بشكل عام، انخفض مؤشر معادن النحاس الشهري (MMI) بنسبة 4.56% في الفترة من يوليو / تموز إلى أغسطس / آب.

وبصرف النظر عن الارتفاع قصير الأمد في بداية يوليو / تموز، لا تزال أسعار النحاس اليوم تتجه إلى التراجع، مع انخفاض الأسعار بنسبة 5.76% عن الشهر السابق. وتمكنت الأسعار من الارتفاع في شهر أغسطس / آب، على الرغم من أن ذلك لم يكن كافيًا للإشارة إلى انعكاس الاتجاه.

إضراب في أكبر منجم للنحاس في العالم

ساعد الإضراب في أكبر منجم للنحاس في العالم على دعم أسعار النحاس الحالية، مما أوقف الاتجاه الهبوطي مؤقتًا خلال الأسابيع الأولى من شهر أغسطس / آب. وكانت النزاعات حول الأجور سببًا في اندلاع إضراب نقابي في منجم إسكونديدا التابع لشركة بي إتش بي (BHP) في شيلي، والذي بدأ في الثالث عشر من أغسطس / آب. ولكن بحلول الثامن عشر من أغسطس / آب، وافق الاتحاد على اتفاق جديد مدته ثلاث سنوات، والذي وضع حدًا للاحتجاجات. تمثل إسكونديتا ما يقرب من 5% من النحاس العالمي.

أصبحت الاضطرابات أمرًا أساسيًا في قطاع التعدين في السنوات الأخيرة. وخارج تشيلي، واجهت مناجم النحاس في بيرو، بما في ذلك ثاني أكبر منجم للنحاس في العالم، لاس بامباس، حصارًا متكررًا حيث ضغطت المجتمعات المحلية على شركات التعدين للحصول على دعم أكبر. وفي الوقت نفسه، لا يزال منجم النحاس كوبري بنما التابع لشركة فيرست كوانتوم (First Quantnum) معطلًا في أعقاب رد الفعل العنيف من المجتمع. 

على المستوى الفردي، ليس لتعطل المناجم تأثير ملموس على أسعار النحاس اليوم، حيث يلعب الطلب على المستوى المكرر دوراً أكبر بكثير. ومع ذلك، مع ظهور عجز طويل الأجل في إمدادات النحاس، فإن مثل هذه الانقطاعات لديها إمكانات أكبر لإثارة خوف المشاركين في السوق الذين ينتظرون حدوث نقص في العرض. 

تآكل الارتباط بين أسعار الصلب وأسعار النحاس

ولو أثبت استهلاك النحاس الصيني قوته في الربع الأخير، فربما تمكنت أسعار النحاس من تجنب التراجع الذي شهدته منذ أواخر مايو / أيار. وبدلًا من ذلك، سمح الطلب الاستهلاكي المحدود بإعادة بناء مستويات مخزون بورصة شانغهاي للعقود المستقبلية للمعادن (SHFE) بشكل كبير، مما أدى في النهاية إلى تعويض الضيق النسبي في الولايات المتحدة.

ويرتبط قسم كبير من الركود الذي تعيشه الصين بقطاع العقارات، وهي الفقاعة التي ظلت تنكمش لسنوات. وقد أثبتت تدابير التحفيز التي تم الإعلان عنها حتى الآن عدم قدرتها على وقف انحدار أسعار المساكن، وهو الوضع الذي تفاقم بسبب الشيخوخة السكانية في الصين. ونتيجة لذلك، بدأت الصناعات الرئيسية مثل الصلب في الانهيار وسط دعوات مفادها أن الصين وصلت بالفعل إلى ذروة الطلب على الصلب. 

حتى النصف الثاني من عام 2022، حافظت أسعار النحاس في بورصة لندن للمعادن وأسعار الصلب المدلفن الساخن (HRC) الصينية على ارتباط قوي بنسبة 91% تقريبًا. وقد انهارت هذه العلاقة في وقت لاحق. بين يوليو / تموز 2022 والوقت الحاضر، انقلب الارتباط إلى -46%، مع تحرك نقطتي السعر في كثير من الأحيان، وإن لم يكن بشكل موثوق، في اتجاهين متعاكسين.

استمرار الدعوات للتحفيز الصيني

إن قسمًا كبيرًا من دعم الصين لمشكلاتها الاقتصادية جاء في هيئة حوافز لقطاعات الطاقة المتجددة. في حين ساعد إنتاج المركبات الكهربائية والطاقة الشمسية في التعويض عن نقص الطلب على النحاس من قطاع العقارات المنكمش في الصين، فشلت هذه القطاعات في مواكبة الفولاذ. ونتيجة لذلك، تستمر أسعار النحاس اليوم في التفوق على أسعار أسعار الصلب المدلفن الساخن (HRC) الصينية، والتي لا تزال في حالة من الفوضى.

لا توجد ضمانات بأن الطلب الصيني على النحاس سيستمر بوتيرة سريعة، حيث أن كلا القطاعين يواجهان خطر الفقاعات. يمكن أن تؤدي الطاقة الكهربائية الزائدة والطاقة الشمسية إلى عرقلة خطة الصين لاستخدام هذه القطاعات لانتشال البلاد من الركود الحالي، خاصة مع زيادة الدول الغربية لجهود الحماية.

مناورة التحفيز الصينية: هل ستؤدي تخفيضات أسعار الفائدة إلى إشعال النمو أم تؤجج نيران انكماش اليوان

وفي الوقت نفسه، امتنعت الصين إلى حد كبير عن الإعلان عن المزيد من جهود التحفيز المهمة. وتوقع كثيرون أن يؤدي اختتام الجلسة المكتملة الثالثة للصين، وهو الاجتماع الاقتصادي الذي يعقد كل خمس سنوات، إلى موجة من تدابير الدعم الحكومية. ومع ذلك، فقد أصيبوا بخيبة أمل في نهاية المطاف بسبب التخفيضات غير المهمة في أسعار الفائدة. ومع ظهور الولايات المتحدة على وشك خفض أسعار الفائدة، عادت توقعات التحفيز، حيث يعتقد البعض أن هذه التخفيضات ستسمح للصين بإنفاق المزيد دون المخاطرة بانكماش أكبر لليوان.

لا يوجد أي ضمان لحدوث ذلك أو ما إذا كان سيثبت فعاليته في تعزيز الطلب الاستهلاكي إذا حدث ذلك. ولا تستطيع الصين أن تشق طريقها للخروج من التحديات الحالية. ففي النهاية، لمن سيبنون؟ ومن المنطقي أن تستمر الصين في الاعتماد بشدة على سوق التصدير للحفاظ على النمو. ومع ذلك، نظرًا لأن الدول الأخرى تضع حواجز على الطرق أمام المواد والمنتجات الصينية، فإن طلب الصين على المعادن مثل النحاس قد يواجه تحديات إذا لم يتحسن طلب المستهلكين.

اقرأ أيضًا: الرئيس التنفيذي للعمليات في شركة الطيران الأمريكية دلتا إيرلاينز يغادر منصبه

المصدر: أويل برايس