انخفض سهم بوينغ (Boeing) إلى أدنى مستوى له منذ عام 2022 بعد أن أدى خفض التصنيف من قبل أحد محللي وول ستريت إلى التركيز على أحد أسوأ مخاوف المستثمرين، وهو تخفيف قيمة السهم.

خفض المحلل في ويلز فارغو (Wells Fargo) ماثيو أكيرز يوم الثلاثاء تصنيف سهم بوينغ (Boeing) من الاحتفاظ إلى البيع. وخفض سعره المستهدف إلى 119 دولارًا للسهم من 185 دولارًا.

وهذا هو أدنى سعر مستهدف في وول ستريت بنحو 70 دولارًا للسهم، وفقًا لـ فاكت ست (FactSet). وبسعر 119 دولارًا للسهم، بانخفاض بنحو 30% عن المستويات الأخيرة، ستبلغ القيمة السوقية لشركة بوينغ (Boeing) حوالي 73 مليار دولار، وهي مستويات لم نشهدها منذ أوائل عام 2020 أثناء جائحة كوفيد-19.

أغلق سهم بوينغ (Boeing) منخفضًا بنسبة 7.3% عند 161.02 دولارًا، بينما انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) ومؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 2.1% و1.5% على التوالي. وكان هذا أدنى إغلاق منذ 4 نوفمبر/تشرين الثاني 2022، عندما أغلق عند 160.01 دولارًا، وفقًا لبيانات سوق داو جونز.

كتب أكيرز: “نعتقد أن بوينغ (Boeing) كانت لديها فرصة تدفق نقدي حر لأجيال هذا العقد، مدفوعة بزيادة الإنتاج على الطائرات الناضجة وانخفاض الحاجة إلى الاستثمار”. وأضاف: “ولكن بعد التأخيرات المكثفة والتكاليف الإضافية، نرى الآن أن التدفق النقدي المتزايد للإنتاج يتجه إلى دورة استثمارية جديدة في الطائرات، تضع حدًا للتدفق النقدي الحر لعدة سنوات قادمة”.

في هذه المرحلة من دورة إنتاجها، من المفترض أن تولد بوينغ (Boeing) ما يزيد عن 10 مليارات دولار من التدفقات النقدية الحرة سنويًا. ومع ذلك، أدت مشاكل الإنتاج والجودة إلى انخفاض الإنتاج وإضافة تكاليف إضافية. وتتوقع وول ستريت أن تستخدم بوينغ (Boeing) ما يقرب من 8 مليارات دولار نقدًا لتمويل العمليات في عام 2024.

علاوة على ذلك، من المرجح أن تحتاج شركة بوينغ (Boeing) إلى تصميم طائرة جديدة ذات ممر واحد في السنوات القادمة لكي تتمكن من المنافسة بشكل أفضل مع عائلة طائرات إيرباص إيه 321. وسوف يتطلب ذلك عشرات المليارات من الدولارات موزعة على عدة سنوات.

ويتوقع أكيرز جمع 30 مليار دولار من الأسهم بحلول عام 2026 للمساعدة في تغطية تكلفة الاستثمار الجديد. وسيذهب جزء من هذا المبلغ الضخم لإصلاح الميزانية العامة لشركة بوينغ (Boeing). وأنهت الشركة الربع الثاني بأكثر من 53 مليار دولار من الديون طويلة الأجل، ارتفاعًا من أقل من 11 مليار دولار في نهاية عام 2018، قبل الوباء والمشاكل الكبيرة مع طائرة بوينغ 737 ماكس.

إن جمع 30 مليار دولار من الأسهم بأسعار اليوم يتطلب إصدار ما يقرب من 190 مليون سهم جديد، وهو ما يزيد عدد الأسهم بنحو 31%. وإذا تساوت كل العوامل، فإن ارتفاع عدد الأسهم يؤدي إلى خفض الأرباح لكل سهم.

وأضاف أكيرز: “إذا أرجأت بوينغ (Boeing) تطوير طائرة جديدة لعدة سنوات أخرى (الإطلاق في أوائل العقد المقبل) وسددت ديونها بدلًا من ذلك، فإننا نقدر أن التدفق النقدي الحر للسهم قد ينمو إلى حوالي 20 دولارًا في أواخر هذا العقد”. قد يبرر هذا سعر السهم البالغ 150 دولارًا في السنوات القادمة، لكن تأجيل طائرة جديدة يعني “التنازل عن حصة كبيرة من الطائرات الضيقة” لشركة إيرباص (Airbus).

الطائرة ذات الهيكل الضيق هي مصطلح صناعي للطائرات ذات الممر الواحد مثل بوينغ 737 ماكس أو إيرباص ايه 320.

لا يوجد خيارات سهلة أمام شركة بوينغ (Boeing) في السنوات القادمة: إما جمع رأس المال وعرض طائرة جديدة للعملاء، أو عدم تقديم طائرة جديدة والتأخر في جمع رأس المال.

وبشكل عام، فإن 60% من المحللين الذين يغطون أسهم بوينغ (Boeing) يوصون بشراء الأسهم، وفقًا لـ فاكت ست (FactSet). يبلغ متوسط نسبة تقييم الشراء للأسهم في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) حوالي 55%. ورغم أن نسبة تقييم الشراء لشركة بوينغ (Boeing) أعلى من المتوسط، إلا أنها كانت تتراجع. فقبل بداية العام، قبل انفجار سدادة باب الطوارئ في منتصف الهواء على متن رحلة طيران ألاسكا في الخامس من يناير/كانون الثاني، كانت النسبة أعلى من 75%.

إن متوسط السعر المستهدف للمحللين لأسهم بوينغ (Boeing) هو حوالي 214 دولارًا.

اقرأ أيضًا: قطاع التصنيع في الولايات المتحدة يعاني من الضعف والإنفاق على البناء يتراجع
المصدر: بارونز