عقد ضائع أو عشرية ضائعة (Lost Decade)

ما هو العقد الضائع (Lost Decade)؟

يشيع استخدام مصطلح العقد الضائع لوصف عقد التسعينيات في اليابان، وهي فترة ركود اقتصادي أصبحت واحدة من أطول الأزمات الاقتصادية في التاريخ المسجل. يتم تضمين العقود اللاحقة أيضًا في بعض التعريفات، مع الفترة من 1991-2011 (أو في الفترة 1991-2021) التي يشار إليها أحيانًا أيضًا باسم العقود اليابانية الضائعة.¹

ملخص لأهم النقاط

• يشير مصطلح العقد الضائع في الأصل إلى فترة ممتدة من النمو الاقتصادي البطيء إلى السلبي، الذي استمر ما يقرب من عشر سنوات، في الاقتصاد الياباني خلال التسعينيات.
• أدى ركود النمو في السنوات اللاحقة إلى الإشارة إلى الفترة منذ عام 1991 أحيانًا باسم عقود اليابان الضائعة (بصيغة الجمع).
• تعتبر السياسات الحكومية المضللة بعد فقاعة العقارات السبب الرئيسي في حدوث العقد الضائع.
• في الاقتصاد الأمريكي، غالبًا ما يُقارن العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، الذي تعرض لانهياران في سوق الأوراق المالية، بعقد اليابان الضائع.

مفهوم العقد الضائع

تمت صياغة مصطلح العقد الضائع في البداية للإشارة إلى الأزمة الاقتصادية التي شغلت عقد التسعينات في اليابان. انتعش الاقتصاد الياباني بشكل كبير في العقود التي أعقبت الحرب العالمية الثانية، وبلغ ذروته في الثمانينيات مع أكبر نصيب للفرد من الناتج القومي الإجمالي في العالم. اجتذب النمو الذي تقوده الصادرات اليابانية خلال هذه الفترة رأس المال وساعد في تحقيق فائض تجاري مع الولايات المتحدة.
للمساعدة في تعويض الاختلالات التجارية العالمية، انضمت اليابان إلى اقتصادات العالم الرئيسية الأخرى في اتفاقية بلازا في عام 1985. وفقًا لهذه الاتفاقية، شرعت اليابان في فترة من السياسة النقدية المتساهلة في أواخر الثمانينيات. أدت هذه السياسة النقدية الفضفاضة إلى زيادة المضاربة وازدهار سوق الأسهم وتقييمات العقارات.
في أوائل التسعينيات، عندما أصبح من الواضح أن الفقاعة على وشك الانفجار، رفعت وزارة المالية اليابانية أسعار الفائدة، وفي النهاية انهارت سوق الأسهم وبدأت أزمة الديون، مما أوقف النمو الاقتصادي وأدى إلى ما يعرف الآن باسم العقد الضائع.² خلال التسعينيات، بلغ متوسط ​​الناتج المحلي الإجمالي لليابان 1.3%، وهو أقل بكثير مقارنة ببلدان مجموعة السبعة الأخرى.³ كما زادت مدخرات الأسر المعيشية، لكن هذه الزيادة لم تترجم إلى طلب، مما أدى إلى انكماش الاقتصاد.
في العقد التالي، بلغ متوسط ​​نمو الناتج المحلي الإجمالي لليابان 0.5% فقط سنويًا مع استمرار النمو البطيء الذي تم ترحيله حتى الأزمة المالية العالمية والركود الكبير الثاني.⁴ نتيجة لذلك، يشير الكثيرون إلى الفترة بين 1991 و2010 على أنها الفترة الضائعة أو العشرين سنة الضائعة.
من عام 2011 إلى عام 2019، نما الناتج المحلي الإجمالي لليابان بمعدل يقل قليلاً عن 1.0% سنويًا،⁵ ومثلت 2020 بداية ركود عالمي جديد، حيث أغلقت الحكومات أنشطتها الاقتصادية للحد من تفشي وباء كوفيد. يُشار أحيانًا إلى السنوات من عام 1990 حتى الوقت الحاضر معًا باسم عقود اليابان الضائعة.
من المتوقع أن تستمر معاناة الاقتصاد الياباني. وفقًا لبحث من الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، تشير معدلات النمو الأخيرة إلى أن الناتج المحلي الإجمالي الياباني سيتضاعف في 80 عامًا مقارنةً ب 14 عامًا في السابق.⁶

ما سبب حدوث العقد الضائع؟

في حين أن هناك بعض الاتفاق حول الأحداث التي أدت إلى حدوث العقد الضائع، لا تزال أسباب المشاكل الاقتصادية المستمرة لليابان قيد المناقشة. حالما انفجرت الفقاعة وحدث الركود، لماذا امتد ذلك عقدًا بأكمله؟ (أو عقدين أو ثلاثة؟!) قد تكون العوامل الديموغرافية مثل شيخوخة السكان في اليابان والصعود الجيوسياسي للصين وغيرها من المنافسين في شرق آسيا والعوامل الأساسية الأخرى غير الاقتصادية. قام الباحثون بدراسات عدة لتحديد الأسباب المحتملة وراء غرق الاقتصاد الياباني في ركود طويل الأمد.
قدم الاقتصاديون الكينزيون العديد من التفسيرات المتعلقة بجانب الطلب. فقد رأى بول كروغمان أن اليابان وقعت في فخ السيولة، حيث كان المستهلكون يحتفظون بمدخراتهم لأنهم يخشون أن يزال وضع الاقتصاد سوءًا.⁷ حللت أبحاث أخرى حول هذا الموضوع الدور الذي لعبه انخفاض ثروة الأسر في التسبب في الأزمة الاقتصادية.⁸ كما ألقي كتاب عقد اليابان الضائع – الذي صدر عام 2017 – باللوم على منحنى “الاستثمار- الادخار الرأسي” في مشاكل اليابان.⁹
من ناحية أخرى، أشار الاقتصاديون النقديون إلى أن وضع السياسة النقدية لليابان قبل وأثناء العقد الضائع كانت مقيدة للغاية وأنها لم تكن ملائمة بما يكفي لاستئناف النمو. كتب ميلتون فريدمان – في إشارة إلى اليابان – أن “الطريق الأضمن لتحقيق انتعاش اقتصادي صحي هو زيادة معدل النمو النقدي للتحول من الأموال الضيقة إلى المال السهل، إلى معدل نمو نقدي أقرب إلى المعدل الذي ساد في المنطقة الذهبية. ثمانينيات القرن الماضي ولكن دون المبالغة في ذلك مرة أخرى. فمن شأن ذلك أن يجعل الإصلاحات المالية والاقتصادية التي تشتد الحاجة إليها أسهل بكثير لتحقيقها”.¹⁰
على الرغم من هذه المحاولات المختلفة، فإن وجهات النظر الكينزية والنقدية بشأن الضائقة الاقتصادية الممتدة لليابان قاصرة بشكل عام. انخرطت الحكومة اليابانية في جولات متكررة من الإنفاق الهائل بالعجز المالي (الحل الكينزي للكساد الاقتصادي) والسياسة النقدية التوسعية (الوصفة النقدية) دون نجاح ملحوظ. يشير هذا إلى أن التفسيرات أو الحلول الكينزية والنقدية (أو كليهما) من المحتمل أن تكون خاطئة.
على العكس من ذلك، زعم الاقتصاديون النمساويون بأن فترة الركود الاقتصادي الممتد لا تتعارض مع سياسات اليابان الاقتصادية التي عملت طوال هذه الفترة على دعم الشركات والمؤسسات المالية القائمة بدلاً من تركها تفشل والسماح لرجال الأعمال بإعادة تنظيمهم في شركات جديدة والصناعات. وهم يشيرون إلى عمليات الإنقاذ الاقتصادية والمالية المتكررة كسبب (وليس حلًا) لعقد (عقود) اليابان الضائع.¹¹

1. Asian Development Bank Institute. “Japan’s Lost Decade: Lessons for Other Economies.” Accessed June 1, 2021.
2. Asian Development Bank Institute. “Japan’s Lost Decade: Lessons for Other Economies.” Accessed June 1, 2021.
3. World Bank. “GDP Growth (annual %) – Japan,” Accessed June 1, 2021.
4. World Bank. “GDP Growth (annual %) – Japan,” Accessed June 1, 2021.
5. World Bank. “GDP Growth (annual %) – Japan,” Accessed June 1,
6. Federal Reserve Bank of St. Louis. “Japan’s Lost Decade vs. the US Great Recession.” Accessed June 1, 2021.
7. Massachusetts Institute of Technology. “Japan’s Trap.” Accessed June 1, 2021.
8. The National Bureau of Economic Research. “The Causes of Japan’s ‘Lost Decade’: The Role of Household Consumption.” Accessed June 1, 2021.
9. Naoyuki Yoshino and Farhad Taghizadeh-Hesary, eds. “Japan’s Lost Decade.” Springer, 2017.
10. Pragmatic Capitalism. “Milton Friedman Misunderstood Quantitative Easing.” Accessed June 1, 2021.
11. Mises Institute. “Explaining Japan’s Recession.” Accessed June 1, 2021.