وصل سهم يونيتي سوفت وير (Unity Software) إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 201.12 دولارًا في 18 نوفمبر / تشرين الثاني 2021. ويمثل ذلك زيادة بنسبة 287% من سعر الاكتتاب العام البالغ 52 دولارًا قبل 14 شهرًا فقط. في ذلك الوقت، انجذب المضاربون على الصعود إلى يونيتي (Unity) لسببين: تم تطوير أكثر من نصف ألعاب الكمبيوتر ووحدات التحكم والألعاب المحمولة في العالم باستخدام محرك الألعاب الخاص بها؛ وزعمت أنها تستطيع زيادة إيراداتها بنسبة 30% على الأقل سنويًا على المدى الطويل. أدى جنون الشراء في أسهم النمو والأسهم الميمية طوال عام 2021 إلى تضخيم مكاسبها.

لكن اليوم، يتم تداول سهم يونيتي (Unity) عند حوالي 36 دولارًا. اقتحم المضاربون على الانخفاض مع تباطؤ نموها في سوق ما بعد الوباء، وتسبب تحديث خصوصية أبل (Apple) على نظام التشغيل آي أو إس (iOS) في تعطيل إعلاناتها المتكاملة، وأدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى انخفاض تقييماتها الشامبانيا. حاولت يونيتي (Unity) تحقيق الاستقرار في أعمالها خلال العام الماضي من خلال توسيع خدماتها غير المتعلقة بالألعاب، والاندماج مع شركة أيرن سورس (IronSource) لتكنولوجيا الإعلان لإحياء أعمالها الإعلانية، وإطلاق سوق لأدوات التطوير التي تعمل بالذكاء الاصطناعي.

ومع ذلك، تتوقع يونيتي (Unity) أن ترتفع إيراداتها بحوالي 5% إلى 9% فقط على أساس مبدئي (بما في ذلك أيرن سورس (IronSource)) في عام 2023. ويمكن القول إن هذا معدل نمو مخيب للآمال بالنسبة للسهم الذي يتم تداوله بستة أضعاف مبيعات هذا العام. ومما زاد الطين بلة، أن ثلاثة تطورات حديثة تشير إلى أن أسهم يونيتي (Unity) قد تظل في منطقة الخطر في المستقبل القريب.

رسوم التشغيل الجديدة

تدير يونيتي (Unity) نموذج أعمال مجانيًا. يمكن لمستخدميه المجانيين استخدام محركه لإنشاء الألعاب، لكن لا يمكنهم الوصول إلى أي ميزات متقدمة ويحتاجون إلى عرض شاشة البداية التي تحمل علامة يونيتي (Unity) التجارية على جميع ألعابهم. يمكن لمستخدميه المدفوعين إزالة شاشة البداية وفتح مجموعة واسعة من الأدوات المتقدمة عبر ثلاثة مستويات مدفوعة.

ومع ذلك، فاجأت يونيتي (Unity) مؤخرًا مطوريها بـ “رسوم التشغيل” الجديدة التي سيتم فرضها في كل مرة يتم فيها تثبيت اللعبة. ستتقاضى مستخدميها الشخصيين (المجانيين) ومستخدمي fلس (Plus) مبلغ 0.20 دولارًا لكل عملية تثبيت بعد أن يحققوا أكثر من 200,000 دولار من الإيرادات على مدار 12 شهرًا. بالنسبة لمشتركي Pro وإنتربرايز (Enterprise) المتميزين، ستبدأ في فرض رسوم وقت التشغيل بمجرد تحقيق إيرادات تزيد عن مليون دولار على مدار 12 شهرًا.

ستبدأ هذه الرسوم عند 0.15 دولارًا أمريكيًا لمستخدمي برو (Pro) و0.125 دولارًا أمريكيًا لمستخدمي إنتربرايز (Enterprise)، ثم يتم تخفيضها تدريجيًا مع تراكم المزيد من عمليات التثبيت. ستفرض يونيتي (Unity) أيضًا رسومًا أقل على وقت التشغيل عبر جميع المستويات الأربعة لمطوريها في الأسواق الناشئة مثل الهند. سيتم إعفاء العروض التوضيحية والحزم الخيرية من هذه الرسوم. لن تدخل هذه التغييرات حيز التنفيذ حتى الأول من يناير / كانون الثاني، لكن يونيتي (Unity) تخطط لفرض رسوم على مطوريها بأثر رجعي بناءً على إيراداتهم السابقة البالغة 12 شهرًا.

تدعي يونيتي (Unity) أن حوالي 10% فقط من مطوريها سيحتاجون إلى دفع رسوم وقت التشغيل عندما يحدث هذا التغيير، لكن الإعلان أثار بالفعل رد فعل عنيفًا بين المطورين. ويمكنها أيضًا تضييق الخندق الخاص بها ضد المنافسين الشرسين مثل أنريل إنجين (Unreal Engine) الذي طورته إيبيك غيمز (Epic Games)، والذي لا يتقاضى أي رسوم مماثلة لكل عملية تثبيت.

بالنسبة للمستثمرين، يشير هذا القرار إلى أن شركة يونيتي (Unity) متعطشة لنمو الإيرادات وتبحث عن طرق جديدة للحصول على المزيد من الإيرادات من مستخدميها الحاليين. وهذا علامة حمراء ساطعة تشير إلى أنها قد تفوت أهداف النمو المتواضعة للعام بأكمله.

البيع من الداخل

يبدو أن إدارة الوحدة كانت تعلم أن السوق سيتلقى هذه الرسوم بشكل سيئ. منذ نهاية أغسطس / آب، باع الرئيس التنفيذي لشركة يونيتي (Unity) جون ريكيتييلو ورئيس النمو تومر بار زيف ومدير مجلس الإدارة شلومو دوفرات معًا ما يقرب من 108,000 سهم. على مدى الأشهر الثلاثة الماضية، باع المطلعون على بواطن الأمور أكثر من أربعة أضعاف عدد الأسهم التي اشتروها.

الاعتماد على فيشن برو وسماعات الواقع الافتراضي المختلط

وفي وقت سابق من هذا العام، ارتفع سهم يونيتي (Unity) بعد أن قالت شركة أبل (Apple) إنها تعمل مع الشركة لتطوير تطبيقات الواقع المكاني الجديدة لسماعة الرأس فيشن برو (Vision Pro) القادمة. لكن ربما تكون شركة أبل (Apple) قد بالغت إلى حد كبير في تقدير الجاذبية السائدة لسماعات الرأس التي تبلغ قيمتها 3499 دولارًا، والتي من المقرر إطلاقها في أوائل عام 2024.

وفقًا لصحيفة فايننشال تايمز، توقعت شركة أبل (Apple) في البداية أن تبيع مليون سماعة رأس خلال الـ 12 شهرًا الأولى. ومع ذلك، فقد خفضت مؤخرًا طلبياتها من شريكها في التصنيع لوكس شير (Luxshare)، إلى 400 ألف وحدة فقط.

هذا التخفيض ليس مفاجئًا، نظرًا لأن مايكروسوفت (Microsoft) وميتا بلاتفورمز (Meta Platforms) كافحتا لبيع عدد كبير من سماعات الرأس المتطورة. تظل هولو لينس (HoloLens) التي تبلغ قيمتها 3500 دولار من مايكروسوفت (Microsoft) منتجًا متخصصًا للمؤسسات، وقد أوقفت ميتا (Meta) منتجها كويست برو (Quest Pro) الذي تبلغ قيمته 1000 دولار في وقت سابق من هذا العام. بالنسبة لشركة يونيتي (Unity)، يمكن أن تمثل المبيعات الباهتة لأجهزة الواقع المختلط المتطورة انتكاسة كبيرة لخططها لتوسيع منصة الألعاب الخاصة بها إلى ما هو أبعد من أجهزة الكمبيوتر الشخصية والأجهزة المحمولة ووحدات التحكم.

من الممكن أن يتسارع نمو الوحدة مرة أخرى في العام المقبل إذا تحسنت البيئة الكلية. لسوء الحظ، فإن إدخالها المفاجئ للرسوم الجديدة، والمبيعات من الداخل، والطلب الضعيف في السوق على فيشن برو (Vision Pro) وغيرها من سماعات الواقع المختلط المتطورة، كلها تشير إلى أن سهم يونيتي (Unity) قد يستغرق وقتًا طويلًا ليرتفع فوق سعر الاكتتاب العام مرة أخرى.

اقرأ أيضًا في حال فاتتك مكاسب نفيديا.. إليك بعض الأسهم التي تستفيد من طفرة الذكاء الاصطناعي

المصدر: ذا موتلي فول