بقلم تريسي ألواي وجو ويزينثال

بتاريخ 6. فبراير 2021

نقلاً عن موقع بلومبيرغ

خلال الأسبوع الماضي أو نحو ذلك، رأينا حشود الفلاش المستوحاة من غايم ستوب تحول انتباهها إلى الفضة، حيث حاولوا تصميم ضغط، لكن لم ينجح الأمر حقًا.

لكن أسعار الفضة ارتفعت لفترة وجيزة، وفي غضون أيام قليلة، تم بيع مواقع العملات الفضية للبيع بالتجزئة بالكامل. فلماذا حدث هذا، ولماذا تميل الفضة إلى جذب ظواهر كهذه؟ كان هذا أحد الموضوعات التي تحدثنا عنها في البودكاست الأخير “أود لوتس” مع جيف كوري، أكبر محللي السلع في مجموعة غولدمان زاكس.

توجه للارتفاع

تستمر عقود الفضة في الارتفاع وسط ارتفاعات خلال اليوم.

إليك بعض المقاطع، التي تم إعادة تحريرها قليلاً من مناقشتنا.
في تاريخ الفضة كمعدن شعبوي:

نعود إلى التاريخ لمئات السنين، لقد ارتبطت الفضة دائمًا بالحركات الشعبوية. وهكذا يركز السوق اليوم على حصر الأخوين هانت في سوق الفضة باعتباره التناظرية التاريخية. نعتقد أن النظير التاريخي المناسب هو في الواقع خطاب ويليام جينينغز برايان “صليب الذهب” حيث يجادل بشكل أساسي بأن الحكومة والبنوك كانت تقمع التضخم والإمكانيات الاقتصادية. كان الأمر مشابهًا تمامًا للخطاب الذي كانت تدافع عنه مجموعة وول ستريت بيتس.

والمفتاح هنا هو أن تأخذ شخصًا مثل بريان. كان يدافع عن العملة الفضية كوسيلة للالتفاف على هذا. ولذا فإن لديه هذا العنصر الشعبوي التاريخي. وأعتقد أن هذا هو ما يحدث هنا حقًا.

والطريقة التي ننظر بها إلى مجموعة وول ستريت بيتس هي مجرد استمرار لصعود الشعبوية، أو أنه مجرد، كما تعلمون تصعيد يحدث، أسبوعًا بعد أسبوع، وهذا يمثل على ما أعتقد، هناك حاجة للحكومات لمعالجة بعض هذه القضايا حول عدم المساواة في الدخل والاحتياجات الاجتماعية الأخرى.

حول الأسطورة المستمرة التي تقول إن البنوك الكبرى تبيع الفضة في الحجم على المكشوف:

إذا ألقيت نظرة على تقارير تحديد المواقع لدى هيئة تداول السلع والعقود المستقبلية، فإن ما تراه هو أن تجار المقايضة، البنوك لديها مراكز بيع كبيرة جدًا في المعادن الثمينة. الآن الشيء الذي تم نسيانه هو أن هذه عادة ما تكون تحوطات للمواقف المادية مثل صناديق الاستثمار المتداولة. وهذا هو الشيء الوحيد الذي يجعل أسواق السلع مختلفة تمامًا عن الأسواق المالية أو الأسواق طويلة الأجل فقط هو أنه لا يوجد مجموع صفري، مما يعني أنه لكل فترة طويلة يوجد مركز بيع. وأعتقد أن الناس ينسون ذلك.

وحول ما إذا كان من المحتمل أن تستهلك العملات المشفرة الطلب على المعادن الثمينة:

صغير جدًا على الهامش، والسبب الذي يجعلني أقول ذلك الآن، تنظرون إلى، دعنا نقول العملة المشفرة أو البيتكوين كما تعلمون، سوق العملات المشفرة الإجمالي يقارب تريليون دولار. تبلغ قيمة عملات البيتكوين حوالي 600 مليار دولار. المشاركة المؤسسية في ما يقرب من سبعة إلى 10 مليارات دولار. لا يزال حجمه صغيرًا نسبيًا ومنخفض حيث يبلغ حوالي 1٪. إذن ما تبقى هو مستثمرو التجزئة. وهم يتصرفون بطريقة تنطوي على مخاطرة كبيرة.

إنهم لا يتعاملون مع البيتكوين والعملات المشفرة كأصل دفاعي مثل الذهب. وبدلاً من ذلك، فإنهم يشبهون الأصول المحملة بالمخاطرة التوربينية التي يتم تداولها إلى حد كبير مثل النحاس أو الحديد، والتي يتم تداولها من خلال أخبار النمو الإيجابية. وهكذا في البيئة الحالية، هل أرغب في امتلاك عملة مشفرة كأصل دفاعي؟ الجواب ليس حقا لا. ثم هناك أيضًا مشكلات الشفافية المتأصلة: هل يريد اللاعبون المؤسسيون الكبار، كما تعلمون، الأفراد أصحاب الثروات العالية امتلاك العملات المشفرة؟

اقرأ أيضاً ارتفاع أسعار المنازل يقول إن التضخم حقيقي. يتشبث بنك الاحتياطي الفيدرالي بالوهم.