تُصنف شركة غلاسكو سميث كلاين (GSK) كواحدة من أكبر شركات الأدوية من حيث إجمالي المبيعات. لا تعتقد مورنينغ ستار (Morningstar) أن السوق يقدر تمامًا إمكانات النمو لمنتجاتها المبتكرة الرئيسية. يعد السهم ذو الخندق الاقتصادي الواسع والمقدر بأقل من قيمته من بين أفضل 10 شركات توصي مورنينغ ستار (Morningstar) بالاستثمار فيها الآن. إن غلاسكو سميث (GSK) هي أيضًا واحدة من الأسهم الخمسة ذات الخندق الواسع التي يملكها ديف سيكيرا كبير استراتيجيي سوق الولايات المتحدة، والتي يجب شراؤها بعد إعلان الأرباح، وفي الواقع، يقول سيكيرا عن هذا السهم أنه “واحد من أسهم الرعاية الصحية المفضلة لدي”.

وباعتبارها واحدة من أكبر شركات الأدوية واللقاحات، استخدمت غلاسكو سميث (GSK) مواردها الهائلة لإنشاء الجيل التالي من علاجات الرعاية الصحية. إن مجموعة منتجاتها الجديدة المبتكرة والقائمة الموسعة للأدوية المحمية ببراءات اختراع تخلق خندقًا اقتصاديًا واسعًا، كما ترى مورنينغ ستار (Morningstar). يتضح حجم وصول غلاسكو سميث (GSK) من خلال مجموعة المنتجات التي تمتد عبر العديد من الفئات العلاجية. كما أن النظام الأساسي المتنوع يعزل الشركة عن مشاكل أي منتج واحد. بالإضافة إلى ذلك، طورت الشركة أدوية من الجيل التالي في مجالات الجهاز التنفسي وفيروس نقص المناعة البشرية التي من شأنها أن تساعد في التخفيف من المنافسة ذات العلامات التجارية والعامة. تتوقع مورنينغ ستار (Morningstar) أن تكون شركة غلاسكو سميث (GSK) منافسًا رئيسيًا في علاجات الجهاز التنفسي وفيروس نقص المناعة البشرية بالإضافة إلى اللقاحات على مدار العقد المقبل. على جبهة خطوط الإنتاج، تحولت غلاسكو سميث (GSK) من استراتيجيتها التاريخية المتمثلة في استهداف التحسينات الطفيفة نحو الابتكار الحقيقي.

نبذة عن سهم غلاسكو سميث وفقًا لمقاييس مورنينغ ستار

تقدير القيمة العادلة: 54 دولارًا

تصنيف السهم: 5 نجوم

تصنيف الخندق الاقتصادي: واسع

تصنيف عدم اليقين: متوسط

تصنيف الخندق الاقتصادي

تدعم براءات الاختراع ووفورات الحجم وشبكة التوزيع القوية الخندق العريض لشركة غلاسكو سميث (GSK). تتمتع الأدوية المحمية ببراءة اختراع لشركة غلاسكو سميث (GSK) بقوة تسعير قوية، مما يمكّن الشركة من تحقيق عوائد على رأس المال المستثمر بما يزيد عن تكلفة رأس المال. تمنح براءات الاختراع الشركة أيضًا وقتًا لتطوير الجيل التالي من الأدوية قبل ظهور منافسة الأدوية الجنيسة. يسمح هيكلها التشغيلي بخفض التكاليف بعد خسائر براءات الاختراع لتقليل ضغط الهامش من مبيعات الأدوية ذات الهامش المرتفع المفقودة. إن خط الإنتاج الثابت لشركة غلاسكو سميث (GSK) يخلق التدفقات النقدية الهائلة اللازمة لتمويل متوسط ​​800 مليون دولار في تكاليف التطوير لكل دواء جديد. تؤسس شبكة التوزيع القوية الشركة كشريك قوي لشركات الأدوية الأصغر التي تفتقر إلى موارد غلاسكو سميث (GSK). تخلق منصة اللقاحات الراسخة لشركة غلاسكو سميث (GSK) طبقة إضافية من الميزة التنافسية الناشئة عن مزايا التكلفة في إنتاج اللقاحات.

تقدير القيمة العادلة لسهم غلاسكو سميث

تتوقع مورنينغ ستار (Morningstar) التدفقات النقدية بالجنيه الاسترليني وتحول التوقعات إلى دولارات للحصول على تقديرها للقيمة العادلة البالغ 54 دولارًا مقابل إيصالات الإيداع الأمريكية. باستثناء مجموعة المستهلكين التي تم تجريدها مؤخرًا والمبيعات المتعلقة بكورونا، تتوقع مورنينغ ستار (Morningstar) أن يكون متوسط ​​نمو المبيعات السنوية فوق 5% على مدى السنوات الخمس المقبلة (بما في ذلك المشاريع المشتركة)، مع منتجات جديدة مثل شينغريكس (Shingrix) تعوض المنافسة العامة البسيطة بسبب خسائر براءات الاختراع. يجب أن يقلل النمو المطرد من اللقاحات أيضًا من التقلبات الناتجة عن خسائر براءات الاختراع في تجارة الأدوية الموصوفة. تتوقع مورنينغ ستار (Morningstar) توسعًا طفيفًا في الهامش على مدى السنوات الخمس المقبلة (باستثناء الريع المتحقق) حيث تمثل الأدوية المتخصصة ذات الهامش المرتفع جزءًا متزايدًا من إجمالي المبيعات. كما أن زيادة حجم اللقاحات من شأنها أن تساعد على زيادة الهوامش.

المخاطر وعدم اليقين

تواجه الشركة مخاطر تأخير الأدوية أو عدم الموافقة عليها من الهيئات التنظيمية، صناعة الأدوية العامة المتزايدة العدوانية، والمنافسة في صناعة الأدوية. ترى مورنينغ ستار (Morningstar) أن الوصول إلى الخدمات الأساسية (المرتبط بتسعير الأدوية) هو أكبر المخاطر البيئية والاجتماعية والمؤسسية التي تحتاج الشركة إلى إدارتها. تحقق غلاسكو سميث (GSK) ما يقرب من نصف إجمالي المبيعات من مبيعات اللقاحات والأدوية في الولايات المتحدة، لذلك قد تؤثر إصلاحات التسعير الرئيسية الإضافية على المبيعات والهوامش. بالإضافة إلى ذلك، تفترض مورنينغ ستار (Morningstar) أن هناك احتمالًا بنسبة تزيد عن 50% أن ترى غلاسكو سميث (GSK) التكاليف المستقبلية المتعلقة بمخاطر الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية (مثل التسويق خارج العلامة أو التقاضي المتعلق بالآثار الجانبية) والتكاليف القانونية السنوية للنموذج الأساسي بنسبة 2% من صافي الدخل غير المحسوب وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً .

آراء المتفائلين

• يبدو أن الجيل التالي من أدوية الجهاز التنفسي وفيروس نقص المناعة البشرية من شركة غلاسكو سميث (GSK) مهيأة لتحقيق نمو قوي خلال السنوات الثلاث المقبلة.
• تواجه الشركة خسائر براءات اختراع طفيفة نسبيًا على المدى القريب، مما يؤدي إلى نمو مطرد خلال نفس الفترة.
• يجب أن يدعم لقاح شينغريكس (Shingrix) ذو المكانة الجيدة من غلاسكو سميث (GSK) نموًا قويًا طويل الأجل يعتمد على الفعالية الممتازة والمنافسة المحدودة.

آراء المتشائمين

• من المرجح أن يبدأ ضغط براءة اختراع فيروس نقص المناعة البشرية على الأدوية الرئيسية لشركة غلاسكو سميث (GSK) في عام 2027، مما يشكل عقبة كبيرة أمام النمو في وقت لاحق من هذا العقد.
• إن خط أنابيب غلاسكو سميث (GSK) المتأخر ليس قوياً. ستحتاج الشركة إلى تطوير خط الإنتاج في مراحله المبكرة لدعم النمو خلال العقد المقبل.
• يؤدي سحب الاستثمارات من الأعمال الاستهلاكية إلى زيادة الضغط على أبحاث شركة غلاسكو سميث (GSK) وتطويرها لإنشاء الجيل التالي من العلاجات المبتكرة.

اقرأ أيضًا لماذا تعلن بيركشاير هاثاواي دائمًا عن نتائجها يوم السبت؟

المصدر: مورنينغ ستار