يشهد سوق الذهب مؤخرًا هجرة عالمية، حيث يتخلص المستثمرون الغربيون من السبائك بينما يستفيد المشترون الآسيويون من انخفاض الأسعار لشراء المجوهرات والسبائك بأسعار رخيصة.

ارتفاع الأسعار الذي يجعل الذهب أقل جاذبية كاستثمار يعني أن كميات كبيرة من المعدن يتم سحبها من الخزائن في المراكز المالية مثل نيويورك، وإعادة توجيهها شرقًا لتلبية الطلب في سوق الذهب في شنغهاي أو البازار الكبير في اسطنبول.

في الواقع، لا يتحرك الذهب بالسرعة الكافية.

تجعل المشكلات اللوجستية والمراوغات في السوق من الصعب على المتداولين الحصول على ما يكفي من السبائك حيثما يريدون. ونتيجة لذلك، يتم بيع الذهب والفضة بأقساط كبيرة بشكل غير عادي مقارنة بالسعر القياسي العالمي في بعض الأسواق الآسيوية.

يقول جوزيف ستيفانز رئيس التداول في إم كيه إس بي ايه إم بي (MKS PAMP SA) لتداول الذهب: “الحافز للاحتفاظ بالذهب أقل بكثير. إنه ينتقل من الغرب إلى الشرق الآن. نحن نحاول مواكبة ذلك بأفضل ما في وسعنا”.

يعد دوران المعدن حول العالم جزءًا من دورة سوق الذهب التي تكررت لعقود: عندما يتراجع المستثمرون وتنخفض الأسعار، يرتفع الشراء الآسيوي وتتدفق المعادن الثمينة شرقًا – مما يساعد على وضع أرضية لسعر الذهب خلال أوقات ضعف.

عندما يرتفع الذهب مرة أخرى، يعود الكثير منه إلى خزائن البنوك في نيويورك ولندن وزيورخ.

منذ أن بلغت ذروتها في مارس / آذار، تراجعت أسعار الذهب بنسبة 18% حيث تسببت الزيادات الكبيرة في أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في تصفية جماعية من قبل المستثمرين الماليين.

خرج أكثر من 527 طنًا من الذهب من خزائن نيويورك ولندن التي تدعم أكبر سوقين غربيين منذ نهاية أبريل / نيسان، وفقًا لبيانات من سي إم إي غروب (CME Group Inc) واتحاد سوق السبائك في لندن (London Bullion Market Association).

في الوقت نفسه، تتزايد الشحنات إلى مستهلكي الذهب الآسيويين الكبار مثل الصين، التي سجلت وارداتها أعلى مستوى لها في أربع سنوات في أغسطس / آب.

تدفق الذهب نحو الشرق

بينما يتجه الكثير من الذهب شرقًا، فإنه لا يزال غير كافٍ لتلبية الطلب. تم تداول الذهب في دبي وإسطنبول أو في بورصة شنغهاي للذهب بأقساط متعددة السنوات مقارنة بمؤشر لندن القياسي في الأسابيع الأخيرة، وفقًا لإم كيه إس بي ايه إم بي (MKS PAMP)، في إشارة إلى أن الشراء يفوق الواردات.

يقول فيليب كلابويجك العضو المنتدب لشركة بريشيس ميتالز إنسايتس (Precious Metals Insights Ltd) للاستشارات: “يرتفع الطلب عادة عندما تنخفض الأسعار. يرغب المشترون في الحصول على المعدن بسعر أقل وفي السوق الفعلي المحلي المعني قد لا تتوفر كميات كافية عندما ينخفض ​​السعر، وبالتالي تزداد العلاوة المحلية”.

يتم تداول الذهب في تايلاند أيضًا بعلاوة على أسعار لندن، بسبب نقص العرض وضعف العملة المحلية، وفقًا لجيتي تانغسيثباكدي (Jitti Tangsithpakdi) رئيس اتحاد تجار الذهب في تايلاند.

تشهد الفضة في الهند أيضًا ارتفاع في الأقساط، حيث ارتفع الفارق مؤخرًا إلى دولار واحد، وهو أكثر من ثلاثة أضعاف المستوى المعتاد، وفقًا لشركة الاستشارات ميتالز فوكس (Metals Focus Ltd).

يقول تشيراج شيث المستشار الرئيسي لميتالز فوكس (Metals Focus) في مومباي: “الطلب على الفضة كبير الآن حيث يعيد التجار تخزينها. يمكن أن تظل الأقساط مرتفعة خلال موسم المهرجان الذي ينتهي بالديوالي”.

يقول المحللون أن الكثير من المعادن النفيسة التي تغذي شهية آسيا تأتي من الخزائن التي تديرها مجموعة سي إم إي (CME) التي تدعم سوق عقود كوميكس الآجلة (Comex) في نيويورك.

أدت اضطرابات السوق في بداية فترة الوباء إلى ارتفاع كبير في الأسعار في نيويورك، مما أجبر البنوك على تكوين مخزونات كبيرة لتغطية مراكزها المستقبلية. في الأشهر الأخيرة، تم تداول الذهب بخصم على أسعار كوميكس (Comex) مقارنة بالأسعار في لندن، ويتم الآن سحب هذه المخزونات لتلبية الطلب الآسيوي.

ومع ذلك، يمكن أن يكون توجه الذهب نحو آسيا بطيئًا، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن المشترين الآسيويين يميلون إلى تفضيل السبائك التي تزن كيلوغرام واحد على الأحجام الأكبر. وبالتالي لملء صندوق شحن قياسي بحجم 25 كجم من الذهب، يجب على المتداولين الفعليين استلام العديد من عقود الذهب الآجلة من كوميكس (Comex)، والتي غالبًا ما تكون مدعومة بالسبائك في مستودعات مختلفة.

يقول التجار أنهم يواجهون تحديات لوجستية أخرى أيضًا تساهم في ارتفاع الأقساط الآسيوية.

يقول جوزيف ستيفانز: “إن الحصول على الأشياء على متن القوارب أو الطائرات أصعب قليلاً مما كان عليه من قبل. هذا حقًا مجرد مثال كلاسيكي على الابتعاد الكبير بين الطلب والعرض”.

اقرأ أيضًا الاقتصاد الرقمي الماليزي هو المحطة الأولى للصين في حملة “القيمة المضافة”

المصدر: بلومبيرغ