حان الوقت لتسريع الدولار الرقمي

5 أغسطس: يدرس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي فكرة الدولار الرقمي حتى الموت. تقوم حاليًا بجمع التعليقات العامة حول التكاليف والفوائد والتصميمات المحتملة للدولار الرقمي، مع خطط لنشر “ورقة مناقشة” في أوائل سبتمبر. بعبارة أخرى، لا يزال الدولار الرقمي على بعد سنوات عديدة من الهبوط في محفظتك الرقمية.

يبدو أن حاكم الاحتياطي الفيدرالي لايل برينارد يتفهم الحاجة إلى التحرك بشكل أسرع. “الدولار مهيمن جدًا في المدفوعات الدولية، وإذا كان لديك الولايات القضائية الرئيسية الأخرى في العالم بعملة رقمية، فإن عرض العملة الرقمية للبنك المركزي الصيني، والولايات المتحدة ليس لديها واحدة، يمكنني فقط قال برينارد لمجموعة الإستراتيجيات الاقتصادية في معهد آسبن، وفقًا لمقال نشرته رويترز في 30 يوليو / تموز، “لا أفهم ذلك. هذا لا يبدو وكأنه مستقبل مستدام بالنسبة لي.”

وأشارت إلى أنه إذا لم تطور الولايات المتحدة دولارًا رقميًا، فقد تتكاثر العملات المشفرة التي تسمى العملات المستقرة، والتي يرتبط بعضها بالدولار الأمريكي. قد يكون ذلك مشكلة لأن العملات المستقرة لا يتم دعمها من قبل البنوك أو الحكومات، مما يلغي مستوى الأمان الذي يتمتع به الدولار. تحدث معاملات العملات المستقرة عادةً خارج النظام المالي، الذي يشعر المنظمون في جميع أنحاء العالم بالقلق من أنهم سيفقدون السيطرة على تنظيم المعاملات. دعا المنظمون في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة واليابان إلى تنظيم أكبر للعملات المستقرة وغيرها من مجالات التمويل اللامركزي.

نقل الرياضة “An Ashen Hue”

5 آب (أغسطس): لدى معظم المتكهنين نظرة إجماع للنصف الثاني من هذا العام على أنها قوية و2022. يتفق الشريط مع هذه التوقعات، ولكن إذا نظر المرء بعناية، فهناك بعض الشقوق التي يمكن أن تثير الدهشة. ارتفع الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي الأولي للربع الثاني بنسبة 6.5٪ مقابل إجماع ما قبل التقرير عند 8.5٪. لم ينزعج العرافون من تسريح النقص في الاقتصاد القوي واختناقات العرض التي كان يخلقها. استرجعنا مخاوفنا في مايو ويونيو بشأن تراجع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات. تذكر أن عائد 10 سنوات كان 1.75٪ في نهاية شهر مارس وكانت معظم أنواع محافظ الدخل الثابت مقتنعة بأنها كانت ترتفع بسبب الانتعاش الاقتصادي القوي. عائد 1.75٪ هو أعلى مستوى في الأشهر الأربعة الماضية ومؤخرًا وصل إلى 1.13٪.

بدأنا نسمع أصوات التليفزيون وهم يتساءلون بصوت عال، ما الذي يحدث في الـ 10 سنوات؟ يعتبر مؤشر الأسهم الأكثر موثوقية لأسعار الفائدة، وهو مؤشر داو يوتيليتي، مترابطا مع مؤشر العشر سنوات – وهو أمر مثير للاهتمام. وهناك مقياس اقتصادي مفضل آخر لنا، وهو مؤشر داو ترانسبورتس، قد اتخذ صبغة رمادية. انخفض المؤشر بنسبة 10٪ عن أعلى مستوى له في مايو. تساعد التعليقات من شركتي النقل، يو بي إس (UPS) وفيد إي إكس (FedEx)، في شرح مظهرها القاسي.

حاشا لنا أن نحارب الشريط – فهذه مهمة أحمق. ولكن إذا استمرت الإحصائيات المتعلقة بالتضخم في النظر بعيداً عن التعليقات الصادرة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي والحكومة، فقد يكون من الحكمة التخلي عن المواقف غير المريحة. يمكن أن يكون سبتمبر صعبًا.

النفط لديه مساحة أكبر للارتفاع

4 أغسطس: نتوقع أن يتجاوز الطلب العالمي على النفط 99 مليون برميل يوميًا هذا العام، مع استمرار التعافي الاقتصادي، مرتفعًا من مستوى منخفض بلغ 78 مليون برميل يوميًا في أبريل 2020. مع سيطرة مجموعة أوبك بلاس بقوة على العرض، والحفاظ على موقفها الحذر من المرجح أن يشهد سوق النفط الخام مزيدًا من الضيق. نعتقد أن الانخفاضات المستمرة في مخزونات النفط العالمية من شأنها أن تجعل الأسعار تستأنف اتجاهها الصعودي.

لذلك، مع بقاء العوامل الداعمة للنفط كما هي، نتوقع تداول خام برنت بين 75 دولارًا للبرميل و80 دولارًا للبرميل في النصف الثاني من العام، مقارنة بـ 72 دولارًا للبرميل مؤخرًا. نستمر في تقديم النصح للمستثمرين الذين يتحملون مخاطر عالية بأن يكون خام برنت مرتفعًا، أو نضيف التعرض لعقود نفط طويلة الأجل، أو نبيع مخاطر انخفاض الأسعار. على الرغم من انخفاض النفط هذا الأسبوع، ارتفع مؤشر ستاندرد اند بورز 500 بنسبة 0.8٪ ليغلق عند مستوى مرتفع جديد يوم الثلاثاء، مع أسهم شركات الطاقة من بين القطاعات الأفضل أداءً، بزيادة 1.8٪. وهذا يؤكد وجهة نظرنا بأن مخزونات النفط لم تعكس بالكامل بعد الانتعاش في خام برنت وغرب تكساس الوسيط منذ أدنى مستوى في أبريل من العام الماضي. ما زلنا إيجابيين بشأن أسهم الطاقة والعملات المرتبطة بالنفط وسط مزيد من إعادة الفتح والانتعاش.

تبدو العناصر الداخلية للسوق ضعيفة

4 أغسطس: بقدر ما كانت هناك بعض التطورات في المؤشرات قصيرة الأجل، فإن المقاييس الأخرى لمشاركة الأسهم وكثافة الطلب توضح حجم التآكل الداخلي الذي حدث منذ منتصف مارس، وفقًا لـلوري ريسيرتش، إحدى شركات سنتر فور فايننشال ريسيرتش اند اناليزس (CFRA). من بين الانتقادات الموجهة لبيئة السوق الحالية، نسبة أسهم الشركات العاملة فقط (OCO) من لوري والتي تقترب من أعلى مستوياتها في 52 أسبوعًا، والتي لا تزال في أنماط متباينة من ستاندرد اند بورز 500 منذ أعلى مستوياتها في منتصف مارس لعدة سنوات. وهذا يؤكد الصعوبة المتزايدة في العثور على الأسهم التي تواكب المكاسب في مؤشرات الأسعار الرئيسية التي تهيمن عليها رؤوس الأموال الكبيرة ومدى انخفاض مشاركة الأسهم. نظرًا لاستمرار الافتقار إلى القوة في مقاييس لوري الأساسية متوسطة الأجل للعرض والطلب، واتساع السوق، والزخم، نعتقد أن الأسهم تظل عرضة للانخفاض.

الكيانات ذات الفائدة المتغيرة الصينية، وإيضاح إيصالات الإيداع الأميركية

2 أغسطس: ما وراء التحركات المرهقة التي قامت بها هيئة الأوراق المالية والبورصات (فيما يتعلق بالأسهم الصينية)؟ لإعطاء بعض المعلومات الأساسية، يلزم شرح الكيانات ذات الفائدة المتغيرة. الكيانات ذات الفائدة المتغيرة هي شركات وهمية تشارك في أرباح شركة أساسية من خلال عقد، وليس ملكية مباشرة. تم إنشاؤها للتحايل على القواعد الصينية التي تمنع الملكية الأجنبية لشركات البر الرئيسي. إنها ثغرة أدت إلى بعض قصص النجاح المذهلة وتكوين الثروة، بالإضافة إلى بعض القصص المذهلة عن الاحتيال والخداع وتدمير الثروة.

كان المسار المعتاد للمستثمرين الأمريكيين بالنسبة إلى الكيانات ذات الفائدة المتغيرة، أو إيصالات الإيداع الأمريكية. بينما تمثل إيصالات الإيداع الأميركية عادةً عددًا محددًا من الأسهم في الشركة الأجنبية، في حالة الكيانات، فإنها تمثل ملكية في شركة وهمية لديها عقد مع شركة مقرها في البر الرئيسي. نظرًا لعدم وجود ملكية مباشرة للشركة الأساسية، لا يتمتع المشاركون في كيان ذو فائدة متغيرة بالقدرة على تدقيق السجلات المالية الأساسية أو فحصها. هذا مصدر قلق بالغ للجنة الأوراق المالية والبورصات.

المسار المحتمل للأمام حيث يتم إغلاق ثغرة الكيانات ذات الفائدة المتغيرة هو بالفعل قيد التشغيل. تعد سوق الأوراق المالية في هونغ كونغ بوابة الوصول إلى الصين، وقد أصبحت أكثر تكاملاً مع أسواق البر الرئيسي للصين – شنغهاي وشنتشن – كل عام. من خلال شنغهاي وهونغ كونغ ستوك كونيكت (Shanghai-Hong Kong Stock Connect) وشنتشن وهونغ مونغ ستوك كونيكت (Shenzhen-Hong Kong Stock Connect)، يمكن لهونغ كونغ والمستثمرين الأجانب تداول الأسهم المدرجة في بورصتي شنغهاي وشينتشن (“التجارة الشمالية”). بينما يمكن للمستثمرين من البر الرئيسي تداول الأوراق المالية SEHK (“التداول الجنوبي”). تعتبر متطلبات إعداد التقارير المالية لبورصة هونغ كونغ للأوراق المالية متفوقة حتى على متطلبات إعداد التقارير في الولايات المتحدة. إذا حلت قوائم هونغ كونغ أو الأوراق المالية المتداولة في هونغ كونغ محل الكيانات ذات الفائدة المتغيرة، فإننا نعتبر ذلك بمثابة تحسن واضح عن الوضع الحالي.

اقرأ أيضاً سجلت الأسهم في هونغ كونغ أعلى مستوى لها في أسبوعين مع تعافي تنسنت.

المصدر: بارونز.