قد يبدو أن وارن بافيت لا يحب الأرباح. بعد كل شيء، لم تدفع بيرك شاير هاثاوي (Berkshire Hathaway) (شريط الأسهم : BRK.B) أي أرباح أبدًا. حتى مع وجود مخزون نقدي للشركة يبلغ 145 مليار دولار، لم يلمح المستثمر الأسطوري إلى أي ميل لاستخدام بعض الأموال لدفع المساهمين عن طريق توزيعات الأرباح.

ومع ذلك، فإن بافيت يحب في الواقع أرباح الأسهم قليلاً. هناك المزيد من الأسهم في محفظة بيرك شاير التي تدفع أرباحًا أكثر من تلك التي لا تدفع. من المسلم به أن بعضهم يدفع أرباحًا متواضعة. ومع ذلك، يقدم البعض الآخر أرباحًا رائعة يحبها معظم مستثمري الدخل.

ما هو أفضل توزيع للأرباح بين جميع ممتلكات بيركشاير؟ من وجهة نظري، هناك سهم واحد يبرز بوضوح.

تتويج في الطريق

شركة أبفي (AbbVie) (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE: ABBV) ليست سوى زيادة واحدة في توزيع الأرباح تفصلها عن أن تصبح ملكًا للأرباح. إذا لم تكن على دراية بالتسلسل الهرمي لنبل توزيع الأرباح، فإن ملوك الأرباح (Dividend Kings) هم ​​أعضاء في ستاندرد آند بورز 500 مع 50 زيادة متتالية في الأرباح. زادت شركة أبفي أرباحها على مدار 49 عامًا على التوالي. هذا يؤهل السهم باعتباره أرستقراطي توزيع الأرباح. الحد الأدنى لهذه الحالة هو 25 زيادة متتالية في الأرباح.

هل ستتمكن شركة أبفي من الحفاظ على خطها على قيد الحياة لتلقي تتويج الأرباح؟ أعتقد أنه شبه مؤكد. استخدمت الشركة ما يقرب من 8.3 مليار دولار لدفع أرباح الأسهم العام الماضي. وتتوقع أن تحقق أرباحًا تزيد عن 13 مليار دولار في عام 2021.

لا تتمتع شركة أبفي بسجل حافل من زيادات الأرباح فحسب، بل توفر أيضًا عائدًا قد يجعل بعض المستثمرين الباحثين عن الدخل يسيل لعابهم. اعتبارًا من الآن، يبلغ عائد أرباح شركة الأدوية 4.5٪.

اقترب العائد من الوصول إلى 6٪ في أكتوبر 2020. ومع ذلك، فقد انخفض منذ ذلك الحين مع ارتفاع أسهم أبفي بأكثر من 40٪. هذه “مشكلة” كبيرة.

لكن ماذا عن…

أعتقد أن شركة أبفي هي أفضل الأسهم الموزعة لبوفيت، إلى حد بعيد. ومع ذلك، أدرك أن هناك عددًا قليلاً من المتنافسين الجديرين الآخرين على هذا الشرف.

قد تتساءل لماذا لم أختر جونسون وجونسون (Johnson & Johnson) (شريط الأسهم : JNJ). بعد كل شيء، فإن عملاق الرعاية الصحية هو بالفعل ملك توزيعات الأرباح مع 59 عامًا من الزيادات المتتالية في الأرباح. أنا أحب جونسون وجونسون، لكن عائد توزيعات الأرباح لا يقترب من عائدات أبفي.

ماذا عن شيفرون (رمزها في بورصة نيويورك: CVX)؟ عائدات أرباحها ما يقرب من 4.9٪. هذا بالتأكيد أعلى من عائد أبفي. شيفرون هي أيضًا أرستقراطية توزيعات الأرباح مع 34 عامًا متتالية من ارتفاع توزيعات الأرباح. أعتقد أن شركة شيفرون هي اختيار جيد لمستثمري الدخل.

ومع ذلك، فإن وجهة نظري هي أن آفاق النمو طويل الأجل لشركة أبفي أفضل بكثير من توقعات شركة شيفرون. قد لا يسير الوقود الأحفوري في طريق الديناصورات خلال العقد المقبل، لكن من المحتمل أن تتضاءل أهميته تدريجياً.

ذكر بافيت نفسه في رسالته الأخيرة للمساهمين أن بيركشاير بلغ متوسط ​​أرباحها 775 مليون دولار سنويًا من مدفوعات أرباح أبل Apple (شريط الأسهم : AAPL). على الرغم من أن هذا الرقم مثير للإعجاب، إلا أنه يرجع إلى حصة بيركشاير الهائلة في الشركة الرائدة في مجال التكنولوجيا. عائد توزيعات أرباح أبل الذي يقل عن 1٪ ليس مثيرًا للإعجاب.

خطأ بافيت

لا أعتقد أن هناك أي شك في أن شركة أبفي تقدم أرباحًا جذابة. إنها أيضًا صفقة نسبية. يتم تداول الأسهم حاليًا عند 9.3 مرة فقط من الأرباح المتوقعة. هذا أرخص بكثير من مضاعفات الأرباح الآجلة لشركة أبل وشيفرون وجونسون آند جونسون وحتى بيرك شاير نفسها.

مع قصة أبفي الرائعة، قد تتوقع أن يقوم بافيت بجمع المزيد من الأسهم في أسهم الرعاية الصحية. وبدلاً من ذلك، باعت بيرك شايرحوالي 10٪ من حصتها في أبفي في الربع الأخير.

لست متأكدًا من سبب اتخاذ هذا القرار. ربما يرجع السبب في ذلك إلى أن الإيرادات الإجمالية لشركة أبفي ستنخفض بشكل شبه مؤكد في عام 2023 حيث يواجه عقارها الأكثر مبيعًا هوميرا (Humira) منافسةً للبدائل الحيوية في الولايات المتحدة. ومع ذلك، يجب أن تنتعش مبيعات أبفي بسرعة في عام 2024. وتتوقع الشركة نموًا قويًا في الإيرادات خلال بقية العقد، وذلك بفضل العديد من الأدوية الجديدة ذات المبيعات المتسارعة.

أعتقد أن بافيت ارتكب خطأ فادحًا غير معهود ببيع بعض أسهم شركة أبفي. هذا خطأ لا يتعين على المستثمرين الآخرين القيام به.

اقرأ أيضاً ثلاث أسهم أرباح غير معروفة ولكنها مذهلة وزعت هذه الأسهم أرباحاً لمستثمريها باستمرار.

المصدر: ذا موتلي فول.