بقلم نيكولاس جاسينسكي

بتاريخ 2. يناير 2021

نقلاً عن موقع بارونز

كان النمو المطرد والمتسق في الإيرادات والأرباح هو القاعدة دون استثناء كبير لحلول برودريدج المالية في السنوات الأخيرة، واستمرت الأرباح الفصلية الأخيرة للشركة يوم الثلاثاء في هذا الخط.

منحت الحصة السوقية المهيمنة في اتصالات المستثمرين وأعمال البروكسي جنبًا إلى جنب مع أعمال التكنولوجيا المالية المتنامية مستثمري برودريدج بعائدات سنوية مركبة من رقمين على مدى العقد الماضي ونصف العقد وعام واحد، بسهولة أكبر من ستاندرد آند بورز 500.

في يوم الثلاثاء، أعلنت شركة برودريدج (رمز الأسهم: BR) عن أرباح معدلة قدرها 73 سنتًا للسهم في الربع الثاني من السنة المالية، والتي تتوافق مع الربع الرابع من التقويم. لا يشمل هذا الرقم استهلاك الملكية الفكرية المكتسبة والرسوم الأخرى لمرة واحدة. ويقارن مع تقدير إجماع محللي وول ستريت البالغ 70 سنتًا و53 سنتًا التي حصل عليها برودريدج في نفس الفترة من العام السابق. بلغت الأرباح وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا 53 سنتًا للسهم في الربع الأخير.

كما حققت شركة برودريدج أيضًا أرباحًا متواضعة تفوقت على الربع الماضي، حيث جلبت ما يقرب من 1.1 مليار دولار مقابل 1.0 مليار دولار أمريكي. وهذا يمثل ارتفاعًا بنسبة 9٪ تقريبًا من 969 مليون دولار أمريكي في الفترة نفسها من العام الماضي. وشملت 696 مليون دولار في الإيرادات المتكررة بزيادة 7٪. توسع هامش الدخل التشغيلي المعدل لبرودريدج إلى 11.2٪ في الربع الثاني من السنة المالية، من 9.7٪ قبل عام.

ارتفع سهم برودريدج بنحو 0.2٪ يوم الثلاثاء، إلى حوالي 146.30 دولارًا، مقابل ارتفاع 1.6٪ لمؤشر ستاندرد آند بورز 500.

مضاعفة المكاسب

زادت برودريدج للحلول المالية بشكل مطرد من المبيعات وهوامش الربح، مما أدى إلى ارتفاع السهم.

إن أعمال الخبز والزبدة في برودريدج هي اتصالات المستثمرين، فهي تعالج وتوزع الوكلاء والتقارير الأخرى المطلوبة من مصدري الأوراق المالية لكل شركة أمريكية عامة تقريبًا. أدى الاتجاه نحو الاتصالات الرقمية حول الاجتماعات السنوية، وتصويت المساهمين، ومسابقات الوكيل إلى تعزيز هوامش الربح، مقارنة بطباعة المستندات الورقية وإرسالها بالبريد إلى ملايين المستثمرين.

هذا في الغالب عبارة عن تدفق نقدي حر عالي وأعمال شبيهة بالمرافق التي تنمو بوتيرة الأسهم الإجمالية في الولايات المتحدة، ولكن مع بعض التقلبات في الأعمال المدفوعة بالحدث. شهد هذا القطاع زيادة بنسبة 10٪ في المبيعات في الربع الأخير، لتصل إلى 784 مليون دولار، بما في ذلك زيادة بنسبة 46٪ في الرسوم المدفوعة بالحدث، بعد الانخفاضات في وقت سابق من عام 2020، نمو بنسبة 7٪ في الرسوم المتكررة، وزيادة بنسبة 9٪ في إيرادات التوزيع.

يتضمن قطاع برودريدج الأصغر ولكنه الأسرع نموًا بشكل عام البرامج والأنظمة المالية التي تستخدمها المكاتب الخلفية لمديري الثروات والوسطاء والتجار والبنوك الاستثمارية لمعالجة التداولات وإدارة السجلات والامتثال وتلبية متطلبات إعداد التقارير التنظيمية.

تُباع منتجات الشركة وفقًا لنموذج البرنامج كخدمة، والذي يميل إلى أن يكون مربحًا للجانبين: فالعملاء يوفرون المال مقابل تطوير الأدوات داخليًا ويحصل برودريدج على إيرادات ثابتة ومتكررة مع زيادة هوامش الربح.

ينمو هذا الجزء عندما يضيف برودريدج عملاء جدد أو خطوط إنتاج جديدة، فقد كان نشطًا مع عمليات الاستحواذ في الماضي، ومع زيادة حجم تداول الأوراق المالية بشكل عام. في الربع الثاني من السنة المالية، ارتفعت الإيرادات بنسبة 9٪ على أساس سنوي، بما في ذلك زيادة بنسبة 8٪ في الرسوم المتكررة.

النصف الثاني من السنة المالية لبرودريدج، النصف الأول من السنة التقويمية، هو عندما تجلب الشركة الجزء الأكبر من مبيعاتها وأرباحها. تعزز الفترة التي تسبق الاجتماعات السنوية للمساهمين في أواخر الشتاء وحتى الربيع أعمال البرودريدج بالوكالة.

أسبوع من التقلب الشديد وحركة التداول في أسهم مثل غايم ستوب (GME) و إيه أم سي إنترتينمنت (AMC) وبلاك بيري (BB) لن يحدث فرقًا كبيرًا في أعمال برودريدج في الربع الحالي، كما قال الرئيس التنفيذي تيم غوكي لبارونز، لكن تتناسب الظاهرة مع الاتجاه طويل الأجل لإضفاء الطابع الديمقراطي على الاستثمار الذي تحفزه شركات السمسرة منخفضة التكلفة مثل روبينهود. المزيد من المساهمين الفرديين في المزيد من الأسهم يعني المزيد من الوكلاء لإرسال البريد أو إرسال بريد إلكتروني إلى برودريدج، والمزيد من الرسوم لتحصيلها.

كتب ديفيد توجوت، المحلل في إفركور صباح يوم الثلاثاء، “يُعد النمو القياسي للأسهم بنسبة 24 بالمائة [في الربع الثاني من السنة المالية] أهم مؤشر رئيسي لموسم الوكيل 2021، عندما تحقق برودريدج معظم أرباحها السنوية والتدفق النقدي الحر”. الذي حصل على تصنيف متفوق والسعر المستهدف 173 دولارًا على الأسهم.

وفقًا لذلك تتوقع إدارة برودريدج الآن تحقيق نهاية أعلى لإيراداتها المالية لعام 2021 ونطاقات نمو أرباح السهم المعدلة من 1٪ إلى 4٪ و 6٪ إلى 10٪ على التوالي. وذلك بفضل بعض خفض التكلفة ونمو المبيعات المتوقع بشكل أسرع. تتوقع الإدارة أيضًا أن يكون نمو الإيرادات المتكرر عند الحد الأقصى من نطاقها البالغ 3٪ إلى 6٪.

يقول الرئيس التنفيذي جوكي إن الإدارة تخطط لتوجيه المزيد من الإنفاق لتطوير المنتجات ومجالات الاستثمار الأخرى في الأرباع القادمة. سيؤثر ذلك بشكل طفيف على هوامش ربح التشغيل. تتوقع الشركة الآن أن تشهد توسعاً بنحو نصف نقطة مئوية في السنة المالية 2021، مقابل هدفها السابق المتمثل في توسيع نقطة الهامش. جاء الهامش التشغيلي المالي لعام 2020 لشركة برودريدج عند 17.5٪.

أحدث خطة لثلاث سنوات من برودريدج، والتي تم الكشف عنها في ديسمبر، تدعو إلى نمو إجمالي الإيرادات بنسبة 5٪ إلى 7٪ سنويًا، ونمو الإيرادات المتكرر بنسبة 7٪ إلى 9٪، ونمو الأرباح بنسبة 8٪ إلى 12٪ لكل سهم سنويًا. يتم تداول الأسهم مقابل سعر أعلى مقابل أرباح آجل مضاعف 25 مرة، وتنتج 1.6٪ من أرباح الأسهم سنويًا، ويبلغ متوسط سعر المحلل المستهدف 159 دولارًا، حوالي 9٪ أعلى من المستويات الحالية.

لا تقوم شركة برودريدج بتطوير السيارة الكهربائية التالية عالية التقنية أو اللحوم البديلة، ومن غير المرجح أن تلفت انتباه حشد متداولي ريديت. وبدلاً من ذلك، يحصل المستثمرون على مركزها المهيمن في السوق، وأهدافها القابلة للتحقيق، وسجل حافل بضربها، دون الحاجة إلى قفزة كبيرة من الثقة أو الجرأة للتذبذب.

اقرأ أيضاً بوينغ تبيع السندات بعد أسوأ ربع سنة على الإطلاق. المستثمرون يشترون على أي حال.