ميزان المدفوعات (Balance of Payments BOP)

ما هو ميزان المدفوعات (BOP)؟
ميزان المدفوعات هو بيان بجميع المعاملات التي تتم بين الكيانات في بلد واحد وبقية العالم خلال فترة زمنية محددة، مثل ربع سنة أو سنة.

ملخص لأهم النقاط:

• يتضمن ميزان المدفوعات كلاً من الحساب الجاري وحساب رأس المال.
• يتضمن الحساب الجاري صافي تجارة الدولة في السلع والخدمات، وصافي أرباحها من الاستثمارات عبر الحدود وصافي مدفوعات التحويل.
• يتكون حساب رأس المال من واردات الدولة وصادراتها من رأس المال والمساعدات الأجنبية.
• يجب أن يكون مجموع جميع المعاملات المسجلة في ميزان المدفوعات صفراً؛ ومع ذلك، فإن تقلبات أسعار الصرف والاختلافات في الممارسات المحاسبية قد تعوق ذلك في الممارسة العملية.

مفهوم ميزان المدفوعات
يلخص ميزان المدفوعات المعروف أيضًا باسم ميزان المدفوعات الدولية جميع المعاملات التي يُكملها الأفراد والشركات والهيئات الحكومية في الدولة مع الأفراد والشركات والهيئات الحكومية خارج الدولة. وتتكون هذه المعاملات من واردات وصادرات السلع والخدمات ورؤوس الأموال فضلاً عن المدفوعات التحويلية مثل المساعدات الخارجية والتحويلات.
وتتشكل الحسابات الدولية لدولة ما من ميزان مدفوعات الدولة وصافي مركز استثمارها الدولي.
يقسم ميزان المدفوعات المعاملات إلى حسابين: الحساب الجاري وحساب رأس المال. أحيانًا يُطلق على حساب رأس المال اسم الحساب المالي مع وجود حساب رأس مال عادة ما يكون صغيرًا مدرجًا بشكل منفصل. ويتضمن الحساب الجاري المعاملات في السلع والخدمات ودخل الاستثمار والتحويلات الجارية. ويشمل حساب رأس المال على نطاق واسع المعاملات في الأدوات المالية واحتياطيات البنك المركزي. بينما يشمل تعريفه الضيق المعاملات في الأدوات المالية فقط. ويتم تضمين الحساب الجاري في حسابات الناتج القومي بينما لا يتم تضمين حساب رأس المال.
يجب أن يكون مجموع جميع المعاملات المسجلة في ميزان المدفوعات صفراً، طالما أن حساب رأس المال محدد على نطاق واسع. والسبب هو أن كل رصيد يظهر في الحساب الجاري له خصم مناظر في حساب رأس المال، والعكس صحيح. إذا قامت دولة ما بتصدير عنصر (معاملة حساب جاري) فإنها تقوم فعليًا باستيراد رأس المال الأجنبي عندما يتم دفع ثمن هذا العنصر (معاملة حساب رأس المال).
إذا لم يستطع بلد ما تمويل وارداته من خلال صادرات رأس المال فيجب عليه القيام بذلك عن طريق خفض احتياطياته. وغالبًا ما يشار إلى هذا الوضع على أنه عجز في ميزان المدفوعات باستخدام التعريف الضيق لحساب رأس المال الذي يستبعد احتياطيات البنك المركزي. ومع ذلك يجب أن يصل ميزان المدفوعات المحدد على نطاق واسع إلى الصفر حسب التعريف. في الممارسة العملية تنشأ التناقضات الإحصائية بسبب صعوبة الحساب الدقيق لكل معاملة بين الاقتصاد وبقية العالم، بما في ذلك التناقضات التي تسببها عملية تقييم العملات الأجنبية.

السياسة الاقتصادية وميزان المدفوعات
ميزان المدفوعات وبيانات وضع الاستثمار الدولي حاسمة في صياغة السياسة الاقتصادية الوطنية والدولية. تعد بعض جوانب بيانات ميزان المدفوعات، مثل اختلالات المدفوعات والاستثمار الأجنبي المباشر من القضايا الرئيسية التي يسعى صانعو السياسات في الدولة إلى معالجتها.
غالبًا ما تستهدف السياسات الاقتصادية أهدافًا محددة تؤثر بدورها على ميزان المدفوعات. وعلى سبيل المثال، قد يتبنى بلد ما سياسات مصممة خصيصًا لجذب الاستثمار الأجنبي في قطاع معين بينما قد يحاول بلد آخر إبقاء عملته عند مستوى منخفض بشكل مصطنع من أجل تحفيز الصادرات وبناء احتياطياتها من العملات. ويتم تسجيل تأثير هذه السياسات في النهاية في بيانات ميزان المدفوعات.

الاختلالات بين الدول
في حين أن ميزان مدفوعات دولة ما يُصَّفرالحسابات الجارية والرأسمالية، يمكن أن تظهر الاختلالات بين الحسابات الجارية للدول المختلفة. فوفقًا للبنك الدولي كان لدى الولايات المتحدة أكبر عجز في الحساب الجاري في العالم في عام 2019 عند 498 مليار دولار. وكان لدى ألمانيا أكبر فائض في العالم بقيمة 275 مليار دولار.¹

رصيد الولايات المتحدة في الحساب الجاري: 1999-2018
يسجل الحساب الجاري معاملات الدولة مع بقية العالم بما في ذلك السلع والخدمات ودخل الاستثمار والتحويلات الجارية. وكان للولايات المتحدة رصيد سلبي.
مثل هذه الاختلالات يمكن أن تولد التوترات بين البلدان. فمثلًا اعتمدت حملة دونالد ترامب الانتخابية في عام 2016 على مقترحاته لعكس العجز التجاري للولايات المتحدة لا سيما مع المكسيك والصين. ومن جهة أخرى جادلت مجلة الإيكونوميست في عام 2017 بأن فائض ألمانيا “يفرض ضغوطًا غير معقولة على نظام التجارة العالمي” لأنه “لتعويض مثل هذه الفوائض والحفاظ على طلب إجمالي كافٍ لإبقاء الناس في العمل يجب على بقية العالم الاقتراض والإنفاق على قدم المساواة.”

تاريخ ميزان المدفوعات (BOP)
قبل القرن التاسع عشر كانت المعاملات الدولية مقومة بالذهب مما يوفر القليل من المرونة للبلدان التي تعاني من عجز تجاري. وكان النمو منخفضًا لذا كان تحفيز الفائض التجاري هو الطريقة الأساسية لتقوية الوضع المالي لدولة ما. حيث لم تكن الاقتصادات الوطنية متناسقة مع بعضها البعض بشكل جيد ومع ذلك نادرًا ما أدت الاختلالات التجارية الحادة إلى حدوث أزمات. وأدت الثورة الصناعية إلى زيادة التكامل الاقتصادي الدولي وبدأت أزمات ميزان المدفوعات في الظهور بشكل متكرر.
وأدى الكساد الكبير إلى تخلي البلدان عن معيار الذهب والانخراط في تخفيض تنافسي لقيمة عملاتها لكن نظام بريتون وودز الذي ساد منذ نهاية الحرب العالمية الثانية حتى السبعينيات قدم دولارًا قابلًا للتحويل إلى الذهب مع أسعار صرف ثابتة للعملات الأخرى. ²ومع زيادة المعروض النقدي في الولايات المتحدة وتفاقم عجزها التجاري أصبحت الحكومة غير قادرة على تعوض احتياطيات الدولار للبنوك المركزية الأجنبية بالكامل مقابل الذهب وتم التخلي عن ذلك النظام.³
منذ صدمة نيكسون – كما هو معروف نهاية قابلية الدولار للتحويل إلى الذهب – تم تعويم العملات بحُرية مما يعني أن الدولة التي تعاني من عجز تجاري يمكن أن تخفض عملتها بشكل مصطنع عن طريق تخزين الاحتياطيات الأجنبية، مما يجعل منتجاتها أكثر جاذبية وزيادة صادراتها.⁴ بسبب زيادة حركة رأس المال عبر الحدود تحدث أزمات في ميزان المدفوعات في بعض الأحيان مما يؤدي إلى انخفاض حاد في قيمة العملة مثل تلك التي حدثت في دول جنوب شرق آسيا في عام 1998.⁵
خلال فترة الركود العظيم، شرعت العديد من الدول في تخفيض قيمة عملاتها بشكل تنافسي في محاولة لتعزيز صادراتها. استجابت جميع البنوك المركزية الرئيسية في العالم للأزمة المالية في ذلك الوقت من خلال تنفيذ سياسة نقدية توسعية بشكل كبير. أدى ذلك إلى ارتفاع عملات الدول الأخرى وخاصة في الأسواق الناشئة مقابل الدولار الأمريكي والعملات الرئيسية الأخرى. حيث استجابت العديد من تلك الدول من خلال مزيد من تخفيف القيود على سياستها النقدية من أجل دعم صادراتها، وخاصة تلك التي تعرضت صادراتها لضغط من ركود الطلب العالمي خلال فترة الركود العظيم.⁶

1. The World Bank. “Current Account Balance (BoP, Current US$).” Accessed Aug. 10, 2020.
2. Federal Reserve History. “Creation of the Bretton Woods System.” Accessed Aug. 10, 2020.
3. Federal Reserve History. “Nixon Ends Convertibility of US Dollars to Gold and Announces Wage/Price Controls.” Accessed Aug. 10, 2020.
4. International Monetary Fund. “From Great Depression to Great Recession: The Elusive Quest for International Policy Cooperation,” Page 13. Accessed Aug. 10, 2020.
5. Peterson Institute for International Economics. “Currency Conflict and Trade Policy: A New Strategy for the United States,” Pages 7-8. Accessed Aug. 10, 2020.
6. Peterson Institute for International Economics. “Currency Conflict and Trade Policy: A New Strategy for the United States,” Pages 10-11. Accessed Aug. 10, 2020.