ربما كان شهر مارس نقطة تحول لشركات الطيران للعودة إلى أرباح التشغيل. يتعافى السفر مع زيادة التطعيمات، واكتظاظ الرحلات الجوية، وقد تتراجع أيام المساومة على الأسعار الأساسية بسرعة.

هذه الاتجاهات جعلت القطاع رهانًا رابحًا هذا العام: ارتفع مؤشر الخطوط الجوية في بورصة نيويورك للتداول (NYSE Arca Airline Index) بنحو 26٪ مقابل 11.5٪ لمؤشر ستاندرد آند بورز.

لكن المستثمرين يتطلعون الآن إلى الحجوزات الصيفية، وقد يتطلب الأمر بعض التوقعات المتفائلة لرفع الأسهم أكثر.

سنكتشف المزيد حول الوضع المالي للصناعة وتوقعاتها هذا الأسبوع حيث تبلغ خمس شركات نقل عن نتائج الربع الأول، متبوعة بإصدار دلتا للخطوط الجوية (Delta Air Lines) (شريط الأسهم: DAL) الأسبوع الماضي.

تبدأ شركة يونايتد للخطوط الجوية القابضة (United Airlines Holdings) (شريط الأسهم: UAL) الأسبوع مع ظهور نتائج الربع الأول يوم الاثنين بعد الإغلاق. أصدر يونايتد بالفعل أرقامًا أولية، قائلاً إنه يتوقع إيرادات قدرها 3.2 مليار دولار في الربع، بانخفاض 66٪ عن الربع الأول من عام 2019. وكان رقم الإيرادات هذا أقل من توقعات وول ستريت، على الرغم من أن يونايتد أحرز تقدمًا في تحويل الزاوية إلى الربحية، قائلاً إنه تحولت إلى نقد إيجابي في مارس.

من المتوقع أن تتكبد شركة الطيران خسائر قبل خصم الضرائب تبلغ 2.8 مليار دولار وخسارة 7.05 دولار في الأرباح المعدلة للسهم في الربع.

ومع ذلك، إذا اتبعت أسهم يونايتد مسار دلتا، فقد تبيع. في حين أن نتائج الربع الأول لشركة دلتا تفي إلى حد كبير بتوقعات وول ستريت، كانت توقعاتها أضعف من المتوقع، مما أدى إلى انخفاض سهمها بنسبة 2.8٪ في اليوم الذي أصدرت فيه أرباحًا.

أشارت دلتا أيضًا إلى أن التعافي يغذيه السفر الترفيهي، بينما ظلت أسعار الأعمال والأجور الدولية منخفضة بأكثر من 80٪ عن مستويات ما قبل الوباء. هذا يضغط على اقتصاديات وحدة الخطوط الجوية، بما في ذلك عائداتها لكل رحلة. بدون الأعمال ذات الهامش الأعلى والأسعار الدولية، قد يستغرق إجمالي الإيرادات وقتًا أطول للتعافي وقد تظل هوامش التشغيل ضعيفة. يونايتد هي أيضًا شركة نقل كاملة الخدمات قد تواجه صعوبات مماثلة.

تركز وول ستريت الآن على التسعير كرافعة للأسهم. وكتبت المحللة في كوين هيلين بيكر في مذكرة يوم الجمعة “نعتقد أن حركة المرور المحلية عادت، لكن الأسعار متأخرة، ونريد أن نعرف كيف يفكرون في رفع الأسعار خلال الصيف”.

شركة الطيران الكبيرة الأخرى التي يتم النقر عليها هي مجموعة أميريكان (American Airlines Group) (شريط الأسهم: AAL)، ومن المقرر أن تعلن عن النتائج يوم الخميس قبل افتتاح السوق.

استعدت أمريكا أيضًا وول ستريت بالأرقام الأولية، حيث تتوقع انخفاض الإيرادات بنسبة 62٪ عن الربع الأول من عام 2019، في منتصف توقعاتها السابقة. توقعت الشركة خسارة صافية قدرها 2.7 مليار دولار إلى 2.8 مليار دولار (باستثناء الإعفاءات الضريبية والمزايا الأخرى بحوالي 2 مليار دولار، بشكل أساسي من تمويل قانون كيرز). وتتوقع خسارة صافية قدرها 4.29 دولارًا أمريكيًا إلى 4.41 دولارًا أمريكيًا للسهم، باستثناء الاعتمادات الخاصة، مقارنةً بتوقعات الإجماع لخسارة 4.23 دولارًا أمريكيًا.

سيحتاج الأمريكيون إلى تقديم نظرة مستقبلية صحية لرفع مخزونهم، بعد مكاسب بنسبة 76٪ خلال الأشهر الستة الماضية. قد يكون ذلك أكثر صعوبة بالنظر إلى اعتمادها على الطرق الدولية. تتضمن نفقات التشغيل الأمريكية مصاريف فائدة أعلى بكثير، وقد تم تخفيف عدد حصصها بشكل كبير من خلال إصدار الأسهم.

على سبيل المثال، يرى رافي شانكر، المحلل في مورجان ستانلي، أن السهم يتداول منخفضًا إلى 20 دولارًا، من الأسعار الأخيرة حول 22 دولارًا. وكتب في مذكرة الأسبوع الماضي: “نعتقد أن سهم أميريكان إيرلاينز سيرتفع مع الموجة الصناعية المتمثلة في عودة الحركة الجوية ونحب أسطول طائراتها الشاب الذي يمكن أن يحد من ضغط النفقات الرأسمالية في السنوات الحرجة المقبلة. ومع ذلك، مع ارتفاع السهم بنسبة تزيد عن 50٪ منذ بداية العام، لم يعد الوضع منحرفًا كما كان في السابق، وهو ما يرفع المستوى”.

آخر ثلاث شركات طيران من المقرر الإبلاغ عنها هي شركة ساوث ويست إير لاينز (Southwest Airlines) (رمز الأسهم: LUV)، وسبيريت إيرلاينز (Spirit Airlines) (شريط الأسهم: SAVE)، ومجموعة آلاسكا إير غروب (Alaska Air Group) (شريط الأسهم: ALK)، وجميعها مقررة يوم الخميس.

يركز الثلاثي إلى حد كبير على سوق الترفيه المحلي ومن المفترض أن يشهد بعضًا من أكبر تعافي الإيرادات. لم يحذر أي منهم من أن النتائج لن ترقى إلى مستوى التوقعات. أصدرت ألاسكا قراءة إيجابية إلى حد كبير في وقت مبكر عن الربع.

تتوقع وول ستريت أن تحقق ساوث ويست عائدات بقيمة 2.1 مليار دولار وخسارة قبل الضرائب بقيمة 1.3 مليار دولار. من المتوقع أن ينشر الناقل خسارة معدلة قدرها 1.86 دولار للسهم.

يجب أن تستفيد ساوث ويست من إعادة طائرات بوينغ ماكس (BA) الخاصة بها إلى الخدمة وزيادة حجوزات الشركات الآن بعد أن انضمت إلى نظام الحجز العالمي. وأشار شانكر إلى أن الشبكة المحلية لشركة الطيران هي أيضًا في أفضل مكان للتعافي. رفع المحلل السعر المستهدف للسهم إلى 80 دولارًا، مما يعني تحقيق مكاسب تقارب 30٪ من الأسعار الأخيرة حول 62 دولارًا.

التحدي مع سهم ساوث ويست هو التقييم، على الرغم من ذلك يتم تداولها بـ 20 ضعف أرباح 2022 و13 ضعف أرباح 2023 المقدرة، في الطرف الأعلى من متوسطات الصناعة.

يجب أن تكون سبيريت في وضع يمكنها من تلبية التوقعات أو التغلب عليها: إنها شركة طيران منخفضة التكلفة للغاية وموجهة نحو الترفيه المحلي والسفر في الإجازات. تبحث وول ستريت عن إيرادات قدرها 459 مليون دولار وخسارة قبل الضرائب قدرها 329 مليون دولار. من المتوقع أن تصل الأرباح المعدلة إلى خسارة 2.67 دولار للسهم.

ومع ذلك، فقد ارتفع سهم سبيريت كثيرًا – بنسبة 128٪ في الأشهر الستة الماضية – مما يجعل رفعه من هنا أكثر صعوبة. رفعت سافانثي سيث من ريموند جيمس تقديراتها لعائد السهم لعام 2021 بشكل طفيف الأسبوع الماضي، على سبيل المثال، لكنها حافظت على تصنيف أداء السوق للأسهم.

وكتبت: “نعتقد أن سبيريت معرضة للأسواق التي تشهد طلبًا قويًا وانتعاشًا في الأسعار يتجه إلى الربع الثاني من عام 21”. لكن شركة الطيران تتحمل أيضًا نفقات فائدة أعلى وأصدرت حقوق ملكية، مما قلل من ربحية السهم. ونظرًا لأن سبيريت كان لديها بالفعل هيكل تكلفة بسيط يتجه نحو الانكماش الاقتصادي، فإنه لم يكن قادرًا على تحقيق الكثير من المدخرات مثل شركات النقل الأخرى.

من جانبها، دفعت ألاسكا للطيران المستثمرين لتوقع ربع سنوي إيجابي. وقالت شركة الطيران في بيان الأسبوع الماضي إنها تتوقع انخفاض الإيرادات بنسبة 33٪ عن ربع كانون الثاني (يناير) 2019، بما يتماشى مع توقعاتها السابقة. وتتوقع أن تنخفض إيرادات الركاب بنسبة 55٪، لتتوافق مع الحد الأعلى لتوقعاتها السابقة، وتتوقع تدفقات نقدية من العمليات تبلغ 150 مليون دولار، متجاوزة توقعاتها السابقة البالغة 50 إلى 100 مليون دولار.

قد تكون العقبة الكبيرة أمام المستثمرين في ألاسكا هي زيادة الأسهم. ارتفع السهم بنسبة 76٪ في الأشهر الستة الماضية إلى الأسعار الأخيرة بنحو 69 دولارًا. متوسط ​​السعر المستهدف في وول ستريت هو 83 دولارًا. هذا هدف يمكن تحقيقه، على الرغم من أن المستثمرين قد يحتاجون إلى الجلوس لبعض الوقت.

اقرأ أيضاً سيؤدي تخفيف قواعد السفر إلى الخارج إلى منح شركات الطيران والمطارات فترة راحة أيضًا.

المصدر: بارونز.