قام البنك المركزي السعودي باستخدام آلية لضخ الأموال في النظام المالي، حيث يتطلع إلى معالجة أزمة السيولة التي تسببت في ارتفاع تكاليف الاقتراض إلى أعلى مستوياتها منذ عقود، وفقًا لمصادر مطلعة.

وقالت المصادر أن التدخل الأخير يعتمد على عمليات السوق المفتوحة، وهي المعاملات التي تسمح للبنك المركزي بتوفير أو سحب السيولة قصيرة الأجل مقابل الأوراق المالية.

تواجه البنوك السعودية نقصًا في السيولة، وهو أمر غير معتاد في الأوقات الحالية مع ارتفاع أسعار النفط. أدى الارتفاع السريع في الإقراض الذي لم يقابله نمو في الودائع إلى مطالبة البنوك بالتمويل. وفي الوقت نفسه، لم يتحقق التدفق المتوقع للودائع الحكومية من إيرادات النفط الخام المرتفعة، كما أن ضخ السيولة السابق للبنك المركزي قدم فترة راحة مؤقتة فقط.

قالت المصادر أن السلطة النقدية في البلاد كثفت استخدامها لعمليات السوق المفتوحة خلال الأسابيع القليلة الماضية لمعالجة المشكلة. ساعدت جهود مؤسسة النقد العربي السعودي (البنك المركزي السعودي) على استقرار أسعار الفائدة التي تفرضها البنوك على بعضها البعض للحصول على القروض، على الرغم من أنها لا تزال بالقرب من مستوى قياسي مرتفع.

طلبت المصادر عدم الكشف عن هويتها بسبب خصوصية المعلومات.

لم ترد مؤسسة النقد العربي السعودي على الفور على طلب للتعليق.

يحاول صانعو السياسة اتباع نهج جديد بعد أشهر من تعرض السيولة المصرفية لضغوط غير مسبوقة، حيث تجاوز التوسع في الائتمان نمو الودائع، ووافقت المملكة العربية السعودية إلى حد كبير على أربع زيادات متتالية في أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي للحفاظ على ربط عملتها مقابل الدولار.

ذكرت بلومبيرغ سابقًا أن البنك المركزي السعودي وضع نحو 50 مليار ريال (13 مليار دولار) ودائع لدى مقرضين تجاريين في شهر يونيو / حزيران. لقد أدى ضخ الأموال بخصم على سعر الفائدة السائد بين البنوك السعودية لمدة ثلاثة أشهر – أو ما يدعى سايبور – إلى تخفيف أزمة السيولة خلال الصيف قبل أن تبدأ في التصاعد مرة أخرى.

لقد تزايدت ضغوط التمويل في أكتوبر / تشرين الأول مرة أخرى، حيث بلغ السايبور ذروته لمدة ثلاثة أشهر عند مستوى قياسي يقل قليلاً عن 6%. ومنذ ذلك الحين انخفض بمقدار نصف نقطة تقريبًا حتى بعد أن اتبعت المملكة العربية السعودية مجلس الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى في نوفمبر / تشرين الثاني ورفعت أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس. انخفض المعدل إلى 5.37% يوم الخميس، وهو أدنى مستوى له منذ 23 أكتوبر / تشرين الأول.

أزمة سيولة

قال فاروق سوسة الخبير الاقتصادي في غولدمان زاكس غروب (Goldman Sachs Group Inc): “إن معدلات السياسة المرتفعة هي المسؤولة جزئيًا عن ارتفاع أسعار السايبور، لكن أزمة السيولة المحلية تزيد من الضغوط. إن البنوك تتنافس بقوة للحصول على حصة في السوق من خلال التوسع في الاقتراض، وهذا يحدث بمعدل يفوق معدل نمو الودائع بكثير”.

تحاول السلطات السعودية تأكيد سيطرتها على تكلفة الأموال للبنوك، لأن أزمة السيولة تهدد بتقويض قدرتها على تمويل خط أنابيب البناء في المملكة الذي يقدر بأكثر من 400 مليار دولار على مدى السنوات الخمس المقبلة، وفقًا لبيانات ميد (MEED).

حذرت وكالة فيتش راتينغز (Fitch Ratings) هذا الشهر من مخاطر تباطؤ نمو الإقراض العام المقبل إذا لم يتدخل البنك المركزي في دعم السيولة الإضافية. يمكن أن ترتفع معدلات الفائدة بين البنوك أيضًا في الاقتصاد من خلال زيادة تكلفة الاقتراض للمستهلكين والشركات.

يتزايد الضغط في النظام المصرفي للمملكة بدرجة لم يشهدها إلا خلال فترات انهيار أسعار النفط أو الأزمات العالمية مثل أزمة الائتمان في 2008 – 2009.

بخلاف ذلك، تسير المملكة العربية السعودية هذا العام نحو تحقيق أول فائض في ميزانيتها منذ حوالي عقد، بعد أن شهدت ارتفاع في إيراداتها على خلفية زيادة الإنتاج وتخطي أسعار النفط حاجز 100 دولار للبرميل.

فائض منتظر في ميزانية المملكة

في وقت سابق من هذا العام، قالت الحكومة أنها ستحتفظ بمليارات الدولارات من العائدات الاستثنائية في الحساب الجاري حتى نهاية العام، وبعد ذلك ستقرر كيفية توزيعها.

حاولت البنوك السعودية التأقلم من خلال زيادة رأس المال في السوق والاستفادة من المزيد من الودائع بفوائد. أصدرت بعض البنوك – منها مصرف الراجحي وبنك الرياض – ديونًا بنحو 7 مليارات دولار هذا العام، وهو مبلغ مماثل لما أصدرته البنوك في الإمارات العربية المتحدة ولكن بفارق أعلى، وفقًا لتحليل أجرته وكالة بلومبيرغ إنتليجنس.

السؤال الذي يطرح نفسه هنا هو ما إذا كان التدخل الأخير الذي قام به البنك المركزي سيترك بصمة أكثر ديمومة في السوق المحلي لما بين البنوك، في ظل اعتماد الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من الزيادات في أسعار الفائدة، ومع خطته لرفع مؤشره القياسي بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماعه الأخير لهذا العام المقرر عقده في 13 – 14 ديسمبر / كانون الأول.

قال طارق فضل الله رئيس قسم شركات الشرق الأوسط في نومورا أسيت مانجمنت (Nomura Asset Management): “يبدو أن زيادة أقساط سايبور مدفوعة بالطلب القوي، لذا فإن ضخ السيولة من قبل مؤسسة النقد العربي السعودي سيساعد. لكن البنوك قد تحتاج بالإضافة إلى ذلك إلى جذب ودائع كبيرة من القطاع الخاص من أجل الحفاظ على الوتيرة الحالية للإقراض”.

اقرأ أيضًا بي إم دبليو تستثمر في جيتي لاستخراج نحاس منخفض الكربون

المصدر: بلومبيرغ