اختر صفحة

صندوق متداول (Exchange-Traded Fund ETF)

ما هو الصندوق المتداول؟

الصناديق المتداولة في البورصة هي نوع من أوراق الاستثمار المجمعة التي تعمل مثل الصناديق المشتركة. عادةً ما تتعقب الصناديق المتداولة مؤشرًا معينًا أو قطاعًا أو سلعة أو أصولًا أخرى، ولكن على عكس الصناديق المشتركة، يمكن شراء أو بيع الصناديق المتداولة في البورصة بنفس الطريقة التي يمكن بها شراء الأسهم العادية. يمكن هيكلة هذا النوع من الصناديق بحيث يتتبع أي شيء بداية ًمن سعر سلعة فردية إلى مجموعة كبيرة ومتنوعة من الأوراق المالية. كما يمكن هيكلة الصناديق المتداولة لتتبع استراتيجيات استثمار محددة.
كان أول صندوق متداول تم إنشاؤه هو إس بي دي آر ستاندرد آند بورز 500 إي تي إف (SPDR S&P 500 ETF)، الذي يتتبع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500 Index)، لا يزال يتم تداول هذا الصندوق بنشاط حتى اليوم.

ملخص لأهم النقاط

  • الصندوق المتداول هو عبارة عن سلة من الأوراق المالية التي يتم تداولها في البورصة تمامًا مثل الأسهم.
  • تتقلب أسعار أسهم الصندوق المتداول طوال اليوم، حيث يتم شراء وبيع أسهم الصندوق المتداول في البورصة؛ وبذلك تختلف عن الصناديق المشتركة، التي يتم تداولها مرة واحدة فقط في اليوم بعد إغلاق السوق.1
  • يمكن أن تحتوي صناديق الاستثمار المتداولة على جميع أنواع الاستثمارات مثل الأسهم أو السلع أو السندات. تضم بعض هذه الصناديق أصول خاصة بالولايات المتحدة فقط، في حين أن البعض الآخر قد يكون دولي.
  • تقدم الصناديق المتداولة نسب نفقات منخفضة وعمولات وسيط مقارنةً بشراء الأسهم بشكل فردي.

إطار عمل الصناديق المتداولة في البورصة

يُطلق على الصندوق المتداول هذا الاسم لأنه يتم تداوله في البورصة تمامًا مثل الأسهم. يتغير سعر أسهم الصندوق المتداول في البورصة طوال يوم التداول حيث يتم شراء الأسهم وبيعها في السوق. هذا على عكس الصناديق المشتركة، والتي لا يتم تداولها في البورصة، ولكن يتم تداولها مرة واحدة فقط يوميًا بعد إغلاق الأسواق. بالإضافة إلى ذلك، تميل الصناديق المتداولة إلى أن تكون أكثر فعالية من حيث التكلفة وأكثر سيولة مقارنة بالصناديق المشتركة.
يضم الصندوق المتداول في البورصة عدة أصول أساسية، بدلاً من نوع واحد فقط مثل الأسهم. ونظرًا لوجود أصول متعددة داخل الصندوق المتداول في البورصة، يمكن أن تكون خيارًا شائعًا للتنويع. وبالتالي يمكن أن تحتوي صناديق الاستثمار المتداولة على العديد من أنواع الاستثمارات مثل الاستثمار في الأسهم أو السلع أو السندات أو مزيج من أنواع الاستثمار.

يمكن أن يمتلك الصندوق المتداول مئات أو آلاف الأسهم في مختلف الصناعات، أو يمكن تحديد نشاطه في صناعة أو قطاع معين. تركز بعض الصناديق على الأصول الأمريكية فقط، في حين أن البعض الآخر يكون نطاقه عالميًا. على سبيل المثال، سوف تحتوي صناديق الاستثمار المتداولة التي تركز على البنوك على أسهم بنوك مختلفة في جميع أنحاء القطاع.

الصندوق المتداول هو ورقة مالية قابلة للتداول، مما يعني أن لها سعر سهم يسمح بشرائها وبيعها بسهولة في البورصات على مدار اليوم، ويمكن بيعها على المكشوف. في الولايات المتحدة، يتم إنشاء معظم صناديق الاستثمار المتداولة كصناديق مفتوحة وتخضع لقانون شركة الاستثمار لعام 1940 باستثناء الحالات التي عدلت فيها القواعد اللاحقة متطلباتها التنظيمية. لا تحد الصناديق المفتوحة من عدد المستثمرين المشاركين في المنتج.2

أنواع صناديق الاستثمار المتداولة

تتوفر أنواع مختلفة من صناديق الاستثمار المتداولة للمستثمرين والتي يمكن استخدامها لتوليد الدخل والمضاربة وزيادة الأسعار وللتحوط أو التعويض جزئيًا عن المخاطر في محفظة المستثمر. فيما يلي وصف موجز لبعض صناديق الاستثمار المتداولة المتاحة في السوق اليوم.

الصناديق المتداولة السلبية والنشطة

توصف صناديق الاستثمار المتداولة عمومًا بأنها إما سلبية أو مدارة بشكل نشط. تهدف الصناديق السلبية إلى تكرار أداء مؤشر أوسع، ويكون إما مؤشر متنوع مثل ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) أو قطاع أو اتجاه مستهدف أكثر تحديدًا. مثال على الفئة الأخيرة هي أسهم تعدين الذهب: اعتبارًا من 18 فبراير / شباط 2022، هناك ما يقرب من ثمانية صناديق متداولة تركز على الشركات العاملة في تعدين الذهب – باستثناء صناديق الأموال المعكوسة، والرافعة المالية، والصناديق ذات الأصول المنخفضة الخاضعة للإدارة (AUM).3

لا تستهدف صناديق الاستثمار المتداولة المدارة بنشاط في العادة مؤشرًا للأوراق المالية، ولكن بدلاً من ذلك، يتخذ مديرو المحافظ قرارات بشأن الأوراق المالية التي يجب تضمينها في المحفظة. هذه الصناديق لها فوائد على صناديق الاستثمار المتداولة السلبية ولكنها تميل إلى أن تكون أكثر تكلفة بالنسبة للمستثمرين. نستكشف صناديق الاستثمار المتداولة التي تدار بفاعلية أدناه:

صناديق متداولة للسندات

تستخدم صناديق السندات المتداولة في البورصة لتوفير دخل منتظم للمستثمرين. يعتمد توزيع دخلهم على أداء السندات الأساسية. قد يضم هذا النوع من الصناديق المتداولة السندات الحكومية وسندات الشركات والسندات الحكومية والمحلية. وعلى عكس السندات، فإن صناديق استثمار السندات ليس لها تاريخ استحقاق. ويتم تداولها عمومًا بعلاوة أو خصم عن سعر السند الفعلي.

صناديق متداولة للأسهم

تتكون صناديق الأسهم من سلة من الأسهم تتبع صناعة أو قطاع واحد. على سبيل المثال، قد يتعقب صندوق الأسهم المتداول في البورصة أسهم شركات صناعة السيارات أو الأسهم الأجنبية. والهدف من ذلك هو توفير التعرض المتنوع لصناعة واحدة، والتي تشمل أصحاب الأداء العالي والوافدين الجدد ذوي إمكانيات النمو. وعلى عكس صناديق الأسهم المشتركة، فإن صناديق الأسهم المتداولة تكون رسومها أقل ولا تنطوي على ملكية فعلية للأوراق المالية.

صناديق متداولة للقطاعات

صناديق القطاع المتداولة هي صناديق تركز على قطاع أو صناعة معينة. على سبيل المثال، سوف يضم الصندوق المتداول الذي يستثمر في قطاع الطاقة أصول الشركات العاملة في هذا القطاع. تكمن الفكرة وراء صناديق الاستثمار المتداولة لقطاع معين في اكتساب الانكشاف على الجانب الإيجابي لهذه الصناعة من خلال تتبع أداء الشركات العاملة في هذا القطاع.

أحد الأمثلة على ذلك هو قطاع التكنولوجيا، الذي شهد تدفقاً للأموال في السنوات الأخيرة. في الوقت نفسه، يتم أيضًا تقليص الجانب السلبي لأداء الأسهم المتقلبة في الصندوق المتداول في البورصة، لأنها لا تنطوي على ملكية مباشرة للأوراق المالية. تُستخدم صناديق الاستثمار المتداولة الصناعية أيضًا للتناوب داخل وخارج القطاعات خلال الدورات الاقتصادية.

صناديق متداولة للسلع

كما يشير اسمها، تستثمر هذه الصناديق المتداولة في السلع الأساسية مثل النفط الخام أو الذهب. توفر الصناديق المتداولة للسلع العديد من الفوائد منها تنويع المحفظة، الأمر الذي يسهل التحوط من فترات الانكماش.
على سبيل المثال، يمكن أن توفر الصناديق المتداولة للسلع دعامة أثناء الركود في سوق الأسهم. كما أن امتلاك أسهم في الصناديق المتدولة للسلع أرخص من الحيازة المادية للسلعة. هذا لأن امتلاك أسهم هذه الصناديق لا ينطوي على تكاليف تأمين وتخزين.

صناديق متداولة للعملات

صناديق الاستثمار المتداولة للعملات هي أدوات استثمار مجمعة تتعقب أداء أزواج العملات، والتي تتكون من العملات المحلية والأجنبية. تخدم الصناديق المتدولة للعملات أغراضًا متعددة. يمكن استخدامها للمضاربة على أسعار العملات بناءً على التطورات السياسية والاقتصادية لبلد ما. كما أنها تستخدم لتنويع المحفظة أو كتحوط ضد التقلبات في أسواق العملات من قبل المستوردين والمصدرين. كما يستخدم بعضها أيضًا للتحوط من خطر التضخم. هناك خيار الصندوق المتدول في البورصة لعملة البيتكوين.

الصناديق العكسية

تحاول صناديق الاستثمار المتداولة العكسية تحقيق مكاسب من انخفاض الأسهم عن طريق بيع الأسهم على المكشوف. يقصد بالبيع على المكشوف بيع الأسهم وتوقع انخفاض قيمتها وإعادة شرائها بسعر أقل. يستخدم الصندوق المعكوس المشتقات لبيع الأسهم. في الأساس، هم يراهنون على أن السوق سوف ينخفض.

عندما ينخفض ​​السوق، يزيد الصندوق العكسي بمقدار متناسب. يجب أن يدرك المستثمرون أن العديد من الصناديق المتداولة العكسية عبارة عن أوراق مالية يتم تداولها في البورصة (Exchange-Traded Notes ETNs) وليست صناديق استثمار متداولة حقيقية. هذا النوع من الأوراق يكون عبارة عن سندات ولكن يتم تداوله مثل الأسهم ويتم دعمه من قبل جهة إصدار مثل البنك. تأكد من مراجعة وسيطك لتحديد ما إذا كانت هذه الأوراق مناسبة لمحفظتك.

الصناديق ذات الرافعة المالية

يسعى الصندوق المتداول ذا الرافعة المالية إلى إرجاع بعض المضاعفات (على سبيل المثال 2x أو 3x) على عائد الاستثمارات الأساسية. على سبيل المثال، إذا ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) بنسبة 1%، فإن أسهم الصندوق المتداول لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) في البورصة ذا الرافعة المضاعفة (2x) سيحقق عائد بنسبة 2% (وإذا انخفض المؤشر بنسبة 1%، فإن الصندوق المتداول سيخسر 2%). تستخدم هذه المنتجات المشتقات مثل الخيارات أو العقود الآجلة للاستفادة من عوائدها. هناك أيضًا صناديق الاستثمار المتداولة العكسية ذات الرافعة المالية، والتي تسعى إلى تحقيق عائد مضاعف عكسي.

كيفية شراء صناديق الاستثمار المتداولة

مع وجود العديد من المنصات المتاحة للمتداولين، أصبح الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة أمرًا سهلاً إلى حد ما. اتبع الخطوات الموضحة أدناه لبدء الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة.

البحث عن منصة استثمار

توجد الصناديق المتداولة على معظم منصات الاستثمار عبر الإنترنت ومواقع موفري حسابات التقاعد وتطبيقات الاستثمار مثل روبن هود (Robinhood). تقدم معظم هذه المنصات تداولًا بدون عمولة، مما يعني أنك لست مضطرًا إلى دفع رسوم لمزودي النظام الأساسي لشراء أو بيع الصناديق المتداولة.

ومع ذلك، فإن الشراء أو البيع بدون عمولة لا يعني أن مزود الصندوق المتداول في البورصة سيوفر أيضًا الوصول إلى منتجهم دون تكاليف مرتبطة. بعض المحددات التي يمكن أن تميز منصات عن أخرى هي الملاءمة والخدمات وتنوع المنتجات.
على سبيل المثال، تتيح تطبيقات الاستثمار في الهواتف الذكية شراء حصة في الصندوق المتداول في البورصة بضغطة زر. قد لا يكون هذا هو الحال بالنسبة لجميع شركات السمسرة / الوساطة، والتي قد تطلب من المستثمرين أعمالًا ورقية أو موقف أكثر تعقيدًا. ومع ذلك، تقدم بعض شركات السمسرة المعروفة محتوى تعليميًا شاملاً يساعد المستثمرين الجدد على التعرف على صناديق الاستثمار المتداولة والبحث عنها.

البحث عن الصناديق المتداولة

تتضمن الخطوة الثانية والأكثر أهمية في استثمار الصندوق المتداول في البورصة البحث عنها. هناك مجموعة متنوعة من صناديق الاستثمار المتداولة المتاحة في الأسواق اليوم. شيء واحد يجب تذكره أثناء عملية البحث هو أن صناديق الاستثمار المتداولة تختلف عن الأوراق المالية الفردية مثل الأسهم أو السندات.

ستحتاج إلى النظر في الصورة الكاملة – من حيث القطاع أو الصناعة – عندما تحدد تلتزم بالاستثمار في صندوق متداول معين. فيما يلي بعض الأسئلة التي قد ترغب في أخذها في الاعتبار أثناء عملية البحث:

  • ما هو الإطار الزمني الخاص بك للاستثمار؟
  • هل تستثمر من أجل الدخل أم النمو؟
  • هل هناك قطاعات أو أدوات مالية معينة تجذبك للاستثمار فيها؟

تحديد استراتيجية التداول التي سيتم اتباعها

إذا كنت مستثمرًا مبتدئًا في الصناديق المتداولة، فإن استراتيجية متوسط ​​تكلفة الدولار أو توزيع تكاليف الاستثمار الخاصة بك على مدى فترة زمنية هي استراتيجية تداول جيدة. هذا لأنها تخفف العوائد على مدى فترة زمنية وتضمن اتباع نهج منضبط (على عكس النهج العشوائي أو المتقلب) للاستثمار.
كما أنها تساعد المستثمرين المبتدئين في معرفة المزيد عن الفروق الصغيرة في الاستثمار في الصناديق المتداولة في البورصة. عندما يصبحون أكثر راحة مع التداول، يمكن للمستثمرين الانتقال إلى استراتيجيات أكثر تعقيدًا مثل التداول المتأرجح ودوران القطاع.

الوسطاء الإلكترونيون والوسطاء التقليديون

يتم تداول الصناديق المتداولة من خلال الوسطاء عبر الإنترنت والتجار التقليديين. يمكنك عادةً شراء صناديق الاستثمار المتداولة في حساب التقاعد الخاص بك. أحد البدائل للوسطاء القياسيين هو المستشارين الآليين مثل بيترمنت (Betterment) وويلث فرونت (Wealthfront)، والذي يستخدم على نطاق واسع صناديق الاستثمار المتداولة في منتجاتهم الاستثمارية.

يسمح حساب الوساطة للمستثمرين بتداول أسهم الصناديق المتداولة كما يفعلون في تداول الأسهم. قد يختار المستثمرون العمليون حساب الوساطة التقليدي، في حين أن المستثمرين الذين يتطلعون إلى اتباع نهج أكثر سلبية قد يختارون مستشارًا آليًا. غالبًا ما يقوم المستشارين الآليين بوضع صناديق متداولة في محافظهم الاستثمارية، على الرغم من أن مدى التركيز على صناديق الاستثمار المتداولة أو الأسهم الفردية قد لا يكون متروكًا للمستثمر.

ما الذي يجب البحث عنه في الصندوق المتداول في البورصة

بعد إنشاء حساب وساطة، سيحتاج المستثمرون إلى تمويل هذا الحساب قبل الاستثمار في الصناديق المتداولة. ستعتمد طريقة تمويل حساب الوساطة الخاص بك على الوسيط. بعد تمويل حسابك، يمكنك البحث عن صناديق الاستثمار المتداولة وإجراء عمليات الشراء والبيع بنفس الطريقة التي تستخدمها في الأسهم. واحدة من أفضل الطرق لتضييق نطاق خياراتك من الصناديق المتداولة في البورصة هي استخدام أداة فحص الصندوق المتداول في البورصة. يقدم العديد من الوسطاء هذه الأدوات كطريقة لفرز الآلاف من عروض الصناديق المتداولة في البورصة. يمكنك عادةً البحث عن صناديق الاستثمار المتداولة وفقًا لبعض المعايير التالية:

  • الحجم: يسمح لك حجم التداول خلال فترة زمنية معينة بمقارنة شعبية الصناديق المختلفة؛ كلما زاد حجم التداول، كان من الأسهل تداول هذا الصندوق.
  • المصروفات: كلما انخفضت نسبة المصروفات، قل استثمارك المخصص للتكاليف الإدارية. في حين أنه قد يكون من المغري البحث دائمًا عن استثمارات ذات نسب نفقات منخفضة، إلا أن الصناديق الأكثر تكلفة (مثل صناديق الاستثمار المتداولة المدارة بنشاط) تتمتع أحيانًا بأداء قوي بما يكفي لتعويض الرسوم المرتفعة.
  • الأداء: في حين أن الأداء السابق ليس مؤشرًا على العوائد المستقبلية، إلا أنه مقياس شائع للمقارنة بين الصناديق المتداولة في البورصة.
  • المقتنيات: غالبًا ما تدخل محافظ الصناديق المختلفة في أدوات الفرز أيضًا، مما يسمح للعملاء بمقارنة الحيازات المختلفة لكل استثمار محتمل في الصندوق المتداول في البورصة.
  • العمولات: العديد من الصناديق المتداولة تكون بدون عمولات، مما يعني أنه يمكن تداولها دون أي رسوم لإكمال التداول. ومع ذلك، يجدر التحقق من الأمر.

أمثلة على الصناديق المتداولة الشائعة

فيما يلي أمثلة على الصناديق المتداولة الشائعة في السوق اليوم. تقوم بعض صناديق الاستثمار المتداولة بتتبع مؤشر الأسهم، وبالتالي إنشاء محفظة واسعة، بينما يستهدف البعض الآخر صناعات وقطاعات محددة.

  • إس بي دي آر إس آند بي 500 (SPDR S&P 500) أو “سبايدر” بسبب تشابه اختصار اسمه مع الكلمة الإنجليزية التي تعني العنكبوت. هذا الصندوق هو أقدم صناديق المؤشرات المتداولة الباقية والأكثر شهرة على نطاق واسع. يتتبع هذا الصندوق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500 Index).
  • آي شيرز راسل 2000 (iShares Russell 2000) والذي يتتبع مؤشر راسل 2000 (Russell 2000) لرأس المال الصغير.
  • إنفيسكو كيو كيو كيو (Invesco QQQ) ويطلق عليه “كيوبز”، ويتتبع مؤشر ناسداك 100 (Nasdaq 100) الذي يحتوي عادةً على أسهم شركات التكنولوجيا.
  • إس بي دي آر داو جونز إندستريال أفريدج (SPDR Dow Jones Industrial Average) ويطلق عليه “دياموندز”. يمثل هذا الصندوق 30 سهماً من مؤشر داو جونز الصناعي (Dow Jones Industrial Average).
  • تتبع الصناديق المتداولة في القطاع صناعات وقطاعات فردية مثل صندوق فانيك أويل سيرفيسيز (VANECK OIL SERVICES ETF) الذي يستثمر في قطاع النفط وصندوق قطاع الطاقة سليكت سيكتور إنرجي (SELECT SECTOR ENERGY) وصندوق قطاع الخدمات المالية سليكت سيكتور فاينانشال (SELECT SECTOR FINANCIAL) وصناديق القطاع العقاري آي شيرز يو إس ريل ستيت (ISHARES U.S. REAL ESTATE ETF) وصندوق التكنولوجيا الحيوية فانيك بايوتك (VANECK BIOTECH ETF).
  • الصناديق المتداولة للسلع تمثل أسواق السلع مثل صندوق إس بي دي آر غولد ترست (SPDR GOLD TRUST) الذي يتتبع الذهب، والصناديق التي تتبع الفضة أو النفط الخام أو الغاز الطبيعي.
  • توجد الصناديق المتداولة الخاصة بالبلد مؤشرات الأسهم الأولية في البلدان الأجنبية، ولكن يتم تداولها في الولايات المتحدة ومقومة بالدولار الأمريكي. من الأمثلة على هذه الصناديق الصندوق الذي يتتبع الصين آي شيرز إم إس سي آي تشاينا (ISHARES MSCI CHINA ETF) والبرازيل آي شيرز إم إس سي آي برازيل (ISHARES INC ISHARES MSCI BRAZIL ETF) واليابان آي شيرز إم إس سي آي جابان إنديكس (ISHARES MSCI JAPAN INDEX FUND). يتتبع البعض الآخر نطاقًا واسعًا من الأسواق الخارجية، مثل تلك التي تتبع اقتصادات الأسواق الناشئة ومنها آي شيرز إم إس سي آي إميرجينغ إنديكس (ISHARES MSCI EMERGING INDEX FUND) واقتصادات السوق المتقدمة آس شيرز إم إس سي آي إي ايه إف إي (ISHARES MSCI EAFE ETF).

مزايا وعيوب الصناديق المتداولة

تقدم صناديق الاستثمار المتداولة متوسط ​​تكاليف أقل لأنه سيكون مكلفًا على المستثمر شراء جميع الأسهم الموجودة في محفظة الصندوق المتداول في البورصة بشكل فردي. يحتاج المستثمرون فقط إلى تنفيذ معاملة واحدة للشراء ومعاملة واحدة للبيع، مما يؤدي إلى تقليل عمولات الوسطاء، لأن هناك عددًا قليلاً فقط من الصفقات التي يقوم بها المستثمرون.

الوسطاء عادة يتقاضون عمولة عن كل صفقة. حتى أن بعض الوسطاء يقدمون تداولًا بدون عمولة على بعض صناديق الاستثمار المتداولة منخفضة التكلفة، مما يقلل التكاليف على المستثمرين بشكل أكبر.

نسبة نفقات الصندوق المتداول في البورصة هي تكلفة تشغيل وإدارة الصندوق. عادة ما يكون لدى صناديق الاستثمار المتداولة نفقات منخفضة لأنها تتبع مؤشرًا. على سبيل المثال، إذا كان الصندوق المتداول في البورصة يتتبع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500 Index)، فقد يحتوي على جميع الأسهم الـ 500 من ستاندرد آند بورز (S&P)، مما يجعله صندوقًا مُدارًا بشكل سلبي ويستغرق وقتًا أقل. ومع ذلك، لا تتبع جميع الصناديق المتداولة مؤشرًا بطريقة سلبية، وبالتالي قد يكون لها نسبة نفقات أعلى.

الايجابياتالسلبيات
  • الوصول إلى العديد من الأسهم في مختلف الصناعات
  • نسب نفقات منخفضة وعمولات وساطة أقل
  • إدارة المخاطر من خلال التنويع
  • تركز على الصناعات المستهدفة
  • رسوم أعلى
  • الصناديق المتداولة لقطاع معين تحد من التنويع
  • نقص السيولة يعيق المعاملات

الصناديق المتداولة المدارة بنشاط

هناك أيضًا صناديق الاستثمار المتداولة المدارة بنشاط، حيث يشارك مديرو المحافظ بشكل أكبر في شراء وبيع أسهم الشركات وتغيير المقتنيات داخل الصندوق. عادةً ما يكون للصندوق المدار بشكل أكثر نشاطًا نسبة نفقات أعلى من صناديق الاستثمار المتداولة التي تتم إدارتها بشكل سلبي.
للتأكد من أن صندوق متداول ما يستحق الاحتفاظ به، من المهم أن يحدد المستثمرون كيفية إدارة الصندوق، سواء أكان يتم إدارته بشكل نشط أو سلبي ونسبة المصروفات الناتجة ونسبة التكاليف مقابل معدل العائد.

اعتبارات خاصة

صناديق الاستثمار المتداولة لمؤشرات الأسهم

يسمح الصندوق المتداول في البورصة لمؤشرات الأسهم للمستثمرين بتنويع صندوق المؤشرات والقدرة على البيع على المكشوف والشراء بالهامش وشراء سهم واحد فقط لأنه لا يوجد حد أدنى لمتطلبات الإيداع. ومع ذلك، ليست كل صناديق الاستثمار المتداولة متنوعة بشكل متساوٍ. قد يحتوي بعضها على تركيز كبير في صناعة واحدة أو مجموعة صغيرة من الأسهم أو الأصول التي ترتبط ارتباطًا وثيقًا ببعضها البعض.

توزيعات الأرباح والصناديق المتداولة

على الرغم من أن الصناديق المتداولة تجعل للمستثمرين القدرة على تحقيق مكاسب مع ارتفاع أسعار الأسهم وهبوطها، إلا أنها تستفيد أيضًا من الشركات التي تدفع أرباحًا. توزيعات الأرباح هي جزء من الأرباح التي تخصصها الشركات أو تدفعها للمستثمرين مقابل الاحتفاظ بأسهمها. يحق لمساهمي الصندوق المتداول في البورصة الحصول على نسبة من الأرباح مثل الفوائد المكتسبة أو توزيعات الأرباح المدفوعة، وقد يحصلون على قيمة متبقية إذا تمت تصفية الصندوق.

الصناديق المتداولة والضرائب

تعتبر الصندوق المتداول في البورصة أكثر كفاءة من الناحية الضريبية من الصناديق المشتركة لأن معظم عمليات الشراء والبيع تتم من خلال التبادل ولا يحتاج راعي الصندوق المتداول في البورصة إلى استرداد الأسهم في كل مرة يرغب فيها المستثمر في بيع أو إصدار أسهم جديدة في كل مرة يرغب فيها المستثمر في الشراء.
يمكن أن يؤدي استرداد أسهم الصندوق إلى فرض التزام ضريبي، لذا فإن إدراج الأسهم في البورصة يمكن أن يقلل التكاليف الضريبية. وفي حالة الصندوق المشترك، في كل مرة يبيع فيها المستثمر أسهمه، يبيعها مرة أخرى إلى الصندوق ويتحمل التزامًا ضريبيًا يجب أن يدفعه المساهمون في الصندوق.

تأثير صناديق الاستثمار المتداولة على السوق

نظرًا لأن الاستثمار في الصناديق المتداولة يزداد شعبية لدى المستثمرين، فقد تم إنشاء العديد من الصناديق الجديدة، مما أدى إلى انخفاض أحجام التداول بالنسبة لبعضها. يمكن أن تؤدي النتيجة إلى عدم قدرة المستثمرين على شراء وبيع أسهم الصناديق المتداولة ذات الحجم المنخفض بسهولة.
ظهرت مخاوف بشأن تأثير الصناديق المتداولة على السوق وما إذا كان الطلب على هذه الصناديق يمكن أن يضخم قيم الأسهم ويخلق فقاعات هشة. تعتمد بعض الصناديق المتداولة على نماذج المحفظة التي لم يتم اختبارها في ظروف السوق المختلفة، ويمكن أن تؤدي إلى تدفقات داخلية وخارجية شديدة من الصناديق، مما يؤثر سلبًا على استقرار السوق.
منذ الأزمة المالية، لعبت الصناديق المتداولة أدوارًا رئيسية في انهيار السوق وعدم الاستقرار. كانت المشكلات المتعلقة بصناديق الاستثمار المتداولة عوامل مهمة في الانهيارات المفاجئة وانحدار السوق في مايو / أيار 2010 وأغسطس / آب 2015 وفبراير / شباط 2018.4

إنشاء واسترداد الصناديق المتداولة

يتم تنظيم عرض أسهم الصندوق المتداول في البورصة من خلال آلية تعرف باسم الإنشاء والاسترداد، والتي تشمل مستثمرين متخصصين كبار يطلق عليهم المشاركون المعتمدون (authorized participants APs).

إنشاء الصندوق المتداول

عندما يريد الصندوق المتداول إصدار أسهم إضافية، يشتري المشاركون المعتمدون حصص الأسهم من المؤشر – مثل ستاندرد آند بورز500 (S&P 500) الذي يتتبعه الصندوق – وتبيعها أو تتبادلها مع الصندوق المتداول مقابل أسهم الصندوق المتداول الجديدة بقيمة متساوية. في المقابل، يبيع المشاركون المعتمدون أسهم الصندوق المتداول في السوق لتحقيق ربح. عندما يبيع المشاركون المعتمدون أسهم المؤشر إلى راعي الصندوق المتداول مقابل أسهم في الصندوق المتداول، فإن كتلة الأسهم المستخدمة في الصفقة تسمى وحدة الإنشاء.

الإنشاء عند تداول الأسهم بعلاوة

تخيل أن الصندوق المتداول في البورصة يستثمر في أسهم ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) ويبلغ سعر سهمه 101 دولارًا عند إغلاق السوق. إذا كانت قيمة الأسهم التي يمتلكها الصندوق المتداول في البورصة يساوي 100 دولار فقط على أساس كل سهم، فإن سعر الصندوق البالغ 101 دولارًا يتم تداوله بعلاوة على صافي قيمة أصول الصندوق (net asset value NAV). حساب صافي قيمة الأصول هو آلية محاسبية تحدد القيمة الإجمالية للأصول أو الأسهم في الصندوق المتداول.

يكون لدى أي مشارك معتمد حافز لإعادة سعر سهم الصندوق المتداول إلى التوازن مع صافي قيمة الأصول للصندوق. وللقيام بذلك، سيقوم المشارك المعتمد بشراء حصص الأسهم التي يريد الصندوق المتداول الاحتفاظ بها في محفظته من السوق وبيعها للصندوق مقابل أسهم الصندوق المتداول.
في هذا المثال، يقوم المشارك المعتمد بشراء الأسهم في السوق المفتوحة بقيمة 100 دولار لكل سهم ولكنه يحصل على أسهم الصندوق المتداول التي يتم تداولها في السوق المفتوحة مقابل 101 دولار لكل سهم. تسمى هذه العملية بالإنشاء وتزيد من عدد أسهم الصندوق المتداول في السوق. إذا بقي كل شيء على حاله، فإن زيادة عدد الأسهم المتاحة في السوق سيقلل من سعر الصندوق المتداول ويجعل الأسهم متوافقة مع صافي قيمة أصول الصندوق.

استرداد الصندوق المتداول في البورصة

على العكس من ذلك، يشتري المشارك المعتمد أيضًا أسهم الصندوق المتداول في السوق المفتوحة. ثم يبيع هذه الأسهم مرة أخرى إلى راعي الصندوق المتداول مقابل أسهم فردية يمكن للمشاركين المعتمدين بيعها في السوق المفتوحة. نتيجة لذلك، يتم تقليل عدد أسهم الصندوق المتداول من خلال عملية تسمى الاسترداد.

مقدار نشاط الاسترداد والإنشاء هو دالة للطلب في السوق وما إذا كان الصندوق المتداول يتم تداوله بخصم أو علاوة على قيمة أصول الصندوق.

الاسترداد عند تداول الأسهم بسعر مخفض

تخيل وجود صندوق متداول يحتفظ بالأسهم في مؤشر راسل 2000 (Russell 2000) لرأس المال الصغير ويتم تداوله حاليًا مقابل 99 دولارًا لكل سهم. إذا كانت قيمة الأسهم التي يحتفظ بها الصندوق المتداول هي 100 دولار لكل سهم، فإن الصندوق المتداول يتم تداوله بخصم من صافي قيمة الأصول الخاصة به.

لإعادة سعر سهم الصندوق المتداول إلى صافي قيمة الأصول الخاص به، سيقوم المشارك المعتمد بشراء أسهم الصندوق المتداول في السوق المفتوحة ويبيعها مرة أخرى إلى الصندوق المتداول مقابل أسهم محفظة الأسهم الأساسية. في هذا المثال، يمكن للمشارك المعتمد شراء ملكية بقيمة 100 دولار من الأسهم مقابل أسهم الصندوق المتداول التي اشتراها مقابل 99 دولارًا. تسمى هذه العملية الاسترداد، وهي تقلل من المعروض من أسهم الصندوق المتداول في السوق. عندما ينخفض ​​المعروض من أسهم الصندوق المتداول في البورصة، يرتفع سعر أسهمه ويقترب من صافي قيمة الأصول.

الصناديق المتداولة والصناديق المشتركة والأسهم

يمكن أن تشكل مقارنة ميزات الصناديق المتداولة والصناديق المشتركة والأسهم تحديًا في ظل تغير رسوم وسياسات شركات الوساطة المتغيرة باستمرار. يمكن شراء وبيع معظم الأسهم وأسهم الصناديق المتداولة والصناديق المشتركة بدون عمولة. تختلف الصناديق المشتركة والصناديق المتداولة عن الأسهم، بسبب رسوم الإدارة التي يحملها معظمها، على الرغم من أنها بدأت تنخفض منذ سنوات عديدة.5
بشكل عام، عادةً ما يكون متوسط ​​رسوم الصناديق المتداولة أقل منه للصناديق المشتركة.

مقارنة بين الصناديق المتداولة والصناديق المشتركة والأسهم

الصناديق المتداولةالصناديق المشتركةالأسهم
الصناديق المتداولة في البورصة هي نوع من صناديق المؤشرات التي تتبع سلة من الأوراق المالية.الصناديق المشتركة هي استثمارات مجمعة في السندات والأوراق المالية والأدوات الأخرى التي توفر عوائد.الأسهم هي أوراق مالية توفر عوائد على أساس الأداء.
يمكن أن يتم تداول الصناديق المتداولة بعلاوة أو بخسارة على صافي قيمة أصول الصندوق.يتم تداول الصناديق المشتركة بسعر يعكس قيمة أصول الصندوق بشكل عام.تعتمد عوائد الأسهم على أدائها الفعلي في الأسواق.
يتم تداول صناديق الاستثمار المتداولة في الأسواق خلال ساعات العمل العادية تمامًا مثل الأسهم.يمكن استرداد الصناديق المشتركة فقط في نهاية يوم التداول.يتم تداول الأسهم خلال ساعات السوق العادية.
يمكن شراء بعض صناديق الاستثمار المتداولة بدون عمولات وهي أرخص من الصناديق المشتركة لأنها لا تفرض رسوم تسويق.بعض الصناديق المشتركة لا تفرض رسوم تحميل، ولكن معظمها أغلى من الصناديق المتداولة لأنها تفرض رسومًا إدارية وتسويقية.يمكن شراء الأسهم بدون عمولة على بعض المنصات ولا توجد رسوم مرتبطة بها عمومًا بعد الشراء.
لا تتضمن الصناديق المتداولة ملكية فعلية للأوراق المالية.تمتلك الصناديق المشتركة الأوراق المالية في سلة أعمالها.تتضمن الأسهم الملكية المادية للورقة المالية.
تعمل الصناديق المتداولة على تنويع المخاطر من خلال تتبع الشركات المختلفة في قطاع أو صناعة في صندوق واحد.تعمل الصناديق المشتركة على تنويع المخاطر من خلال إنشاء محفظة تمتد عبر فئات أصول وأوراق متعددة.تتركز المخاطر في أداء السهم.
يحدث تداول الصندوق المتداول بشكل عيني، مما يعني أنه لا يمكن استبدالها نقدًا.يمكن استرداد أسهم الصناديق المشتركة مقابل المال بقيمة أصول الصندوق الصافية لذلك اليوم.يتم شراء الأسهم وبيعها نقدًا.
نظرًا لأن بورصات تداول الصناديق المتداولة تُعامل على أنها توزيعات عينية، فهي الأكثر كفاءة من حيث الضرائب بين هذه الأنواع الثلاثة.تقدم الصناديق المشتركة مزايا ضريبية عندما تعيد رأس المال أو تتضمن أنواعًا معينة من السندات المعفاة من الضرائب في محفظتها.تخضع الأسهم للضريبة إما بمعدلات ضريبة الدخل العادية أو معدلات أرباح رأس المال.

تقييم الصناديق المتداولة

نمت مساحة الصندوق المتداول بوتيرة هائلة في السنوات الأخيرة، لتصل إلى 4 تريليون دولار من الأصول المستثمرة بحلول عام 2019.
أدت الزيادة الهائلة في الخيارات المتاحة لمستثمري الصندوق المتداول في البورصة إلى تعقيد عملية تقييم الصناديق التي قد تكون الأفضل.6 فيما يلي بعض الاعتبارات التي قد ترغب في وضعها في الاعتبار عند المقارنة بين الصناديق المتداولة.

النفقات

تعكس نسبة المصروفات في الصندوق المتداول المبلغ الذي ستدفعه مقابل تشغيل الصندوق وإدارته. على الرغم من أن الصناديق السلبية تميل إلى أن تكون لها نسب نفقات أقل من الصناديق المتداولة المدارة بشكل نشط، لا يزال هناك نطاق واسع من نسب المصروفات حتى ضمن هذه الفئات. تعتبر مقارنة نسب المصروفات أحد الاعتبارات الرئيسية في إجمالي إمكانات الاستثمار في الصندوق المتداول.

التنوع

توفر جميع الصناديق المتداولة تقريبًا مزايا التنويع المتعلقة بشراء الأسهم الفردية. ومع ذلك، تتركز بعض الصناديق المتداولة بشكل كبير، إما في عدد الأوراق المالية المختلفة التي تمتلكها أو في ترجيح تلك الأوراق المالية. فقد يكون الصندوق الذي يركز نصف أصوله في مركزين أو ثلاثة أقل تنوعًا من الصندوق الذي يحوي محفظة إجمالية أصغر ولكن أصولها موزعة على نطاق أوسع.

السيولة

قد تتكبد الصناديق المتداولة ذات الأصول المنخفضة للغاية أو متوسطات التداول اليومية المنخفضة تكاليف تداول أعلى بسبب حواجز السيولة. هذا عامل مهم يجب مراعاته عند مقارنة الصناديق المتشابهة في الإستراتيجية أو محتوى المحفظة.

أسئلة شائعة

ما هو أول صندوق تم تداوله في البورصة؟

غالبًا ما يعد إس بي دي آر ستاندرد آند بورز 500 إي تي إف (SPDR S&P 500 ETF) أول صندوق متدول تم إنشاؤه، وهو صندوق أطلقته شركة ستيت ستريت غلوبال أدفيزرس (State Street Global Advisors) في 22 يناير / كانون الثاني 1993. ومع ذلك، كانت هناك بعض المحاولات السابقة لهذا الصندوق، ولا سيما الأوراق المالية التي سميت وحدات مشاركة المؤشر (Index Participation Units)، والتي أدرجت في بورصة تورونتو، وكانت تتبع مؤشر تورونتو 35 في 1990.

ما الفرق بين الصندوق المتداول وصندوق المؤشر؟

يشير صندوق المؤشر عادةً إلى صندوق مشترك يتتبع مؤشر محدد. يتم إنشاء صندوق المؤشر المتداول بنفس الطريقة تقريبًا وسيحتفظ بأسهم المؤشر ويتتبعه. ومع ذلك، يميل الصندوق المتداول في البورصة إلى أن يكون أكثر فعالية من حيث التكلفة والسيولة مقارنةً بالصندوق المشترك للمؤشر. يمكنك أيضًا شراء الصندوق المتداول مباشرة من البورصة على مدار اليوم، بينما يتم تداول الصندوق المشترك عبر وسيط فقط في ختام كل يوم تداول.

كيف تعمل الصناديق المتداولة؟

يقوم مزود الصندوق المتداول بإنشاء الصندوق المتداول بناءً على منهجية معينة ويبيع أسهم هذا الصندوق للمستثمرين. يقوم المزود بشراء وبيع الأوراق المالية المكونة لمحفظة الصندوق المتداول. وفي حين أن المستثمرين لا يمتلكون الأصول الأساسية، فقد يظلون مؤهلين لتوزيعات الأرباح وإعادة الاستثمار والمزايا الأخرى الخاصة بالأسهم الموجودة في محفظة الصندوق.

ما هو حساب الصندوق المتداول في البورصة؟

في معظم الحالات، لا يكون إنشاء حساب خاص للاستثمار في الصناديق المتداولة ضروريًا. يمكن تداول الصناديق المتداولة على مدار اليوم ومع مرونة في الأسهم. لهذا السبب، من الممكن عادةً الاستثمار في الصناديق المتداولة بحساب وساطة أساسي.

ما هي تكلفة الصندوق المتداول؟

لدى صناديق الاستثمار المتداولة تكاليف إدارية وتكاليف عامة يتم تغطيتها بشكل عام من قبل المستثمرين. تُعرف هذه التكاليف باسم “نسبة المصروفات”، وتمثل عادةً نسبة صغيرة من الاستثمار. لقد أدى نمو صناعة الصناديق المتداولة بشكل عام إلى انخفاض نسب النفقات، مما يجعل الصناديق المتداولة من بين أدوات الاستثمار الرخيصة. ومع ذلك، يمكن أن يكون هناك مجموعة واسعة من نسب المصروفات اعتمادًا على نوع الصندوق المتداول واستراتيجيته الاستثمارية.

الخلاصة

تعتبر الصناديق المتداولة في البورصة طريقة فعالة من حيث التكلفة للتعرض لسلة واسعة من الأوراق المالية بميزانية محدودة. وبدلاً من شراء الأسهم الفردية، يمكن للمستثمر ببساطة شراء أسهم صندوق يستهدف قطاعًا تمثيليًا من السوق. ومع ذلك، هناك بعض النفقات الإضافية التي يجب وضعها في الاعتبار عند الاستثمار في الصندوق المتداول.

تمت الترجمة عن موقع انفستوبيديا

هوامش

  1. https://www.morningstar.com/articles/1056474/the-incredible-shrinking-fee/
  2. https://www.statista.com/statistics/278249/global-number-of-etfs/#:~:text=In%202020%2C%20there%20were%207%2C602%20ETFs%20globally.&text=Exchange%20traded%20funds%20%28ETFs%29%20have,funds%20or%20private%20equity%20funds.
  3. https://etfdb.com/screener/#page=1&tab=returns&sort_by=fifty_two_week&sort_direction=desc&asset_class=equity&sectors=Gold%20Miners&inverse=false&assets_start=50
  4. https://www.tandfonline.com/doi/abs/10.2469/faj.v68.n4.6
  5. https://web.archive.org/web/20211120011500/https://www.fidelity.com/learning-center/investment-products/etf/etfs-cost-comparison/
  6. https://www.cnbc.com/2019/11/09/etf-assets-rise-to-a-record-4-trillion-and-its-still-early-days.html
اشترك في نشرتنا الإخبارية
اشترك في نشرتنا الإخبارية

انضم إلى قائمتنا البريدية لتلقي آخر الأخبار والتحديثات من فريقنا.

لقد تم اشتراكك بنجاح!

Share This