إن كلوروكس (Clorox) ليست الشركة الأكثر بهرجة على الورق. ولم يكن من الجيد امتلاك سهمها أيضًا، حيث انخفض بنسبة 16.9% على مدى السنوات الخمس الماضية. وحتى إذا أخذت في الاعتبار الأرباح، فإن الاستثمار كان يفقد قيمته خلال تلك الفترة الزمنية.

لكن الاستثمار لا يتعلق بمدى روعة العمل التجاري أو بما تم إنجازه؛ يتعلق الأمر بالمكان الذي يمكن أن يتجه إليه. ارتفع سهم كلوروكس (Clorox) بهدوء بنسبة تزيد عن 14% في الأسبوع الماضي. وهذه خطوة كبيرة بالنسبة لسهم السلع الاستهلاكية العملاقة هذا.

هناك سبب للاعتقاد بأن هذا قد يكون مجرد بداية تحول للشركة. وهذا هو السبب في أن كلوروكس (Clorox) هو سهم أرباح يستحق الشراء الآن.

كلوروكس تحت الضغط

هناك أسباب وجيهة للغاية وراء تعرض سهم كلوروكس (Clorox) للضغوط خلال السنوات الخمس الماضية. أدى جائحة كوفيد-19 إلى ارتفاع السهم مع ارتفاع المبيعات وتحسن الهوامش. عززت شركة كلوروكس (Clorox) مبيعاتها وإنفاقها العام والإداري في محاولة للمراهنة على تحول مستدام في سلوك المستهلك نحو النظافة والوقاية من الجراثيم.

لكن المكاسب غير المتوقعة في الأداء أثبتت أنها مؤقتة. لقد سارت الأمور من الأفضل إلى السيئ بسرعة، حيث تضررت شركة كلوروكس (Clorox) بشدة من اضطرابات سلسلة التوريد والضغوط التضخمية. وجاء الأسوأ في أغسطس / آب عندما تعرضت شركة كلوروكس (Clorox) لهجوم إلكتروني مكلف ألحق أضرارًا بالغة بأدائها بالإضافة إلى الصعوبات التي كانت تتعامل معها بالفعل حتى تلك اللحظة.

لذا، لديك شركة كانت تسير على ما يرام، ثم سجلت نتائج تاريخية، ثم تراجعت إلى نتائج سيئة، كل ذلك خلال فترة زمنية قصيرة نسبيًا. وهذا كثير بالنسبة للمستثمرين لاستيعابه. ومن المفهوم أن بعض الناس ألقوا نظرة على انخفاض هوامش كلوروكس (Clorox) وارتفاع التكاليف وقرروا الركض بعيدًا. لكن هذا القرار قد يتبين أنه خاطئ مع مرور الوقت.

مجموعة قوية من العلامات التجارية

استحوذ سهم كلوروكس (Clorox) على الأضواء خلال أسوأ فترات الوباء نظرًا لتصورها كشركة لمنتجات التنظيف. وعلى الرغم من أن هذا جزء كبير مما تفعله شركة كلوروكس (Clorox)، إلا أن الشركة أكثر تنوعًا مما قد تدركه.

على سبيل المثال، شكلت منتجات الصحة 36.4% من مبيعات الربع الأول المالي 2024، تليها 23.4% من المنتجات المنزلية، و16.5% من منتجات نمط الحياة، و4.2% من الشركات وغيرها. يشمل قطاع الصحة علامات تجارية مثل بيرتس بيز (Burt’s Bees) وشركات الفيتامينات والمكملات الغذائية نتشرال فيتاليتي (Natural Vitality) و نیو سيل (Neocell) ورينيو لايف (RenewLife) ورينبو لايت (Rainbow Light) وغيرها. وفي الوقت نفسه، تندرج العلامات التجارية مثل كلوروكس (Clorox) ضمن فئة المنتجات المنزلية. لذا، فإن الجزء الأكبر من إيرادات الشركة لا يأتي حتى من المنتجات التي تحمل العلامة التجارية كلوروكس (Clorox) التي تحمل اسم الشركة نفسه.

أكبر خطأ يمكن أن يرتكبه المستثمرون مع شركة مثل كلوروكس (Clorox) هو افتراض أنها مجرد شركات منتجات تنظيف في حين أنها ليست كذلك. تمتلك الشركة عدة علامات تجارية منها ﻏلاد (Glad) لأكياس القمامة ومرشحات المياه بريتا (Brita) وفحم كينغزفورد (Kingsford). المفتاح بالنسبة للشركة هو اكتساب العلامات التجارية ورعايتها مع إدارة التكاليف والحفاظ على هوامش الربح المرتفعة، حتى تتمكن الشركة من تحقيق أداء جيد بغض النظر عن دورة السوق ودعم الأرباح المتزايدة.

قبل الوباء، كانت شركة كلوروكس (Clorox) جيدة جدًا في تنفيذ نموذج عمل مستقر مع نمو معتدل. ولكن في الآونة الأخيرة، لم تقم بعمل جيد في إدارة التكاليف أو التنبؤ باتجاهات السوق. كما أن كارثة الأمن السيبراني التي تعرضت لها ليست جيدة أيضًا. ومع ذلك، لدى كلوروكس (Clorox) الكثير من العلامات التجارية التي تقع في أعلى فئاتها أو بالقرب منها. ولهذا السبب، تتمتع شركة كلوروكس (Clorox) بإمكانيات كونها شركة تستحق الامتلاك على المدى الطويل.

أرباح متزايدة

إذا كان هناك عامل واحد جعل نظرية الاستثمار في كلوروكس (Clorox) متماسكة على الرغم من كل عدم الاستقرار، فهو توزيعات الأرباح. قامت شركة كلوروكس (Clorox) بدفع أرباحها وزيادتها كل عام لمدة 37 عامًا متتاليًا. وكانت الزيادات كبيرة أيضًا، فعلى مدى السنوات العشر الماضية، ارتفعت أرباح الأسهم بنسبة 69%. لقد أدت الزيادات المقترنة بتراجع سعر سهم كلوروكس (Clorox) إلى رفع العائد إلى 3.7%. 

لذلك، إذا كنت تبحث عن فرص ذات عائد أعلى في مجال السلع الاستهلاكية الأساسية، فإن كلوروكس (Clorox) تقدم للمستثمرين عائدًا مقنعًا مقترنًا بسعر سهم منخفض.

السهم ليس باهظ الثمن كما يبدو

ومن المتوقع أن تبلغ نفقات البيع والإدارة والإعلان وترويج المبيعات حوالي 27% من مبيعات العام المالي 2024، وهي نسبة عالية جدًا. بعض ذلك يرجع إلى تأثير الهجوم السيبراني. ولكنه أيضًا إنفاق كلوروكس (Clorox) العدواني المفرط.

تقوم كلوروكس (Clorox) بتوجيه الأرباح المخففة للسهم الواحد للعام المالي 2024 من 2.10 دولار إلى 2.60 دولار. ولكن بعد تعديل تسويات المعاشات التقاعدية وتكاليف الهجمات الإلكترونية وتأثير نموذج التشغيل المبسط، والقدرات الرقمية والاستثمار في تحسين الإنتاجية، من المتوقع أن تتراوح الأرباح المعدلة بين 4.30 دولارًا و4.80 دولارًا.

حتى على أساس معدل، لدى كلوروكس (Clorox) نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة تبلغ حوالي 29 في منتصف توجيهاتها. وهذا ثمن باهظ بالنسبة لشركة تكافح ذات معدل نمو منخفض.

ومع ذلك، فإن تقييم كلوروكس (Clorox) على ما هو عليه اليوم ليس هو النهج الأفضل. وإذا نظرنا إلى الوراء إلى حيث كانت كلوروكس (Clorox) قبل الوباء، فقد حجزت 6.32 دولارًا أمريكيًا في ربحية السهم المخففة في السنة المالية 2019 و6.26 دولارًا أمريكيًا في السنة المالية 2018. وإذا عادت كلوروكس (Clorox) إلى تلك المستويات، فإن نسبة السعر إلى الربحية الخاصة بها ستكون أقرب إلى 20. السهم ليس رخيصًا. ومع ذلك، فهو ذو سعر جيد بالنسبة لشركة تتمتع بمحفظة علامات تجارية قوية وعائد أرباح مرتفع.

إذن.. كيف سيكون أداء السهم؟

قد يكون سهم كلوروكس (Clorox) في وضع يدفع المستثمرين لبيعه، بالنظر إلى كيفية أداء الشركة الآن وكيف من المتوقع أن يكون أداؤها في السنة المالية 2024. ولكن إذا قمت بالنظر للصورة الكبيرة، فقد يبدأ السهم في الظهور كقيمة كبيرة إذا كانت تحصل على تكاليفها وتجعل تحسينات الكفاءة تحت السيطرة.

إذا كنت مهتمًا بأسهم كلوروكس (Clorox)، فهناك طريقتان أساسيتان للتعامل معه الآن. الأول هو انتظار حدوث التحول. والثاني هو شراء السهم وترك القصة تتكشف مع الحصول على أرباح جيدة. في كلتا الحالتين. لقد اتخذ السهم خطوة كبيرة في الاتجاه الصعودي.

ولكن لا يوجد أيضًا سبب حقيقي للانتظار، نظرًا لمدى جاذبية الأرباح. باختصار، يبدو أن الأسوأ قد انتهى بالنسبة لكلوروكس (Clorox). لديها محفظة العلامة التجارية اللازمة لدعم نمو الأرباح في المستقبل ولتكون استثمارًا مفيدًا.

اقرأ أيضًا إكسون تسعى إلى بدء إنتاج الليثيوم بحلول عام 2026 في أركنساس

المصدر: ذا موتلي فول