بقلم كاجان كوك، بمساعدة هارومي إيشيكورا وباريس بالسي

24. ديسمبر 2020

نقلا عن موقع بلومبيرغ

قام محافظ البنك المركزي التركي برفع سعر الفائدة بشكل طفيف، مما عزز المصداقية مع المستثمرين بعد أن تعهد بتشديد السياسة عند الحاجة لإبقاء الأسعار تحت السيطرة.

رفعت لجنة السياسة النقدية بقيادة المحافظ ناسي أغبال سعر إعادة الشراء لمدة أسبوع واحد إلى 17٪ من 15٪ يوم الخميس، متجاوزة الارتفاع البالغ 150 نقطة أساس الذي توقعه استطلاع بلومبرج لـ 25 محللاً.

ووسعت الليرة مكاسبها مقابل الدولار وتم تداولها بارتفاع بنسبة 0.9٪ عند 7.5779 للدولار الساعة 2:40 بعد الظهر. في اسطنبول، ارتفع مؤشر بورصة اسطنبول 100 للأسهم بنسبة 0.8٪ بعد القرار.

وتعهد البنك في قراره بشأن أسعار الفائدة بالاحتفاظ بموقف صارم حتى يرى “هبوطًا دائمًا في التضخم”، مشيرًا إلى مخاطر من انخفاض سعر صرف الليرة والطلب المحلي وأسعار السلع بما في ذلك تكاليف الغذاء.

قال كريستيان ماجيو، رئيس الأسواق الناشئة في تي دي سيكيوريتي في لندن: “كان من الجيد أن يقدم البنك المركزي التركي دفعة أقوى قليلاً لأسعار الفائدة مما كان يتوقعه الإجماع”. إنه يظهر أن البنك المركزي أصبح جادا بشأن التضخم. إنهم لا يفعلون الحد الأدنى “.

إرث مثقل

وقد ورث أغبال، الذي تم تنصيبه الشهر الماضي، تضخمًا مزدوج الرقم، وتراجعًا لليرة، واستنفاد احتياطيات العملات الأجنبية بعد أن حفز سلفه فترة من النمو الائتماني السريع من خلال الإبقاء على أسعار الفائدة منخفضة، وهو ما حث عليه الرئيس رجب طيب أردوغان، الذي تلوم آراؤه الاقتصادية غير التقليدية زيادة تكاليف الاقتراض على تأجيج التضخم.

على الرغم من أن الخطوة الأولى التي اتخذها أغبال، بزيادة المؤشر القياسي بأكبر قدر في أكثر من عامين إلى 15٪، كانت متماشية مع التقديرات وتمكنت من تحقيق استقرار الليرة، إلا أن التشديد الفعلي في الموقف النقدي كان رمزيًا إلى حد ما. في الواقع، فقد جعل السعر المعياري يقارب متوسط ​​تكلفة تمويل البنك المركزي في ذلك الوقت.

وعلى الرغم من ذلك، فإن خطوته الأولى كمحافظ أنهت أيضًا هيكل ممر معدل معقد تم انتقاده بسبب استخدامه لمعدلات متعددة وافتقار إلى الشفافية، مما أدى إلى انتقال تركيا إلى إطار أكثر تقليدية حيث يتم توفير كل التمويل من خلال المعيار.

أوضحت إصدارات البيانات اللاحقة سبب رغبة المستثمرين في رؤية المزيد. ارتفع التضخم في تشرين الثاني (نوفمبر) أكثر من المتوقع حيث انتقل انخفاض الليرة إلى الأسعار، وخفض سعر الفائدة الحقيقي بأكثر من النصف إلى حوالي نقطة مئوية واحدة وكبح جاذبية الليرة كتجارة محمولة.

وظل الأتراك مترددين في تحويل مدخراتهم إلى الليرات، لذلك استمرت الودائع بالعملات الأجنبية في الارتفاع في ديسمبر.

تَعِد تركيا بعصر جديد من السياسة المتشددة وزيادة الاحتياطيات

أرسل المحافظ الجديد إشارات متشددة في الأسبوع الماضي عندما تعهد بتشديد السياسة النقدية عندما يقتضي ذلك تطورات الأسعار وزيادة حيازات البنك من الأصول الأجنبية دون عرقلة الليرة.

حتى الآن رحب المستثمرون والاقتصاديون بإدارة أغبال للسياسة النقدية.

قال أونور إيلجن، مدير الخزانة في بنك إم يو إف جي التركي في إسطنبول، إن الزيادة الأخيرة ستجبر البنوك على رفع أسعار الفائدة على الودائع بالليرة، مما يقلل من طلب المستثمرين المحليين على الدولار. “لقد فعل البنك المركزي التفكير الصحيح من خلال تجاوز توقعات السوق.”