بقلم آفي تيومكين

بتاريخ 5. مارس 2021

نقلاً عن بارونز

تكشف نظرة سريعة على الموظفين الاقتصاديين الرئيسيين في حكومة الرئيس جو بايدن وإدارته عن شيء لم نشهده منذ عقود في ظل العديد من الرؤساء: تمثيل وول ستريت غائب بشكل واضح. ببساطة، لا توجد أسماء بارزة من عالم البنوك والمال في الإدارة الجديدة.

هذا يعني شيئين: بايدن ورفاقه الديموقراطيون جادون للغاية في معالجة التفاوتات الاجتماعية والاقتصادية في أمريكا، أو في لغتهم المفضلة، عدم المساواة. ومن المرجح أن تضر أولوياتهم وسياساتهم بالمستثمرين في الأسهم.

في السنوات الثلاثين الماضية، اعتمدت كل إدارة على خبرة كبار المسؤولين التنفيذيين في وول ستريت، بمن فيهم وزير الخزانة روبرت روبين (الرئيس المشارك السابق لشركة جولدمان ساكس) في عهد الرئيس بيل كلينتون. هنري بولسون (الرئيس السابق والرئيس التنفيذي لشركة جولدمان) في عهد الرئيس جورج دبليو بو؛ جاكوب لو (مدير تنفيذي سابق في سيتي جروب) في عهد الرئيس باراك أوباما؛ وستيفين منوتشين، الذي عمل في غولدمان وفي صناعة صناديق التحوط قبل أن يصبح وزيراً للخزانة في عهد الرئيس دونالد ترامب.

بالإضافة إلى هؤلاء الأمناء، كان هناك العديد من المستشارين الرئاسيين البارزين من وول ستريت على مر السنين، بما في ذلك خريجي جولدمان ستيفن فريدمان، الذي خدم في إدارة جورج دبليو بوش، وغاري كوهن، كبير المستشارين الاقتصاديين السابق لترامب.

من المؤكد أن إدارة بايدن الجديدة تضم اثنين من المديرين التنفيذيين السابقين لشركة بلاك روك: بريان ديزي، رئيس المجلس الاقتصادي الوطني، وأديوال أدييمو، الذي اختار بايدن منصب نائب وزير الخزانة. لكن لم يخدم أي منهما في الإدارة العليا لصنع القرار في شركة بلاك روك، وكانت فترة خدمتهما في الخدمات المالية قصيرة نسبيًا.

إذا كان لوول ستريت أصدقاء قليلون في الإدارة، فإن خصومها يشغلون مناصب قوية في الكونجرس. السناتور بيرني ساندرز يترأس لجنة الميزانية، والسناتور إليزابيث وارين (دي، ماساتشوستس) تعمل في لجنة المالية ولجنة الشؤون المصرفية والإسكان والشؤون الحضرية. أربعة أعضاء من موظفي الحملة الرئاسية لوارن يشغلون مناصب في إدارة بايدن، وغاري جينسلر، حليف وارن الذي ترك بنك جولدمان ساكس منذ أكثر من 20 عامًا، هو اختيار الرئيس لرئاسة لجنة الأوراق المالية والبورصات. قدم وارن تشريعا يوم الاثنين الماضي لتطبيق ما يسمى بضريبة الثروة، وهو أمر من شأنه أن يلحق الضرر بأعلى مستوى في وول ستريت بشدة.

قليلون قد يجادلون في أن جائحة كوفيد 19 أدى إلى اتساع الفجوات الاجتماعية والاقتصادية بشكل كبير في الولايات المتحدة، واختفت العديد من وظائف قطاع الخدمات في العام الماضي، وارتفعت البطالة، خاصة بين العمال ذوي الياقات الزرقاء. ساعدت الإجراءات الدرامية والإيجابية بشكل عام التي اتخذها الاحتياطي الفيدرالي والحكومة الفيدرالية في دعم الاقتصاد، لكن تحركات السياسة التي تتراوح من أسعار الفائدة القريبة من الصفر إلى الإنفاق التحفيزي الهائل كان لها نتيجة غير مقصودة لتعميق الفجوة الاقتصادية وإضعاف الطبقة المتوسطة بشكل أكبر.

تدفقت معظم فوائد هذه السياسات على وول ستريت، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الأسهم والأصول المالية الأخرى. في غضون ذلك، ما زال الشارع الرئيسي يعاني. أعتقد أننا وصلنا إلى نقطة تحول حتمية: سينتقل تركيز واشنطن السياسي والاقتصادي الآن إلى التيار الرئيسي وبعيدًا عن وول ستريت.

إن كون جانيت يلين تترأس الآن وزارة الخزانة الأمريكية يعزز وجهة النظر هذه. إنها أول من قدامى المحاربين في مجلس الاحتياطي الفيدرالي منذ فترة طويلة للقيام بذلك. نعم، لقد حصلت على رسوم التحدث المربحة من بعض شركات وول ستريت في السنوات الأخيرة، لكن خلفيتها الأكاديمية وخدمتها الحكومية لها أهمية قصوى. بينما وصل وزير الخزانة السابق تيموثي جيثنر إلى المنصب (في إدارة أوباما) من بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، كان يعمل في الاحتياطي الفيدرالي لمدة ست سنوات فقط ، بعد أن عمل في وزارة الخزانة في عهد روبين ولورانس سمرز، اللذين كانا يعتبران معلميه.

خبرة يلين كخبير اقتصادي هي علاقات العمل. كرئيسة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، كانت أهدافها الرئيسية محاربة التضخم والبطالة. ثم مرة أخرى، حتى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحالي جيروم باول، المعين من قبل ترامب، كان واضحًا في أحدث ندوة اقتصادية عقدها بنك الاحتياطي الفيدرالي في جاكسون هول في دعم زيادة الدخل الحقيقي وتحسين آفاق المحرومين اقتصاديًا.

لتحقيق هذه الأهداف، ستفضل إدارة بايدن استمرار الإنفاق الضخم والتنظيم، بينما سينهي الاحتياطي الفيدرالي في النهاية التيسير الكمي ويتوقف عن تحويل عجز الميزانية إلى نقود. كل هذا يعني أن الأسواق المالية قد تكون في طريقها لمفاجأة دراماتيكية.

من المؤكد أن تسامح الإدارة مع ارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل سيوقف تقدم سوق الأسهم ويرسل أسعار الأسهم إلى الانخفاض. بدأت أسعار الفائدة طويلة الأجل في الارتفاع بالفعل. ومن المرجح أيضًا أن ترتفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل في محاولة لوقف الاتجاهات التضخمية المحتملة الناتجة عن التوسع المالي وضعف الدولار.

ماذا يعني ذلك بالنسبة للمستثمرين؟ يقول آلان جرينسبان الشهير في عامي 1987 و2001، ووضع بن برنانكي لعام 2008، سياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي التي حددت فعليًا حداً أدنى لأسعار الأسهم، لم تعد موجودة. من المرجح أن يتم استبدال باول بديمقراطي تقدمي عندما تنتهي ولايته العام المقبل. ولكن حتى لو ظل رئيسًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، فإن وضع الاحتياطي الفيدرالي أصبح الآن ضعيفًا.

اقرأ أيضاً ارتفعت الحيازات الأجنبية من السندات الحكومية الصينية فوق 2 تريليون يوان في فبراير.