ما هي النفقات الرأسمالية (CapEx)؟
النفقات الرأسمالية (CapEx) هي الأموال التي تستخدمها الشركة لاقتناء الأصول المادية وتحديثها وصيانتها مثل الممتلكات أو المصانع أو المباني أو التكنولوجيا أو المعدات. غالبًا ما يتم استخدام النفقات الرأسمالية لتنفيذ مشاريع أو استثمارات جديدة من قبل شركة. ويمكن أن تشمل النفقات الرأسمالية على الأصول الثابتة إصلاح سقف أو شراء قطعة من المعدات أو بناء مصنع جديد. وتتحمل الشركات هذا النوع من النفقات المالية أيضًا للحفاظ على نطاق عملياتها أو زيادته.
صيغة وحساب النفقات الرأسمالية
CapEx = ΔPP&E + الاستهلاك الحالي للأصول الرأسمالية
حيث:
CapEx = النفقات الرأسمالية
ΔPP&E = التغيير في الممتلكات والمنشآت والمعدات
ملخص لأهم النقاط:
- النفقات الرأسمالية (CapEx) عبارة عن دفعة مقابل سلع أو خدمات مسجلة – أو تمت رسملتها (إضافتها إلى الأصول) – في الميزانية العمومية بدلاً من تسجيلها كنفقات على قائمة الدخل.
- الإنفاق الرأسمالي مهم للشركات للحفاظ على الممتلكات والمعدات الحالية، والاستثمار في التكنولوجيا الجديدة والأصول الأخرى من أجل النمو.
- إذا كان للعنصر عمر إنتاجي أقل من سنة واحدة، فيجب دفعه كنفقات في قائمة الدخل بدلاً من رسملته، أي لا يمكن اعتباره نفقات رأسمالية.
بما تخبرك النفقات الرأسمالية؟
يمكن أن تخبرك النفقات الرأسمالية بمدى استثمار الشركة في الأصول الثابتة الحالية والجديدة للحفاظ على الأعمال أو تنميتها. بعبارة أخرى، النفقات الرأسمالية هي النفقات التي تقوم الشركة برسملتها أو اظهارها في ميزانيتها العمومية كاستثمار، بدلاً من نفقات في قائمة الدخل. تتطلب رسملة الأصل من الشركة توزيع تكلفة النفقات على العمر الإنتاجي للأصل.
يعتمد مقدار النفقات الرأسمالية للشركة على الصناعة. حيث تتمتع بعض الصناعات ذات كثافة رأس مال أكبر بأعلى مستويات النفقات الرأسمالية بما في ذلك التنقيب عن النفط وإنتاجه، والاتصالات السلكية واللاسلكية، والتصنيع، والمرافق.
يمكن إيجاد النفقات الرأسمالية في قائمة التدفق النقدي تحت أنشطة الاستثمار للشركة. وتسلط الشركات الضوء على النفقات الرأسمالية بعدة طرق، وقد يراها المحلل أو المستثمر مدرجة على أنها إنفاق رأسمالي أو شراء ممتلكات ومنشآت ومعدات (PP&E) أو مصاريف شراء.
يمكنك أيضًا حساب النفقات الرأسمالية باستخدام البيانات من قائمة الدخل والميزانية العمومية للشركة. من قائمة الدخل، جد مقدار مصروفات الإهلاك المسجلة للفترة الحالية. ومن الميزانية العمومية، جد رصيد بند الممتلكات والمنشآت والمعدات (PP&E) للفترة الحالية.
جد رصيد الشركة من PP&E في الفترة السابقة واطرحه من رصيد الفترة الحالية لإيجاد التغيير في رصيد PP&E الخاص بالشركة. ثم أضف التغيير في PP&E إلى مصروفات استهلاك الأصول الرأسمالية في الفترة الحالية للوصول إلى النفقات الرأسمالية للفترة الحالية للشركة.
الفرق بين المصاريف الرأسمالية والتشغيلية (OpEx)
يجب عدم الخلط بين النفقات الرأسمالية ومصروفات التشغيل (OpEx). نفقات التشغيل هي مصاريف قصيرة الأجل مطلوبة لمواجهة التكاليف التشغيلية الجارية لإدارة الأعمال التجارية. على عكس النفقات الرأسمالية، يمكن خصم مصاريف التشغيل بالكامل من ضرائب الشركة في نفس العام الذي تحدث فيه النفقات.
من حيث المحاسبة، تعتبر النفقات رأسمالية عندما يكون الأصل أصلًا رأسماليًا تم شراؤه حديثًا أو استثمارًا يزيد عمره عن عام واحد، أو نفقات لتحسين العمر الإنتاجي لأصل رأسمالي موجود. ومع ذلك، إذا كانت المصاريف للمحافظة على الأصل في حالته الحالية، مثل الإصلاح، يتم عادةً خصم التكلفة بالكامل في السنة التي يتم فيها تكبد المصاريف.
مثال على كيفية استخدام النفقات الرأسمالية
بصرف النظر عن تحليل استثمار الشركة في أصولها الثابتة، يتم استخدام مقياس CapEx في عدة نسب لتحليلات الشركة. وتتعلق نسبة التدفق النقدي إلى النفقات الرأسمالية (CF-to-CapEx) بقدرة الشركة على الحصول على أصول طويلة الأجل باستخدام التدفق النقدي الحر. غالبًا ما تتقلب نسبة CF-to-CapEx مع مرور الشركات بدورات من النفقات الرأسمالية الكبيرة والصغيرة.
قد تعني النسبة الأكبر من 1 أن عمليات الشركة تولد السيولة اللازمة لتمويل عمليات شراء الأصول. من ناحية أخرى، قد تشير النسبة المنخفضة إلى أن الشركة تواجه مشاكل في التدفقات النقدية الداخلة، وبالتالي شراء الأصول الرأسمالية. قد تحتاج شركة بنسبة أقل من واحد إلى اقتراض أموال لتمويل مشترياتها من الأصول الرأسمالية.
على سبيل المثال، حصلت شركة فورد (Ford)، للسنة المالية المنتهية في 2016، على 7.46 مليار دولار من النفقات الرأسمالية، مقارنة بشركة ميدترونيك (Medtronic) التي اشترت ممتلكات ومنشآت ومعدات بقيمة 1.25 مليار دولار لنفس السنة المالية.
يتم حساب نسبة التدفق النقدي إلى النفقات الرأسمالية (CF-to-CapEx) على النحو التالي:
نسبة التدفق النقدي إلى النفقات الرأسمالية = التدفق النقدي من العمليات / النفقات الرأسمالية
باستخدام هذه الصيغة، تكون نسبة التدفق النقدي إلى الإنفاق الرأسمالي الخاص بشركة فورد على النحو التالي
14.51 مليار دولار / 7.46 مليار دولار = 1.94
بينما نسبة التدفق النقدي إلى الإنفاق الرأسمالي لشركة ميدترونيك هي كما يلي:
6.88 مليار دولار / 1.25 مليار دولار = 5.49
من المهم ملاحظة أن هذه نسبة خاصة بالصناعة ويجب مقارنتها فقط بنسبة مشتقة من شركة أخرى لديها متطلبات مماثلة في النفقات الرأسمالية.
وتستخدم النفقات الرأسمالية أيضًا في حساب التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية (FCFE). ويعد FCFE هو مقدار النقد المتاح لمساهمي الأسهم. صيغة FCFE هي:
FCFE = EP− (CE − D) × (1 − DR) −ΔC × (1 − DR)
حيث:
FCFE = التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية
EP = ربحية السهم
CE = النفقات الرأسمالية
D = إستهلاك الأصول الرأسمالية
DR = نسبة الديون
ΔC = صافي رأس المال، التغير في صافي رأس المال العامل
أو، بدلاً من ذلك، يمكن حسابها على النحو التالي:
FCFE = NI − NCE − C + ND − DR
حيث:
NI = صافي الدخل
NCE = صافي النفقات الرأسمالية
ND = ديون جديدة
DR = سداد الديون
وكلما زادت النفقات الرأسمالية للشركة، انخفضت قيمة FCFE.
