نسبة الدين إلى رأس المال (Debt-To-Capital Ratio)

ما هي نسبة الدين إلى رأس المال؟
نسبة الدين إلى رأس المال هي قياس الرافعة المالية للشركة. ويتم احتساب نسبة الدين إلى رأس المال عن طريق أخذ ديون الشركة التي تحمل فائدة، سواء الخصوم قصيرة أو طويلة الأجل وتقسيمها على إجمالي رأس المال. إجمالي رأس المال هو جميع الديون التي تحمل فوائد بالإضافة إلى حقوق المساهمين، والتي قد تشمل عناصر مثل الأسهم العادية والأسهم الممتازة وحقوق الأقلية.

معادلة نسبة الدين إلى رأس المال
نسبة الدين إلى رأس المال = الديون / (الديون +حقوق الملكية)

كيف تحسب نسبة الدين إلى رأس المال
يتم احتساب نسبة الدين إلى رأس المال بقسمة إجمالي ديون الشركة على إجمالي رأس مالها، وهو إجمالي الدين بالإضافة إلى إجمالي حقوق المساهمين.

ماذا تخبرك نسبة الدين إلى رأس المال؟
تمنح نسبة الدين إلى رأس المال المحللين والمستثمرين فكرة أفضل عن الهيكل المالي للشركة وما إذا كانت الشركة استثمارًا مناسبًا أم لا. على افتراض تساوي كل العوامل الأخرى، كلما ارتفعت نسبة الدين إلى رأس المال، كلما زادت مخاطر الشركة. وذلك لأن زيادة النسبة تعني زيادة تمويل الشركة بالديون مقارنة بحقوق الملكية، مما يعني مسؤولية أعلى لسداد الدين وخطر أكبر لمصادرة القرض إذا لم يكن من الممكن سداد الدين في الوقت المناسب.
ومع ذلك، في حين أن مبلغًا معينًا من الديون قد يكون معيقًا لشركة ما، فإن نفس المبلغ قد يؤثر بالكاد على شركة أخرى. وبالتالي، فإن استخدام إجمالي رأس المال يعطي صورة أكثر دقة عن صحة الشركة لأنها تضع الدين كنسبة مئوية من رأس المال وليس كمبلغ فقط..

ملخص لأهم النقاط:

• يتم قياس الرافعة المالية للشركة، بأخذ ديون الشركة التي تحمل فائدة وتقسيمها على إجمالي رأس المال.
• بفرض ثبات كل العوامل الأخرى، كلما ارتفعت نسبة الدين إلى رأس المال، زادت مخاطر الشركة.
• في حين أن معظم الشركات تمول عملياتها من خلال مزيج من الديون وحقوق الملكية، فإن النظر إلى إجمالي ديون الشركة قد لا يوفر أفضل المعلومات.

مثال على كيفية استخدام نسبة الدين إلى رأس المال
على سبيل المثال، افترض أن لدى شركة ما 100 مليون دولار من الخصوم تتكون مما يلي:

• كمبيالات دفع 5 مليون دولار
• سندات مستحقة الدفع 20 مليون دولار
• حسابات الدفع 10 مليون دولار
• مصاريف مستحقة 6 مليون دولار
• الدخل المؤجل 3 مليون دولار
• الخصوم طويلة الأجل 55 مليون دولار
• مطلوبات أخرى طويلة الأجل 1 مليون دولار

من بين هذه الأوراق، الأوراق المالية المستحقة الدفع والسندات المستحقة الدفع والخصومات طويلة الأجل وهي الأوراق المالية التي تحمل فائدة، والتي يبلغ مجموعها 5 ملايين دولار + 20 مليون دولار + 55 مليون دولار = 80 مليون دولار.
بالنسبة للأسهم، تمتلك الشركة ما قيمته 20 مليون دولار من الأسهم الممتازة و3 ملايين دولار من حقوق الأقلية المدرجة في الدفاتر. تمتلك الشركة 10 ملايين سهم من الأسهم العادية القائمة، والتي يتم تداولها حاليًا بسعر 20 دولارًا للسهم. إجمالي حقوق الملكية 20 مليون دولار + 3 ملايين دولار + (20 دولارًا × 10 مليون سهم) = 223 مليون دولار. باستخدام هذه الأرقام، يكون حساب نسبة الدين إلى رأس المال للشركة هو:
الدين إلى رأس المال = 80 مليون دولار / (80 مليون دولار + 223 دولار) = 80 مليون دولار / 303 مليون دولار = 26.4٪
افترض أن هذه الشركة تعتبر استثمارًا من قبل مدير محفظة. إذا نظر مدير المحفظة إلى شركة أخرى لديها نسبة الدين إلى رأس مال تبلغ 40٪، وكل شيء آخر متساوٍ، فإن الشركة المشار إليها هي خيار أكثر أمانًا نظرًا لأن نفوذها المالي يقارب نصف نفوذ الشركة المقارنة.
كمثال واقعي، لنطلع على شركة كاتربيلر (NYSE: CAT)، التي يبلغ إجمالي ديونها 36.6 مليار دولار حتى ديسمبر 2018.¹ وبلغت حقوق المساهمين في نفس الربع 14 مليار دولار.² وبالتالي، تبلغ نسبة الدين إلى رأس المال 73٪ أو 36.6 مليار دولار / (36.6 مليار دولار + 14 مليار دولار).

الفرق بين نسبة الدين إلى رأس المال ونسبة الدين
على عكس نسبة الدين إلى رأس المال، فإن نسبة الدين تقسم إجمالي الدين على إجمالي الأصول. نسبة الدين هي مقياس لمقدار أصول الشركة الممولة بالديون. ويمكن أن يكون الرقمان متشابهين للغاية، حيث أن إجمالي الأصول يساوي إجمالي الخصومات بالإضافة إلى إجمالي حقوق المساهمين. ومع ذلك، بالنسبة لنسبة الدين إلى رأس المال، فإنه يستبعد جميع الالتزامات الأخرى ما عدا الديون التي تحمل فائدة.

حدود استخدام نسبة الدين إلى رأس المال
قد تتأثر نسبة الدين إلى رأس المال بمبادئ المحاسبة التي تستخدمها الشركة. في كثير من الأحيان، تستند القيم في القوائم المالية للشركة إلى محاسبة التكاليف التاريخية وقد لا تعكس قيم السوق الحالية الحقيقية. وبالتالي، من المهم جدًا التأكد من استخدام القيم الصحيحة في الحساب، حتى تكون النسبة دقيقة.

1. Caterpillar.”10-K Annual Report 2018,” Page 46. Accessed Aug. 19, 2020.
2. Caterpillar.”10-K Annual Report 2018,” Page 24. Accessed Aug. 19, 2020.