عندما يتعلق الأمر بأسهم شركات الذكاء الاصطناعي (AI)، فإن القليل منها يلفت الانتباه أكثر من نيفيديا (Nvidia). تعد وحدات معالجة الرسومات (GPU) الخاصة بها هي الأكثر شيوعًا لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي، مما يجعل من السهم أساس مثالي تقريبًا لثورة الذكاء الاصطناعي.

كان الجميع يعلم أن نيفيديا (Nvidia) ستستفيد من تعزيز الذكاء الاصطناعي، ولهذا السبب ارتفع سعر السهم بنسبة 47% من 22 فبراير / شباط إلى 24 مايو / أيار، بين تقارير نيفيديا (Nvidia) ربع السنوية للربع الرابع من السنة المالية 2023 والربع الأول من السنة المالية 2024، على الرغم من انخفاض إيرادات نيفيديا (Nvidia) بنسبة 21% في الربع الرابع. ومع ذلك، لم يتوقع أحد حدوث قفزة هائلة في الطلب، حيث تتوقع نيفيديا (Nvidia) أن تبلغ إيرادات الربع الثاني حوالي 11 مليار دولار، وهذا يعني زيادة قدرها 64%.

في حين أن هذا سبب للاحتفال، فربما أشاد المستثمرون به كثيرًا، حيث ارتفع السهم بنحو 30% منذ إصدار التوجيهات.

ولكن مع تحرك نيفيديا (Nvidia) حول تقييم الـ 1 تريليون دولار، من الذكاء النظر إلى الشركات الأخرى التي لها حدود سوقية تتجاوز علامة تريليون دولار اللامعة ومعرفة نوع الإيرادات والأرباح التي تحققها.

من وجهة نظر الإيرادات، لا تولد نيفيديا (Nvidia) سوى ثُمن ما تفعله مايكروسوفت (Microsoft). حتى إذا نظرت إلى ما يعتقد محللو وول ستريت أن إيرادات نيفيديا (Nvidia) ستكون بحلول يناير / كانون الثاني 2025، 50.7 مليار دولار، فإنها لا تزال بعيدة كل البعد عن الأعضاء الآخرين في نادي القيمة السوقية الذي تبلغ قيمته 1 تريليون دولار.

بالانتقال إلى جانب الربح، فإن نيفيديا (Nvidia) مرتبطة تقريبًا بشركة أمازون (Amazon). ومع ذلك، فإن أمازون تعوض افتقارها للأرباح مع أعلى رقم إيرادات لأي شركة بقيمة 1 تريليون دولار. مرة أخرى، إذا كنت تستخدم توقعات أرباح 2025، فمن المتوقع أن تحقق نيفيديا (Nvidia) أرباحًا تبلغ 26 مليار دولار فقط. في حين أن هذا أقرب بكثير من أرباح ألفابت (Alphabet) الحالية البالغة 58.6 مليار دولار، إلا أنها أقل من نصف قيمتها على الرغم من استخدام الإرشادات التي تتطلع إلى عامين في المستقبل.

من الواضح أن نيفيديا (Nvidia) تفوقت عليها شركات أخرى بقيمة تريليون دولار فيما يتعلق بالإيرادات والأرباح. هذا يطرح السؤال، ما هو السعر المعقول لنيفيديا (Nvidia)؟

أحد العوامل التي تدفع نيفيديا (Nvidia) هو معدل نموها السريع. على الرغم من أن ضعف سوق أجهزة الكمبيوتر قد أدى إلى تراجع الطلب خلال العام الماضي، إلا أن الذكاء الاصطناعي قد خلق موجة جديدة من الطلبات. في النهاية، سوف يتلاشى هذا الاندفاع، ولكن بحلول ذلك الوقت، من المحتمل أن يكون الطلب على أجهزة الكمبيوتر الشخصية قد انتعش مرة أخرى. يجب أن يسمح هذا الاتجاه لنيفيديا (Nvidia) بمواصلة زيادة إيراداتها بسرعة إلى حد ما، مما يكسبها علاوة طفيفة.

إذا أخذنا عقلية مدتها ثلاث سنوات، والسماح لشركة نيفيديا (Nvidia) بالعودة إلى ذروة الربحية، وزيادة الإيرادات بنسبة 50% هذا العام، و 30% في العام التالي، و 20% في العام الماضي، فإن ذلك من شأنه أن يمنح نيفيديا (Nvidia) إيرادات تبلغ 60 مليار دولار وأرباح 24 مليار دولار. في القيمة السوقية الحالية لشركة نيفيديا (Nvidia)، قد يعني ذلك أن السهم يتم تداوله بمبيعات 15 مرة وأرباح 41 مرة.

هذا تقييم مكلف للسهم الآن، ناهيك عن التقييم الذي يمكنه فقط تحقيق هذه الأرقام في ثلاث سنوات من خلال مضاعفة إيراداته.

إذا قمت بتعديل هذه المقاييس إلى 10 أضعاف المبيعات المعقولة و 27 ضعفًا للأرباح، فسيضع ذلك سعر سهم نيفيديا (Nvidia) اليوم عند 261 دولارًا، وهو جانب هبوطي بنسبة 34%، فقط للحصول على تقييم معقول في غضون ثلاث سنوات.

هذه طريقة غنية جدًا بالتقييم الذي يرضي، وعلى الرغم من أن منتجات نيفيديا (Nvidia) رائعة وستشهد الشركة نموًا كبيرًا بسبب الطلب على الذكاء الاصطناعي، فلا يوجد أي مجال لنمو السهم. لهذا السبب، لا بد لي من تخطي نيفيديا (Nvidia) في الوقت الحالي. ولكن إذا تراجع سعره، فمن المحتمل أن أغير موقفي.

اقرأ أيضًا مايكرون تحذر من تراجع العائدات بسبب حظر بيع الرقائق للشركات الصينية

المصدر: ذا موتلي فول