• عمليات الاندماج والاستحواذ بشكل ما، تحدث في جميع القطاعات في الصين، وفقًا للرئيس المشارك لصفقات آسيا والمحيط الهادئ في جي بي مورغان.
• ستستمر الشركات في التركيز على القطاعات التي يمكن أن تحدث فيها الصفقات الخارجية.

لا يزال نشاط الاندماج مرتفعًا في آسيا، بما في ذلك الصين، على خلفية حملة بكين التنظيمية المستمرة على قطاع التكنولوجيا، والتي زادت المخاوف بين المستثمرين، وفقًا لأحد كبار المصرفيين في جيه بي مورغان تشيس في المنطقة.

مستوى النشاط هو نفسه الذي كان عليه في العام، إن لم يكن “أكثر كثافة قليلاً”، وفقًا لكيروين كلايتون، الرئيس المشارك لعمليات الاندماج والاستحواذ (M&A) في آسيا والمحيط الهادئ في جي بي مورغان.

“يمكن أن تؤدي المشاعر الأكثر تحديًا تجاه الصفقات تجاه بعض القطاعات إلى سوء فهم أن الأمور بطيئة على نطاق واسع وأن الأمر لم يكن كذلك. الفارق الكبير في الصين هو أنه قبل خمس سنوات كان هناك عدد محدود من القطاعات التي كانت عمليات الاندماج والاستحواذ نشطة فيها. الآن عمليات الاندماج والاستحواذ بشكل ما، تحدث في جميع القطاعات. هذه الموازنة، إن لم تكن تعوض بشكل مفرط عن المناطق التي قد تكون أبطأ في أي وقت.” قال كلايتون.

كانت الصفقات المحلية محركًا رئيسيًا للنشاط هذا العام، مع أكثر من 4200 صفقة بقيمة 272.6 مليار دولار أمريكي حتى 12 أغسطس، وفقًا لمزود البيانات المالية ريفينيتيف (Refinitiv). هذا هو أكبر عدد من الصفقات المحلية منذ أكثر من عقد.

قال كلايتون: “إن الاندماج المحلي في الصين مدفوع جزئيًا بالشركات التي تجد صعوبة في المنافسة في وضعها الحالي. تشمل المناطق الأخرى في الصين حيث نشهد المزيد من نشاط الصفقات الرعاة حيث يكون أحد صناديق الأسهم الخاصة على استعداد للشراء من صندوق آخر؛ عمليات الدمج أو إعادة الهيكلة التي تقودها الحكومة؛ والتصفية متعددة الجنسيات”.

ظلت الصفقات الخارجية صامتة هذا العام، مع 265 صفقة بقيمة 25.9 مليار دولار، وفقًا لرفينيتيف. هذا هو أقل عدد من الصفقات حتى منتصف أغسطس منذ عام 2014 ويأتي بعد الانخفاض الحاد في الصفقات الخارجية من الصين في عامي 2019 و2020.

المحرك الآخر المحتمل لعمليات الاندماج والاستحواذ في آسيا هذا العام هو ما يسمى بشركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPACs)، والتي جمعت أكثر من 121 مليار دولار هذا العام وحده، وإن كان ذلك بوتيرة أبطأ في الأشهر الأخيرة.

تم إنشاء شركات الاستحواذ للأغراض الخاصة فقط لجمع أموال الحرب المالية وشراء الأصول في غضون فترة زمنية محدودة، لكنها أكملت عددًا قليلاً من الصفقات للأصول الصينية. على سبيل المثال، وافق تيم هورتنز تشاينا (Tim Hortons China) على أن يتم الاستحواذ عليه هذا الأسبوع من قبل شركات الاستحواذ للأغراض الخاصة المدرجة في الولايات المتحدة في صفقة نادرة تشمل شركة تعمل في البر الرئيسي.

عمليات الاندماج والاستحواذ المحلية الصينية على أساس سنوي

قال كلايتون: “بدأت موجة شركات الاستحواذ للأغراض الخاصة في آسيا أكثر من الغرب حيث كانت مستويات النشاط مرتفعة طوال عام 2020. كان هناك تباطؤ عالميًا هذا العام، بما في ذلك في آسيا. لا يزال هناك بعض النشاط، على وجه الخصوص، في جنوب شرق آسيا والهند. يمكن للقصص القوية التي تريد رأس المال الحصول على رأس المال سواء كان ذلك من خلال الاكتتاب العام أو شركة الاستحواذ للأغراض الخاصة”.

يأتي العام الوفير لعمليات الاندماج والاستحواذ داخل الصين في الوقت الذي اتخذت فيه بكين إجراءات صارمة ضد قطاع التكنولوجيا في البلاد ونفذت تغييرات شاملة لإصلاح قواعدها المتعلقة بالإدراج في الخارج من قبل الشركات التي تحتفظ ببيانات شخصية لمليون صيني أو أكثر. تسببت هذه الخطوة في تأخير عدد من الشركات الصينية أو إلغاء الاكتتابات العامة الأولية المخطط لها في الولايات المتحدة.

قالت برايس ووترهاوس كوبرز هذا الشهر أن الحملة التنظيمية بدأت أيضًا في تهدئة نشاط الاندماج، حيث أوقفت بعض الشركات الصفقات لأن حالة عدم اليقين المحيطة بقطاع التكنولوجيا تؤثر على تسعير الأصول.

ومع ذلك تتوقع برايس ووترهاوس كوبرز “انخفاضًا طفيفًا” في نشاط الاندماج في النصف الثاني بالمقارنة مع الأشهر الستة الأولى من العام.

يتعين على الشركات النظر في هيكلها. عليهم أن ينظروا إلى عملياتهم. يتعين عليهم اتخاذ قرارات إستراتيجية فيما يتعلق بالمكان الذي يخصصون فيه رأس مالهم. أين يجب أن أركز أنشطتي على تطوير أعمالي وتنميتها؟ قال ديفيد براون، رئيس صفقات آسيا والمحيط الهادئ في برايس ووترهاوس كوبرز: ما هي الأجزاء التي قد أرغب في اقتطاعها أو طرحها أو التخلص منها لتحرير رأس المال؟ “هناك قدر كبير جدًا من نشاط المعاملات الذي يحركه هذا النوع من القرارات الإستراتيجية ويتم تسريعها من خلال كل ما يحدث بشأن كوفيد 19 وفي أي مكان آخر.”

في الوقت نفسه، توقعت وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيفات الائتمانية هذا الشهر أن زيادة التدقيق في عمليات الاندماج، والقوائم الخارجية، والسلوك المانع للمنافسة في قطاع التكنولوجيا في الصين، يمكن أن يؤدي إلى تكثيف المنافسة في هذا القطاع، حيث تركز الشركات على النمو العضوي وزيادة الاستثمار الداخلي على الصفقات.

“أعتقد أن الناس سيستمرون في التركيز على القطاعات التي يمكن أن تحدث فيها [الصفقات] الصادرة. وقال كلايتون، مصرفي جي بي مورغان، إن الأسهم الخاصة التي تركز على الصين ستستمر في البحث عن الأصول الدولية التي يمكنها فعل المزيد في البلاد.

سيستمر المشترون في البحث عن الشركات التي يشعرون أنها مطلوبة ويمكن أن تحظى بتقدير كبير في السوق المحلية. وقال إن هذه ستساعد على استمرار الرحلات الخارجية. هناك كيانات اشترت أعمالًا على المستوى الدولي وتريد التخلص منها أيضاً، والتي كانت مساهماً ثابتًا في أعمال الاندماج والاستحواذ التي تشمل الصين في السنوات الثلاث أو الأربع الماضية وستستمر.”

اقرأ أيضاً لا يزال المستثمرون والأهداف الآسيوية مهتمين بشركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة.

المصدر: ساوث تشاينا مورنينغ بوست.