مؤتمرات الحزب الشيوعي لا تثير عادة الأسواق المالية. لكن يبدو مؤتمر فيتنام قبل ثلاثة أشهر استثناءاً.

التزم قادة الحزب بتعزيز مناهضة الشيوعية للقطاع الخاص في البلاد، بالإضافة تخصيص ما بين 55٪ من 42٪ من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2025. وخصصوا 119 مليار دولار للبنية التحتية على مدى السنوات الأربع نفسها. هذا يمثل ثلث الناتج المحلي الإجمالي لعام 2020، أو حوالي 7 تريليون دولار أمريكي على مقياس الولايات المتحدة.

يبدو أن المستثمرين أحبوا الرسالة. ارتفع صندوق فان إيك فكتورز فيتنام VanEck Vectors Vietnam المتداول في البورصة (رمز السهم: VNM) بنسبة 9٪ منذ اختتام الكونغرس في 2 فبراير. انخفضت الأسواق الناشئة العالمية بنسبة 2٪.

واجه نيك نيزيوليك، رئيس الاستراتيجيات العالمية في شركة كالاموس للاستثمار (Calamos Investments)، الثغرات الحرفية في البنية التحتية الفيتنامية خلال جولة في مرحلة ما قبل الوباء. في طريقه للبحث عن مصنع لألعاب الأطفال، اكتشف كما يقول “على الجسر هناك كان أربع صنادل مربوطة ببعضها البعض. كانت حافلتنا تتأرجح من طوف إلى طوفة”.

يقول بيل ستوبس، كبير مسؤولي الاستثمار في دراغون كابيتال (Dragon Capital) في مدينة هو تشي مينه، إن ضخ الأموال في التحسينات يجب أن يمكّن الحكومة من تحقيق أهداف النمو السنوية التي تتراوح بين 6.5 و7٪ مع زيادة الأرباح للشركات ذات الوضع المناسب. يقول: “نلعب دور القطاعات المتداخلة من العقارات والبنوك والصلب”.

حقق صندوق الاستثمار الفيتنامي المدرج في المملكة المتحدة التابع لشركة دراغون (VEIL.UK) مكاسب بنسبة 17٪ هذا العام، أي ضعف ارتفاع مؤشر صندوق فان إيك، ويرجع الفضل في ذلك إلى حد كبير إلى زيادة الوزن في مجموعة هو فات لصناعة الصلب (HPG.Vietnam). يقول ستوبس: “قد تكون هذه شركة الصلب الوحيدة المثيرة في العالم. يمكنهم إضافة سعة دون إنفاق الكثير من المال.”

على الرغم من عبور النهر المشعر أو بسببه، نيزيوليك متفائل بالممتلكات الفيتنامية. تمتلك كالاموس أسهمًا في فين هومز (Vinhomes) ( شريط الأسهم: VHM.Vietnam)، الشركة العقارية التابعة لمجموعة فين غروب (VIC.Vietnam). يقول: “إن تكوين الأسر المعيشية الجديدة في فيتنام يتراوح من 80.000 إلى 90.000 سنويًا، ويبلغ العرض من 60.000 إلى 70.000. هذه فرصة مثيرة على المدى الطويل.”

البنية التحتية التجارية والرقمية لا تتأخر في الدولة ذات التعليم الجيد، والتي يبلغ عدد سكانها 100 مليون نسمة. تنافس هو فات (Hoa Phat) كسهم مرغوب، وهي مزود تكنولوجيا معلومات مزدهر ومتنوع مع أعمال تعهدات في اليابان.(شريط الأسهم: FPT.Vietnam). قفزت الأسهم بمقدار الثلث هذا العام ويمكن أن تستمر أكثر من ذلك، كما يقول شون فيلير، كبير مسؤولي الاستثمار في إكينوكس بارتنرز يقول: “تكلف المهندسين الفيتناميين أقل مما هي عليه في الهند، والآلاف منهم يتعلمون اليابانية”.

ارتفعت الأسهم في شركة موبايل وورد للاستثمار (Mobile World Investment) (شريط الأسهم: MWG.Vietnam)، الشركة الرائدة في مجال البيع بالتجزئة، بنسبة 20٪ منذ بداية العام وحتى الآن، كما يقول أندرو برودينيل، مدير الأسواق الحدودية الرئيسي في آشمور غروب تتوسع السلسلة من الهواتف المحمولة والإلكترونيات إلى محلات البقالة. يقول: “الشيء الجميل في فيتنام هو أنه يمكنك كسب أموال طائلة من خلال أفكار أكثر فهماً وثباتاً”.

كما قفزت البنية التحتية للسوق قفزة إلى الأمام العام الماضي، عندما وافقت الحكومة على فتح حسابات الوساطة عبر الإنترنت. يقول ستوبس إن هذا، بالإضافة إلى انخفاض أسعار الفائدة المصرفية، دفع نحو ثلاثة ملايين مستثمر تجزئة إلى الأسهم. لقد عززوا السوق حتى مع قيام الأجانب بسحب الأموال.

يعد تراجع الأجانب جزء من مخلفات سائدة من نوبة من الوفرة غير العقلانية في 2017-18. كما أنه يعكس الإحباط مما لم تفعله السلطات: فك شبكة الملكية والقيود التجارية التي تبقي فيتنام مصنفة كسوق حدودية وليست ناشئة. هذا يجعلها خارج أسوار المال العالمي.

مع كل الإيجابيات في البلاد، لدى المستثمرين الأمريكيين أسباب للعودة إلى فيتنام على أي حال.

اقرأ أيضاً بنك التنمية السنغفوري يشتري حصة بنسبة 13% من بنك شينجن التجاري.

المصدر: بارونز.