واصل مؤشر المعادن الشهري (MMI) للألومنيوم انخفاضه، مع انخفاض بنسبة 5.14% في الفترة من يوليو / تموز إلى أغسطس / آب.

واستمر سعر الألومنيوم في الانكماش قبل أن يصل إلى القاع عند نهاية شهر يوليو / تموز. بشكل عام، شهدت أسعار الألومنيوم انخفاضًا بنسبة 9.07% على مدار الشهر، تلاه ارتفاع متواضع بنسبة 2.26% خلال النصف الأول من أغسطس / آب.

ارتفاع إمدادات الألومنيوم الصينية

يبدو أن أسعار الألومنيوم قد استقرت خلال شهر أغسطس / آب، على الرغم من استمرار توقع التراجع. على سبيل المثال، تظل مستويات المخزون العالمي مخزنة بشكل جيد نسبيًا. وفي حين استمرت أسهم بورصة لندن للمعادن في الانخفاض في الأشهر الأخيرة، إلا أن حجمها الإجمالي ظل بالقرب من أعلى مستوياته منذ عدة سنوات.

وفي الوقت نفسه، تشير أسعار العقود الآجلة في السوق، مع استمرار العقود الآجلة في بورصة لندن للمعادن في تحمل علاوة كبيرة تاريخيًا على الأسعار الفورية، إلى أن السوق الفورية لا تظهر أي قيود على العرض. في الواقع، اتجهت الدلتا بين نقطتي السعر إلى الأعلى خلال النصف الأول من الربع الثالث، حيث بلغت حوالي 55 دولارًا للطن المتري.

وفي الربع الثاني، كان المتوسط ​​44 دولارًا للطن المتري فقط. كمرجع، وتحمل العقود الآجلة قسطًا متوسطًا قدره 22 دولارًا أمريكيًا للطن الواحد فوق النقد الأساسي، وذلك منذ عام 2012.

وعلى الرغم من تصاعد تدابير الحماية في الغرب، استمرت الطاقة الفائضة الصينية في تشكيل مشهد العرض العالمي. وفقًا للمعهد الدولي للألومنيوم، استمر إنتاج الألومنيوم الأولي في الصين في الارتفاع مقارنة بالسنوات السابقة. وشهد النصف الأول من عام 2024 زيادة بنسبة تزيد عن 5% مقارنة بالنصف الأول من عام 2023.

وفي حين شهد موسم الجفاف في الصين تراجعًا طفيفًا في الإنتاج في وقت سابق من العام، استمرت الأحجام الشهرية في تجاوز مجاميع السنوات السابقة. ومع ذلك، فإن الإنتاج في مقاطعة يونان الصينية الغنية بالمياه لا يزال حساسًا لأنماط الطقس. ومع ذلك، مع تجنب الجفاف في عام 2024، ثبت أن تخفيضات الإنتاج متواضعة نسبيًا ومحدودة للغاية بحيث لا يمكنها تقليص العرض العالمي بشكل كبير.

الصادرات الصينية

في خضم تحول الغرب إلى تدابير الحماية، يستمر الضعف الاقتصادي المستمر في الصين في دفع قسم كبير من إمداداتها من الألومنيوم إلى السوق العالمية. ولم تفعل الرسوم الجمركية الأمريكية حتى الآن الكثير لوقف حجم الواردات من الصين، والتي شهدت ارتفاعًا خلال النصف الأول من عام 2024. ولا تزال الصين ثالث أكبر مورد للمعادن إلى أمريكا، ولم يسبقها سوى الإمارات العربية المتحدة وكندا.

وليس أمام الصين سوى خيارات قليلة غير الاعتماد على سوق التصدير. وبينما تواصل بناء البنية التحتية للطاقة المتجددة والمركبات الكهربائية بوتيرة قوية، فإن التراجع المستمر في قطاع العقارات لديها يستمر في الحد من الطلب على المنتجات النهائية التي تتطلب الألومنيوم.

وفي الوقت نفسه، يواصل المستهلكون الصينيون إظهار شهية شرائية فاترة وسط حالة عدم اليقين الاقتصادي. ولذلك، يتعين على الصين، لكي تتمكن من الحفاظ على نمو ناتجها المحلي الإجمالي، أن تسعى إلى الطلب في أماكن أخرى. وقد تُرجم هذا إلى تسجيل كميات قياسية من شحنات البضائع من الصين إلى الولايات المتحدة وأوروبا. ورغم أن البعض يعتقد أن الاكتفاء من رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة قد يحرر الصين ويسمح لها بزيادة تدابير التحفيز بشكل كبير، إلا أن هذا يبدو غير مرجح.

كندا تتطلع إلى فرض تعريفات جمركية

امتد تأثير الصين على سوق الألومنيوم العالمية إلى ما هو أبعد من الولايات المتحدة، حيث تظل أسعارها المنخفضة نسبيًا ميزة تنافسية. على سبيل المثال، بدأت صناعة الألومنيوم والصلب في كندا في ممارسة ضغوط متزايدة على الحكومة لتحذو حذو الولايات المتحدة والمكسيك في زيادة التعريفات الجمركية.

وأشار قادة الصناعة إلى وجود “تهديد وجودي” إذا لم تضع كندا حواجز على الإمدادات الصينية. وباعتبارها المورد الرئيسي للألومنيوم إلى الولايات المتحدة، فإن ما يحدث في كندا يؤثر دائمًا على السوق المحلية. وقد أدى ذلك إلى مطالبة كندا بفرض رسوم جمركية بنسبة 25% على كل من منتجات الصلب والألومنيوم المصهورة والمصبوبة في الصين.

من الممكن أن تساعد زيادة التعريفات الجمركية، وخاصة من كندا، في تخفيف تأثير الطاقة الفائضة في الصين على الأسواق الغربية. ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن الصين من المرجح أن تبحث عن ثغرات مستمرة للحفاظ على الطلب على الصادرات.

صناديق الاستثمار تتخلى عن رهاناتها الطويلة

يستمر الدور الذي تلعبه الصين في ترك توجه للتراجع بالنسبة لأسواق مثل الألومنيوم. وحتى بالنظر إلى الارتفاع الأخير في الأسعار، فإن تراجع المضاربة في الربع الثاني دفع الأسعار مؤخرًا إلى العودة إلى الاستقرار عند مستواها في عام 2023 مع استمرار الأسواق في إعادة تقييم توقعات الطلب.

وفي حين أن الارتفاع القوي في المراكز الطويلة من صناديق الاستثمار أدى إلى الارتفاع في الربع الماضي، فإن مراكزها اليوم تتناقض بشكل حاد مع ما كانت عليه قبل بضعة أشهر فقط. ولم تكتف الصناديق بإسقاط جميع رهاناتها الطويلة التي تراكمت خلال الأشهر الأخيرة فحسب، بل بدأت أيضًا في إسقاط الرهانات القصيرة، وهو ما يكفي للقضاء تقريبًا على صافي التحيز الطويل الذي تجسد في منتصف مارس / أذار.

يظل وضع صناديق الاستثمار عنصرًا مهمًا عندما يتعلق الأمر بسعر الألومنيوم واتجاهه. ويرجع ذلك أساسًا إلى مراكزهم الضخمة مقارنة بمراكز المستثمرين الآخرين. ويشير التحول في معنوياتهم الحالية إلى أنهم تخلوا عن توقعاتهم بحدوث انتعاش على المدى القصير، مما يجعل من الصعب على أسعار الألومنيوم أن تزيد بشكل ملموس عن وضعها الحالي.

اقرأ أيضًا: المملكة المتحدة تمنح الإذن بتوسيع مطار مدينة لندن

المصدر: أويل برايس