لطالما كان عرض “تاكو الثلاثاء” من أكثر عروض المطعم المكسيكي تاكي تاكي – الواقع في مدينة دالي السياحية في مقاطعة يونان الصينية ذات المناظر الخلابة – إقبالًا.

يقول هوا لي مدير المطعم أنه في أحد أمسيات الثلاثاء الأخيرة، لم يكن هناك أي عملاء لأسعار التاكو الخاصة على العروض قبل الوباء، لقد اجتذب تاكي تاكي جحافل من مدرسي اللغة الإنجليزية الأجانب والرحالة في العطلة الصيفية. يضيف لي: “إن حقيقة أنه لم يعد هناك أجانب بعد الآن لا تساعد”.

إن التعافي الاقتصادي في الصين متعثر، حيث أن الانتعاش المعتدل في القطاعات التي تحظى باهتمام كبير مثل الاستهلاك لا يلبي التوقعات المرتفعة التي تم تحديدها في بداية العام. علاوة على ذلك، لا تزال الصين منغلقة نسبيًا على العالم، حتى بعد شهور من تخفيف الضوابط المحلية فجأة بعد ثلاث سنوات من قيود كوفيد.

في شنغهاي – المدينة الأكثر اكتظاظًا بالسكان في العالم والأكثر عالمية في الصين – لم يعد ما يقرب من ربع الأوروبيين الذين يعيشون هناك بعد الهجرة الجماعية، وفقًا لغرفة التجارة الأوروبية، مع تقديرات مماثلة من نظيرتها في الولايات المتحدة.

ومما يزيد من ضعف الثقة في النمو على المدى القريب للدولة هو الاحتمالات القاتمة لإجراءات تحفيز واسعة النطاق من حكومة يبدو أنها تقبل أن عقود التوسع الحماسي قد ولت.

تشير بيانات الربع الثاني إلى توقعات غير ملهمة لإنفاق المستهلكين، وهي منطقة كان من المتوقع أن تحتل مركز الصدارة مع تراجع معدلات التصنيع في الصين. تجاوزت بطالة الشباب نسبة 20% الشهر الماضي، وفقًا للبيانات الرسمية، وبالتالي فقد تأثرت جيوب أكثر الفئات السكانية إنفاقًا في البلاد عادةً.

وقالت شركة تشاينا بيج بوك (China Beige Book) الاستشارية في تقرير يوم الجمعة: “يحتاج المستثمرون إلى إعادة ضبط كل شيء يعتقدون أنهم يعرفونه عن اقتصاد الربع الثاني”.

قال شيهزاد قاضي كبير مسؤولي التشغيل والعضو المنتدب في تشاينا بيج بوك (China Beige Book) لبارونز أن الأسر في ثاني أكبر اقتصاد في العالم لن تبعثر أبدًا كل مدخراتها في السلع والأنشطة بعد رفع القيود.

وأضاف في رسالة بالبريد الإلكتروني: “كان هذا تفكيرًا خاطئًا من قبل المحللين الذين اقترحوا بسذاجة أن سلوك المستهلك الصيني سيكون مماثلاً للمستهلكين الأمريكيين. ومع ذلك، استمر الإنفاق الاستهلاكي في الارتفاع بشكل متتابع خلال عام 2023 وهو بالتأكيد أفضل مما تعتقد الأسواق الآن”.

تتأرجح الأسواق بسبب الإنفاق الباهت الملحوظ، بالإضافة إلى الأداء الثابت نسبيًا في مجالات مثل التصنيع والعقارات. يسير كل من مؤشر شنغهاي المركب (Shanghai Composite Index) القياسي ومؤشر شينتشن المركب (Shenzhen Composite Index) نحو خسارة معظم مكاسبهما البالغة 10% منذ بداية العام، حيث تحول الارتفاع حتى أبريل / نيسان هبوطيًا عندما ظهرت البيانات الضعيفة لهذا العام لأول مرة. يتواجد كل من مؤشر الشركات الكبرى سي إس آي 300 (CSI 300) ومؤشر هانغ سينغ (Hang Seng) في هونغ كونغ في المنطقة الحمراء لهذا العام.

ومع ذلك، فإن الوضع ليس رهيبًا. قال قاضي: “لقد تبادلت الأسواق الأمل في انتعاش مدعوم بالاستهلاك مقابل تحفيز مدفوع، لكن بيانات يونيو / حزيران تظهر أن إنفاق المستهلكين لا يزال يتأرجح”. وقال أن مبيعات التجزئة في يونيو / حزيران توسعت على أساس شهري وعلى أساس سنوي، مع تصدر قطاعي السيارات والملابس هذا التوسع.

أظهرت بيانات رسمية أن قطاع الخدمات شهد انتعاشًا قصيرًا، حيث أعطت فترة السفر – التي استمرت أسبوعين في مايو / أيار – السياحة المحلية انتعاشًا، لكن ذلك تلاشى، وكان الإنفاق خلال عطلة مهرجان قوارب التنين في وقت سابق من شهر يونيو / حزيران أقل من مستويات ما قبل الوباء.

بغض النظر عن انتعاش المستهلك، يبدو أنه يقتصر على مدن الدرجة الأولى الضخمة في الصين، كما تشير بيانات تشاينا بيج بوك (China Beige Book). ويبدو أن هذا الاتجاه يستعد للتغير.

قالت بوسطن كونسلتينغ غروب (Boston Consulting Group) في تقرير: “تُظهر طبقة المستهلكين المتطورة في الصين أن عدد المستهلكين من الطبقة المتوسطة والأثرياء سيزدادون بمقدار 80 مليونًا بحلول عام 2030. وستصبح هذه الشريحة، التي تقارب 40% من إجمالي السكان، مصدرًا لمرونة طويلة الأجل لسوق المستهلك الصيني.

من بين هؤلاء المستهلكين الأثرياء الجدد البالغ عددهم 80 مليونًا، أكثر من 70% من مدن الطبقة الثالثة وما دونها، مما سيؤدي إلى زيادة هائلة في حصة الاستهلاك في المدن ذات المستوى الأدنى، وفقًا للتقرير.

لا يدرك المستثمرون في كثير من الأحيان أن عدم قدرة الصين على المدى الطويل على دفع الاستهلاك لا يبدو أنه ناتج عن نقص الدخل المتاح.

يقول آدم وولف اقتصادي الأسواق الناشئة في أبسولوت ستراتيجي ريسيرش (Absolute Strategy Research): “إن تعويضات العمال كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي أمر طبيعي إلى حد ما في الصين. بعد الضرائب، تمثل الأجور في الواقع نسبة عالية بشكل غير عادي من الناتج المحلي الإجمالي في الصين”.

إن السبب الرئيسي في تعثر الاستهلاك هو الهيكل الضريبي في الصين، والذي يستحوذ على مدخرات الأسر الزائدة.

وقال: “لا تفرض الصين ضرائب على الدخل، لكن ضريبة القيمة المضافة الخاصة بها أمر طبيعي إلى حد ما، وهي ضريبة على الاستهلاك فعليًا”. بالإضافة إلى ذلك، لدى الصين العديد من سياسات الادخار الإلزامية مثل صناديق الإسكان والرعاية الصحية والمعاشات التقاعدية.

إن هذا النظام الضريبي تنازلي، ويعيد توزيع الدخل بشكل سيء، حيث يحافظ على نصيب الأسد من المال مع الأسر ذات الثروة الصافية الأعلى، والتي تدخر بشكل غير متناسب مقارنةً بالأسر ذات الدخل المنخفض.

يقول وولف: “إن الاستهلاك أمر أساسي في خطة الحكومة لتعزيز الطلب المحلي. لكن السياسات التي اقترحتها من المرجح أن يكون لها تأثير ضئيل على سلوك ادخار الأسرة”.

اقرأ أيضًا مايكروسوفت أم ألفابت… أي السهمين تشتري؟

المصدر: بارونز