ما هي المقاصة؟
تتضمن المقاصة افتراض موقف معاكس فيما يتعلق بالمركز الافتتاحي الأصلي في أسواق الأوراق المالية. على سبيل المثال، إذا كنت تملك 100 سهم من أسهم شركة ما، فإن بيع 100 سهم من أسهم الشركة سيكون بمثابة وضع المقاصة. يمكن أيضًا إنشاء مركز المقاصة من خلال أدوات التحوط، مثل العقود الآجلة أو الخيارات.
في أسواق المشتقات، لموازنة مركز مستقبلي، يدخل المتداول في معاملة معادلة ولكن معاكسة تلغي التزام التسليم المادي الأساسي. الهدف من المقاصة هو تقليل مركز المستثمر الصافي في الاستثمار إلى الصفر حتى لا يتم تحقيق مكاسب أو خسائر أخرى من هذا المركز.
في الأعمال التجارية، يمكن أن تشير المقاصة إلى الحالة التي يتم فيها تعويض الخسائر المتولدة عن وحدة أعمال واحدة من خلال مكاسب في وحدة أخرى. وبالمثل، قد تستخدم الشركات المصطلح أيضًا في إشارة إلى إدارة مخاطر المؤسسة (ERM)، حيث يتم تعويض المخاطر المفترضة في إحدى وحدات الأعمال بمخاطر معاكسة في وحدة أخرى. على سبيل المثال، قد تتعرض إحدى الوحدات لمخاطر انخفاض الفرنك السويسري، بينما قد تستفيد وحدة أخرى من انخفاض الفرنك.
ملخص لأهم النقاط
- في مركز المقاصة، يتخذ المتداول مركزًا مكافئًا ولكن معاكسًا لتقليل المركز النهائي إلى الصفر. الغرض من اتخاذ مركز المقاصة هو الحد من الالتزامات أو إلغائها.
- المقاصة شائعة كإستراتيجية عبر الأسهم وعقود المشتقات.
أساسيات المقاصة
يمكن استخدام المقاصة في مجموعة متنوعة من المعاملات لإزالة الالتزامات أو الحد منها. في المحاسبة، يمكن تعويض القيد عن طريق إدخال مساوٍ ولكنه معاكس يلغي الإدخال الأصلي. في البنوك، يمنح الحق في المقاصة المؤسسات المالية القدرة على تجميد أصول المدين في حالة التخلف عن السداد أو القدرة على طلب حجز لاسترداد الأموال المستحقة. بالنسبة للمستثمرين المنخرطين في عقد مستقبلي، فإن مركز المقاصة يلغي الحاجة إلى الاستلام المادي للأصل الأساسي أو السلعة الأساسية عن طريق بيع البضائع المرتبطة إلى طرف آخر.
قد تختار الشركات مقاصة الخسائر في مجال عمل واحد عن طريق إعادة تخصيص المكاسب من اتجاه آخرى. يسمح هذا لربحية نشاط ما بدعم النشاط الآخر. إذا نجحت شركة ما في سوق الهواتف الذكية وقررت أنها تريد إنتاج جهاز لوحي كخط إنتاج جديد، فقد تساعد المكاسب المحققة من خلال مبيعات الهواتف الذكية في تعويض أي خسائر مرتبطة بالتوسع في مجال جديد.
في عام 2016، تعرضت بلاك بيري لخسائر كبيرة في حلول التنقل ورسوم الوصول إلى الخدمة. وقوبلت الانخفاضات المرتبطة بالمكاسب التي تحققت في مجالات البرامج وعروض الخدمات الأخرى، مما قلل من التأثير العام على أرباح بلاك بيري.1
المقاصة في عقود المشتقات
يقوم المستثمرون بعمليات مقاصة العقود الآجلة ومراكز الاستثمار الأخرى لإلغاء التزامات المرتبطة بها. يتم مقاصة جميع المراكز الآجلة تقريبًا قبل تحقيق شروط العقد الآجل. على الرغم من أن معظم المراكز يتم مقاصتها بالقرب من مدة التسليم، إلا أن فوائد العقد الآجل كآلية تحوط لا تزال محققة.
الغرض من مقاصة عقد مستقبلي لسلعة ما، بالنسبة لمعظم المستثمرين، هو تجنب الاضطرار إلى الاستلام المادي للبضائع المرتبطة بالعقد. العقد الآجل هو اتفاق لشراء سلعة معينة بسعر محدد في تاريخ مستقبلي. إذا تم الاحتفاظ بالعقد حتى التاريخ المتفق عليه، فقد يصبح المستثمر مسؤولاً عن قبول التسليم الفعلي للسلعة المعنية.
في أسواق الخيارات، غالبًا ما يتطلع المتداولون إلى المقاصة للتحوط من مخاطر معينة، يشار إليها أحيانًا باسم “اليونانيون”. على سبيل المثال، إذا تعرض دفتر الخيارات لانخفاض في التقلب الضمني، فقد يبيع المتداول الخيارات ذات الصلة من أجل مقاصة هذه المخاطر. وبالمثل إذا كان مركز الخيارات معرضًا لمخاطر بالاتجاه المعاكس، فقد يشتري المتداول أو يبيع الورقة المالية الأساسية ليصبح محايدًا على أساس دلتا. التحوط الديناميكي (أو تحوط دلتا غاما) هو استراتيجية يستخدمها متداولو المشتقات للحفاظ على المراكز المتوازنة في جميع دفاترهم بشكل منتظم.
مثال على موازنة المقاصة
إذا كان الاستثمار الأولي عبارة عن عملية شراء، يتم إجراء عملية بيع لتحييد المركز؛ لتعويض البيع الأولي، يتم إجراء عملية شراء لتحييد المركز.
مع العقود الآجلة المتعلقة بالأسهم، قد يستخدم المستثمرون التحوط لتولي موقف معاكس لإدارة المخاطر المرتبطة بالعقود الآجلة. على سبيل المثال، إذا أردت تعويض مركز طويل في سهم ما، فيمكنك بيع عدد مماثل من الأسهم على المكشوف.
