شهد ارتفاع أسعار النفط ارتفاعا ملحوظا في أسعار النفط قرابة 34 بالمئة حتى الآن هذا العام. تقود المعنويات الصعودية الآن المضاربة على النفط بمقدار 100 دولار في عام 2021 حيث تكتسب الثقة الجماعية بالانتعاش في النشاط الاقتصادي العالمي زخمًا. ومع ذلك، هناك الكثير من العوامل الهبوطية التي لا تزال قائمة في أسواق النفط والتي من الأفضل للمحللين عدم تجاهلها.

بدأت المصافي الصينية بالفعل في الاستفادة من احتياطياتها، مما يهدد بإلحاق الضرر بالطلب من أكبر مستورد للنفط في العالم. من الناحية الجيوسياسية، يمكن أن يؤدي احتمال رفع العقوبات عن صناعة النفط الإيرانية إلى تدفق جديد للإمدادات بينما قد تؤدي التوترات بين الصين والولايات المتحدة إلى إشعال حرب تجارية بين البلدين. أخيرًا، مع ارتفاع أسعار النفط، قد نشهد ارتفاعًا في إنتاج النفط الصخري في الولايات المتحدة، مما يزيد العرض العالمي. في حين أن هناك الكثير مما يدعو إلى التفاؤل في أسواق النفط، فإن الدعوات للحصول على نفط ب 100 دولار سابقة لأوانها، على أقل تقدير.

من المثير للاهتمام ملاحظة أنه يبدو أن هناك اتجاهًا في أسواق النفط في الوقت الحالي حيث ستشهد الأخبار الإيجابية قليلاً رد فعل رئيسيًا بينما سيتم تجاهل الأخبار الهبوطية. في مثل هذه البيئة، يمكن أن يؤدي التحول المفاجئ في المعنويات إلى تغيير كبير في أسعار النفط. في حين أنه من غير الواضح من أين سيأتي مثل هذا التحول في المعنويات، فمن المرجح أن يحدث قبل أن تصل أسعار النفط إلى 100 دولار.

أحد العوامل الهبوطية الرئيسية التي يجب النظر إليها هو احتمال انخفاض واردات النفط من الصين. ضع في اعتبارك حقيقة أن المصافي الصينية استحوذت على 589 ألف برميل يوميًا من مصافيها في مايو وفقًا لكلايد راسل. جمعت الصين كمية هائلة من النفط عندما وصلت الأسعار إلى أدنى مستوى لها منذ 20 عامًا ومع استمرار الأسعار في الارتفاع، سيتم تحفيز الصين بشكل متزايد للاستفادة من احتياطياتها بدلاً من استيراد النفط باهظ الثمن. في حين أن هذا من غير المرجح أن يغير الأساسيات الأساسية لأسواق النفط، فإن الانخفاض في الواردات الصينية هو بالتأكيد أحد العوامل التي يمكن أن تؤدي في النهاية إلى تحول في معنويات سوق النفط.

الخام الصيني مقابل تشغيل المصفاة

إجمالي النفط الخام المتاح من الواردات والإنتاج المحلي مقابل إنتاجية المصفاة.

من العوامل المثيرة للاهتمام التي يجب مراعاتها على الجبهة الجيوسياسية عودة النفط الخام الإيراني إذا تم رفع العقوبات الأمريكية على صناعة النفط في البلاد. لا يقتصر الأمر على احتمال عودة إيران إلى مستويات إنتاجها قبل العقوبات البالغة 2.8 مليون برميل، بل يمكنها أيضًا جلب المزيد من النفط إلى السوق باستخدام مخزوناتها البالغة 60 مليون برميل. من المؤكد أن مثل هذا التطور سيظهر في الأرقام ويمكن أن يؤثر مرة أخرى على مزاج المستثمرين.

هناك عامل جيوسياسي آخر يجب مراقبته وهو العلاقات الأمريكية الصينية. تحاول الولايات المتحدة منع شراء صناديق الأسهم الصينية لـماغنا شيب (Magnachip). التصعيد، في أي وقت، بين الولايات المتحدة والصين على جبهة الحرب التجارية من شأنه أن يسبب مشاكل لأسواق النفط ويضر بالاتجاه الصعودي الحالي في الأسواق. هذه التغيرات الجيوسياسية هي التي كان لها تاريخياً الدور الأكبر في تغيير نبرة التغطية الإعلامية، وبالتالي، الشعور السائد في أسواق النفط.

تعد الزيادة في أسعار النفط دائمًا أخبارًا رائعة لمنتجي النفط الصخري في الولايات المتحدة حيث يمكن دعم المزيد من الإنتاج عندما ترتفع الأسعار. حتى الآن، كان هؤلاء المنتجون يلتزمون بالانضباط المفروض على أنفسهم ولا يضيفون المزيد من الحفارات. لإعطائك فكرة عن مدى انضباط هؤلاء المنتجين، في المرة الأخيرة التي كانت فيها الأسعار عند المستويات الحالية، كان إجمالي عدد الحفارات العاملة 1000، واليوم لا يوجد سوى 470 منصة. في حين أن الإنتاج وعدد الحفارات غير مرتبطين بشكل مباشر (كتقدم في التكنولوجيا يمكن أن تؤدي الحفارات إلى إنتاج المزيد من النفط) إذا استمرت الأسعار في الارتفاع، فمن المحتمل أن نرى المزيد من الحفارات والمزيد من الإنتاج. وفقًا لـفراك سبريد كاونت من برايمري فيجن (Primary Vision)، نحن نقف حاليًا عند 233 هوامش اعتبارًا من 25 يونيو 2021، والتي كما يمكن رؤيتها في الرسم البياني أدناه، مرتفعة جدًا مقارنة بالعام الماضي.

علاوة على ذلك، كما ذكر رئيس التحليلات في ريستاد، “هناك الكثير من السعة الاحتياطية” التي يمكن استخدامها لزيادة الإنتاج إذا لزم الأمر. وأشار أيضا إلى أن الطلب على النفط لا يزال أقل من المستويات “العادية” بمقدار 5 ملايين برميل. للإضافة إلى ذلك، فإن انتشار متغير دلتا والقيود الجديدة في أوروبا (ألمانيا وإسبانيا والبرتغال) يمكن أن يسبب مشاكل جديدة للاقتصاد العالمي. اعتبارًا من 29 يونيو 2021، أبلغت المملكة المتحدة عن 22,868 حالة أخرى، وهو أعلى رقم منذ 30 يناير 2021.

أخيرًا، من المتوقع أن ترفع أوبك + الإنتاج أبطأ مما كان متوقعًا واضطرت إلى تأخير قرارها الناتج بسبب الفشل في الاتفاق على زيادة مفاجئة في الإنتاج وهذا يسلط الضوء أيضًا على حقيقة أن المخاوف بشأن عودة الطلب لا تزال قائمة (خاصة بعد انتشار متغير دلتا) وأن عدم اليقين الخاص بأوبك + قد أدى بالفعل إلى الضغط الهبوطي على أسعار النفط.

لم تصل أسعار النفط إلى 100 دولار منذ 2014، وسوق النفط الحالي لا يبرر مثل هذا السعر. سيتطلب ذلك حدثًا جيوسياسيًا كبيرًا مثل ضربة صاروخية على مصفاة لتعزيز القضية مقابل 100 دولار. في كل مرة ترتفع فيها أسعار النفط، يكون هناك حافز إضافي للصين لإبطاء استهلاكها وللصخر الزيتي لزيادة إنتاجه. كل ذلك قبل النظر في العوامل الهبوطية المتعددة المعلقة على الأسواق.

اقرأ أيضاً تراجع شركة إكسون وشركات النفط الكبرى لن يوقف الوقود الأحفوري.

المصدر: أويل برايس.