ماذا كانت فقاعة الدوت كوم؟
تمثلت فقاعة الدوت كوم، المعروفة أيضًا باسم فقاعة الإنترنت، في حدوث ارتفاعًا سريعًا في تقييمات أسهم شركات التكنولوجيا الأمريكية التي غذتها الاستثمارات في شركات الإنترنت خلال سوق ثور في أواخر التسعينيات. وخلال فقاعة الدوت كوم، نمت قيمة أسواق الأسهم بشكل كبير، حيث ارتفع مؤشر ناسداك الذي تهيمن عليه شركات التكنولوجيا من أقل من 1000 إلى أكثر من 5000 بين عامي 1995 و2000. وفي عام 2001 وحتى عام 2002، انفجرت الفقاعة، مع دخول الأسهم في سوق دب.
شهد الانهيار الذي أعقب ذلك تراجع مؤشر ناسداك، الذي ارتفع خمسة أضعاف بين عامي 1995 و2000، من ذروة بلغت 5048.62 في 10 مارس 2000، إلى 1139.90 في 4 أكتوبر 2002، بانخفاض بنسبة 76.81٪. بحلول نهاية عام 2001، انهارت معظم أسهم الدوت كوم. حتى أسعار أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى مثل Cisco و Intel و Oracle فقدت أكثر من 80٪ من قيمتها. واستغرق الأمر 15 عامًا حتى استعادت بورصة ناسداك ذروته الدوت كوم، وهو ما حدث في 23 أبريل 2015.
نقطة مهمة: فقاعة الدوت كوم ليست سوى واحدة من عدة فقاعات أصول ظهرت على مدى القرون الماضية.
شرح فقاعة الدوت كوم
نمت فقاعة الدوت كوم من خليط من عدة أمور منها وجود الاستثمار القائم على المضاربة أو البدعة، ووفرة تمويل رأس المال الاستثماري للشركات الناشئة وفشل الدوت كوم في جني الأرباح. ضخ المستثمرون الأموال في شركات الإنترنت الناشئة خلال التسعينيات على أمل أن تصبح هذه الشركات ذات يوم مربحة، وتخلّى العديد من المستثمرين وأصحاب رؤوس الأموال عن نهج حذر خوفًا من عدم قدرتهم على جني الأموال من الاستخدام المتزايد للإنترنت.
مع قيام أسواق رأس المال بالاستثمار في هذا القطاع، كانت الشركات الناشئة في سباق لتحقيق أرباح سريعة. تخلت الشركات التي ليس لديها أي تكنولوجيا مملوكة لها عن المسؤولية المالية، وأنفقت ثروة على التسويق، لإنشاء علامات تجارية تميز نفسها عن المنافسة. أنفقت بعض الشركات الناشئة ما يصل إلى 90٪ من ميزانيتها على الإعلانات.
معلومة سريعة: من المعروف أن الفقاعات التخمينية يصعب التعرف عليها أثناء حدوثها، لكنها تبدو واضحة بعد انفجارها.
بدأت كميات قياسية من رؤوس المال المتدفقة في التدفق إلى ناسداك في عام 1997. وبحلول عام 1999، كانت 39٪ من جميع استثمارات رأس المال الاستثماري تذهب إلى شركات الإنترنت. في ذلك العام، كان 295 اكتتابًا من أصل 457 اكتتابًا مرتبطًا بشركات الإنترنت، تليها 91 في الربع الأول من عام 2000 وحده. كانت العلامة الفارقة هي اندماج شركة AOL وشركة Time Warner الضخم في يناير 2000، والذي أصبح أكبر اندماج فاشل في التاريخ.
حذر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي ألان جرينسبان الأسواق من تصرفاتها غير العقلانية في 5 ديسمبر 1996. ولكنه لم يشدد السياسة النقدية حتى ربيع عام 2000، بعد أن استخدمت البنوك وشركات السمسرة السيولة الزائدة التي أنشأها الاحتياطي الفيدرالي قبل مشكلة عام 2000 (Y2K bug)، لتمويل أسهم الإنترنت. بعد أن صُب البنزين على النار، لم يكن أمام جرينسبان خيار سوى تفجير الفقاعة.
انفجرت الفقاعة في نهاية المطاف بطريقة مذهلة، تاركة العديد من المستثمرين يواجهون خسائر فادحة والعديد من شركات الإنترنت تنهار. الشركات التي نجت من الفقاعة الشهيرة تشمل Amazon و eBay و Priceline.
ملخص لأهم النقاط:
- نمت قيمة أسواق الأسهم بشكل كبير خلال فقاعة الدوت كوم، حيث ارتفع مؤشر ناسداك من أقل من 1000 إلى أكثر من 5000 بين عامي 1995 و2000.
- دخلت الأسهم سوق دب بعد انفجار الفقاعة في عام 2001.
- مؤشر ناسداك، الذي ارتفع خمسة أضعاف بين عامي 1995 و2000، شهد انخفاضًا بنسبة 77 ٪ تقريبًا، مما أدى إلى خسارة مليارات الدولارات.
- تسببت الفقاعة أيضًا في إفلاس العديد من شركات الإنترنت.
كيف انفجرت فقاعة الدوت كوم
كانت التسعينيات فترة من التقدم التكنولوجي السريع في العديد من المجالات، ولكن كان تسويق الإنترنت هو الذي أدى إلى أكبر توسع في نمو رأس المال شهدته أمريكا على الإطلاق. على الرغم من أن الشركات التي وضعت معايير التقنية العالية، مثل Intel و Cisco و Oracle كانوا يقودون النمو في قطاع التكنولوجيا، كانت شركات الدوت كوم الناشئة هي التي غذت طفرة سوق الأسهم التي بدأت في عام 1995.
تم تغذية الفقاعة التي تشكلت على مدى السنوات الخمس التالية بأموال رخيصة ورأس مال سهل وثقة زائدة في السوق ومضاربة خالصة. أصحاب رأس المال المغامر الذين يحرصون على العثور على الفكرة التالية التي تتسبب نجاح هائل، استثمروا بحرية في أي شركة تحمل “.com” بعد اسمها. استندت التقييمات إلى الأرباح والعوائد المستقبلية إذا نجح نموذج الأعمال بالفعل، وكان المستثمرون جميعًا على استعداد للتغاضي عن الأساسيات التقليدية. ذهبت الشركات التي لم تدر إيرادات وأرباحًا، وفي بعض الحالات، منتجًا نهائيًا، إلى السوق بعروض عامة أولية أدت إلى تضاعف أسعار أسهمها ثلاث مرات وأربع مرات في يوم واحد، مما أدى إلى حدوث جنون شراء للمستثمرين.
بلغ مؤشر ناسداك ذروته في 10 مارس 2000، عند 5048، أي ما يقرب من الضعف عن العام السابق. في ذروة السوق مباشرة، وضعت العديد من شركات التكنولوجيا الفائقة الرائدة، مثل Dell و Cisco، أوامر بيع ضخمة لأسهمها، مما أثار حالة من الذعر بين المستثمرين. في غضون أسابيع قليلة، خسر سوق الأسهم 10٪ من قيمته. ومع بدء نضوب رأس المال الاستثماري، بدأ شريان الحياة لشركات الإنترنت يعاني من ضائقة مالية. وأصبحت شركات الدوت كوم التي وصلت قيمتها السوقية بمئات الملايين من الدولارات عديمة القيمة في غضون أشهر. بحلول نهاية عام 2001، تم طي غالبية شركات الإنترنت المتداولة علنًا، وتبخرت تريليونات الدولارات من رأس المال الاستثماري.
