نسب الملاءة المالية (Solvency Ratio)

ما هي نسبة الملاءة المالية (Solvency Ratio)؟

تعد نسبة الملاءة مقياسًا رئيسيًا يستخدم لقياس قدرة المؤسسة على الوفاء بإلتزامات ديونها طويلة الأجل، وغالبًا ما يستخدمها المقرضون التجاريون المحتملون. تشير نسبة الملاءة المالية إلى ما إذا كان التدفق النقدي للشركة كافيا للوفاء بإلتزاماتها طويلة الأجل، وبالتالي فهي مقياس لسلامتها المالية. يمكن أن تشير النسبة غير المواتية إلى احتمالية تخلف الشركة عن سداد إلتزاماتها من الديون.

ملخص لأهم النقاط

• تفحص نسبة الملاءة قدرة الشركة على الوفاء بديونها وإلتزاماتها طويلة الأجل.
• وتشمل نسب الملاءة الرئيسية نسبة الدين إلى الأصول، ونسبة تغطية الفوائد، ونسبة حقوق الملكية، ونسبة الدين إلى حقوق الملكية.
• غالبًا ما يتم استخدام نسب الملاءة المالية من قبل المقرضين المحتملين عند تقييم الجدارة الائتمانية للشركة وكذلك من قبل المستثمرين المحتملين في السندات.
• تقيس نسب الملاءة المالية ونسب السيولة الصحة المالية للشركة ولكن نسب الملاءة المالية لها توقعات أطول أجلًا من نسب السيولة.
• مثل النسب المالية الأخرى، غالبًا ما تحمل نسب الملاءة أكبر قيمة عند مقارنتها مع مرور الوقت أو ضد الشركات الأخرى.

مفهوم نسب الملاءة المالية

تعد نسبة الملاءة أحد المقاييس العديدة المستخدمة لتحديد ما إذا كانت الشركة قادرة على البقاء مذيبة على المدى الطويل. نسبة الملاءة هي مقياس شامل للملاءة، حيث أنها تقيس التدفق النقدي الفعلي للشركة، بدلا من صافي الدخل، عن طريق إضافة الاستهلاك والمصروفات غير النقدية الأخرى لتقييم قدرة الشركة على الاستمرار.
كما تقيس قدرة التدفق النقدي هذه مقابل جميع الإلتزامات، وليس فقط الديون قصيرة الأجل. وبهذه الطريقة، تقوم نسبة الملاءة بتقييم صحة الشركة على المدى الطويل من خلال تقييم قدرتها على سداد ديونها طويلة الأجل والفائدة على هذا الدين.
وتختلف نسب الملاءة من صناعة إلى أخرى. ولذلك ينبغي مقارنة نسبة الملاءة المالية للشركة مع منافسيها في نفس الصناعة بدلا من النظر إليها بمعزل عن غيرها.
يتم استخدام مصطلحات نسبة الملاءة أيضًا عند تقييم شركات التأمين، ومقارنة حجم رأس مالها بالنسبة للأقساط المسجلة، وقياس المخاطر التي تواجهها شركة التأمين بشأن المطالبات التي لا يمكنها تغطيتها.

معلومة هامة: نسب الملاءة الرئيسية هي نسبة الدين إلى الأصول ونسبة تغطية الفوائد ونسبة حقوق الملكية ونسبة الدين إلى حقوق الملكية. ويمكن مقارنة هذه المقاييس بنسب السيولة، التي تأخذ في الاعتبار قدرة الشركة على الوفاء بإلتزاماتها قصيرة الأجل بدلًا من الإلتزامات المتوسطة وطويلة الأجل.

أنواع نسب الملاءة المالية

• نسبة تغطية الفائدة

يتم حساب نسبة تغطية الفائدة على النحو التالي:

نسبة تغطية الفائدة = الأرباح قبل الفوائد والضرائب واستهلاك الأصول / مصاريف الفائدة

تقيس نسبة تغطية الفائدة عدد المرات التي تستطيع فيها الشركة تغطية مدفوعات الفائدة الحالية بأرباحها المتاحة. وبعبارة أخرى، فهو يقيس هامش الأمان الذي تتمتع به الشركة لدفع الفائدة على ديونها خلال فترة معينة.
وكلما ارتفعت النسبة، كلما كان ذلك أفضل. إذا انخفضت النسبة إلى 1.5 أو أقل، فقد يشير ذلك إلى أن الشركة ستواجه صعوبة في سداد الفوائد على ديونها.

• نسبة الديون إلى الأصول

يتم حساب نسبة الديون إلى الأصول على النحو التالي:

نسبة الديون إلى الأصول = الديون / الأصول

تقيس نسبة الدين إلى الأصول إجمالي ديون الشركة إلى إجمالي أصولها. وهو يقيس الرافعة المالية للشركة ويشير إلى مقدار تمويل الشركة من الديون مقابل الأصول، وبالتالي قدرتها على سداد ديونها بأصولها المتاحة. تشير النسبة المرتفعة، خاصة فوق 1.0، إلى أن الشركة ممولة بشكل كبير من الديون وقد تواجه صعوبة في الوفاء بإلتزاماتها.

• نسبة حقوق الملكية

يتم حساب نسبة حقوق الملكية على النحو التالي:

نسبة حقوق الملكية = إجمالي حقوق الملكية / إجمالي الأصول​

تُظهر نسبة حقوق الملكية، أو حقوق الملكية إلى الأصول، مقدار تمويل الشركة من خلال حقوق الملكية بدلاً من الديون. كلما زاد العدد، كلما كانت الشركة أكثر صحة. كلما انخفض الرقم، زادت ديون الشركة في دفاترها مقارنة بحقوق الملكية.

• نسبة الديون إلى حقوق الملكية

يتم حساب نسبة الديون إلى حقوق الملكية على النحو التالي:

نسبة الديون إلى حقوق الملكية = الديون المستحقة / حقوق الملكية

تشبه نسبة الدين إلى الأصول نسبة الدين إلى حقوق الملكية، من حيث أنها تشير إلى كيفية تمويل الشركة، في هذه الحالة، من خلال الديون. وكلما ارتفعت النسبة، زادت ديون الشركة في دفاترها، مما يعني أن احتمال التخلف عن السداد أعلى. تنظر النسبة إلى مقدار الدين الذي يمكن تغطيته بحقوق الملكية إذا كانت الشركة بحاجة إلى التصفية.

ملحوظة: لا تنظر فقط إلى نسبة واحدة من فترة واحدة؛ معظم النسب المالية قادرة على إعطاء المزيد من المعلومات عند النظر إلى نفس النسبة بمرور الوقت أو عند النظر إلى نفس النسبة في شركات مماثلة.

نسب الملاءة ونسب السيولة

نسب الملاءة ونسب السيولة متشابهة ولكن هناك بعض الاختلافات الهامة. ستشير هاتان الفئتان من النسب المالية إلى صحة الشركة. والفرق الرئيسي هو أن نسب الملاءة المالية توفر نظرة مستقبلية طويلة الأجل للشركة في حين تركز نسب السيولة على المدى القصير.
تنظر نسب الملاءة إلى جميع أصول الشركة، بما في ذلك الديون طويلة الأجل مثل السندات التي لها فترات استحقاق أطول من عام. ومن ناحية أخرى، تنظر نسب السيولة إلى الأصول الأكثر سيولة فقط، مثل النقد والأوراق المالية القابلة للتسويق، وكيف يمكن استخدامها لتغطية الإلتزامات القادمة على المدى القريب.
إذا أراد المستثمر معرفة ما إذا كانت الشركة ستكون قادرة على دفع فواتيرها في العام المقبل، فغالبًا ما يكون مهتمًا أكثر بالنظر إلى سيولة الشركة. إذا كانت الشركة غير سائلة، فلن تكون قادرة على دفع فواتيرها قصيرة الأجل عند استحقاقها. من ناحية أخرى، فإن المستثمرين الأكثر اهتمامًا بالتقييم الصحي طويل المدى للشركة سيرغبون في التعمق في الجوانب المالية طويلة المدى.

محددات نسب الملاءة المالية

قد يكون لدى الشركة مبلغ دين منخفض، ولكن إذا كانت ممارسات إدارة النقد لديها سيئة وترتفع الحسابات المستحقة الدفع نتيجة لذلك، فقد لا يكون مركز ملاءتها قويًا كما تشير إليه التدابير التي تشمل الدين فقط.
من المهم النظر إلى مجموعة متنوعة من النسب لفهم الصحة المالية الحقيقية للشركة، وكذلك فهم السبب وراء كون النسبة على ما هي عليه. علاوة على ذلك، فإن الرقم في حد ذاته لن يعطي الكثير من المؤشرات. تحتاج الشركة إلى المقارنة مع نظيراتها، وخاصة الشركات القوية في مجالها، لتحديد ما إذا كانت النسبة مقبولة أم لا.
على سبيل المثال، سيكون لدى شركة الطيران ديون أكبر من شركة التكنولوجيا فقط بسبب طبيعة أعمالها. يتعين على شركة طيران شراء طائرات، ودفع تكاليف حظيرة الطائرات، وشراء وقود الطائرات؛ تكاليف أكبر بكثير مما ستضطر شركة التكنولوجيا إلى مواجهته.

مثال على نسب الملاءة المالية

فيما يلي نبذة عن الوضع المالي لشركة أمازون (Amazon) للربع الثالث من عام 2022. في نهاية 30 سبتمبر / أيلول 2022، كان لدى أمازون (Amazon) ما يزيد عن 428 مليار دولار من إجمالي أصول الشركة.¹

أمازون الميزانية العامة الموحدة (بالملايين، باستثناء السهم الواحد)

يمكن التعرف على قدرة أمازون (Amazon) على سداد ديونها من خلال مقارنة نسبة الدين إلى حقوق الملكية في العام الماضي مع نسبة هذا العام. على الرغم من أن إجمالي الدين لا يظهر بشكل صريح في البيان المالي، إلا أنه يمكن حسابه بسهولة على أنه الفرق بين إجمالي الأصول وإجمالي حقوق الملكية. النسب لكل سنة هي:

نسبة الدين إلى الربح لعام 2021: 282,304 دولارًا أمريكيًا / 138,245 دولارًا أمريكيًا = 2.04

نسبة الدين إلى الربح لعام 2022: 290,873 دولارًا أمريكيًا / 137,489 دولارًا أمريكيًا = 2.12

من خلال هذين الحسابين، يمكن للمرء تقييم أن ملاءة أمازون (Amazon) على المدى الطويل قد زادت، وأن الوضع المالي للشركة أكثر خطورة قليلاً من نهاية ديسمبر / كانون الأول 2021 إلى نهاية سبتمبر / أيلول 2022. وذلك لأن الشركة لديها الآن المزيد من الديون نسبيًا مقارنة بالأسهم.

وفي مثال آخر، ارتفعت أيضًا نسبة الديون إلى الأصول في أمازون (Amazon). لا ينبغي أن يكون هذا مفاجئًا، حيث تبين أن الشركة تحملت المزيد من الديون مقارنة بحقوق الملكية، لذلك مع تساوي جميع العوامل الأخرى، كان من المفترض أيضًا أن تتغير العلاقة بين الدين وإجمالي الأصول.

نسبة الديون إلى الأصول لعام 2021: 282,304 دولارًا أمريكيًا / 420,549 دولارًا أمريكيًا = 0.67

نسبة الديون إلى الأصول لعام 2022: 290,873 دولارًا أمريكيًا / 428,362 دولارًا أمريكيًا = 0.68

وهذا يعني أن الشركة كانت تمتلك ديونًا بقيمة 0.67 دولارًا مقابل كل دولار واحد من الأصول. بمعنى آخر، تم تمويل 67% من إجمالي أصول الشركة من خلال الديون. الآن، تحملت الشركة المزيد من الديون، لذلك يتم تمويل 68% من أصول الشركة من خلال الديون. غالبًا ما لا تكون الاختلافات الطفيفة مثل هذه مشكلة كبيرة، ولكن الاتجاهات الطويلة الأجل الأكثر اتساقًا أو التغييرات الجذرية من فترة إلى أخرى يجب أن تكون أكثر إثارة للقلق بالنسبة للمستثمرين.

أسئلة شائعة

ما هي نسب الملاءة المالية؟

تقيس نسبة الملاءة مدى قدرة التدفق النقدي للشركة على تغطية ديونها طويلة الأجل. تعد نسب الملاءة مقياسًا رئيسيًا لتقييم الصحة المالية للشركة ويمكن استخدامها لتحديد احتمالية تخلف الشركة عن سداد ديونها. تختلف نسب الملاءة عن نسب السيولة، التي تحلل قدرة الشركة على الوفاء بإلتزاماتها قصيرة الأجل.

كيف يتم حساب نسبة الملاءة المالية؟

تقيس نسب الملاءة التدفق النقدي للشركة، والذي يشمل النفقات غير النقدية والاستهلاك، مقابل جميع إلتزامات الديون. على سبيل المثال، لننظر إلى نسبة الدين إلى الأصول، وهو مقياس شائع يقيس درجة تمويل أصول الشركة بالدين، حيث يساوي الدين إلى الأصول إجمالي الدين مقسومًا على إجمالي الأصول. تُظهر نسبة الملاءة المالية الشائعة الأخرى، وهي نسبة الدين إلى حقوق الملكية، مدى الاستدانة المالية للشركة، حيث يساوي الدين إلى حقوق الملكية إجمالي الدين مقسومًا على إجمالي حقوق الملكية.

ما هو الفرق بين نسب الملاءة ونسب السيولة؟

تعمل نسب الملاءة المالية – والتي يشار إليها أيضًا بنسب الرافعة المالية – على تحليل التأثير على الإلتزامات طويلة الأجل، وقدرة الشركة على مواصلة العمل على مدى أفق أطول. على النقيض من ذلك، تنظر نسب السيولة إلى هدفين رئيسيين: قدرة الشركة على سداد الإلتزامات قصيرة الأجل المستحقة لمدة تقل عن عام والقدرة على بيع الأصول بسرعة لجمع النقد.

هل نسبة الملاءة المالية العالية جيدة؟

عادةً ما تكون نسبة الملاءة المالية المرتفعة جيدة، لأنها تعني أن الشركة عادة ما تكون في صحة أفضل على المدى الطويل مقارنة بالشركات ذات نسب الملاءة المالية المنخفضة. من ناحية أخرى، قد تظهر نسبة الملاءة المالية المرتفعة جدًا أن الشركة لا تستخدم الديون منخفضة التكلفة بقدر ما ينبغي. في حين أن الملاءة المالية تستخدم في الغالب كمقياس للصحة المالية وأن ارتفاعها أمر جيد، إلا أنها تستخدم أيضًا لتقييم بعض الكفاءات التشغيلية حيث لا يكون الارتفاع دائمًا هو الأفضل.

هل الملاءة المالية هي نفسها الديون؟

ترتبط الملاءة بالديون، حيث أن الملاءة هي قياس مدى قدرة الشركة على سداد ديونها. في كثير من الحالات، يكون من المنطقي أن تقترض الشركة المال. وفي حالات أخرى، قد يكون من الأرخص تحمل الدين بدلاً من إصدار الأسهم. ومع ذلك، على المدى الطويل، من المهم أن تقوم الشركة بتتبع إلتزاماتها المستقبلية وما إذا كانت ستتمكن من سداد الديون طويلة الأجل عند استحقاقها. على الرغم من أن الملاءة المالية والديون ليسا نفس الشيء، إلا أنهما مرتبطان ارتباطًا وثيقًا.

الخلاصة

نسب الملاءة هي مقاييس مالية تنظر عادة إلى إجمالي أصول الشركة أو إجمالي الدين أو إجمالي حقوق الملكية لفهم هيكل تمويل الشركة بشكل أفضل. يلعب هذا الهيكل المالي دورًا حاسمًا في معرفة ما إذا كانت الشركة ستكون قادرة على سداد ديونها طويلة الأجل عند استحقاقها ولديها ما يكفي من المال على المدى الطويل. نسب الملاءة الأكثر شيوعا هي نسبة الدين إلى حقوق الملكية ونسبة الدين إلى الأصول ونسبة تغطية الفائدة.

1. Amazon. “Annual Report for FY 2023.” Page 40.