بقلم ألبرتينا تورسولي

بتاريخ 23. يناير 2021

نقلا عن موقع بلومبيرغ

لا تزال جائحة الفيروس التاجي مستشريًا في أجزاء كبيرة من العالم، وتواجه الصين عودة تفشي المرض، ومع ذلك يواصل المستثمرون دفع أسعار أسهم السلع الفاخرة للأعلى، دون أن تثنيهم التقييمات شبه القياسية.

يُنظر إلى مزيج النمو القوي للإنفاق الصيني والبداية القوية لموسم الأرباح لدعم الأسهم مثل تكتل مويت هينيسي لويس فويتون وهرميس انترناشيونال وكيرينغ، والتي وصلت جميعها إلى مستويات قياسية في الشهرين الماضيين. تسبب جودة الأعمال ومكانتها الكبيرة في سوق الأوراق المالية في قيام بعض المستثمرين بمقارنة الشركات بشركات التكنولوجيا الأمريكية العملاقة.

على المنشطات

تستمر السلع الفاخرة في التفوق في الأداء وسط عمليات الإغلاق والمتاجر المغلقة.

قال جايلز روثبارث، مدير صندوق بلاك روك دايناميك الأوروبي: “نحن ننظر إلى الشركات الأوروبية للمنتجات الفاخرة باعتبارها سوق الأوراق المالية الأوروبية المكافئة للتكنولوجيا الأمريكية، الشركات التي لا مثيل لها في هيمنتها العالمية”. وقال إن بعض الشركات في القطاع مع أفضل الآفاق لا تزال جذابة حتى بعد أداء سعر السهم في الآونة الأخيرة.

حدد مالك كارتييه ريتشمونت، وهو أول لاعب من لاعبي المنتجات الفاخرة الرئيسية يعلن مبيعاته للأشهر الثلاثة الأخيرة من عام 2020، نغمة يوم الأربعاء بإيرادات مجوهرات ربع سنوية تجاوزت التوقعات بكثير على الرغم من عمليات الإغلاق المتجددة وعدم تعافي السفر، مما أدى إلى مزيد من المكاسب في هذا القطاع .

التكتل الفرنسي مويت هينيسي لويس فويتون، أحد أكبر الأسهم في مؤشر ستوكس يوروب 600 ورائد الصناعة، من المرجح أن “يطفئ الأضواء بالنسبة إلى أقرانه” عندما يعلن عن النتائج يوم الثلاثاء، نظرًا للزخم القوي في ديور ولوي. قالت سويثا راماشاندران، مديرة صندوق الأسهم للعلامات التجارية الفاخرة في جي إيه ام، إن علامات فويتون التجارية.

كما قالت إنه في حين أن المستهلكين الذين ينفقون مبالغ ضخمة لا يمكنهم التبذير في السفر والمطاعم مع وجود العديد من الاقتصادات الكبرى تحت الإغلاق، فإنهم يختارون شراء أشياء فاخرة بدلاً من ذلك، مما يعزز مبيعات أشهر العلامات التجارية.

الرابحون والخاسرون

الفجوات تتسع مع اكتساب أفضل العلامات التجارية لحصة في السوق وسط كوفيد 19.

قال لوكا سولكا، المحلل في شركة سانفورد سي بيرنستين وشركاه، في لقاء: “يبدو أن العلامات التجارية الضخمة لا يمكن إيقافها”. وقال إن النمو يغذيه المستهلكون الصينيون الذين يتسوقون في أسواقهم المحلية بأسعار أعلى بسبب كوفيد 19 ويقتنصون “ما يشيرون إليه بالمنتجات التي غنى عنها وعوضاً عن تسميتها بالمنتجات التي من الجميل الحصول عليها”، مما يساعد العلامات التجارية الكبرى.

تعتبر شركات مثل مويت هينيسي لويس فويتون، التي استحوذت للتو على شركة المجوهرات الأمريكية تيفاني، أصولًا عالية الجودة ومولدة للنقد ستستمر في الاستفادة من الاتجاهات الهيكلية طويلة الأجل مثل ظهور الطبقة الوسطى الصينية وتنوع أفضلها. محافظ علامات تجارية في فئتها تساعد في تقليل المخاطر.

يرى بعض المحللين سببًا للحذر، لأن قيود كوفيد 19 ستحافظ على قدرتها بالإضرار بالقطاع هذا العام، وقد تعني العودة إلى الوضع الطبيعي أن يتنقل العملاء في السفر وتناول الطعام في الخارج بدلاً من حقيبة اليد الأخيرة.

بأي ثمن

معدل السعر لأرباح أسهم الملابس والمنتجات الفاخرة تحوم بالقرب من مستويات قياسية.

وقالت فرانشيسكا ديباسكوانتونيو، المحللة في دويتشه بنك إيه جي، التي توصي بشراء أسهم شركة واحدة فقط، وهي ريتشمونت، من بين 13 تغطيتها، إن الأسهم “تم تسعيرها لتحقيق الكمال”. وقالت إن التقييمات أصبحت “مكتفية مع عدم الاعتراف بالمخاطر”.

يقول المحللون في آر بي سي كابيتال ماركيتس إن التقييمات تبدو “متمددة” ، حيث بيعت الأسهم الفاخرة كمجموعة بحوالي 40 ضعفًا للأرباح المقدرة لهذا العام مقابل متوسط 10 سنوات البالغ 23 ضعفًا.

هذا أغلى حتى من العديد من عمالقة التكنولوجيا في الولايات المتحدة الذين كانوا مفضلين للزخم في سوق الأسهم خلال العام الماضي. شركة ألفابيت. الأم لشركة جوجل، على سبيل المثال، تجلب حوالي 27 ضعفًا من الأرباح المقدرة، ويتم تسعير شركة آبل بسعر 33 مرة، وتبيع شركة فيس بوك أرباحًا تبلغ 24 ضعفًا.

لا يتوانى العديد من المستثمرين، قائلين إن الصناعة تستفيد من الانتعاش الاقتصادي في الصين. قال سيدريك أوزازمان، كبير مسؤولي الاستثمار في شركةريل آند سي في جنيف، إن السوق قد سجل على الأرجح انتعاشًا أقوى بكثير في الأرباح هذا العام مما توقعه المحللون.

وأضاف: “أنا لا أخاف من التقييمات العالية وما زلت متفائلًا جدًا في هذا القطاع، الإقبال القوي على الأسماء الفاخرة يتسارع في الصين.”

يتوقع دويتشه بنك أن تبلغ الشركات الفاخرة عن نمو مبيعاتها بنسبة 18٪، في المتوسط هذا العام، والذي من المرجح أن يؤدي إلى انتعاش بنسبة 95٪ في الأرباح على الرغم من البداية الناعمة لهذا العام بسبب كوفيد 19، والذي قد يؤثر على الصين. عطلة رأس السنة القمرية الشهر المقبل.

وقال سولكا من بيرنشتاين إن استمرار مفاجآت الأرباح الإيجابية “ستكون ضرورية للحفاظ على مستويات المخزون هذه، لكننا سنشهد على الأرجح المزيد من تلك المفاجآت”، مدفوعة بزيادات الأسعار في الصناعة، وتخفيضات التكلفة والتحول إلى المبيعات عبر الإنترنت.

اقرأ أيضاً تجارة مؤلمة قد تتخمر للمستثمرين الذين يفضلون النمو بأي ثمن