ما هو الاستثمار سلبي (Passive Income)؟
الاستثمار السلبي هو استراتيجية استثمار لتحقيق أقصى قدر من العائدات عن طريق تقليل البيع والشراء. الاستثمار بالمؤشرات هو استراتيجية استثمار سلبية واحدة مشتركة، حيث يقوم المستثمرون بشراء معيار تمثيلي، مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500)، والاحتفاظ به على مدى فترة زمنية طويلة.
يمكن أن يتناقض الاستثمار السلبي مع الاستثمار النشط.
ملخص لأهم النقاط
- يشير الاستثمار السلبي على نطاق واسع إلى استراتيجية الشراء والاحتفاظ بآفاق استثمارية طويلة الأجل، مع الحد الأدنى من التداول في السوق.
- ربما يكون الاستثمار في المؤشرات هو الشكل الأكثر شيوعًا للاستثمار السلبي، حيث يسعى المستثمرون إلى تكرار والاحتفاظ بمؤشر أو مؤشرات أسواق واسعة.
- يعد الاستثمار السلبي أرخص وأقل تعقيدًا، وغالبًا ما يؤدي إلى نتائج متفوقة بعد خصم الضرائب على مدى فترات زمنية متوسطة إلى طويلة مقارنة بالمحافظ المدارة بشكل نشط.
مفهوم الاستثمار السلبي
تسعى استراتيجيات الاستثمار السلبي إلى تجنب الرسوم والأداء المحدود الذي قد يحدث مع التداول المتكرر. هدف الاستثمار السلبي هو بناء الثروة تدريجيًا. يُعرف الاستثمار السلبي أيضًا باسم استراتيجية الشراء والاحتفاظ، ويعني شراء ورقة مالية لامتلاكها على المدى الطويل. على عكس المتداولين النشطين، لا يسعى المستثمرون السلبيون إلى الاستفادة من تقلبات الأسعار قصيرة المدى أو توقيت السوق. الافتراض الأساسي لاستراتيجية الاستثمار السلبي هو أن السوق يحقق عوائد إيجابية مع مرور الوقت.
يعتقد المديرون السلبيون عمومًا أنه من الصعب التفوق من خلال التفكير في السوق، لذا يحاولون مطابقة أداء السوق أو القطاع. يحاول الاستثمار السلبي تكرار أداء السوق من خلال إنشاء محافظ متنوعة بشكل جيد من الأسهم الفردية، والتي إذا تم تنفيذها بشكل فردي، فسوف تتطلب بحثًا مكثفًا. إن إدخال صناديق المؤشرات في السبعينيات جعل تحقيق العائدات بما يتماشى مع السوق أسهل بكثير. في التسعينيات، قامت الصناديق المتداولة في البورصة، أو صناديق المؤشرات، التي تتبع المؤشرات الرئيسية، مثل صندوق ستاندرد آند بورز 500 المتداول في البورصة (S&P 500) ETF (SPY)، بتبسيط العملية بشكل أكبر من خلال السماح للمستثمرين بتداول صناديق المؤشرات كما لو كانت أسهمًا.
فوائد الاستثمار السلبي وعيوبه
يعد الحفاظ على محفظة متنوعة بشكل جيد أمرًا مهمًا للاستثمار الناجح، ويعتبر الاستثمار السلبي عبر المؤشرات طريقة ممتازة لتحقيق التنويع. تقوم صناديق المؤشرات بتوزيع المخاطر على نطاق واسع من خلال الاحتفاظ بجميع الأوراق المالية أو عينة تمثيلية منها في معاييرها المستهدفة. تتبع صناديق المؤشرات مؤشرًا أو مؤشرًا مستهدفًا بدلاً من البحث عن الأسهم الرابحة، لذا فهي تتجنب شراء وبيع الأوراق المالية باستمرار. ونتيجة لذلك، فإن الرسوم ونفقات التشغيل لديهم أقل من الصناديق المدارة بنشاط. يقدم صندوق المؤشر البساطة كوسيلة سهلة للاستثمار في سوق مختارة لأنه يسعى إلى تتبع المؤشر. ليست هناك حاجة لاختيار ومراقبة المديرين الأفراد، أو الاختيار من بين مواضيع الاستثمار.
ومع ذلك، فإن الاستثمار السلبي يخضع لمخاطر السوق الإجمالية. تتبع صناديق المؤشرات السوق بأكمله، لذلك عندما تنخفض أسعار سوق الأسهم أو السندات بشكل عام، تنخفض أيضًا صناديق المؤشرات. وهناك خطر آخر يتمثل في الافتقار إلى المرونة. عادة ما يُحظر على مديري صناديق المؤشرات استخدام التدابير الدفاعية مثل تخفيض مركز في الأسهم، حتى لو كان المدير يعتقد أن أسعار الأسهم ستنخفض. وتواجه صناديق المؤشرات المدارة بشكل سلبي قيودا على الأداء لأنها مصممة لتوفير عوائد تتتبع مؤشرها القياسي عن كثب، بدلا من السعي إلى الأداء المتفوق. ونادرا ما يتجاوزون العائد على المؤشر، وعادة ما يعودون أقل قليلا بسبب تكاليف تشغيل الصندوق.
بعض الفوائد الرئيسية للاستثمار السلبي هي:
رسوم منخفضة للغاية: لا يوجد أحد يقوم بانتقاء الأسهم، لذا فإن الإشراف أقل تكلفة بكثير. تتبع الصناديق السلبية المؤشر الذي تستخدمه كمعيار لها.
الشفافية: من الواضح دائمًا ما هي الأصول الموجودة في صندوق المؤشر.
الكفاءة الضريبية: لا تؤدي استراتيجية الشراء والاحتفاظ الخاصة بهم عادة إلى فرض ضريبة ضخمة على أرباح رأس المال للعام.
البساطة: إن امتلاك أسهم مؤشر أو مجموعة من المؤشرات أسهل بكثير في التنفيذ والفهم من الإستراتيجية الديناميكية التي تتطلب البحث والتعديل المستمر.
قد يقول أنصار الاستثمار النشط أن الاستراتيجيات السلبية لديها نقاط الضعف التالية:
محدودة جدًا: تقتصر الأموال السلبية على مؤشر محدد أو مجموعة محددة مسبقًا من الاستثمارات مع اختلاف بسيط أو معدوم؛ وبالتالي، فإن المستثمرين محصورون في تلك الممتلكات، بغض النظر عما يحدث في السوق.
عوائد محتملة صغيرة: بحكم التعريف، فإن الصناديق السلبية لن تتفوق أبدًا على السوق، حتى في أوقات الاضطرابات، حيث أن ممتلكاتها الأساسية مقيدة لتتبع السوق. في بعض الأحيان، قد يتفوق الصندوق السلبي على السوق قليلاً، لكنه لن يحقق أبدًا العائدات الكبيرة التي يتوق إليها المديرون النشطون ما لم يزدهر السوق نفسه. من ناحية أخرى، يمكن للمديرين النشطين تحقيق مكافآت أكبر (انظر أدناه)، على الرغم من أن هذه المكافآت تأتي مع مخاطر أكبر أيضًا.
الفوائد والقيود
وعلى النقيض من إيجابيات وسلبيات الاستثمار السلبي، فإن الاستثمار النشط له أيضًا فوائده وقيوده التي يجب مراعاتها:
المرونة: لا يُطلب من المديرين النشطين اتباع فهرس محدد. يمكنهم شراء أسهم “الماس الخام” التي يعتقدون أنهم عثروا عليها.
التحوط: يمكن للمديرين النشطين أيضًا التحوط على رهاناتهم باستخدام تقنيات مختلفة مثل البيع على المكشوف أو خيارات البيع، ويكونون قادرين على الخروج من أسهم أو قطاعات معينة عندما تصبح المخاطر كبيرة جدًا. المديرون السلبيون عالقون في الأسهم التي يحملها المؤشر الذي يتتبعونه، بغض النظر عن أداءه.
إدارة الضرائب: على الرغم من أن هذه الاستراتيجية يمكن أن تؤدي إلى فرض ضريبة على أرباح رأس المال، يمكن للمستشارين تصميم استراتيجيات إدارة الضرائب للمستثمرين الأفراد، مثل بيع الاستثمارات التي تخسر الأموال لتعويض الضرائب المفروضة على الفائزين الكبار.
لكن الاستراتيجيات النشطة لها أوجه القصور التالية:
مكلفة للغاية: تربط ثومسون رويترز ليبر (Thomson Reuters Lipper) متوسط نسبة النفقات بنسبة 1.4% لصندوق الأسهم المدار بشكل نشط، مقارنة بـ 0.6% فقط لمتوسط صندوق الأسهم السلبي. الرسوم أعلى لأن كل عمليات البيع والشراء النشطة تؤدي إلى تكاليف المعاملات، ناهيك عن أنك تدفع رواتب فريق المحللين الذين يبحثون عن اختيارات الأسهم. كل هذه الرسوم على مدى عقود من الاستثمار يمكن أن تقتل العوائد.
المخاطر النشطة: يتمتع المديرون النشطون بحرية شراء أي استثمار يعتقدون أنه سيحقق عوائد عالية، وهو أمر رائع عندما يكون المحللون على حق ولكنه فظيع عندما يكونون مخطئين.
سجل أداء سيئ: تشير البيانات إلى أن عدداً قليلاً جداً من المحافظ المدارة بشكل نشط تتفوق على معاييرها السلبية، خاصة بعد احتساب الضرائب والرسوم. في الواقع، على مدى أطر زمنية متوسطة إلى طويلة، لا تتجاوز سوى حفنة صغيرة من صناديق الاستثمار المشتركة المدارة بنشاط مؤشرها القياسي.
