بروغريسيف شركة غير عادية: شركة نامية في صناعة بطيئة النمو.
كشركة رائدة في استخدام معلومات القيادة في الوقت الفعلي لتحديد سياسات تسعير التأمين على السيارات، تمكنت بروغريسيف (شريط الأسهم: PGR) من الحصول على حصة سوقية في الولايات المتحدة بشكل مربح عامًا بعد عام.
لا تزال أسهمها، التي يتم تداولها الآن بحوالي 100 دولار، تبدو أسعارها معقولة بحوالي 17 ضعف أرباح التشغيل المتوقعة لعام 2021 البالغة 5.83 دولار للسهم. تعكس بروغريسيف أنظمتها المالية القوية، تقارير الأرباح الشهرية – ربما الشركة الوحيدة في ستاندرد آند بورز التي تفعل ذلك. كتبت بارونز بشكل إيجابي عن الشركة منذ ما يقرب من عام، عندما كان السهم حوالي 80 دولارًا.
يبلغ عائد السهم 0.4٪ فقط على أساس توزيعاته المنتظمة. لكن الشركة دفعت توزيعات أرباح خاصة في السنوات الثلاث الماضية، بتوزيع 4.50 دولار للسهم في يناير.
يعكس نجاح الشركة الثقافة القائمة على البيانات التي أنشأها القائد وأيقونة التأمين بيتر لويس منذ فترة طويلة، والتي يتم تحسينها بشكل مستمر في ظل الرئيس التنفيذي الحالي، تريشيا غريفيث، البالغة من العمر 56 عامًا.
على امتداد الطريق
كيف تقارن شركة بروغريسيف بشركات التأمين الأخرى ومع المنافسين في سوق التأمين على السيارات الخاص في الولايات المتحدة.
| الشركة ورمز السهم | السعر الأخير | نسب التغير في 52 أسبوع | الربح للسهم في 2021* | معدل السعر إلى السهم في 2021* | العائد الربحي | القيمة السوقية بمليارات الدولارات | معدل العائد للملكية في 2021* |
| شركة بروغريسيف (PGR) | 100.36 دولار أمريكي | %24 | 5.83 دولار أمريكي | 17.2 | %0.4 | 58.7 دولار أمريكي | 18.3% |
| شركة ألستيت (ALL) | 125.35 | 23 | 12.65 | 9.9 | 2.6 | 37.6 | 14.4 |
| شركة تشوب (CB) | 164.06 | 49 | 11.48 | 14.3 | 1.9 | 73.8 | 8.4 |
| شركة ترافليرز (TRV) | 153.79 | 47 | 11.04 | 13.9 | 2.3 | 38.7 | 9.6 |
المصدر: بلومبيرغ
يقول ديفيد رولف، كبير مسؤولي الاستثمار في ويدجوود بارتنرز، التي تمتلك السهم: “لدى بروغريسيف نموذج أعمال مهيمن وهو يتحسن فقط. إنها صفقة نسبية في سوق الأوراق المالية حيث تجاوزت شركات النمو ذات المزايا التنافسية نطاقات التقييم التاريخية. لن أتفاجأ إذا فعلت بروغريسيف ذلك”.
من المتوقع أن تحقق الشركة عائدًا يقارب 20٪ على حقوق الملكية هذا العام، وهو ما يزيد بشكل مريح على العوائد بين شركات التأمين على الممتلكات والتأمين ضد الحوادث.
بروغريسيف هي اللاعب رقم 3 في سوق التأمين على السيارات الذي تبلغ قيمته 250 مليار دولار (في الأقساط السنوية)، بعد ستيت فارم وغيكو، المملوكة لبيركشاير هاثاواي (BRK.A و BRK.B) التابعة لوارن بافيت. بروغريسيف تتغلب على كلا الخصمين؛ بلغت حصتها السوقية 13.3٪ في عام 2020، مقابل 13.5٪ لشركة غيكو و16.2٪ لشركة ستيت فارم. كان لدى بروغريسيف حصة 3٪ منذ 25 عامًا وأقل من 8٪ في عام 2010.
غيكو وبروغريسيف هما رائدتان في سياسات البيع مباشرة للمستهلكين، وهما القطاع الأسرع نموًا في السوق. كما تتمتع بروغريسيف بحضور كبير بين وكلاء التأمين التقليديين. في العام الماضي، نمت وثائق التأمين الشخصية على السيارات من شركة بروغريسيف بمقدار 1.6 مليون، أي ضعف الزيادة التي حققتها شركة غيكو. إنه رهان جيد أن تتفوق بروغريسيف على غيكو هذا العام.
استراتيجية التقدم الأساسية بسيطة: تنمو بأسرع ما يمكن مع الحفاظ على هامش ربح الاكتتاب بنسبة 4٪. وقد فعلت الشركة ذلك باستمرار بينما تكافح الصناعة لكسب ربح الاكتتاب. بلغ متوسط نمو الإيرادات 15٪ خلال السنوات الأربع الماضية، وارتفعت السياسات السارية بنسبة 10٪. في الربع الأول، نمت أقساط التأمين بنسبة 19٪ وارتفعت سياسات التأمين بنسبة 12٪ مقارنة بالعام السابق.
شموخ
ارتفعت حصة بروغريسف سوق التأمين على السيارات من 3٪ قبل 25 عامًا.
فيناي ساقي، مستثمر خاص ومحلل سابق في وول ستريت تابع بروغريسيف لسنوات عديدة، يتوقع أن تنمو الإيرادات السنوية بمعدل 10٪ فائض على مدى السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة من قاعدة أقساط تبلغ 40 مليار دولار في عام 2020.
يقول: “يمكن أن تكسب بروغريسيف 10 دولارات للسهم في غضون ثلاث إلى خمس سنوات”. وهذا يفترض أن هوامش ربح اكتتاب السيارات قد انخفضت إلى 7٪ من حوالي 13٪ في عام 2020. ويعتقد الساقي أنه لا يوجد سبب يمنع بروغريسيف من الوصول إلى حصة سوقية تتراوح من 25٪ إلى 30٪. “لا أحد يضعها معًا بالطريقة التي يعمل بها برغوريسيف.”
بناءً على ما تسمح به الهيئات التنظيمية الحكومية، يمكن للشركة استخدام عوامل مثل سجلات القيادة، ودرجات الائتمان، والمهنة، والجنس، وسياسات العمر إلى السعر. في جميع الولايات تقريبًا، يمكن للعملاء اختيار تنزيل تطبيق هاتف أو الحصول على جهاز إضافي يراقب القيادة في الوقت الفعلي لتوفير أقساط التأمين – ومعظمهم يوفر المال.
يقيس التطبيق الفرملة والتسارع والوقت من النهار (القيادة في وقت متأخر من الليل أكثر خطورة) والأميال المقطوعة وحتى علامات القيادة المشتتة.
تقول بروغريسيف لـ بارونز: “إن ميزتنا التنافسية الرئيسية هي توفير مزيج نادر من التوزيع الواسع (متاح أين / متى / كيف يختار المستهلكون التسوق)، ومقبولية واسعة (نود أن نقول إننا نقدم معدلًا لكل خطر تقريبًا) وبأسعار تنافسية.
شهدت صناعة التأمين على السيارات عام 2020 قوياً، ويرجع ذلك في الغالب إلى انخفاض القيادة – والحوادث – أثناء الوباء.
كسبت بروغريسيف حوالي 7.50 دولارًا للسهم في عام 2020، بعد تعديلها لمكاسب الأوراق المالية التي تتدفق من خلال بيان الدخل. من المتوقع أن تكون أرباح هذا العام أقل عند حوالي 6 دولارات أمريكية.
أحد المخاطر طويلة الأجل هو نمو القيادة الذاتية، والتي يمكن أن تقلل من الحوادث وعدد السيارات المملوكة للقطاع الخاص.
يلاحظ الساقي أن بروغريسيف هي الشركة الرائدة في مجال التأمين التجاري على السيارات، وهو تحوط جزئي. هذا يمكن أن يعطي بروغريسيف الفرصة لتأمين الأساطيل المستقلة أثناء تطورها. وسيظل السائقون بحاجة إلى تأمين ضد السرقة وأضرار عدم الاصطدام للسيارات، حتى لو كانت الأنظمة الذاتية تعمل بشكل مثالي.
مايكل زاريمسكي، محلل كريديت سويس الذي حصل على تصنيف آوت بيرفورم في الأسهم، يفضل أفق الشركة “إنها طريقة للعب الموضوع المدني المباشر إلى المستهلك مع إحدى قصص النمو المفرط القليلة في الفضاء.”
اقرأ أيضاً شركات الرعاية الصحية في الصين هي الصفقة الرابحة، حيث يجب أن ينظر المستثمرون.
0 تعليق