هونغ كونغ – من المقرر أن تحركات الصين لاتخاذ إجراءات صارمة ضد إدراجات شركاتها في الأسواق الأمريكية لإعادة توجيه جزء كبير من تدفق الاكتتاب العام إلى هونغ كونغ، حيث تعطش شركات التكنولوجيا لرأس المال وتأمل لداعميها في تحقيق أرباح من استثماراتهم يظل قويا.

تتسبب هذه الحملة بالفعل في جعل الشركات الصينية في خضم عروض الولايات المتحدة للاستجابة للمخاطر المحتملة من المنظمين في الداخل، في أعقاب الاكتتاب العام الأولي المضطرب لشركة ديدي غلوبال (Didi Global).

قال شخصان مطلعان عن الصفقة يوم الخميس، إن شركة لينك دوك (LinkDoc)، وهي شركة بيانات طبية مدعومة من علي بابا لتكنولوجيا المعلومات الطبية (Alibaba Health Information Technology)، ألغت طرحها العام الأولي في الولايات المتحدة في اللحظة الأخيرة. قامت لينك دوك يوم الأربعاء بتحديث نشرة البيع الخاصة بها، مما يشير إلى المخاطر من توجيهات بكين الجديدة بشأن الاكتتابات العامة الأولية في الخارج. التسعير كان مقررا ليوم الخميس.

بينما تتمتع أسواق رأس المال الأمريكية بميزة عندما يتعلق الأمر بنطاق وتنوع قاعدة المستثمرين وعدد الشركات المماثلة، فإن حملة بكين، جنبًا إلى جنب مع الإصلاحات التي أجرتها بورصة هونغ كونغ والسيولة الوفيرة في المدينة، تجعلها جذابة. يقول المحللون والمستثمرون.

قال مصرفي مقيم في هونغ كونغ يعمل في الطروحات العامة الأولية: “تهدف خطوة الصين إلى التحكم في مكان إدراج الشركات. السلطات لا تريد خنق الشركات من رأس المال. في النهاية، يريدون منها أن تسجل بالقرب من الوطن. إنها ميزة لهونغ كونغ.”

ارتفعت الأسهم في شركة هونغ كونغ للتبادل والمقاصة بنسبة 6.6٪ خلال اليومين الماضيين حيث يتوقع المستثمرون زيادة عائدات الرسوم من عمليات الإدراج الجديدة.

أضافت شركة اكسبينغ، وهي شركة تصنيع سيارات كهربائية صينية تم طرحها للاكتتاب العام في بورصة نيويورك في أغسطس الماضي، يوم الأربعاء إدراجًا “أساسيًا مزدوجًا” في هونغ كونغ بعد أن جمعت 1.8 مليار دولار من خلال بيع أسهم في المدينة.

قال الرئيس بريان جو لشبكة سي ان بي سي إن الإدراج يتعلق جزئيًا بـ “التحوط ضد المخاطر الجيوسياسية”. أغلقت الأسهم اليوم دون تغيير عن سعر الطرح في هونغ كونغ.

في وقت لاحق يوم الأربعاء، أعلنت إدارة الدولة لتنظيم السوق في الصين عن 22 غرامة لمكافحة الاحتكار بقيمة 500 ألف يوان (77 ألف دولار) لكل منها على شركات من بينها شركة ديدي، وعلي بابا، وتينسنت هولدينغز، وصانينغ دوت كوم لاستكمال عمليات الاستحواذ دون موافقة الجهات التنظيمية.

أعلنت السلطات الصينية، مساء الثلاثاء، أنه سيتم مراجعة القواعد الخاصة بالإدراج الخارجي وتشديد الرقابة التنظيمية على الشركات التي تتداول في الأسواق الخارجية.

يتم التحقيق مع ثلاث شركات مدرجة في نيويورك في الأسابيع الأخيرة – ديدي، ومنصة الشحن عبر الإنترنت فول تراك اليانس (Full Truck Alliance)، وشركة التوظيف عبر الإنترنت كانزون (Kanzhun) – بشأن تعاملهم مع بيانات العملاء من قبل إدارة الفضاء الإلكتروني في الصين.

أدت سلسلة من الإعلانات الصادرة عن الوكالة منذ يوم الجمعة إلى محو مليارات الدولارات من القيمة السوقية للشركات الثلاث، بالإضافة إلى شركات صينية أخرى يتم تداولها في الأسواق الأمريكية.

انخفض مؤشر ناسداك غولدن دراغون تشاينا (Nasdaq Golden Dragon China)، الذي يتتبع 98 شركة صينية مدرجة في الولايات المتحدة، بنسبة 4.7 ٪ منذ أول ضربة من قبل وكالة الفضاء الإلكتروني.

قامت ستة وثلاثون شركة صينية بعقد اكتتابات عامة في الولايات المتحدة هذا العام، جمعت ما مجموعه 12.6 مليار دولار، وفقًا لـ ديالوجيك. ويمثل هذا أسرع بداية لعام سجلته الشركة على الإطلاق ومقارنة بست إدراجات جمعت 2.8 مليار دولار في نفس الفترة من العام الماضي.

أوقف مشغل الفنادق الصيني اوتور لايف ستايل (Atour LifeStyle) طرحه العام الأولي مؤقتًا لجمع ما يصل إلى 306 مليون دولار في ناسداك. لا تزال مستندات التسجيل الخاصة بالعرض، والتي كان من المتوقع أن يتم تسعيرها بالفعل، تنتظر الموافقة النهائية من لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، ولكن ربما تم تأجيلها بحلول عطلة 4 يوليو.

قال كي يان، محلل الاكتتاب العام الأولي في دي زيد تي للأبحاث (DZT Research): “سيكون إجراء اكتتاب عام أولي في هونغ كونغ رهانًا أكثر أمانًا للشركات الصينية عندما يتعلق الأمر بتلبية متطلبات خصوصية البيانات ومشاركتها. في حين أن التضييق على عمليات الإدراج في الخارج ليس واضحًا تمامًا، يبدو أنه سيكون أقل خطورة على الشركات أن تسعى إلى مراجعة تنظيمية قبل محاولة الاكتتاب العام في الخارج، ومرة ​​أخرى سيكون من الأسهل الحصول على موافقة الإدراج في هونغ كونغ.”

استخدمت الشركات الصينية التي تم إدراجها في الخارج إلى حد كبير هيكلًا قانونيًا يُعرف باسم كيان المصلحة المتغيرة والذي بموجبه يمكن لشركة مسجلة ومرخصة داخليًا تحويل الأرباح إلى شركة خارجية بأسهم مملوكة لمستثمرين أجانب. وقد مكّن هذا شركات التكنولوجيا الصينية من الالتفاف حول الضوابط المفروضة على الملكية الأجنبية، على الرغم من أن الهيكل لم يتم اعتماده من قبل بكين.

في حين تم منع الشركات الصينية التي لديها هيكل VIE إلى حد كبير من التبادلات في البر الرئيسي، فإن هونغ كونغ تسمح لها بالخضوع لبعض الإفصاحات. وسعت البورصة أبوابها أكثر لشركات التكنولوجيا الصينية في السنوات الأخيرة، مما سمح للشركات ذات الأسهم المزدوجة والبعض الآخر غير المربح للإدراج. تم تجديد مؤشرها القياسي هانغ سينغ (Hang Seng) للتكيف مع التغييرات وتحسين تسليط الضوء على أسهم التكنولوجيا.

في هونغ كونغ، جمعت 41 شركة صينية 29.4 مليار دولار حتى الآن هذا العام مقارنة بـ 14.9 مليار دولار في نفس الفترة من عام 2020، وفقًا لـ ديالوجيك.

جمعت سلسلة من الشركات الصينية المدرجة في الولايات المتحدة، بما في ذلك علي بابا (Alibaba) وجي دي دوت كوم (JD.com) وبايدو (Baidu)، أكثر من 37 مليار دولار منذ أواخر عام 2019 عبر قوائم جديدة في هونغ كونغ وسط تصاعد التوترات بين أكبر اقتصادين في العالم. خلال هذه الفترة، رفعت الولايات المتحدة أيضًا حواجز أمام الإدراج الجديد. هناك عملية جارية لفرض الشطب من قبل أولئك الذين لا يشاركون سجلات التدقيق الخاصة بهم مع المنظمين الأمريكيين، وهي خطوة من شأنها أن تغطي جميع الشركات الصينية تقريبًا بسبب لوائح الدولة.

على الرغم من أن السلطات الصينية لم تكشف بعد عن تفاصيل حول كيفية الحد من عمليات الإدراج في الخارج، فمن المرجح أن تكون الإشارات العامة لاستياء بكين كافية لدفع العديد من الشركات نحو هونغ كونغ.

قال أشخاص مطلعون على المعاملات إن حوالي 15 شركة، بما في ذلك منصة الخدمات السحابية للبيانات والسحابة الصينية المدعومة من علي بابا، كينيو (Qiniu)، وفور يو وورلد وايد (ForU Worldwide)، وهي شركة نقل شحن رقمية، تتطلع إلى جمع أكثر من 4 مليارات دولار.

وبحسب ما ورد ضغطت بكين على منصة البودكاست (Ximalaya) لوقف خطط الإدراج في الولايات المتحدة لصالح هونغ كونغ بسبب مخاوف تتعلق بأمن البيانات. من المحتمل أيضًا أن يتم أخذ المشكلة في الاعتبار في الخطط التي تراقبها شركة بيت دانس لإدراج بعض أو كل أعمالها، مثل تيك توك.

إلى أن يتم الإعلان عن التفاصيل، فإن أولئك الذين ما زالوا حريصين على الإدراج في الولايات المتحدة سيطلبون مزيدًا من التوجيه من المنظمين الصينيين، حسبما قال شخص يقدم المشورة للشركات بشأن الاكتتابات العامة الأولية.

وقال الشخص “في مثل هذا الحدث، ستكون هونغ كونغ المستفيد الرئيسي. إنه السوق الوحيد الذي لديه القدرة على منافسة الولايات المتحدة – سواء كان ذلك من أنواع المستثمرين أو العدد المتزايد باستمرار من شركات التكنولوجيا المدرجة هنا.”

اقرأ أيضاً الولايات المتحدة تسن قواعد إفصاح للاكتتابات العامة الأولية الصينية القادمة إلى أسواقها المالية.

المصدر: نيكاي أسيا.