يعتقد بعض المستثمرين أن الحرب ضد التضخم قد تم الفوز بها بالفعل. ويعتقد عدد قليل على الأقل من مديري صناديق التحوط الكبرى أن التضخم موجود ليبقى.

وكان آخر مدير دق ناقوس الخطر هو مؤسس سيتاديل (Citadel) كينيث غريفين. وقال غريفين في مؤتمر يوم الخميس إنه مع قيام الدول بإعادة تجهيز اقتصاداتها لتكون أقل اعتمادا على المنافسين الأجانب – وهي ظاهرة تعرف باسم تراجع العولمة – فإن التكاليف سوف ترتفع، مما يعكس الضغط الانكماشي الذي فرضه الاتجاه المعاكس على الاقتصاد الأمريكي على مدى العقود القليلة الماضية.

وقال غريفين في منتدى بلومبيرغ للاقتصاد الجديد في سنغافورة: “هناك العديد من الاتجاهات السائدة الآن والتي تدفعنا نحو تراجع العولمة، ومن المؤكد تقريبًا أن هناك اتجاهًا نحو ارتفاع التضخم الأساسي”، مضيفًا أن خط الأساس الأعلى قد يستمر لعقود.

لدى غريفين رفاق في القلق بشأن التضخم الدائم. وقد حذر مؤسس بريدجووتر راي داليو وآخرون في الأشهر الأخيرة من ارتفاع التضخم، لأسباب مختلفة، واحتمال أن يصبح تحمل عبء الديون الأمريكية أكثر صعوبة في ضوء ارتفاع أسعار الفائدة.

وقال غريفين إنه بالنسبة للمستثمرين، قد يكون ذلك ضمنا معدلات أعلى، قبل وبعد حساب التضخم.

خلال الأسبوع الماضي، ارتفعت السندات والأسهم مع مراهنة المستثمرين على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يكون في نهاية حملته العدوانية التاريخية للقضاء على التضخم. شهدت الصناديق المتداولة في البورصة مثل [iShares 20+ Year Treasure Bond ETF (TLT)] تدفقات ضخمة، على الرغم من الأداء الضعيف هذا العام، وهو مؤشر على أن بعض المستثمرين يستعدون لمحور انخفاض أسعار الفائدة الذي من شأنه أن يؤدي إلى ارتفاع الأسعار.

ولكن إذا كان غريفين على حق، فقد يكون لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي المزيد من العمل إذا التزم بخطابه المعلن منذ فترة طويلة باستهداف التضخم بنسبة 2٪. وذلك لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قبل السنوات الأخيرة كان، في الواقع، يحصل على المساعدة حيث استفادت الشركات من سلاسل التوريد والقوى العاملة العالمية لخفض التكاليف.

ومع تزايد الهزات الجيوسياسية، والحربين، وتصاعد التوترات مع الصين، أكد البيت الأبيض مؤخرًا على إعادة سلاسل التوريد إلى الولايات المتحدة لتقليل اعتماد البلاد على الحكومات الأجنبية. وهذا القرار يضع الولايات المتحدة على أسس أكثر ثباتا فيما يتصل بالأمن القومي، ولكنه يأتي بتكاليف أعلى.

وفي أسوأ السيناريوهات، قال بعض مديري صناديق التحوط إن الدين الأمريكي قد يخرج عن نطاق السيطرة إذا أجبرت أسعار الفائدة المرتفعة المسؤولين الفيدراليين على طباعة الأموال لمواكبة الديون.

هناك عدة طرق يمكن للمستثمرين من خلالها الحماية من التضخم دون المخاطرة بارتفاع أسعار الفائدة بشكل أكبر.

أبسطها هو النقد. وبعد فترة طويلة من أسعار الفائدة الحقيقية السلبية، تعمل الخيارات المتاحة، من سندات الخزانة إلى حسابات سوق المال، على تعويض المستثمرين بما يتجاوز معدل التضخم السنوي الأخير الذي بلغ نحو 3.4%.

قال داليو من بريدجووتر في مؤتمر في سبتمبر/أيلول إنه في البيئة الحالية “يفضل النقد” على السندات، وأوضح لاحقًا أسبابه على أنها مزيج من العائد المرتفع المقدم في الاستثمارات الشبيهة بالنقود مثل سندات الخزانة – التي تزيد حاليًا عن 5٪ – وتوقعاته. ويجب أن ترتفع المعدلات أكثر لجذب المستثمرين العالميين إلى سندات الخزانة.

كما قامت وزارة الخزانة الأمريكية مؤخرًا برفع السعر الحقيقي المعروض على سندات الادخار من السلسلة الأولى إلى 1.3٪، مما يعني أنه على مدى عمر السندات لمدة 30 عامًا، يضمن المستثمرون التغلب على التضخم بهذا المبلغ.

لا يمكن استرداد سندات الادخار لمدة عام واحد، وإذا تم استردادها خلال خمس سنوات، فإن المستثمرين يخسرون الأشهر الثلاثة الأخيرة من الفوائد. لدى وزارة الخزانة حدود مشتريات سنوية قدرها 10000 دولار لكل مستثمر على السندات، مع بعض الحلول المحدودة.

سندات (I) هي أحد الأماكن التي يتمتع فيها مستثمرو التجزئة بالفعل بميزة على صناديق التحوط. لماذا لا تأخذها.

اقرأ أيضًا ميتا في طريق العودة إلى الصين لأول مرة منذ 14 عام

المصدر: بارونز