أصول مُدارة (Assets Under Management)

ما هي الأصول المُدارة (AUM)؟
الأصول المُدارة هي القيمة السوقية الإجمالية للاستثمارات التي يديرها شخص أو كيان نيابة عن العملاء. وتختلف تعريفاتها وصيغها بين الشركات المختلفة.
في حساب الأصول المُدارة، تدرج بعض المؤسسات المالية الودائع المصرفية  والصناديق المشتركة والنقد في حساباتها. في حين يقصره البعض الآخر على الأموال الخاضعة للإدارة التقديرية، حيث يقوم المستثمر بتعيين سلطة للشركة للتداول نيابة عنه.
بشكل عام، تعد الأصول المُدارة العامل الرئيسي في تقييم الشركة أو الاستثمار. كما يُنظر إليه عادةً بالاقتران مع أداء الإدارة والخبرة الإدارية. ومع ذلك، غالبًا ما ينظر المستثمرون إلى تدفقات الاستثمار المرتفعة والمقارنات الأعلى للأصول المُدارة كمؤشر إيجابي على الجودة والخبرة الإدارية.

ملخص لأهم النقاط:

• الأصول المٌدارة (AUM) هي القيمة السوقية الإجمالية للاستثمارات التي يتعامل بها شخص أو كيان نيابة عن المستثمرين.
• تتقلب الأصول المُدارة يوميًا، مما يعكس تدفق الأموال داخل وخارج صندوق معين وأداء سعر الأصول.
• تتداول الصناديق ذات الأصول المُدارة الكبيرة بسهولة أكبر.
• غالبًا ما يتم احتساب رسوم ومصاريف إدارة الصندوق كنسبة مئوية من الأصول المُدارة.

مفهوم الأصول المُدارة
تشير الأصول المٌدارة إلى مقدار الأموال التي يديرها صندوق التحوط أو المؤسسة المالية لعملائها. الأصول المُدارة هي مجموع القيمة السوقية لجميع الاستثمارات التي يديرها صندوق أو مجموعة من الصناديق أو شركة رأس المال الاستثماري أو شركة الوساطة أو فرد مسجل كمستشار استثمار أو مدير محفظة.
تُستخدم لأصول المُدارة للإشارة إلى الحجم أو المقدار، ويمكن تصنيفها بعدة طرق. فيمكن أن تشير إلى المبلغ الإجمالي للأصول المدارة لجميع العملاء أو إلى إجمالي الأصول المٌدارة لعميل معين. تشتمل الأصول المُدارة على رأس المال الذي يمكن للمدير استخدامه لإجراء معاملات لواحد أو جميع العملاء و عادةً ما يكون على أساس تقديري.
على سبيل المثال، إذا كان المستثمر لديه 50000 دولار مستثمر في صندوق مشترك، فإن هذه الأموال تصبح جزءًا من إجمالي الأصول المٌدارة أو الأموال المتاحة. يمكن لمدير الصندوق شراء وبيع الأسهم وفقًا للهدف الاستثماري للصندوق باستخدام جميع الأموال المستثمرة دون الحصول على أي أذونات خاصة إضافية.
في قطاع إدارة الثروات، قد يكون لدى بعض مديري الاستثمار متطلبات تعتمد على الأصول المُدارة. بمعنى آخر، قد يحتاج المستثمر إلى حد أدنى من الأصول المدارة الشخصية لهذا المستثمر ليكون مؤهلاً لنوع معين من الاستثمار مثل صناديق التحوط. يرغب مديرو الثروات في ضمان قدرة العميل على تحمل الأسواق المعاكسة دون التعرض لضربة مالية كبيرة. يمكن أيضًا أن تكون الأصول المدارة للأفراد للمستثمر عاملاً في تحديد نوع الخدمات المتلقاة من مستشار مالي أو شركة وساطة. في بعض الحالات  قد تتطابق الأصول الفردية المدارة أيضًا مع صافي ثروة الفرد.

حساب الأصول المدارة
تختلف طرق حساب الأصول المدارة بين الشركات. حيث تعتمد على تدفق أموال المستثمرين داخل وخارج صندوق معين ونتيجة لذلك يمكن أن تتقلب يوميًا. علاوة على ذلك سيؤدي أداء الأصول وزيادة رأس المال وتوزيعات الأرباح المعاد استثمارها إلى زيادة أصول الصندوق المدارة ويمكن أن يزيد إجمالي أصول الشركة المدارة عند انضمام مستثمرين جدد وأصولهم للشركة.
من العوامل التي تسبب حدوث انخفاض في الأصول المُدارة انخفاض القيمة السوقية نتيجة خسائر أداء الاستثمار وإغلاق الصناديق وانخفاض تدفقات المستثمرين. يمكن أن تقتصر الأصول الخاضعة للإدارة على  رأس مال المستثمِر المستثمَر في جميع منتجات الشركة أو يمكن أن تشمل رأس مال مديري شركة الاستثمار التنفيذيين.
في الولايات المتحدة، لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات متطلبات للأصول المدارة للصناديق وشركات الاستثمار التي يتوجب عليها التسجيل لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات. وتعد لجنة الأوراق المالية والبورصات هي المسؤولة عن تنظيم الأسواق المالية للتأكد من أنها تعمل بطريقة عادلة ومنظمة. يمكن أن تتراوح متطلبات اللجنة للتسجيل بين 25 و 110 مليون دولار من الأصول المدارة بناءًا على عدة عوامل مثل حجم الشركة وموقعها.¹

أهمية الأصول المدارة
تراقب إدارة الشركات الأصول المدارة وصلتها باستراتيجية الاستثمار وتدفقات منتجات المستثمرين لتحديد قوة الشركة. تستخدم شركات الاستثمار أيضًا الأصول المدارة كأداة تسويق لجذب مستثمرين جدد حيث تساعدهم في الحصول في فهم حجم عمليات الشركة مقارنة بمنافسيها.
قد تكون  الأصول المدارة أيضًا اعتبارًا مهمًا لحساب الرسوم. تفرض العديد من المنتجات الاستثمارية رسومًا إدارية وهي نسبة ثابتة من الأصول المدارة. أيضًا، يفرض العديد من المستشارين الماليين ومديري الأموال الشخصية على العملاء نسبة مئوية من إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة. عادة، تنخفض هذه النسبة مع زيادة  الأصول المدارة؛ بهذه الطريقة، يمكن لهؤلاء المتخصصين الماليين جذب المستثمرين ذوي الثروات العالية.

أمثلة من الحياة الواقعية على الأصول الخاضعة للإدارة
عند تقييم صندوق معين، غالبًا ما ينظر المستثمرون إلى أصوله المدارة  نظرًا لعتباره مؤشرًا على حجم الصندوق. عادةً ما تتمتع المنتجات الاستثمارية ذات الأصول المدارة الكبيرة بأحجام تداول أكبر في السوق مما يجعلها أكثر سيولة مما يعني أنه يمكن للمستثمرين شراء وبيع الصندوق بسهولة.

صندوق اس اند بي القابل للتداول (SPY)
يُعَد صندوق اس اند بي (SPDR S&P 500 ETF) القابل للتداول من أكبر صناديق تبادل الأوراق المالية المتداولة في السوق. صندوق التبادل التجاري هو صندوق يحتوي على عدد من الأسهم أو الأوراق المالية التي تطابق أو تعكس مؤشرًا ما، مثل مؤشر إس اند بي 500. حيث يمتلك صندوق اس اند بي القابل للتداول جميع الأسهم الـ500 في مؤشر مؤشر إس اند بي 500.
وحتى 15 أغسطس 2020، كان لدى صندوق اس اند بي القابل للتداول أصول مدارة بقيمة 300 مليار دولار بمتوسط حجم تداول يومي بلغ 51 مليون سهم. ويعني حجم التداول المرتفع أن السيولة ليست عاملاً مهمًا للمستثمرين عند السعي لشراء أو بيع أسهمهم في صندوق التبادل التجاري.

إيدو (EDOW)
يتعقب صندوق ايدو القابل للتداول  (EDOW) ثلاثين سهم في مؤشر Dow Jones الصناعي (DJIA). ويمتلك EDOW أصولاً مدارة بقيمة تبلغ 37 مليون دولار وحجم تداول أقل بكثير مقارنة بصندوق اس اند بي، بمتوسط حوالي 3000 سهم في اليوم. يمكن أن تكون السيولة لهذا الصندوق أحد الاعتبارات بالنسبة للمستثمرين مما يعني أنه سيصعب شراء وبيع الأسهم في أوقات معينة من اليوم أو الأسبوع.

1. SEC.”Investor Bulletin,” Page One. Accessed Aug. 15, 2020.