بقلم إريك جيه سافيتز

بتاريخ 12. فبراير 2021

نقلاً عن بارونز

تذكر ريان جاكوب؟ كان لدى المستثمر لحظة وجيزة في دائرة الضوء عندما بدأ صندوق جاكوب للإنترنت الخاص به في أواخر عام 1999. ولكن بعد فترة وجيزة من انفجار الفقاعة في عام 2000، انخفض صندوقه ليصمد بين أكثر من 5000 صندوق مشترك تتبعها مورنينغ ستار Morningstar.

مع تلاشي السخرية، عاد جاكوب للعمل في بناء شركته لإدارة الأصول في لوس أنجلوس. بعد أكثر من 20 عامًا، لا يزال في ذلك الوقت. ارتفع الصندوق (رمز السهم: JAMFX) بنسبة 123٪ العام الماضي وارتفع بنسبة 40٪ تقريبًا في عام 2021.

جاكوب خريج من جامعة دريكسل بلهجة مميزة من فيلادلفيا، يتجنب معظم الخرائط الضخمة ويتبع نهجًا تصاعديًا للعثور على أعمال تجارية متنامية ذات تأثيرات شبكة قوية. تتضمن المحفظة الناتجة مزيجًا انتقائيًا من كبسولات صغيرة.

يلاحظ جاكوب أن صندوقه كان ذو أداء دون المستوى في عام 2019، حيث سيطرت الشركات الكبرى على نمو التكنولوجيا. لكن ازدرائه للأسهم الكبيرة كان ناجحًا بشكل عام، حيث حقق الصندوق عائداً بمعدل سنوي قدره 23 ٪ على مدار العقد الماضي، دون عام خسارة منذ عام 2011.

اعتبارًا من 31 ديسمبر، كان أكبر مركز للصندوق هو ديجيتال توربين (APPS)، وهو حيازة طويلة الأمد تمثل أكثر من 9٪ من المحفظة. تتولى الشركة التي تتخذ من أوستن بولاية تكساس مقراً لها تثبيت التطبيقات للأجهزة غير التابعة لشركة آبل، والعمل مع صانعي الهواتف، ولا سيما سامسونغ وشركات الموبايل، بما في ذلك فيريزون للإتصالاتVerizon Communications وإيه تي آند تي AT&T وتليفونيكا Telefónica.

ارتفعت أسعار أسهم شركة ديجيتال توربين من 6 دولارات إلى 86 دولارًا على مدار الـ 12 شهرًا الماضية. في حين أن تكلفة الصندوق أقل من 2 دولار، يرى جاكوب المزيد من المكاسب للسهم. يقول: “كان هناك الكثير من القرقعة قبل أن تبدأ دولاب الموازنة في الانطلاق”. لكن النمو والهوامش تتسارع. فقط لأن شيئًا ما مرتفعًا جدًا لا يعني أنه مبالغ فيه “. يعتقد أن تقديرات وول ستريت منخفضة للغاية.

يعتقد جاكوب أن إوبتيمايزر ريكس (OPRX) – أحد أفضل خمسة مقتنيات لديه – يمكن أن يكون التوربين الرقمي لهذا العام. تدير الشركة التي يقع مقرها في مدينة روتشستر بولاية مينيسوتا منصة اتصالات بين مقدمي الخدمات الصحية والمرضى. يستخدم الإعلانات والقسائم والرسائل وبطاقات الولاء لدفع امتثال المريض للوصفات الطبية.

يقول جاكوب إن أوبتيمايزر ريكس OptimizeRx يمكن أن يكون هدفًا جيدًا للاستحواذ، خاصة بالنسبة لجوود ريكس (GDRX)، والتي تركز على السوق ذات الصلة، مما يمنح المستهلكين معلومات حول كيفية شراء الأدوية الموصوفة بشكل أرخص.

اختيار غامض آخر من جاكوب هو شارب سبرينغ (SHSP)، وهي شركة برمجيات تسويق في غاينيسفيل Gainesville، فلوريدا، بقيمة تقل عن 300 مليون دولار. يصف جاكوب الشركة بأنها “مثل هوب سبوت [HUBS] في جزء صغير من التقييم.” يقول إن برنامج هوب سبوت HubSpot يحتوي على المزيد من الميزات، ولكن بتكلفة أعلى بكثير. استنادًا إلى مضاعفات المبيعات، يتم تداول شارب سبرينغ SharpSpring بنصف قيمة هوب سبوت. يقول: “أتمتة التسويق مثيرة للاهتمام. أنا مندهش من أن أحدا لم يحاول شرائها.”

أحد المساهمين في إدارة الصندوق هذا العام هو فوياجر ديجيتال (VYGVF)، وهي بورصة عملات مشفرة مقرها نيويورك ومدرجة في كندا. من بين أشياء أخرى، تقوم فوياجر Voyager بإنشاء سوق منافس لغريب الأطوار بيتكوين غريب الأطوار يسمى دوجكوين Dogecoin، والذي ارتفع مؤخرًا من بنس واحد إلى ثمانية سنتات. تبلغ قيمة فوياجر نفسها الآن أكثر من 2 مليار دولار، بزيادة 240٪ في عام 2021. جنى جاكوب بعض الأرباح، لكنه يعتقد أن السهم لا يزال بإمكانه الحصول على مزيد من الاهتمام، والارتفاع أكثر، عندما يتم طرح منافسها المعروف كوينباز Coinbase للاكتتاب العام في وقت لاحق من هذا العام.

ليست كل أسهم جاكوب غامضة. لديه رهان كبير على زيلو (Z)، التي ارتفعت أكثر من 25٪ الأسبوع الماضي على نتائج قوية للربع الرابع. يشير جاكوب إلى أن شركة العقارات عبر الإنترنت تستفيد من أسعار الفائدة المنخفضة وزيادة شراء المنازل من اتجاه العمل من أي مكان. إنه متفائل بشكل خاص بشأن أعمال آي باير iBuyer التابعة لشركة زيلو Zillow، والتي تقلب المنازل لحسابها الخاص. تتوقع زيلو أن تتضاعف الإيرادات من هذا العمل في الربع الحالي، لكن جاكوب يعتقد أن الفرصة قد تكون أكبر بمجرد تحسن المعروض من المساكن.

الرهانات الأخرى الأكثر شهرة من جاكوب تشمل تويليو (TWLO)، مزود خدمات الاتصالات للعديد من الشركات عبر الإنترنت؛ شركة قاعدة البيانات مونغو دي بي (MDB)؛ وشركة سكوير (SQ) للمدفوعات عبر الإنترنت. وهو متفائل بخصوص تويتر (TWTR)، والذي يقول إنه لا يزال يعاني من نقص الدخل. “التحدي كان، كيف يبدو النموذج المالي؟” هو يقول. “عليهم البدء في إثبات تحقيق الدخل، وقد بدأنا نرى أفكارًا جيدة على هذه الجبهة”.

في عمود 28 كانون الأول (ديسمبر)، شاركت زوجًا من اختيارات الأسهم من جيفري مايرز، مؤسس كوبيا كابيتال Cobia Capital، وهو صندوق تحوط في نيويورك مع تركيزه الخاص على أسهم التكنولوجيا الغامضة. حتى الآن، نجح كلا الخيارين بشكل جيد. انتعشت شركة نورديك لأشباه الموصلات Nordic Semiconductor (NDO.Norway)، المتخصصة في رقائق البلوتوث، بنتائج أفضل من المتوقع للربع الرابع. يقول مايرز: “سيكون نمو الإيرادات في المستقبل أعلى من ذلك، باستثناء حالة العرض الضيقة لأشباه الموصلات التي تجتاح الصناعة”. ارتفع السهم بنسبة 37٪ منذ نشر عمودي، لكن مايرز يعتقد أنه لا يزال من الممكن أن يتضاعف من هنا.

أما اختيار مايرز الآخر، صانع الهوائيات إير غاين (AIRG)، فقد ارتفع بنسبة 72٪. تساعد الهوائيات الخاصة بها على تقوية إشارات فيرست نت من إيه تي آند تي FirstNet، وهي شبكة اتصالات لأول المستجيبين. يرى مايرز أن هناك فرصة سوقية بقيمة 500 مليون دولار، لشركة يبلغ دخلها السنوي حوالي 50 مليون دولار.

لقد تابعت الأمر مع مايرز في الأسبوع الماضي وطلبت اختيارًا آخر. اختياره كان: سيليكوم (SILC)، شركة إسرائيلية تصنع أجهزة متخصصة لشبكات الاتصالات. تستفيد سيليكوم Silicom من النمو في الشبكات المعرفة بالبرمجيات، ويقول مايرز إن لديها “فرصة كبيرة” في بناء شبكات 5 جي.

ويشير إلى أن شركة سيليكوم تتداول فقط بـ 2.4 ضعف مبيعات 2022 المقدرة وأقل من 20 ضعف أرباح 2022 المتوقعة. وهو يعتقد أن السهم يمكن أن يتضاعف في غضون 12 شهرًا، ويتضاعف أربع مرات خلال السنوات الأربع المقبلة.

اقرأ أيضاً يستمر سوق الأسهم في الارتفاع. أسباب التفاؤل هي أيضًا أسباب للقلق.