تسعى شركة توصيل الطرود الرائدة يونايتد بارسيل سيرفس (United Parcel Service UPS) إلى خفض التكاليف وزيادة الأتمتة وتعزيز الهوامش وزيادة الأحجام لتعويض النفقات المرتفعة بعد إبرامها عقد مع اتحاد تيمستيرز (Teamsters) احتل العناوين الرئيسية في الصيف الماضي.

تعرض سهم يونايتد بارسيل (UPS) لضغوط، حيث انخفض بنسبة 7% منذ أن قدمت الشركة توجيهات مخيبة للآمال لعام 2024 بالتزامن مع تقرير أرباح الربع الرابع في نهاية يناير / كانون الثاني.

ومع عمليات البيع الحالية، يبدو السهم الذي يبلغ الآن حوالي 148 دولارًا جذابًا. إن التقييم ليس رخيصًا، حيث يبلغ 18 ضعف الأرباح المتوقعة لعام 2024 البالغة 8.28 دولارًا للسهم. لكن يبدو أن هذا العام يشهد انخفاضًا في الأرباح، حيث استوعبت يونايتد بارسيل (UPS) ما يقرب من نصف تكلفة عقد تيمستيرز (Teamsters) المحمل من الأمام والذي يغطي حوالي 70% من عمالها البالغ عددهم 500,000 عامل. تتوقع وول ستريت حوالي 10 دولارات للسهم في الأرباح العام المقبل و11 دولارًا للسهم في عام 2026.

تقدم يونايتد بارسيل (UPS) عائد أرباح بنسبة 4.4%، وهو أعلى معدل بين الشركات العشرين المدرجة في متوسط ​​مؤشر داو جونز للنقل (Dow Jones Transportation).

في حين أن تغطية توزيعات الأرباح هذا العام ضيقة، حيث أن التدفق النقدي الحر المتوقع يعادل تقريبًا مدفوعات الأرباح، قالت الرئيسة التنفيذية كارول تومي في مكالمة أرباح شهر يناير / كانون الثاني إن يونايتد بارسيل (UPS) “قوية للغاية” وأنها “واثقة” بشأن توزيعات الأرباح.

وأشارت إلى أن الشركة عززت العائد ربع السنوي بمقدار فلس واحد في أوائل عام 2024 إلى 1.63 دولار للسهم. وأعادت الشركة شراء ما يزيد عن 2 مليار دولار من الأسهم العام الماضي. تبلغ قيمة يونايتد بارسيل (UPS) حوالي 126 مليار دولار، وتحمل ديونًا صافية متواضعة تبلغ 15 مليار دولار.

يقول ديفيد كينغ المدير الرئيسي لصندوق كولومبيا فليكسبيل كابيتال إنكوم الذي يملك أسهم الشركة: “كل شيء جيد قالت الإدارة إنه سيحدث سيحدث، لكن قد يضطر المستثمرون إلى الانتظار لفترة أطول قليلًا”.

رفع توم واديويتز محلل بنك الاتحاد السويسري (UBS) توصيته للسهم إلى شراء قبل شهر، وقال: “تخرج الشركة من عام 2023 المليء بالتحديات، ولدينا ثقة في أن الإدارة يمكنها التنفيذ مقابل برنامج يركز على التكلفة لدفع توسيع الهامش والاتجاه الصعودي للسهم”. يرى واديويتز السعر المستهدف للسهم عند 175 دولارًا.

بينما يرى كينغ إمكانية تحقيق ربحية للسهم تبلغ 15 دولارًا في غضون سنوات قليلة ويعتقد أن السهم يمكن أن يتجاوز 200 دولار.

إن يونايتد بارسيل (UPS) شركة رائدة في مجال الطرود المحلية، حيث تقدم ما معدله 16 مليون رحلة يوميًا. وتمتلك الشركة أيضًا أعمالًا دولية كبيرة -معظمها طرود صغيرة- وأعمال كبيرة في مجال “حلول سلسلة التوريد” تتضمن شحن البضائع والخدمات اللوجستية.

تستفيد يونايتد بارسيل (UPS) من شبكة محلية أكثر تكاملًا من منافستها فيديكس (FedEx).

خرجت يونايتد بارسيل (UPS) من عام 2023 الصعب، عندما انخفضت الإيرادات بنسبة 9% إلى 91 مليار دولار وانخفضت الأرباح المعدلة بنسبة 32% إلى 8.78 دولار للسهم. قللت الشركة من تقدير التأثير السلبي على الأحجام من المفاوضات مع تيميستيرز (Teamsters)، مما دفع شركات الشحن إلى تغيير أعمالها بسبب مخاوف من الإضراب، والذي تم تجنبه من خلال التسوية الصيفية.

أظهرت كارول تومي الرئيسة التنفيذية بعض التألق. تم تعيين تومي كرئيسة تنفيذية لشركة يونايتد بارسيل (UPS) بعد أن كانت مديرة مالية في هوم ديبوت (Home Depot) في عام 2020. اهتمت تومي (67 عامًا) بالأرباح أكثر من الحجم بشعارها “أفضل، وليس أكبر”. وفي الآونة الأخيرة، سعت الشركة إلى إعادة بناء حجم المبيعات. تضاعف السهم من أوائل عام 2020 إلى أوائل عام 2022 لكنه فقد نصف ذلك منذ ذلك الحين.

توقعات الإيرادات لعام 2024 ليست رائعة. تتوقع يونايتد بارسيل (UPS) مبيعات تبلغ حوالي 93 مليار دولار هذا العام، بزيادة 2% عن عام 2023، وتتوقع أن يرتفع حجم الطرود المحلية بنسبة 1% في عام 2024. وقالت الشركة إن تحسين الأرباح والهامش سيتم ترجيحه حتى النصف الثاني من عام 2024.

تتضمن الحالة الصعودية على المدى القريب تكاليف، ويرى المحللون حافزًا محتملًا في يوم المستثمر الخاص بالشركة في 26 مارس / آذار.

قام غاريت هولاند محلل بيرد (Baird) بترقية تصنيفه لسهم يونايتد بارسيل (UPS) في منتصف فبراير / شباط إلى ذو أداء يفوق أداء السوق، مشيرًا إلى “توفير التكاليف على المدى الطويل وفرص الإنتاجية”.

في مكالمة الأرباح الخاصة بشهر يناير / كانون الثاني، تحدثت إدارة يونايتد بارسيل (UPS) عن تحقيق وفورات سنوية في التكاليف بقيمة مليار دولار من خلال خفض رتب الإدارة بمقدار 12,000، ويرى هولاند إمكانية تحقيق وفورات سنوية بقيمة مليار دولار أخرى من تقليل العمالة غير النقابية وتوحيد المرافق. كل مليار دولار من المدخرات يساوي حوالي دولار واحد للسهم.

يمكن لهذه المبادرات أن تعوض العقد المبرم مع سائقي الشاحنات، والذي اعتبره الكثيرون انتصارًا لحركة عمالية أكثر عدوانية.

لقد وصفته قيادة الاتحاد بأنه فوز. حصل الموظفون بدوام كامل وجزئي على زيادة فورية في الأجر قدرها 2.75 دولارًا للساعة، والتي سترتفع إلى إجمالي 7.50 دولارًا للساعة على مدى العقد لمدة خمس سنوات. سيكسب سائقو التوصيل الأعلى أجرًا 49 دولارًا بحلول نهاية العقد في عام 2028، وقالت يونايتد بارسيل (UPS) إن متوسط ​​​​السائق بدوام كامل سيكسب 170 ألف دولار من الأجر والمزايا في ذلك الوقت.

ردت الشركة على النقاد الذين قالوا إنها استسلمت للنقابة، مشيرة إلى أن متوسط ​​تكلفة الأجر السنوي لعقد تيميستيرز (Teamsters) يمكن التحكم فيه بنسبة 3.5% على مدى خمس سنوات، وأنه لا توجد قيود على استخدام الشركة للتكنولوجيا والأتمتة لخفض التكاليف.

إن القوى العاملة النقابية تعني أن تكاليف العمالة لدى يونايتد بارسيل (UPS) أعلى من منافسيها مثل فيديكس (FedEx)، التي تستخدم العمالة غير النقابية في عملياتها الأرضية.

لكن سائقي يونايتد بارسيل (UPS) منتجون ومتحمسون ويحظون بشعبية لدى الجمهور. وتنظر إليهم الشركة كسفراء لعلامتها التجارية.

يتحكم عمال يونايتد بارسيل (UPS) – النشطون والمتقاعدون – في الشركة بشكل فعال من خلال فئة من الأسهم ذات التصويت الفائق. تمثل أسهم الفئة “ب” المتداولة علنًا حوالي 85% من إجمالي الأسهم القائمة. وفي الوقت نفسه، فإن الأسهم ذات التصويت الأعلى تجعل من الصعب على الناشط استهداف الشركة.

تتمثل سلبيات يونايتد بارسيل (UPS) في أنها شركة ذات رأس مال كثيف وحساسة اقتصاديًا ومتحدة نقابيًا وتواجه منافسة من شركات التوصيل منخفضة التكلفة، بما في ذلك أمازون (Amazon.com).

لكن الشركة تظل لاعبًا مهيمنًا في مجال توصيل الطرود وجزءًا حيويًا من الاقتصاد، مع وجود الكثير من الفرص لخفض التكاليف وتعزيز الهوامش.

يبدو أن الأرباح قد وصلت إلى القاع. ويحصل المستثمرون على عائد يزيد عن 4% أثناء انتظارهم لتطبيق التحسينات.

يقول ديفيد كينغ إنه إذا كانت الإدارة منفتحة على البيع، فمن المرجح أن تكون بيركشاير هاثاواي (Berkshire Hathaway) مهتمة. لقد سعى الرئيس التنفيذي وارن بافيت منذ فترة طويلة إلى ما يسميه عملية استحواذ بحجم الفيل، وشركة يونايتد بارسيل (UPS) هي شركة كبيرة وعالية الجودة وموجهة نحو الولايات المتحدة ويمكن أن تلبي هذه الرغبة.

اقرأ أيضًا ضريبة سنوية على البنوك الأجنبية العاملة في دبي

المصدر: بارونز