تعرض سهم فيرايزون كوميونيكيشنز (Verizon Communications) للتراجع، لكن شركة الخدمات المالية الأمريكية مورنينغ ستار (Morningstar) تعتقد أن هذا التراجع غير مستحق. تعتقد مورنينغ ستار (Morningstar) أن السوق يركز بشكل كبير على تحديات فيرايزون (Verizon) في إضافة عملاء لاسلكيين استهلاكيين بنظام الدفع الآجل، وتتوقع أن تحرك الشركة التدفق النقدي إلى أعلى هذا العام وما بعده. يتصدر السهم المقوم بأقل من قيمته قائمة مورنينغ ستار (Morningstar) الحالية لأفضل 10 أسهم توزيعات نقدية للشراء والأسهم المفضلة لمحللي مورنينغ ستار (Morningstar) المقومة بأقل من قيمتها للربع الثالث.

تركز فيرايزون (Verizon) بشكل أساسي على الأعمال اللاسلكية، حيث اتخذت خطوات لضمان بقائها في وضع جيد، وبناء الألياف بشكل أعمق في مناطق المترو الرئيسية والحصول على جزء كبير من الطيف في عام 2021 وزيادة الإنفاق لاستخدام هذا الطيف. تعتقد مورنينغ ستار (Morningstar) أن فيرايزون (Verizon) ستحقق نتائج متسقة على المدى الطويل، ولكن من المرجح أن يكون النمو متواضعًا للغاية. تقدم ايه تي آند تي (AT&T) وتي موبيل (T-Mobile) خدمات مماثلة يبيعونها بأسعار مماثلة، والتي تتوقع مورنينغ ستار (Morningstar) أن تقلل من زيادة حصة فيرايزون (Verizon) في السوق بمرور الوقت. لطالما افتخرت شركة فيرايزون (Verizon) بجودة الشبكة، حيث استثمرت باستمرار في كل من تقنية الخطوط اللاسلكية والخط الثابت. قامت الشركة ببناء سمعتها التجارية حول هذه الشبكات، وجذبت قاعدة عملاء كبيرة ومخلصين.

المقاييس  الرئيسية لفيرايزون وفقًا لمورنينغ ستار:

تقدير القيمة العادلة: 57 دولارًا

التصنيف بالنجوم: 5 نجوم

تصنيف الخندق الاقتصادي: ضيق

تصنيف عدم اليقين: منخفض

تصنيف الخندق الاقتصادي

ينبع الخندق الاقتصادي الضيق لشركة فيرايزون (Verizon) من مزايا التكلفة في أعمالها اللاسلكية وخصائص النطاق الفعال للصناعة. تنتج الأعمال اللاسلكية حوالي 70% من إجمالي الإيرادات ولكنها تساهم تقريبًا في جميع أرباح فيرايزون (Verizon). على الرغم من الاستثمار الضخم للحصول على طيف إضافي في مزاد النطاق سي (C) والإنفاق اللاحق لاستخدام هذا الطيف، فإن مورنينغ ستار (Morningstar) تقدر أن العوائد اللاسلكية على رأس المال لا تزال أعلى من تكلفة رأس المال لشركة فيرايزون (Verizon). تخلق فوائد الرافعة المالية الثابتة التكلفة وصعوبة توفير عرض لاسلكي متمايز ميزة مقياس فعالة في الصناعة اللاسلكية. إن الاندماج الهائل عبر الصناعة على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية وعدم قدرة العديد من الأطراف المهتمة على دخول السوق بشكل فعال من خلال شبكاتهم الخاصة يقدم دليلاً على النطاق الفعال.

تقدير القيمة العادلة لسهم فيرايزون

إن تقدير مورنينغ ستار (Morningstar) للقيمة العادلة البالغ 57 دولارًا يعادل 8.3 مرة تقريبًا توقعاتها للأرباح قبل الفوائد والضرائب واستهلاك الأصول والديون لعام 2023. كما يعني أيضًا عائد تدفق نقدي مجاني بنسبة 7% في عام 2023. تتوقع مورنينغ ستار (Morningstar) زيادة التدفق النقدي الحر بنسبة 20% تقريبًا لهذا العام بفضل الإنفاق الرأسمالي المنخفض بشكل حاد مع انتهاء الجزء الأكبر من جهود نشر الطيف اللاسلكي للنطاق سي (C). تتوقع مورنينغ ستار (Morningstar) أن تخسر فيرايزون (Verizon) تدريجيًا حصتها في السوق اللاسلكية المدفوعة لاحقًا بمرور الوقت لأنها تعطي الأولوية لاستقرار الأسعار بدلاً من النمو. ولكن مع وجود بيئة تنافسية عقلانية تسمح بتسعير خدمة مستقر وأرصدة هاتف متواضعة بشكل متزايد، تتوقع مورنينغ ستار (Morningstar) أن تنمو الإيرادات لكل عميل بنظام الدفع الآجل بشكل مطرد في السنوات القادمة. كما تتوقع أن يظل هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك الموحد ثابتًا تقريبًا على مدى السنوات الخمس المقبلة عند حوالي 35%، مع انخفاض إلى ما دون هذه العلامة على مدار العامين المقبلين حيث يؤثر تأثير الاعتمادات الترويجية عبر الهاتف على بيان الدخل.

المخاطر وعدم اليقين

تواجه فيرايزون (Verizon) بشكل أساسي شكوكًا تنظيمية وتكنولوجية. غالبًا ما تُعتبر الخدمات اللاسلكية وخدمات النطاق العريض ضرورية للإدماج الاجتماعي، من حيث التوظيف والتعليم. إذا اعتبرت خدمات فيرايزون (Verizon) غير كافية أو مبالغ فيها، خاصة إذا كانت استجابة للمنافسة الضعيفة، يمكن للمنظمين أو السياسيين التدخل. يتحكم المنظمون أيضًا في ترخيص الطيف اللاسلكي، مما يخلق فرصًا للتأثير على صناعة الاتصالات اللاسلكية. كانت فيرايزون (Verizon) رائدة في نشر أحدث تقنيات الشبكات ولديها الموارد اللازمة للقيام باستثمارات كبيرة، والتي تعتقد مورنينغ ستار (Morningstar) أنها ستحميها من التغييرات غير المتوقعة في المستقبل. ومع ذلك، تستمر التكنولوجيا اللاسلكية في التطور، مما يتيح استخدام المزيد من الطيف بشكل أكثر كفاءة. يمكن للتكنولوجيا في نهاية المطاف أن تخفض الحواجز أمام دخول الشركات التي طالما أرادت دخول الأعمال التجارية.

آراء المتفائلين

• أدى التركيز المستمر على قوة الشبكة على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية إلى وضع فيرايزون (Verizon) في وضع يُحسد عليه. توفر شبكتها اللاسلكية أوسع تغطية في الصناعة، وسمعتها مع العملاء ممتازة.
• مع وجود أكبر قاعدة عملاء في الولايات المتحدة، تعد فيرايزون واير ليس (Verizon Wireless) أيضًا الناقل الأكثر كفاءة في الصناعة، حيث تقدم ربحية أفضل بكثير من منافسيها.
• تعمل فيرايزون (Verizon) بلا هوادة على المضي قدمًا في أعمالها الأساسية، وتوسيع شبكة الألياف الضوئية ونشر تقنية الجيل الخامس (5G) اللاسلكية.

آراء المتشائمين

• تعمل التكنولوجيا اللاسلكية على خفض تكلفة إنشاء الشبكة وصيانتها بشكل كبير. كما تزايد نشر الشركات المنافسة لنطاق وتكنولوجيا جديدة لإضافة التغطية والسعة. لذا، فقد أصبحت قيادة شبكة فيرايزون (Verizon) شيئًا من الماضي.
• تعتبر أعمال الخطوط الثابتة في فيرايزون (Verizon) بمثابة كارثة، حيث تحقق أرباحًا قليلة مع سنوات من التكاليف المرتفعة لدعم الأعمال المتدهورة.
• لم تكن الميزانية العامة للشركة بالقوة التي كانت عليها من قبل. حيث يحد سداد الديون من المرونة الاستراتيجية وعوائد المساهمين.

اقرأ أيضًا واشنطن تخصص 20 مليار دولار لصناديق الطاقة النظيفة

المصدر: مورنينغ ستار