بقلم آل رووت

10. يناير 2021 

نقلا عن موقع بارونز

بلغت عائدات مؤشر داو جونز الصناعي وستاندرد آند بورز 500 بنسب تتراوح بحدود 10٪ سنويًا لمدة قرن. هذه العوائد تعني أن 3000 دولار أمريكي تم استثمارها في نهاية عام 1920 ستكون قيمتها حوالي 41 مليون دولار اليوم.

ألقى بارون نظرة على الأرقام لأننا بلغنا المائة عام. كان ذلك جزئيًا تمرينًا على الحنين إلى الماضي، ولكنه أيضًا مسيرة رائعة عبر تشابك عمليات الاندماج التي تمثل تاريخ الشركات الأمريكية. الأهم من ذلك، أن النظر إلى السوق على مدى فترة طويلة يقدم دروسًا حول كيفية استثمار الأموال.

مثل الاستثمار في نفسه، فإن البحث في بيانات عمرها قرن ليس بالأمر السهل. حاولنا حساب عوائد 100 عام للمؤشرات، وكذلك لبعض الشركات البارزة التي تم تداولها بشكل مستمر لمدة قرن.

بالنسبة للمؤشرات، مستويات الأسعار سهلة. أغلق مؤشر ستاندرد آند بورز عند حوالي 6.8 في عام 1920. وأنهى مؤشر داو جونز ذلك العام عند حوالي 72. أغلق مؤشر ستاندرد آند بورز 2020 عند 3756 وأغلق مؤشر داو جونز فوق 30.000.

الأسهم على المدى الطويل

مستوى مؤشر داو على مدى قرن.

يعمل هذا على تحقيق متوسط مكاسب سنوية تبلغ 6.5٪ و6.2٪ على التوالي. هذا ليس 10٪. لكن حوالي 40 ٪ من إجمالي عوائد الأسهم تاريخياً كانت في شكل أرباح. ومن الصعب الحصول على قائمة بأرباح الأسهم لمائة عام.

العقبات التي واجهت العمل

بالنسبة للشركات، فإن حساب عوائد 100 عام يكاد يكون مستحيلًا، على الرغم من أننا تمكنا من ذلك لعدد قليل. يحدث الكثير للشركات في قرن بما في ذلك عمليات الاندماج والدوران وتقسيم الأسهم وتغيير الأسماء. والحصول على أرباح للشركات لمدة قرن أصعب من الحصول عليها لمؤشر.

يتطلب جمع البيانات، بشكل أساسي، النظر في جداول الأسهم المنشورة في بارونز وذا وول ستريت جورنال منذ عقود. الشركات التي بدأنا في البحث عنها لم تكن مفيدة.

وكان من بينهم: ألتريا (ticker: MO)، فيليب موريس السابق؛ جنرال إلكتريك (GE)؛ اتحاد المحيط الهادئ (UNP)؛ وهوني ويل انترناشيونال (HON)، من بين آخرين. هانيويل على سبيل المثال، احتفلت للتو بالذكرى المئوية لتداولها في بورصة نيويورك.

ومع ذلك، لم تستطع شركة هوني ويل ولا البورصة الإجابة على السؤال: ما هو متوسط العائد السنوي 100 عام لأسهم هوني ويل؟

لا يمكن لومهم حقا، فقرن من الزمان هو وقت طويل. وهوني ويل هو مزيج من آلايد كيميكال و داي والذي أصبح في النهاية ألايد سيجنال مع شركة مينيابوليس هوني ويل ريجيوليتر، والتي غيرت اسمها في النهاية إلى هوني ويل.

تأسست شركة آلايد كيميكال في عام 1920. تأسست شركة مينيابوليس هوني ويل في عام 1927. ثم اندمجت آلايد وهوني ويل في عام 1999، مما أدى إلى إنشاء ما يعرفه المستثمرون الآن باسم هوني ويل انترناشيونال. في الآونة الأخيرة، أنشأت شركة هوني ويل عددًا قليلاً من الشركات، بما في ذلك آدفان سيكس (ASIX). يعد تتبع الدورنات بمثابة صداع إضافي.

نتائج الأداء على المدى البعيد

في النهاية  وجدت شركة بارونز أن شركة يونايتد ستيتس ستيل (X) قد ولدت عائدات بنسبة مئوية تتراوح بحدود 5٪ سنويًا في المتوسط على مدار القرن الماضي. تمكنت شركة جنرال إليكتريك  من توليد عوائد حوالي 9٪. وتفوقت يونيون باسيفيك على مؤشر داو جونز بقليل بنحو 11٪، بينما استحوذت شركة ألتريا على الكعكة، وولدت عوائد بنحو 15٪ سنويًا.

الأداء المتفوق، الذي يضيف عشرة بالمائة في السنة على 3000 دولار سينتج 41 مليون دولار. خمسة عشر في المائة على 3000 دولار يصبح 3.5 مليار دولار. يبدو ذلك مستحيلاً، لكن شركة آلتيريا أسست أيضًا شركة مونديليز (MDLZ) و فيليب موريس انترناشيونال (PMI) التي تبلغ قيمتها السوقية معًا حوالي 290 مليار دولار. ستكون شركة كبيرة جدًا اليوم.

علاوة على ذلك، دفعت الشركة الأم أرباحًا اسمية بقيمة الملايين على مدار 100 عام بناءً على حصة أولية قدرها 3000 دولار.

الرقم 3000 دولار لم يتم اختياره بشكل عشوائي. كان هذا هو متوسط دخل الأسرة في عام 1920، وفقًا لدائرة الإيرادات الداخلية. لا يستطيع الكثير من الأمريكيين تكريس أجر عام كامل لسوق الأسهم دفعة واحدة، لكن النمو لا يزال يوضح قوة العوائد المركبة.

تعد قوة التركيب أحد أكبر دروس الاستثمار من تمرين العائد لمدة 100 عام، لكن هناك آخرون، دائمًا ما يكون النمو وحصة السوق وهيكل الصناعة أمرًا مهمًا بالنسبة للأسهم.

نما الطلب على الكهرباء بمعدل 4٪ سنويًا في المتوسط منذ أن كان العديد من الأمريكيين يقرؤون على ضوء الشموع. عزز ذلك أعمال جنرال إلكتريك.

لم ينمو إجمالي أميال خط السكة الحديد في الولايات المتحدة على الإطلاق، ولكن الشحن الذي يتم شحنه عبرها زاد. علاوة على ذلك، من الصعب بناء خط سكة حديد منافس من الصفر. ساعدت يونيون باسيفيك في إظهار فوائد تأثيرات الشبكة للعالم، صعوبة تحدي الشركة الحالية ذات التدفق النقدي الهائل والخبرة والبنية التحتية التي يصعب تكرارها، قبل عقود من سيطرة شركة ألفابيت (GOOGL) الأم لشركة جوجل على صناعة البحث.

المنتجات الاستهلاكية، بما في ذلك المنتجات المسببة للإدمان، عادة ما تكون استثمارات مستقرة. ويمكن أن تكون صناعات السلع صعبة، كما تشير عائدات شركة يو اس ستيل.

ما هو واضح أيضًا هو أن الأرباح، على المدى الطويل ضخمة. وحتى الشركات الكبيرة التي شهدت نموًا منذ فترة طويلة، جنرال إلكتريك والصلب الأمريكية كانتا أسهم شركة فانغ في يومها، دفعت أرباحًا في النهاية.

وهذا جزء من إجابة السؤال: كيف تحول 3000 دولار إلى 41 مليون دولار؟ استثمر في سوق الأسهم، وأعد استثمار أرباح الأسهم، ولا تلمس الأموال لمدة 100 عام.

اقرأ أيضاً الاستثمارات البديلة التي يجب مراقبتها في عام 2021