الاستثمار البديل (Alternative Investment)

ما هو الاستثمار البديل؟
الاستثمار البديل هو أصل مالي لا يندرج ضمن فئات الاستثمار التقليدية التي تشمل الأسهم والسندات والنقد. معظم الأصول الاستثمارية البديلة مملوكة من قبل مؤسسات استثماريةأو أفراد معتمدين من أصحاب الثروات العالية وذلك نظرا لطبيعتها المعقدة وقلة درجة تنظيمها ودرجة المخاطر العالية المتعلقة بها.

ملخص لأهم النقاط

• الاستثمار البديل هو أصل مالي لا يندرج ضمن إحدى فئات الاستثمارات التقليدية كالأسهم و النقد والسندات.
• الأسهم الخاصة أو رأس المال الاستثماري وصناديق التحوط والممتلكات العقارية والسلع والأصول الملموسة كلها أمثلة على الاستثمارات البديلة.
• معظم الاستثمارات البديلة غير منظمة من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات.
• تميل الاستثمارات البديلة إلى كونها غير سائلة إلى حد ما.
• بشكل عام كانت الاستثمارات البديلة تقتصر على المؤسساتالاستثمارية والمستثمرين المعتمدين ولكنها أصبحت مجدية لمستثمري التجزئة عبر الصناديق البديلة وصناديق الاستثمار المتداولة والصناديق المشتركة التي تبني محافظ استثمارية للأصول البديلة.

تشمل الاستثمارات البديلة الأسهم الخاصة أو رأس المال الاستثماري، وصناديق التحوط، والعقود الآجلة المدارة والفنون والتحف والسلع وعقود المشتقات. غالبًا ما يتم تصنيف العقارات أيضا كاستثمار بديل.

آلية عمل الاستثمارات البديلة
إن الكثير من الاستثمارات البديلة لديها حد أدنى مرتفع من بنْية الرسوم والاستثمارات، خاصة عند مقارنتها بصناديق الاستثمار المشتركة والصناديق المتداولة في البورصة (ETFs). إن هذه الاستثمارات تحظى بفرصة أقل لنشر بيانات أداء يمكن التحقق منها ونشرها للمستثمرين المحتملين. ورغم أن الأصول البديلة قد تكون ذات حدود دنيا ورسوم استثمار مقدمة مرتفعة، فإن تكاليف المعاملات عادة تكون أقل من تكاليف الأصول التقليدية، وذلك بسبب انخفاض معدل الدوران.
معظم الأصول البديلة غير سائلة بشكل ملحوظ، خصوصا عند مقارنتها مع نظيراتها التقليدية. على سبيل المثال، من المرجح أن يجد المستثمرون صعوبة أكبر في بيع زجاجة نبيذ عمرها 80 عامًا مقارنة بـ 1000 سهم في شركة ابل (Apple) وذلك لمحدودية عدد المشترين. قد يواجه المستثمرون صعوبة حتى في تقييم الاستثمارات البديلة لندرتها. على سبيل المثال، قد يواجه بائع عملة ذهبية من طراز سانت غاودنز ذات النسر مزدوج بقيمة 20 دولارًا Saint-Gaudens Double Eagle لعام 1933 صعوبة في تحديد قيمتها فالمعروف لغاية عام 2018 انه يوجد منها 13 عملة فقط.¹

تنظيم الاستثمارات البديلة
تكون الاستثمارات البديلة عُرضة لعمليات الاحتيال الاستثماري حتى عندما لا تتعلق بعناصر نادرة مثل العملات المعدنية أو الأعمال الفنية وذلك نظرًا لطبيعتها غير المنظمة.
تخضع الاستثمارات البديلة لهيكل قانوني أقل وضوحًا من الاستثمارات التقليدية. وهي تقع ضمن اختصاص قانون دود-فرانك (Dodd-Frank) لإصلاح وول ستريت وحماية المستهلك وتخضع ممارساتها للفحص من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC). ومع ذلك عادةً لا يتعين عليهم التسجيل في لجنة الأوراق المالية والبورصات. وبالتالي لا يتم الإشراف عليها أو تنظيمها من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات أو لجنة تنظيم الخدمات المالية مثل الصناديق المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة.
لذلك يتوجب على المستثمرين القيام بالعناية الشاملة عند التفكير في الاستثمارات البديلة. في كثير من الأحيان تكون إمكانية الوصول إلى عروض الاستثمار البديلة متاحة فقط للمستثمرين المعتمدين. وهم المستثمرون الذين تتجاوز صافي ثروتهم مليون دولار – باستثناء قيمة المسكن- أو الاشخاص الذين لديهم دخل شخصي لا يقل عن 200000 دولار.²

استراتيجية الاستثمارات البديلة
فالاستثمارات البديلة ترتبط ارتباطاً متدنٍ عادة بالاستثمارات التي تشمل فئات الأصول التقليدية. ويعني هذا الارتباط المنخفض انها تتحرك بشكل عكسي مع أسواق الأوراق المالية والسندات. وهذه الميزة تجعلها أداة مناسبة لتنويع المحافظ الاستثمارية. كما توفر الاستثمارات في الأصول المادية، مثل الذهب والنفط والملكية العقارية، وسيلة فعّالة للتحوط ضد التضخم، وهو ما يلحق الضرر بالقوة الشرائية للأموال الورقية.
ولهذا السبب، فإن العديد من الصناديق المؤسسية الكبيرة مثل صناديق التقاعد وصناديق الأوقاف الخاصة غالبًا ما تخصص جزءًا صغيرًا من محافظها الاستثمارية – عادة أقل من 10٪ – لاستثمارات بديلة مثل صناديق التحوط.
كما يتمتع المستثمر غير المعتمد في قطاع التجزئة بإمكانية الوصول إلى الاستثمارات البديلة. ومتاح ايضا الصناديق المشتركة البديلة والصناديق المتداولة في البورصة المعروفة أيضًا باسم الصناديق البديلة أو الصناديق البديلة السائلة. توفر هذه الصناديق البديلة فرصة كبيرة للاستثمار في فئات الأصول البديلة والتي كان في السابق الوصول إليها صعب ومكلف بالنسبة للفرد العادي. ونظرًا لأن الصناديق البديلة يتم تداولها علنًا، فهي مسجلة في هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وخاضعة للتنظيم، وتحديدًا بموجب قانون شركة الاستثمار لعام 1940.³

مثال من واقع الحياة للاستثمارات البديلة
إن مجرد خضوع الاستثمارات البديلة للتنظيم لا يعني أنها تشكل استثماراً آمنا. فتقول لجنة الأوراق المالية والبورصة:
إن العديد من صناديق الاستثمار البديل المشتركة حديثة نسبيا. فعلى سبيل المثال، أطلق العديد منهم بعد عام 2008، لذلك فان أدائهم في الأسواق الهابطة غير معروف.
على الرغم من أن المحافظ الاستثمارية المتنوعة عادة ما تخفف من خطر الخسارة، لكن الصناديق البديلة لا تزال خاضعة للمخاطر المتأصلة في أصوله الأساسية. وفي الواقع، كان سجل إنجازات صناديق الاستثمارات المتداولة المتخصصة في الأصول البديلة مختلطًا.
على سبيل المثال، بداية من يناير 2020، حقق صندوق الاستثمار المتداول لداو جونز للعقارات العالمية SPDR Dow Jones Global Real Estate عائد خمس سنوات بلغ 5.2٪.⁴ في المقابل سجل صندوق الاستثمار المتداول لاستكشاف وإنتاج النفط والغاز SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production انخفاضًا قدره 15.87٪ لنفس الفترة.⁵

1. Coin Values.”1933 Saint-Gaudens Double Eagle.” Accessed Oct. 31, 2019.
2. SEC.”Updated Investor Bulletin: Accredited Investors.” Accessed Oct. 31, 2019.
3. SEC.”Investor Bulletin: Alternative Mutual Funds.” Accessed Oct. 31, 2019.
4. State Street Global Advisors.”SPDR Dow Jones Global Real Estate ETF.” Accessed Jan. 8, 2020.
5. State Street Global Advisors.”SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF.” Accessed Jan. 8, 2020.