يتطلع التجار والمستثمرون إلى تخفيضات أسعار الفائدة العالمية والانتخابات الأمريكية المتوترة لسحب أسواق العملات العالمية من أعمق هدوء لها منذ ما يقرب من أربع سنوات.

لقد تراجعت مقاييس التقلبات التاريخية والمتوقعة – مقدار تحرك الأسعار خلال فترة زمنية محددة – في الأشهر الأخيرة مع بقاء أكبر البنوك المركزية في العالم في نمط الاحتفاظ، مما يحرم تجار العملات الأجنبية من التحركات المتباينة بين عوائد السندات الإقليمية التي يزدهرون عليها.

إن مقياس تقلب العملة الضمني الذي يتابعه دويتشه بنك حول أدنى مستوى له منذ عامين، وليس بعيدًا عن مستويات ما قبل الوباء.

وقال أندرياس كونيش رئيس قسم العملات الأجنبية العالمية في أموندي (Amundi) أكبر شركة لإدارة الأصول في أوروبا: “لم تعزف الموسيقى في سوق العملات الأجنبية حتى الآن هذا العام. إن أسعار (سوق السندات) الأمريكية ترتفع وتنخفض، لكن الأسعار الأخرى تتبعها جميعًا، وبالتالي ليس لدينا أي تغيير في الفروق”.

وقال كونيغ: “من سيخفض أسعار الفائدة أولًا وإلى أي مدى… وبعد ذلك، الانتخابات الأمريكية، ستكون أحداث سوق العملات، والأحداث الكلية الكبيرة”.

البنوك المركزية تتحرك ببطء. كان البنك الوطني السويسري في شهر مارس / آذار هو أول بنك مركزي رئيسي يخفض تكاليف الاقتراض في هذه الدورة. ومن المتوقع أن يتبعه بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا في وقت لاحق من هذا العام.

وعلى الرغم من ارتفاع العائدات الأمريكية في الأيام الأخيرة مع كبح المستثمرين لمراهناتهم على تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية بعد بيانات أقوى من المتوقع، فإن عوائد سندات منطقة اليورو حذت حذوها إلى حد كبير.

وقال صامويل زيف رئيس استراتيجية العملات الأجنبية العالمية في جي بي مورغان برايفت بنك (JPMorgan Private Bank): “ما قد يؤدي إلى أي تقلبات حقيقية هو زيادة التمايز بين البنوك المركزية”، على الرغم من أنه قال إن هذا غير مرجح في النصف الأول من العام، وأن التضخم في أوروبا والولايات المتحدة يسير في مسار مماثل على نطاق واسع.

ورقة رابحة

يلوح دونالد ترامب أيضًا في الأفق، حيث طرح في العام الماضي فكرة فرض تعريفة جمركية عالمية على الواردات بنسبة 10% في حالة عودة الرئيس الأمريكي السابق إلى البيت الأبيض، وأضاف في فبراير / شباط أنه يمكن أن يفرض رسومًا بنسبة 60% أو أكثر على البضائع الصينية.

وقال ثيموس فيوتاكيس الرئيس العالمي لاستراتيجية الصرف الأجنبي في بنك باركليز (Barclays): “إن الرسوم الجمركية والضرائب الإضافية تعني أن الدولار قد يصبح أقوى”، مضيفًا أن اليورو واليوان الصيني سيعانيان على الأرجح.

ويعتقد باركليز (Barclays) أن الدولار قد يرتفع بنسبة 3% على خلفية الرسوم الجمركية في حالة حصول ترامب على فترة ولاية ثانية، حتى أنه قال إن اليورو قد ينخفض ​​إلى مستوى التعادل مع العملة الأمريكية.

ويبدو ترامب وجو بايدن متقاربين حاليًا، مما يشير إلى تقلبات متزايدة في سوق العملات العالمية البالغة 7.5 تريليون دولار يوميًا مع تأرجح استطلاعات الرأي في الفترة التي تسبق انتخابات نوفمبر / تشرين الثاني.

وقال أوليفر برينان استراتيجي تقلبات العملات الأجنبية في بنك بي إن بي باريبا (BNP Paribas) إن الخيارات – التي تسمح للمستثمرين بالمراهنة على أسعار العملات – تشير إلى أن المتداولين يستعدون لتحركات البيزو المكسيكي والزلوتي البولندي واليوان، والتي تراجعت جميعها بعد فوز ترامب عام 2016.

وقال: “إن التقلبات في نطاق 9 أشهر إلى عام واحد (بالنسبة لتلك العملات الثلاث) مرتفعة حقًا، ولأن لا شيء يحدث الآن، فإن التقلبات منخفضة حقًا. إذا نظرت إلى أي عملة، فستجد أن هناك خللًا يحيط بانتخابات نوفمبر / تشرين الثاني، لكن الخلل كبير في تلك العملات الثلاث”.

لا يستحق التداول

وفي الوقت الحالي، يحد تراجع التقلبات من الفرص.

يقول جيمي نيفن كبير مديري المحافظ في كاندريام (Candriam): “بالنظر إلى مخاطرنا اليوم، فإن أقل بكثير من المتوسط ​​طويل الأجل مخصص للعملة”.

وهذا صحيح بشكل خاص في بعض أزواج العملات. وقال يوسوكي ميايري، الخبير الاستراتيجي في بنك نومورا (Nomura): “الأمر لا يستحق تداول اليورو مقابل الجنيه الاسترليني في الوقت الحالي”. التقلب بين هاتين العملتين في أدنى مستوياته منذ عام 2006.

ومع ذلك، هناك إشارات على أن تحركات أسعار الفائدة بدأت تؤدي إلى ظهور جيوب من التقلبات.

رفع بنك اليابان أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ 17 عامًا في مارس / آذار، لكن ذلك لم يمنع الين من الانخفاض إلى أدنى مستوياته منذ عام 1990، حيث أدرك المتداولون أن تكاليف الاقتراض الياباني ستبقى بالقرب من الصفر.

وقال الاستراتيجيون إن ذلك أدى إلى تقلبات في العملات الآسيوية بما في ذلك اليوان الصيني، مما يوضح كيف يمكن للتقلبات في منطقة واحدة أن تؤثر على السوق.

والتدخل المباشر من جانب السلطات اليابانية لدعم عملتها قد يشكل هزة أخرى.

وفي أوروبا، ساعد خفض سعر الفائدة في سويسرا اليورو على تحقيق أكبر مكاسب فصلية له مقابل الفرنك منذ إنشاء العملة الموحدة.

وفي الوقت نفسه، يبذل المستثمرون ما في وسعهم.

وقال غيوم ريجيد الرئيس المشارك للدخل الثابت في كارمينياك (Carmignac) في إشارة إلى الصفقات التي يقترض فيها المستثمرون بعملة ذات أسعار فائدة منخفضة لشراء عملات ذات عائد أعلى: “إذا كانت التقلبات منخفضة، فإننا نجد استراتيجيات التجارة المحمولة جذابة بشكل خاص”.

وقال إن التقلبات المنخفضة تجعل من الأرخص أيضًا التحوط في محفظة الأسهم أو السندات.

بالنسبة لزيف كانت هناك أوقات أسوأ. وقال: “على الأقل لدينا بيئة تتسم بتقلبات منخفضة، ولكن هناك صفقات تداول محمولة. إن التقلبات المنخفضة مع أسعار الفائدة المنخفضة للغاية … هي الأسوأ من ذلك”.

اقرأ أيضًا كيبيك الكويتية تعلن استقالة رئيسها التنفيذي

المصدر: رويترز