عندما يرتفع سعر النفط، يرتفع سعر كل شيء آخر. إنها قاعدة شبه عالمية نظرًا لحقيقة أن جميع السلع والخدمات تقريبًا تتضمن استخدام النفط في مرحلة ما من سلسلة التوريد التي تنقلها من المنتج إلى المستهلك.

والنتيجة غير المرحب بها لهذه القاعدة هي أنه عندما تكون الاقتصادات في وضع محفوف بالمخاطر بالفعل، فإن أسعار النفط المرتفعة هي آخر ما تحتاجه من حيث التضخم. ومع ذلك فإن أسعار النفط المرتفعة هي على وجه التحديد ما يحصل عليه الاقتصاد المتعثر في الولايات المتحدة وأوروبا في الوقت الحالي. وقد يزداد الأمر سوءًا.

كشف أحدث مؤشر لأسعار المستهلك الأمريكي عن زيادة بنسبة 3.5% لشهر مارس / آذار على أساس سنوي. كان الرقم أعلى من المتوقع ووضع حدًا على الفور للحديث من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بأن الأشهر المقبلة قد تشهد بدء تخفيضات أسعار الفائدة بعد سلسلة ممتدة من الارتفاعات التي تهدف إلى كبح جماح أحدث موجة من التضخم المقلق الذي أعقب الوباء وبداية الأمر. الحرب في أوكرانيا – والتي صادف أن اتسمت بارتفاع أسعار النفط.

بعد صدور تقرير مؤشر أسعار المستهلك، تراجعت أسعار النفط. إنه رد الفعل الطبيعي للمتداولين أن يبيعوا عندما يشعرون بأخبار التضخم السيئة. لكن هذا لن يساعد في حل مشاكل العرض التي يلاحظها عدد متزايد من المحللين. وكذلك الحال بالنسبة لمنظمة أوبك.

نشرت المنظمة الإصدار الأخير من تقريرها الشهري عن سوق النفط يوم الخميس، تاركة توقعات الطلب لهذا العام والعام المقبل دون تغيير: لهذا العام، تتوقع أوبك نمو الطلب بمقدار 2.25 مليون برميل يوميًا. وفي العام المقبل، تتوقع تباطؤ النمو إلى 1.85 مليون برميل يوميا. ومن المتوقع أن يتجاوز الطلب على نفط أوبك قليلًا 28.5 مليون برميل يوميا هذا العام و29 مليون برميل يوميا في 2025.

وإذا تبين أن هذه الأرقام قريبة من نمو الطلب الفعلي، فسوف يتجه العالم نحو العجز قريبًا جدًا: تشير أحدث أرقام إنتاج أوبك إلى ما مجموعه 26.6 مليون برميل يوميًا، وهو أقل بكثير من رقم الطلب المتوقع لعام 2024.

الآن، يترك هذا فجوة تقترب من 2 مليون برميل يوميًا يجب سدها من خلال الإمدادات من خارج أوبك، لكن هذا لن يحدث إذا أردنا أن نصدق إدارة معلومات الطاقة الأمريكية، التي قامت مؤخرًا بتحديث توقعات إنتاجها لهذا العام ورأيت عند 280 ألف برميل يوميًا. وهذا الرقم أعلى بمقدار 20 ألف برميل يوميًا من تقديرات نمو الإنتاج الشهر الماضي لكنه لا يزال بعيدا عن المستوى الكافي لتعويض النقص الذي توقعته أوبك. ولا يوجد منتج آخر قادر على القيام بذلك.

ما يعنيه هذا هو أن قرار الاحتياطي الفيدرالي بتأجيل بدء تخفيضات أسعار الفائدة سوف يتأجل لفترة أطول مما كان يأمله الكثيرون. ويعني ذلك أيضًا أن قرار البنك المركزي الأوروبي بإبقاء أسعار الفائدة في منطقة اليورو دون تغيير عند المستوى القياسي البالغ 4% على الرغم من أن التضخم في مارس / آذار كان مفاجئًا بشكل إيجابي، حيث انخفض إلى 2.4% من 2.6% عن فبراير / شباط.

وإذا كان البنك المركزي الأوروبي مترددًا في البدء في خفض أسعار الفائدة بمعدل تضخم يبلغ 2.4% في الشهر الذي تنخفض فيه أسعار الطاقة، فمن المرجح أن يكون أكثر تردداً في البدء في خفض أسعار الفائدة عندما يتضخم تضخم الطاقة. وسوف يتضخم، مع العجز الذي يلوح في الأفق في أسواق النفط، وخاصة بالنسبة لأوروبا، في أسواق الغاز أيضا، مع تذكر الهجمات الروسية على مواقع تخزين الغاز الأوكرانية بروكسل بأن نهاية متاعب أسعار الغاز ربما لم تكن دائمة.

وحتى بدون حدوث انفجار بين إيران وإسرائيل، فإن التوازن في أسواق النفط لا يبدو هبوطياً بالنسبة للأسعار. تنشر وكالة الطاقة الدولية تقريرها الشهري الخاص بالنفط اليوم وقد تحاول مواجهة المخاوف المتزايدة من النقص من خلال توقعاتها لنمو الطلب. من ناحية أخرى، قد يعدلها صعودا مرة أخرى، مما سيعزز الأسعار بشكل أكبر.

ويحب المحللون التأكيد على حقيقة أن التضخم المرتفع يقتل الطلب على النفط. وما نادراً ما يذكرونه هذه الأيام هو أن تدمير الطلب يكون محدوداً دائماً، لأن النفط سلعة أساسية لأي اقتصاد صناعي نسبيًا على هذا الكوكب. وبعبارة أخرى، فإن خيبة الأمل في خفض أسعار الفائدة والتي دفعت المؤشرات القياسية إلى الانخفاض في وقت سابق من هذا الأسبوع لن تصمد لفترة طويلة لأن الطلب على النفط أثبت مرارًا وتكرارًا أنه أكثر مرونة مما يتوقع ويأمل الكثيرون.

اقرأ أيضًا محللي وول ستريت يرفعون الأسعار المستهدفة لفورد وجنرال موتورز

المصدر: أويل برايس