بقلم إريك جيه سافيتز

بتاريخ 10. فبراير 2021

نقلاً عن موقع بارونز

يفقد سهم سيسكو سيستمز قوته يوم الأربعاء بسبب خيبة أمل المستثمرين من وتيرة تعافي الشركة من التباطؤ الناجم عن الوباء.

من الواضح أن شركة سيسكو (Ticker: CSCO) تستعيد زخم التعافي والتقدم. كانت الإيرادات شركة الشبكات ثابتة على أساس سنوي، ففي ربع السنة الذي يتضمن يناير، بعد انخفاضها بنسبة 9٪ في الربع السابق، تعود إلى تحقيق النمو في الربع الأول.

ولكن كما هو موضح في مجموعة ملاحظات المحللين يوم الأربعاء حول نتائج الربع الثاني من السنة المالية والتي تم الإبلاغ عنها بعد إغلاق التداول يوم الثلاثاء، ترك التقرير والتوقعات المستثمرين بخيبة أمل بعض الشيء بشأن وتيرة التحول.

للمراجعة: بالنسبة للربع المنتهي في 23 كانون الثاني (يناير)، أعلنت شركة سيسكو عن تحقيق إيرادات بلغت 12 مليار دولار، وهي ثابتة عما كانت عليه قبل عام، وقبلها بقليل من إجماع ستريت عند 11.9 مليار دولار. توقعت شركة سيسكو أن تكون الإيرادات ثابتة لتصل إلى 2٪. وبلغت الأرباح غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 79 سنتاً للسهم، أعلى من النطاق التوجيهي للشركة البالغ 74 سنتاً إلى 76 سنتاً للسهم وتوافق الشارع عند 76 سنتاً.

توقعت شركة سيسكو زيادة إيرادات ربع أبريل بنسبة 3.5٪ إلى 5.5٪ مقارنة بالعام الماضي، قبل التوقعات الإجماعية للنمو بنسبة 3٪. ترى شركة سيسكو أرباحًا تتراوح بين 80 و 82 سنتًا للسهم، مع إجماع الشارع عند 81 سنتًا.

كرر أليكس هندرسون المحلل في نيدهام يوم الأربعاء توصية الحجز الخاص به على سهم سيسكو، حيث كتب في مذكرة بحثية أن حجم انتعاش سيسكو “يضعف”. ويشير إلى أن الطلبات ارتفعت بنسبة 1٪ فقط، وأن توجيه نمو الإيرادات بنسبة 3٪ إلى 5٪ هو مقابل فترة العام الماضي التي شهدت انخفاضًا في الإيرادات بنسبة 7.5٪. يلاحظ هندرسون أيضًا أن ربع أبريل سيستفيد من أسبوع إضافي، مضيفًا حوالي 2٪ إلى معدل النمو. يقول هندرسون إن أسهم سيسكو “ذات أسعار معقولة”، مع وجود مخاطر محدودة، لكنه لا يرى أي سبب للتسرع في شرائه.

يتم الاستشهاد بعامل الأسبوع الإضافي هذا في كل ملاحظة محلل تقريبًا حول ربع يناير لشركة سيسكو؛ لأسباب تقويم ملتوية، ستكون الفترة 14 أسبوعًا، بدلاً من الفترة المعيارية 13 أسبوعاً. هذا وقت كافٍ فقط لجعل ما قد يكون له توجيه قوي يبدو فجأة نوعًا من … أمر باهت.

جاسون آدير محلل ويليام بلير لديه وجهة نظر مماثلة لهندرسون، يستخدم كلمة “مخيب للآمال” لوصف التوجيه. يلاحظ آدير أنه بمجرد أن تأخذ الأسبوع الإضافي في الاعتبار، وهو أمر لم يتوقعه إجماع الشارع على ما يبدو، فإن توجيه الخط الأعلى يبدو وكأنه خطأ بسيط. يكتب: “ليست علامة مدوية على تحول الشركة إلى الزاوية”.

“بينما نتوقع أن بعد الوباء، ستحصل أعمال سيسكو على دفعة من الاقتصاد العالمي المتعافي، نظرًا للطلب المكبوت على البنية التحتية المحلية، لا سيما في بعض القطاعات التي أعاقت الإنفاق، ما زلنا نشعر بالقلق من أن سيسكو تواجه توقعات نمو الإيرادات ذات المدى الطويل رياحًا معاكسة من خسارة حصة في قطاعات المنتجات الرئيسية ومن تحول العملاء إلى السحابة، “كتب آدير. يحتفظ بتصنيف أداء السوق الخاص به.

كرر المحلل في جيه بي مورجان، ساميك تشاترجي، تقييمه المحايد مع الحفاظ على سعره المستهدف البالغ 50 دولارًا. ويقول إن النتائج خيبت آمال المستثمرين على ثلاث جبهات. ويشير مثل الآخرين، إلى أنه مع الأسبوع الإضافي في ربع نيسان (أبريل)، فإن التوجيه يعني زيادة موسمية في الإيرادات فقط. كما يقول أيضًا إن الأسبوع الإضافي سيوفر فقط زيادة بنسبة 2٪ إلى 3٪ في الإيرادات السنوية. (من الناحية الإحصائية، قد تتوقع أكثر من ذلك بقليل.) وليس آخرًا، يلاحظ أن توجيه الأرباح لكل سهم هو 2٪ فقط من النمو السنوي، على الرغم من نمو الإيرادات المتوقع عند 4.5٪ في منتصف العام. النطاق مع ضغط الهوامش.

وجد المحلل في باركليز تيم لونج بعض الأشياء التي تحبها. ويشير إلى أن نمو الطلب بنسبة 1٪ عكس خمسة فصول متتالية من التراجع، في حين ارتفعت طلبات مزود الخدمة بنسبة 5٪ بعد انخفاض 8 فصول على التوالي. وأشار أيضًا إلى إفصاح الشركة عن أن نشاط “نطاق الويب” يمثل الآن 25٪ من قطاع مزودي الخدمة، “مما يشير إلى تسريع النجاح” مع عملاء السحابة. لكن لونج يقر بأن الانتعاش يبدو “تدريجيًا”، مع استمرار انخفاض طلبات الشركات بنسبة 9٪ على أساس سنوي. ويرى أنه من المحتمل أن تتعرض الهوامش للضغط من قيود العرض الخاصة بالمكونات. يحافظ لونج على تقييمه للوزن الزائد، ويرفع هدفه إلى 52 دولارًا من 50 دولارًا.

انخفض سهم سيسكو يوم الأربعاء بنسبة 3.9 ٪ إلى 46.63 دولارًا.

اقرأ أيضاً الذهب ينحدر إلى أسفل الطريق. إليك متى يجب عليك الشعور بالقلق.