يقول رايان جاكسون المحلل في مورنينغ ستار (Morningstar) أنه بالنسبة لمستثمرين القيمة الصبر ليس فضيلة بل ضرورة. إن الاستثمار في القيمة – الذي يتضمن أسهم للشركات المقومة بأقل من قيمتها – يتمتع بسجل حافل طويل الأجل. لكن النجاح قد يكون مصحوبًا بانتكاسات قد تصل لعقود في المرة الواحدة. ففي العقد الأول من القرن الحادي والعشرين على سبيل المثال، كانت أسهم النمو تدعم سوقًا صاعدًا متقلبًا بينما تعثرت شركات القيمة في مسارها.

أما مؤخرًا، فقد حصل مستثمرو القيمة الصبورين على مكافأتهم، حيث عادت أسهم القيمة إلى الحياة في أوائل العقد الأول من القرن الحالي. يمكن للمستثمرين الذين يرغبون في محاولة الاستفادة من تجدد القيمة أن يفكروا في الصناديق المتداولة التالية، والتي أظهرت مزاياها من خلال ارتفاع وانخفاض القيمة، وهي:

1. صندوق سبايدر ستاندرد آند بورز ديفيديند (SPDR S&P Dividend ETF)
2. صندوق آي شيرز ستاندرد آند بورز سمول كاب 600 فاليو (iShares S&P Small-Cap 600 Value ETF)
3. صندوق إنفيسكو إف تي إس إي رافي ديفيلوبد ماركت (Invesco FTSE RAFI Developed Market ex-U.S. ETF)

تعطي مورنينغ ستار (Morningstar) صندوق سبايدر ستاندرد آند بورز ديفيديند (SPDR S&P Dividend ETF) التصنيف الفضي.

على عكس معظم استراتيجيات القيمة، لا يركز صندوق سبايدر ستاندرد آند بورز ديفيديند (SPDR S&P Dividend ETF) على إيجاد أسهم رخيصة، بل على أسهم الشركات الأمريكية التي زادت أرباحها في كل من السنوات العشرين الماضية. يتم ترجيح الأسهم التي تلبي هذا المطلب – وكانت 125 سهم في نهاية فبراير / شباط – حسب عائد توزيعات الأرباح، مما يحول سبايدر ستاندرد آند بورز ديفيديند (SPDR S&P Dividend ETF) إلى صندوق استراتيجية قيمة فعلي.

إن تصفية جميع الأسهم ذات توزيع الأرباح باستثناء أكثرها التزامًا يمنح هذا الصندوق ما تفتقر إليه العديد من استراتيجيات القيمة، وهو الاستقرار. لذا تميل مقتنياته إلى أن تكون ناضجة، وتكون الشركات مربحة تمتص صدمات السوق وتكون ذات آثار محدودة. وقد ساعد ذلك في تصنيفها ضمن أعلى 10% من فئة القيمة المتوسطة على مدار 15 عامًا حتى فبراير / شباط 2023.

يمكن للمستثمرين الذين يرغبون في استثمار أصغر أن يفكروا في صندوق آي شيرز ستاندرد آند بورز سمول كاب 600 فاليو (iShares S&P Small-Cap 600 Value ETF). إن الرسوم المنخفضة لهذا الصندوق والتنويع الواسع تعطيه تصنيف برونزي، وفقًا لمورنينغ ستار (Morningstar).

يحتوي هذا الصندوق على الأسهم التي تمثل النصف الأرخص من مؤشر ستاندرد آند بورز سمول كاب 600 (S&P SmallCap 600) وتزنها من خلال القيمة السوقية. يعمل ترجيح القيمة السوقية على توجيه وجهة نظر السوق المُجمعة حول القيمة النسبية لكل سهم، وذلك باستخدام حكمة الجمهور لصالحه. هذا النهج أيضًا يحافظ على معدل دوران وتكاليف تداول منخفضة، مما يعزز تواضع التكلفة الذي يتميز به الصندوق.

مثل صندوق سبايدر ستاندرد آند بورز ديفيديند (SPDR S&P Dividend ETF)، يعمل هذا الصندوق على الحد من المخاطر المرتبطة بالأسهم الأرخص والأقل تكلفة. يفحص مؤشر ستاندرد آند بورز سمول كاب 600 (S&P SmallCap 600) المكونات الجديدة لتحقيق الربحية، ويبتعد عن الأسهم التي لا تستوفي معاييره. إلى جانب النطاق الواسع للصندوق ووزن القيمة السوقية، دفعت هذه المعايير البسيطة بأداء الصندوق المعدل حسب المخاطر إلى أعلى 20% من الصناديق ذات استراتيجيات القيمة الصغيرة على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية.

أما الصندوق الأخير فهو صندوق يعمل خارج حدود الولايات المتحدة ويحظى بتصنيف فضي من مورنينغ ستار. يمثل صندوق إنفيسكو إف تي إس إي رافي ديفيلوبد ماركت (Invesco FTSE RAFI Developed Market ex-U.S. ETF) استراتيجية القيمة باستخدام نهج فريد، حيث يصنف الأسهم من مؤشر إف تي إس إي ديفيلوبد آل كاب (FTSE Developed All Cap ex U.S.) حسب المبيعات والتدفقات النقدية وتوزيعات الأرباح والقيمة الدفترية، ويضم أعلى 1000 سهم، مع ترجيحها بنفس المعايير. في كل عملية إعادة ترجيح، يزيد الصندوق من التعرض للأسهم التي أصبحت أرخص حسب هذه المعايير وتقلص تلك التي أصبحت أكثر تكلفة.

إن التركيز على الأساسيات يوجه المحفظة خالية من الأسهم الهشة ويهيئها لاستغلال الأسعار الرخيصة في تعافي السوق. ومع ذلك، فإن تجاهل أسعار الأسهم يمكن أن يؤدي بهذا الصندوق إلى التشبث بخسارة الأسهم والتخلي عن الأسهم الفائزة مبكرًا.

لقد ثبت بوضوح أنه يمكن التغلب على هذا العيب: فقد كان إنفيسكو إف تي إس إي رافي ديفيلوبد ماركت (Invesco FTSE RAFI Developed Market ex-U.S. ETF) من بين أفضل 25% من جميع الصناديق الأجنبية ذات استراتيجيات القيمة الكبيرة على مدار 15 عامًا حتى فبراير / شباط 2023. تميل عوائد هذا الصندوق إلى أن تكون غير متساوية، لكن المستثمرين الذين يمكنهم تحمل التقلبات الهادئة قد تمت مكافأتهم على هذا التحمل.

اقرأ أيضًا تسلا ونيفيديا قد تشهدان انتعاشًا بسبب تقنية تشات جي بي تي

المصدر: مورنينغ ستار