• بلغت ودائع الصين من العملات الأجنبية 1.01 تريليون دولار أمريكي في نهاية مايو، بزيادة 35.7 في المائة عن العام السابق، بعد أن تجاوزت تريليون دولار أمريكي لأول مرة في أبريل.
• تشهد الصين أيضًا زيادة في تدفقات رأس المال من القنوات الأخرى التي لا تزال تمارس ضغطًا تصاعديًا غير مرغوب فيه على سعر صرف اليوان

قال المحللون إن طفرة الصادرات في الصين بعد فيروس كورونا أحدثت صداعا هائلا لبنوكها التجارية بشأن كيفية إعادة التدوير الفعال للتدفق الضخم للعملات الأجنبية الناتج عن المبيعات الخارجية، وبالتالي كيفية توليد عوائد الاستثمار.

تشهد الصين أيضًا زيادة في تدفقات رأس المال من قنوات أخرى، مثل الاستثمار الأجنبي المباشر في الاقتصاد الصيني المتنامي، فضلاً عن الاستثمار في المحافظ في الأسهم والسندات في البر الرئيسي.

هذا الطلب على الأصول الصينية، بدوره، يواصل الضغط التصاعدي على سعر صرف اليوان، وهو ما تحاول بكين تجنبه.

نظرًا لزيادة حجم الدخل الخارجي الذي يتلقاه المصدرون الصينيون، فقد سجلت ودائع النقد الأجنبي في الصين ارتفاعًا تاريخيًا بلغ 1.01 تريليون دولار أمريكي في نهاية مايو، بزيادة 35.7 في المائة عن العام السابق، بعد أن تجاوزت تريليون دولار أمريكي لأول مرة في أبريل، وفقًا لبيانات بنك الشعب الصيني (PBOC).

لدينا الكثير من الدولارات الموجودة في الميزانيات العامة للبنوك التجارية. يمكن أن يخلق هذا الكثير من التحديات فيما يتعلق بكيفية جني الأموال من تلك المسؤولية المتزايدة

تومي تشي.

قال تومي زي، رئيس أبحاث واستراتيجيات الصين الكبرى في بنك أوفر سي الصيني (OCBC): “لدينا الكثير من الدولارات في الميزانيات العامة للبنوك التجارية. يمكن أن يخلق هذا الكثير من التحديات فيما يتعلق بكيفية جني الأموال من تلك المسؤولية المتزايدة.”

انعكاسًا للقنوات المحدودة لاستخدام العملات الأجنبية في السوق المحلية، انخفضت معدلات الودائع بالدولار الأمريكي في الصين إلى أدنى مستوياتها على الإطلاق – وهي مستويات لا تمثل سوى حوالي ثلث تكاليف التمويل المكافئة في الولايات المتحدة نفسها.

قال تيمور بيج، كبير الاقتصاديين في بنك التنمية السنغافوري (DBS Bank)، إن بنك الشعب الصيني يشعر بالقلق من أن شراء تدفقات الدولار الأمريكي من المصدرين قد يؤدي إلى تراكم العملة في احتياطياته من العملات الأجنبية، الأمر الذي قد يلفت الانتباه من وزارة الخزانة الأمريكية لمراقبة التلاعب بالعملة.

مع استمرار الولايات المتحدة في تحذير الدول من التدخل في سوق الصرف الأجنبي، ظلت احتياطيات الصين مستقرة في نطاق يتراوح بين 3 تريليون دولار أمريكي و3.2 تريليون دولار أمريكي منذ عام 2017.

وقال غاري نج، الاقتصادي في آسيا والمحيط الهادئ في بنك ناتيكسيس، إنه لا يوجد أفراد أو شركات صينية حريصون على زيادة أصولهم الأجنبية، خاصة أنه لا توجد حتى الآن خارطة طريق لكيفية تخفيف الصين لقيود السفر للسماح للمديرين التنفيذيين الصينيين بالسفر إلى الخارج.

قال لاري هو، الاقتصادي في ماكواري كابيتال، إنه من المدهش أن تجلب البنوك الصينية المبالغ المتزايدة باستمرار من العملات الأجنبية إلى السوق الخارجية وتوسع نطاق تعرضها للأصول الأجنبية.

قال ناثان تشاو، الخبير الاقتصادي في بنك التطوير السنغافوري، إنه من غير الواضح ما إذا كانوا يحتفظون بالأصول الأجنبية ذات العائد المنخفض والاستهلاك، دون طلب تجاري عليها، أو مجرد خلق تدفقات خارجية لاحتواء ارتفاع قيمة اليوان نيابة عن بنك الشعب الصيني.

وقال “من غير الواضح ما إذا كانت البنوك الصينية تحتفظ بمزيد من الدولارات الأمريكية استعدادًا لتوسيع الأعمال التجارية الخارجية”.

اليوان – سعر صرف الدولار الأمريكي

اتجاهات الأسعار بمرور الوقت لكيفية تداول العملة الصينية مقابل الدولار الأمريكي.

كان لدى الصين، في الماضي، سجل حافل من عائدات الدخل على الاستثمارات في الخارج. في 2017-2018، عندما كان اليوان يرتفع، كان القطاع الخاص يميل إلى خفض، وليس لزيادة، تعرضه للأصول الأجنبية.

ولكن اتضح أن البنوك الصينية تقوم الآن بتحويل ممتلكاتها من الدولار الأمريكي إلى السوق الخارجية، مما يؤدي إلى تدفقات خارجية ضخمة مسجلة في إطار “استثمارات أخرى” للحساب المالي الصيني.

عند 115 مليار دولار أمريكي، يشمل ذلك الودائع الخارجية من قبل الشركات والبنوك الصينية، والإقراض الخارجي من قبل البنوك الصينية، والذمم المدينة المدفوعة بالصادرات القوية، وفقًا لبيانات ميزان المدفوعات للربع الأول من إدارة الدولة للنقد الأجنبي، الجهة المنظمة لصرف العملات الأجنبية الحكومية.

هذا الوضع مقلق بشكل خاص لبكين. من المحتمل أن تؤدي قوة اليوان، التي ارتفعت إلى أعلى مستوى في ثلاث سنوات في يونيو، إلى سلوك مضاربات محفوف بالمخاطر بناءً على توقعات لزيادة ارتفاع اليوان.

قال المحللون إن اندفاع المستثمرين لتحويل ممتلكاتهم من العملات الأجنبية إلى اليوان قد يؤدي إلى دورة تقوية ذاتية بين تحويل العملات الأجنبية ورفع قيمة اليوان.

اتخذ بنك الشعب الصيني (PBOC) بالفعل خطوة متواضعة لتقليل السيولة بالدولار الأمريكي في السوق الداخلية، ورفع نسبة الاحتياطي المطلوب في الودائع بالعملات الأجنبية إلى 7 في المائة من 5 في المائة – وهي خطوة ستدخل حيز التنفيذ اعتبارًا من 15 يونيو.

قال جين ما، رئيس أبحاث الصين في معهد التمويل الدولي، إن البنوك الصينية زادت بشكل كبير التزاماتها تجاه البنوك الأخرى من خلال تلقي الودائع والقروض بين البنوك العام الماضي مع ارتفاع الودائع الخارجية المستلمة من المصدرين الصينيين.

ومن غير الواضح ما إذا كانت البنوك الصينية تحتفظ بمزيد من الدولارات استعدادًا لتوسيع الأعمال التجارية في الخارج.

إذا استمر اليوان في الارتفاع، فسيصبح من الصعب على البنوك والمصدرين تخزين المزيد من الدولارات، بالنظر إلى الخسارة المحتملة من عدم تطابق العملات والعودة السلبية.

لاري هو.

كان الإقراض الخارجي من خلال البنوك الصينية للمشاريع في إطار مبادرة الحزام والطريق يتباطأ بسرعة، ويرجع ذلك جزئيًا إلى المخاوف الائتمانية وجزئيًا بسبب الانخفاض في تمويل محطات الطاقة التي تعمل بالفحم مع تحول الصناعة تدريجياً بعيدًا عن الوقود الأحفوري إلى طاقة متجددة قالت أليسيا غارسيا هيريرو، كبيرة الاقتصاديين لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في ناتيكسيس.

قالت غارسيا هيريرو: “من الواضح أن العمليات أصبحت أصغر [في مشروع الحزام والطريق]. سنرى حالات تقصير، ولهذا ستحتاج إلى عمليات شطب ولهذا ستحتاج إلى رأس مال”.

اقرأ أيضاً العصر الصيني.

المصدر: ساوث تشاينا مورنينغ بوست.