بقلم آفي سالزمان

بتاريخ 25. فبراير 2021

نقلاً عن بارونز

تم تقييم شركات النفط في السنوات القليلة الماضية على أساس توزيعات أرباحها، والتي تجاوزت في بعض الأحيان 5٪، وهي فائدة عوّضت جزئيًا عن ضعف أداء الأسهم في الصناعة.

لكن المستثمرين تلقوا جرس إنذار كبير في عام 2020 عندما خفض العديد من أكبر الأسماء في مجال الطاقة تلك الأرباح بشدة، لأنهم لم يتمكنوا من تمويلها من أرباحهم عندما انهارت أسعار النفط. وشمل ذلك شركة رويال دوتش شيل (Royal Dutch Shell) (شريط الأسهم: RDS.A) وبي بي BP (BP). الآن وجد بعض اللاعبين طريقة مختلفة لإغراء المستثمرين دون الشعور بأنهم ملزمون بدعم توزيعات أرباح قد تبدو باهظة الثمن عندما تكون أسعار النفط منخفضة.

أخبرت سيماريكس (Cimarex Energy)، وهي شركة منتجة للنفط والغاز متوسطة الحجم مقرها في دنفر، المحللين يوم الأربعاء أنها تدرس إنشاء توزيعات أرباح متغيرة. وأعلنت شركة كابوت أويل آند غاز، وهي شركة منتجة تركز على الغاز من هيوستن، عن استراتيجية توزيع أرباح “أساسي ثابت زائد إضافية” والتي هي في الأساس نفس الشيء. سيكونان المنتجين الثالث والرابع للنفط والغاز اللذان يضيفان سياسة توزيع أرباح متغيرة، وينضمان إلى بايونير للموارد الطبيعية (Pioneer Natural Resources) وديفون للطاقة (Devon Energy).

تقول الشركات التي تقوم بذلك إنها ستحتفظ بأرباح أساسية يمكنها تمويلها بشكل مريح، ثم تدفع للمساهمين أرباحًا إضافية عندما يكون لديهم تدفق نقدي مجاني كافٍ. أعلنت ديفون عن أول مستوى توزيعات أرباح متغيرة الأسبوع الماضي، حيث دفعت 19 سنتًا للسهم بالإضافة إلى أرباحها الفصلية البالغة 11 سنتًا. على أساس سنوي، من شأن ذلك أن يجعل إجمالي عائد توزيعات الأرباح يزيد عن 5٪ ، بزيادة عن عائد توزيعات الأرباح العادي البالغ 2٪.

قال الرئيس التنفيذي ريك مونكريف في بيان: “نحن متحمسون لمكافأة المساهمين وتمييز أنفسنا عن أقراننا من خلال الإعلان عن توزيع أرباح متغيرة في الصناعة”.

تخطط بايونير لتوزيع ما يصل إلى 75٪ من التدفق النقدي السنوي المجاني بعد دفع التوزيعات الأساسية، طالما بقي ديونها قيد الفحص.

قالت شركة كابوت للنفط والغاز يوم الأربعاء إنها ستدفع، ابتداءً من هذا العام، توزيعات أرباح تكميلية في الربع الأخير من كل عام للتأكد من أنها تحقق هدفها المتمثل في دفع ما لا يقل عن 50٪ من التدفق النقدي السنوي. إنها طريقة لسداد المساهمين دون إنشاء مثل هذا العائد المرتفع بحيث تتعثر الشركة عندما تتجه الأسعار إلى الهبوط.

قال دان دينجز، الرئيس التنفيذي لشركة كابوت: “إن المكون الإضافي لنهج توزيع الأرباح هذا يسمح لنا بالتركيز على عائد رأس المال المستدام كما هو مصمم بشكل مناسب لما نحن فيه في دورة أسعار الغاز الطبيعي”.

زادت سيماريكس، التي أعلنت عن أرباحها بعد ظهر يوم الثلاثاء، توزيعات أرباحها السنوية بنسبة 23٪ إلى 1.08 دولار سنويًا، لعائد توزيعات أرباح بنسبة 1.8٪. في حين أنها تخطط لاستخدام نقودها لسداد الديون أولاً هذا العام، فإن مجلس الإدارة “مفتوح للمناقشات حول توزيعات أرباح متغيرة”، كما قال المدير المالي جي مارك بورفورد في مكالمة أرباح الشركة.

يتوقع المحلل الحقيقي نيل دينجمان أن يستمر هذا الاتجاه. كتب في رسالة بريد إلكتروني إلى بارونز: “أرى توزيعات الأرباح المتغيرة كبديل أفضل لعمليات إعادة شراء الأسهم الشائعة التي شوهدت في السنوات السابقة”.

اقرأ أيضاً صندوق الثروة السعودي يخصص 3 مليارات دولار لمنتجع ماونتن.