ارتفع سعر سهم بست باي (Best Buy) بنسبة 3% بعد أن قدمت الشركة أحدث تقرير لأرباحها. في الربع الأول من السنة المالية 2023، الذي انتهى في 29 أبريل / نيسان، انخفضت إيرادات متاجر التجزئة الكبيرة بنسبة 11% على أساس سنوي إلى 9.47 مليار دولار، وهذا أقل من تقديرات المحللين بـ 60 مليون دولار. كما انخفضت ربحية السهم المعدلة بنسبة 27% إلى 1.15 دولار، لكنها فاقت توقعات الإجماع بـ 0.05 دولار للسهم.

يبدو أن معدلات نمو بست باي (Best Buy) بطيئة، لكنها تخلصت من الحد الأدنى لوول ستريت، والذي تم تعديله لمراعاة المؤثرات السلبية للاقتصاد الكلي على المدى القريب. لذا دعونا نراجع الحقائق الرئيسية لمعرفة ما إذا كان يجب على المستثمرين شراء أو بيع أو الاحتفاظ بسهم التجزئة هذا.

شهدت بست باي (Best Buy) طفرة نمو كبيرة خلال العامين الأولين من الوباء، حيث اشترى المستهلكون أجهزة كمبيوتر جديدة لحضور الفصول الدراسية عبر الإنترنت والعمل عن بُعد ولعب ألعاب فيديو ذات الرسوم البيانية المكثفة. كما قام المستهلكون بشراء المزيد من أجهزة التلفزيون وأجهزة بث الوسائط وغيرها من الأجهزة الإلكترونية الاستهلاكية، حيث أمضوا وقتًا أطول في المنزل. كما مكن توسع التجارة الإلكترونية لشركة بست باي (Best Buy) على مدار العقد الماضي من تعويض تباطؤ مبيعاتها الفعلية من خلال تسريع المبيعات الرقمية.

ونتيجة لذلك، ارتفعت إيرادات بست باي (Best Buy) بنسبة 8% في السنة المالية 2021 (التي انتهت في يناير / كانون الثاني 2021)، مدفوعة بنموها بنسبة 9.7% في قيمتها (المحلية والدولية). توسع هامش التشغيل المعدل إلى 5.8% بينما ارتفع العائد المعدل على السهم بنسبة 30%.

في السنة المالية 2022، ارتفعت إيرادات بست باي (Best Buy) بنسبة 10%، ونمت قيمتها بنسبة 10.4%، وتوسع هامش التشغيل المعدل إلى 6%، وزادت ربحية السهم المعدلة بنسبة 27% أخرى. انبهر المستثمرون بمعدلات النمو هذه وقدموا أسهمهم إلى مستوى قياسي مرتفع بلغ 129.56 دولارًا في 22 نوفمبر / تشرين الثاني 2021. ولكن اليوم، يتم تداول الأسهم عند حوالي 71 دولارًا، أي بحوالي 45% أقل من ذروتها.

فقدت بست باي (Best Buy) بريقها لسببين. أولاً، تراجع مبيعات أجهزة الكمبيوتر الجديدة بعد أن خفت جهود التباعد الاجتماعي وعاد الناس فعليًا إلى المدارس وأماكن العمل. ثانيًا، التضخم الذي كبح جماح إنفاق المستهلكين على سلع باهظة الثمن مثل أجهزة التلفزيون والأجهزة الكهربائية.

في السنة المالية 2023، انخفضت إيرادات بست باي (Best Buy) بنسبة 11% وانخفضت شركاتها بنسبة 9.9%. تقلص هامش التشغيل المعدل إلى 4.4% حيث انخفضت الربحية المعدلة للسهم بنسبة 29%. كما بدأت بداية صعبة في السنة المالية 2024. تراجعت قيمتها بنسبة 10.1% في الربع الأول من السنة المالية، وهو سادس على التوالي ربع يتراجع فيه هذا المعدل. كما انخفض الهامش التشغيلي المعدل بالتتابع وعلى أساس سنوي إلى 3.4%.

تتوقع إدارة بست باي (Best Buy) استمرار هذه المؤثرات السلبية. بالنسبة للعام بأكمله، تتوقع الشركة أن تنخفض الإيرادات بنسبة تتراوح بين 2% و5%، وأن تنخفض قيمتها بنسبة 3% إلى 6%، ويتقلص هامش التشغيل المعدل إلى 3.7% إلى 4.1%، وأن تنخفض ربحية السهم المعدلة بنسبة تترواح بين 8% و19% .

من المرجح أن يظل نمو بست باي (Best Buy) بطيئًا حتى تتحسن البيئة الكلية، لكن المضاربين على الارتفاع يعتقدون أنها تقترب من القاع الدوري. كما أنها لا تغرق في المنتجات غير المباعة مثل بعض تجار التجزئة الكبار الآخرين، حيث انخفضت مستويات مخزونها بالفعل بنسبة 14% في نهاية السنة المالية 2023 وانخفضت بنسبة 17% على أساس سنوي في الربع الأول من السنة المالية 2024.

والأهم من ذلك، أن بست باي (Best Buy) لا تُخرج تلك المخزونات بقوة من خلال العروض الترويجية التي تسحق الهامش. خلال المكالمة الجماعية للربع الأول من العام، قال الرئيس التنفيذي كوري باري أن الشركة “أصبحت الآن عادت تمامًا إلى مستويات ما قبل الجائحة من حيث كلًا من النسبة المئوية للمنتجات التي يتم الترويج لها وعمق العروض الترويجية”.

علاوة على ذلك، توقع باري أن يكون عام 2023 بمثابة “قاع انخفاض الطلب على التكنولوجيا” وأن نمو القيمة الفصلية للشركة سوف “يتحسن” طوال الفترة المتبقية من السنة المالية 2024 مع تباطؤ ما بعد الوباء. تشير هذه التوقعات إلى أنه قد يكون من الجيد شراء أسهم بست باي (Best Buy) قبل أن يتزايد سعره مرة أخرى.

يبدو السهم أيضًا رخيصًا من الناحية التاريخية، مع نسبة آجلة منخفضة للسعر إلى الأرباح تبلغ 12 وعائد أرباح آجل مرتفع يبلغ 5.3%. هذا المزيج من التقييم المنخفض والعائد المرتفع يمكن أن يحد من احتمالية الهبوط حتى ينتهي التراجع الدوري في النهاية.

بالمقارنة، يتم تداول سهم تارغت (Target) بـ 18 ضعفًا للأرباح الآجلة ويدفع عائدًا آجلًا بنسبة 2.9% فقط. أما المضاعف الآجل لسهم وول مارت (Walmart) فيبلغ 25، لكنه يدفع عائدًا آجلًا بنسبة 1.5% فقط.

إذا كنت تمتلك أسهم بست باي (Best Buy) بالفعل، فلا يوجد سبب لبيعها أثناء تداولها بمثل هذا الخصم الحاد لأقرانها من كبار العملاء، بل على المستثمرين ببساطة الاحتفاظ بالسهم وجمع أرباحهم وانتظار تعافي قطاع التكنولوجيا الاستهلاكية. أعتقد أيضًا أنه يجب على المستثمرين الصبر والتفكير في شراء الأسهم عند هذه المستويات. تدار الشركة بشكل أفضل من العديد من تجار التجزئة الآخرين، كما أن تقييمها جذاب ويمكن أن تتعافى بسرعة بمجرد ظهور سوق صاعدة جديدة في النهاية.

اقرأ أيضًا هل نقترب من نقطة انعطاف في أسعار النفط؟

المصدر: ذا موتلي فول