صافي قيمة الأصول (Net Asset Value NAV)

ما هو صافي قيمة الأصول (Net Asset Value NAV)؟

صافي قيمة الأصول هو قيمة صندوق الاستثمار التي يتم تحديدها عن طريق طرح التزاماته من أصوله. ثم يتم الحصول على صافي قيمة الأصول لكل سهم من خلال قسمة صافي قيمة الأصول على عدد الأسهم القائمة.
يُستخدم صافي القيمة الأصول لكل سهم بشكل شائع مع صناديق الاستثمار المشتركة أو صناديق الاستثمار الوحدوية، وهو السعر الذي يتم به تداول أسهم الصناديق المسجلة لدى لجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC). يمكن أن يتغير صافي القيمة الأصولية يوميًا. وبالتالي، يمكن أن يتغير صافي القيمة الأصولية لكل سهم أيضًا.

ملخص لأهم النقاط

• صافي قيمة الأصول هو قيمة صندوق الاستثمار، والتي يتم تحديدها عن طريق طرح الالتزامات من الأصول.
• يتم حساب صافي قيمة الأصول للسهم عن طريق قسمة صافي قيمة الأصول على عدد الأسهم القائمة.
• يتم حساب صافي قيمة الأصول لكل سهم لصندوق استثمار مشترك أو صندوق استثمار وحدوي.
• يتم حساب صافي قيمة الأصول في نهاية كل يوم عمل باستخدام أسعار إغلاق السوق للأوراق المالية الموجودة في المحفظة.

مفهوم صافي قيمة الأصول

بالنسبة للشركات والكيانات التجارية، يُعرف الفرق بين الأصول والالتزامات باسم الأصول الصافية أو القيمة الصافية أو رأس مال الشركة. كما يتم تطبيق صافي قيمة الأصول على تقييم الصناديق وتسعيرها.
إن صافي قيمة الأصول لكل سهم في الصندوق تجعل التسعير سهل الفهم بالنسبة للمستثمرين. لذا، يتم استخدامها لتقييم وإجراء عمليات شراء وبيع أسهم الصندوق.¹
غالبًا ما تكون صافي قيمة الأصول لكل سهم فردي قريبة من القيمة الدفترية لكل سهم في الشركة أو تساويها. عادةً ما يتم تقييم الشركات التي تعتبر ذات آفاق نمو عالية بأكثر مما قد تشير إليه صافي قيمة الأصول. بالنسبة للصناديق المغلقة، غالبًا ما تتم مقارنة صافي قيمة الأصول لكل سهم بسعر السهم (القيمة السوقية للسهم) للعثور على استثمارات مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية أو مبالغ في قيمتها الحقيقية.

حساب صافي قيمة أصول الصندوق

صافي القيمة الدفترية = الأصول – الالتزامات

صافي قيمة الأصول لكل سهم = (الأصول – الالتزامات) ÷ إجمالي عدد الأسهم القائمة

مثال

لنلق نظرة على حساب صافي قيمة الأصول لكل سهم في صندوق استثماري مشترك. لنفترض أن الصندوق لديه استثمارات بقيمة 100 مليون دولار في أوراق مالية مختلفة (رقم محسوب من أسعار الإغلاق اليومية لكل ورقة مالية).
كما يوجد لديها 7 ملايين دولار من النقد وما يعادله في متناول اليد و4 ملايين دولار من إجمالي المستحقات والدخل المستحق لليوم بقيمة 75.000 دولار.
أما بالنسبة للالتزامات، فإن الصندوق لديه التزامات قصيرة الأجل بقيمة 13 مليون دولار والتزامات طويلة الأجل بقيمة 2 مليون دولار. وتبلغ المصروفات المستحقة لليوم 10 آلاف دولار.
علاوة على ذلك، يبلغ عدد الأسهم المصدرة للصندوق 5 ملايين سهم.

1. لتحديد صافي قيمة الأصول لكل سهم، قم أولًا بحساب صافي قيمة الأصول للصندوق:

إجمالي الأصول هو:

100.000.000 دولار + 7.000.000 دولار + 4.000.000 دولار + 75.000 دولار أو 111.075.000 دولار

إجمالي المطلوبات هو:

13.000.000 دولار + 2.000.000 دولار + 10.000 دولار، أو 15.010.000 دولار

صافي قيمة الأصول = 111.075.000 دولار – 15.010.000 دولار، أو 96.065.000 دولار

2. بعد ذلك، احسب صافي قيمة الأصول لكل سهم:

صافي قيمة الأصول لكل سهم = 96.065.000 دولار أمريكي ÷ 5.000.000 دولار أمريكي، أو 19,21 دولار أمريكي

معلومة عابرة: سعر الشراء الفعلي الذي يدفعه المستثمرون مقابل أسهم صندوق الاستثمار المشترك سيكون عبارة عن صافي قيمة الأصول لكل سهم بالإضافة إلى الرسوم ذات الصلة، مثل أحمال البيع. المبلغ الذي يتلقونه عند استرداد الأسهم سيكون عبارة عن صافي قيمة الأصول لكل سهم مطروحًا منه الرسوم ذات الصلة، مثل رسوم الاسترداد.²

الصناديق المشتركة وصافي قيمة الأصول

تجمع صناديق الاستثمار المشتركة الأموال من عدد كبير من المستثمرين. ثم تستخدم هذه الأموال للاستثمار في الأوراق المالية، مثل الأسهم والسندات وأدوات سوق النقد. يحصل كل مستثمر على عدد محدد من الأسهم بما يتناسب مع المبلغ الذي استثمره. يعتمد تسعير كل سهم على صافي قيمة الأصول.
على عكس الأسهم التي يتم نشر تغييرات أسعارها على مدار اليوم، يتم حساب تسعير صناديق الاستثمار المشتركة عادةً بناءً على أسعار الإغلاق اليومية للأوراق المالية في الصندوق.
وهكذا، في نهاية يوم التداول، يحسب مديرو الصندوق المشترك سعر إغلاق جميع الأوراق المالية ضمن محفظتهم ويضيفون قيمة أي أصول إضافية ويسجلون الالتزامات ويحسبون صافي قيمة الأصول. كما يحسبون صافي القيمة الأصول لكل سهم باستخدام صافي القيمة الأصول وعدد الأسهم القائمة.³

صافي قيمة الأصول في الصناديق المغلقة مقابل الصناديق المفتوحة

يمكن للصندوق المفتوح إصدار عدد غير محدود من الأسهم ولا يتم تداوله في البورصات ويتم تسعيره كل يوم عند إغلاق التداول باستخدام صافي القيمة الأصول. معظم صناديق الاستثمار المشتركة، مثل تلك الموجودة في خطط 401k، هي صناديق مفتوحة.⁴
يتم إدراج الصناديق المغلقة في بورصة الأوراق المالية، ويتم تداولها بشكل مشابه للأوراق المالية، ويمكن تداولها بسعر لا يساوي صافي قيمة أصولها.⁵ على سبيل المثال، يتم تداول صناديق الاستثمار المتداولة مثل الأسهم، وقد تختلف قيمتها السوقية عن صافي قيمة الأصول الفعلية.
يتيح هذا فرص تداول مربحة للمتداولين النشطين في صناديق الاستثمار المتداولة الذين يمكنهم اكتشاف الفرص في الوقت المناسب. وعلى غرار صناديق الاستثمار المشتركة، تحسب صناديق الاستثمار المتداولة أيضًا صافي قيمة الأصول يوميًا عند إغلاق السوق لأغراض إعداد التقارير، ولكنها تحسب أيضًا صافي قيمة الأصول داخل اليوم وتنشرها عدة مرات في الدقيقة في الوقت الفعلي.⁶

صافي قيمة الأصول وأداء الصندوق

غالبًا ما يحاول مستثمرو الصناديق تقييم أداء الصندوق المشترك بناءً على فروق صافي قيمة الأصول بين تاريخين. قد يقارن المستثمر صافي قيمة الأصول في الأول من يناير/كانون الثاني بصافي قيمة الأصول في الحادي والثلاثين من ديسمبر/كانون الأول، ويرى الفرق بين القيمتين كمقياس لأداء الصندوق. ومع ذلك، فإن التغيرات في صافي قيمة الأصول بين تاريخين ليست أفضل تمثيل لأداء الصندوق المشترك.
تدفع صناديق الاستثمار المشتركة عادةً كل دخلها، مثل الأرباح والفوائد المكتسبة، إلى مساهميها. بالإضافة إلى ذلك، تلتزم صناديق الاستثمار المشتركة بتوزيع مكاسب رأس المال المحققة المتراكمة على المساهمين.⁷
وبما أن هذين العنصرين، الدخل والمكاسب، يتم دفعهما بانتظام، فإن صافي قيمة الأصول ينخفض تبعًا لذلك. لذلك، على الرغم من أن مستثمر صندوق الاستثمار المشترك يكسب الدخل والعائدات، فإن الأرباح الفردية لا تنعكس في قيم صافي قيمة الأصول المطلقة عند المقارنة بين تاريخين.
إن المقياس الموثوق لأداء الصناديق المشتركة هو العائد الإجمالي السنوي، وهو المعدل الفعلي لعائد الاستثمار أو مجموعة الاستثمارات على مدى فترة تقييم معينة. كما ينظر المستثمرون والمحللون إلى معدل النمو السنوي المركب (CAGR)، والذي يمثل متوسط معدل النمو السنوي للاستثمار على مدى فترة زمنية محددة أطول من عام واحد.

أسئلة شائعة

ما هو الفرق بين القيمة الصافية لأصول صندوق الاستثمار المشترك والقيمة الدفترية لكل سهم عادي؟

تعكس القيمة الدفترية للسهم العادي تحليلًا لسعر سهم من أسهم شركة فردية. من ناحية أخرى، تعكس صافي قيمة الأصول القيمة الإجمالية لصندوق الاستثمار المشترك بعد طرح التزاماته من أصوله.

ما هي الجداول الزمنية للتداول بالنسبة إلى صافي قيمة الأصول؟

في حين يتم حساب صافي قيمة الأصول والإبلاغ عنها اعتبارًا من تاريخ عمل معين، تتم معالجة جميع أوامر الشراء والبيع لصناديق الاستثمار المشترك بصافي قيمة الأصول لكل سهم في تواريخ تداولها. إذا فرضت الجهات التنظيمية موعدًا نهائيًا عند الساعة 1:30 مساءً، فسيتم تنفيذ أوامر الشراء والبيع الواردة قبل الساعة 1:30 مساءً في يوم معين بصافي قيمة الأصول لكل سهم المحددة في ذلك اليوم. سيتم تنفيذ أي أوامر مستلمة بعد الموعد النهائي بصافي قيمة الأصول لكل سهم في يوم العمل التالي.

ما هو الفرق بين صافي قيمة الأصول وحقوق ملكية المساهمين؟

يتم حساب حقوق الملكية من خلال تضمين الأصول غير الملموسة، والتي يمكن أن تشمل عناصر مثل براءات الاختراع، في حين يتم حساب صافي قيمة الأصول باستخدام الأصول الملموسة فقط.

الخلاصة

صافي قيمة الأصول هي قيمة صندوق الاستثمار التي يتم تحديدها عن طريق طرح التزاماته من أصوله. يتم حساب صافي قيمة الأصول لكل سهم عن طريق قسمة صافي قيمة الأصول على عدد الأسهم القائمة. يمكن أن تكون الصناديق مفتوحة أو مغلقة ويتم تسعير كل سهم بناءً على صافي قيمة الأصول.

1. Investor.gov. “Net Asset Value.“
2. Investor.gov. “Net Asset Value.“
3. Investor.gov. “Net Asset Value.“
4. U.S. Securities and Exchange Commission. “Mutual Funds and Exchange-Traded Funds (ETFs) – A Guide for Investors.“
5. Financial Industry Regulatory Authority. “Opening Up About Closed-End Funds.“
6. U.S. Securities and Exchange Commission. “Mutual Funds and Exchange-Traded Funds (ETFs) – A Guide for Investors.“
7. U.S. Securities and Exchange Commission. “Mutual Funds and ETFs: A Guide for Investors.” Page 22.