من المحتمل أن الركض الكبير لسوق الأسهم خلال العام الماضي لم ينته بعد.

انتهى السوق الهابط الناجم عن الوباء في 23 مارس 2020، حيث ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في ذلك اليوم ولم ينظر إلى الوراء أبدًا. انخفض المؤشر بنسبة 34 ٪ من أواخر فبراير إلى أواخر مارس حيث أجبر فيروس كورونا البلدان على الإغلاق، مما تسبب في ركود عميق ولكن سريع. منذ 23 مارس من العام الماضي، ارتفع المؤشر بنسبة 76٪.

في ذلك التاريخ، قال مجلس الاحتياطي الفيدرالي إنه سيقدم حزمة تحفيز غير محدود بشكل أساسي – بمعنى أنه سيشتري مئات المليارات من الدولارات من سندات الخزانة والرهن العقاري كل شهر طالما كان الاقتصاد في حاجة إلى ذلك. وهذا من شأنه أن يبقي أسعار السندات مرتفعة – والعوائد منخفضة – مما يمكن الأسر والشركات من التمتع بتكلفة منخفضة للاقتراض. تم بالفعل تخفيض سعر الإقراض القياسي للصناديق الفيدرالية إلى نطاق يتراوح بين 0٪-0.25٪.

كانت أسهم الشركات النامية، ومعظمها في قطاع التكنولوجيا، هي الأكثر أداءً. ارتفع مؤشر ناسداك 100 لأسهم التكنولوجيا الكبيرة بنسبة 77٪ بين بداية الفترة السابقة في مارس و2 سبتمبر، متغلبًا بذلك على مكاسب ستاندرد آند بورز بنحو 20 نقطة مئوية.

استفادت العديد من أسهم شركات التكنولوجيا من بيئة البقاء في المنزل، بينما كان المستثمرون لا يزالون قلقين بشأن طول فترات الإغلاق وما إذا كان سيتم تقديم التحفيز المالي أم لا، وهو نعمة للأسهم الأكثر نضجًا وحساسية من الناحية الاقتصادية. بالإضافة إلى ذلك، فإن أسعار الفائدة شديدة الانخفاض تعزز تقييمات النمو أكثر مما تضخمه من تلك الخاصة بشركات القيمة، حيث تتوقع شركات النمو أن ترى الأرباح تأتي بعيدًا في المستقبل، مما يجعل قيمة هذه الأرباح أكثر حساسية للتغيرات في أسعار الفائدة طويلة الأجل.

لقد وصلت بالفعل تريليونات الدولارات من الحوافز المالية في عام 2020، مما أدى إلى تعزيز طلب المستهلكين عند إعادة فتح الولايات. لكن العامل الأكثر أهمية للأسهم هو الموافقة على لقاحات متعددة لـ كورونا، لم تستطع الحكومة الاستمرار في الإنفاق عند هذا المقطع وستعود الوظائف فقط عندما يمكن إعادة فتح الشركات الصغيرة.

في أوائل نوفمبر، قال صانعو اللقاحات إن لقاحاتهم تبدو فعالة في الغالب. بالإضافة إلى ذلك، فإن انتخاب الرئيس جو بايدن يعني تريليونات الدولارات الإضافية من التحفيز، مما يعني المزيد من طلب المستهلكين المكبوت. منذ أوائل نوفمبر، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز بنسبة 20٪ تقريبًا، حيث تفوق صندوق القيمة فانغارد ستاندرد آند بورز المتداول في البورصة (VOOV) على السوق العريض بست نقاط مئوية. تميل الشركات الموجهة نحو القيمة إلى زيادة الأرباح بشكل ملحوظ عندما يتحول الاقتصاد إلى منعطف. الآن، يتم إعادة فتح الولايات حيث تجد اللقاحات الأسلحة بوتيرة سريعة، مما يؤكد الكثير من الأطروحات السابقة للسوق.

في العام الثاني من سوق الثور، غالبًا ما تكون عائدات ستاندرد آند بورز على الأقل في منتصف الرقم الفردي من حيث النسبة المئوية، وفقًا لدراسة أجريت على العقود العديدة الماضية من قبل محللي أوبنهايمر. وتضمنت 18 دورة من أصل 21 دورة سوق ثور عوائد إيجابية في السنة الثانية من الصعود. هذا ما يقوله التاريخ، ولكن هذه النقطة أيضًا مدعومة جيدًا بالأساسيات، حيث من المقرر أن تستمر الأرباح في النمو بمعدل سريع على الرغم من عام 2022.

لا، ربما لن نشهد ارتفاعًا آخر يقارب 80٪ في العام المقبل، لكن من المحتمل أن نشهد مكاسب مستمرة.

اقرأ أيضاً الضرائب والعمل عن بعد: ما تحتاج لمعرفته عند التسجيل لعام 2020.

بقلم جاكوب سوننشاين، بتاريخ 23. مارس 2021، نقلاً عن بارونز.