ماذا يعني مصطلح على النقد (At the Money)
على النقد (ATM) هي حالة يكون فيها سعر تنفيذ الخيار مطابقًا لسعر السوق الحالي للورقة المالية الأساسية. خيار على النقد له دلتا 0.50 ±، موجب إذا كان شراء، سلبي لخيار البيع.
يمكن أن يكون كل من خيارات الشراء وخيار البيع في نفس الوقت على النقد. على سبيل المثال، إذا تم تداول سهم شركة ما بسعر 75 دولارًا، فإن خيار شراء سهم الشركة 75 هو على النقد وكذلك خيار بيع سهم الشركة 75. لا تحتوي خيارات في النقد على قيمة جوهرية، ولكنها ستظل ذات قيمة خارجية أو زمنية قبل انتهاء الصلاحية، وقد تتباين مع خيارات في النقد (ITM) أو خيارات خارج النقد (OTM).
ملخص لأهم النقاط
- في النقد (ATM) توجد خيارات بيع وخيارات شراء يكون سعر تنفيذها عند أو قريب جدًا من سعر السوق الحالي للأوراق المالية الأساسية.
- تعتبر خيارات على النقد أكثر حساسية للتغيرات في عوامل الخطر المختلفة، بما في ذلك تضاؤل الوقت والتغيرات في التقلبات الضمنية أو أسعار الفائدة.
- تكون خيارات على النقد أكثر جاذبية عندما يتوقع المتداول حركة كبيرة في السهم.
فهم مصطلح على النقد (ATM)
على النقد (ATM)، هو واحد من ثلاثة مصطلحات تستخدم لوصف العلاقة بين سعر تنفيذ الخيار وسعر الورقة المالية الأساسية، وتسمى أيضًا أموال الخيار.
يمكن أن تكون الخيارات في النقد (ITM)، أو خارج النقد (OTM)، أو على النقد (ATM). يعني مصطلح في النقد أن الخيار له قيمة جوهرية بينما يعني مصطلح خارج النقد أنه ليس كذلك. ببساطة، خيارات على النقد ليست في وضع يسمح لها بالربح إذا تم ممارستها، ولكن لا تزال لها قيمة – لا يزال هناك وقت قبل انتهاء صلاحيتها، لذا فقد ينتهي بها الأمر في نهاية المطاف في النقد.
يتم حساب القيمة الجوهرية لخيار الشراء عن طريق طرح سعر التنفيذ من السعر الحالي للأوراق المالية الأساسية. من ناحية أخرى، يتم حساب القيمة الجوهرية لخيار البيع عن طريق طرح السعر الحالي للأصل الأساسي من سعر التنفيذ.
خيار الشراء هو في النقد عندما يكون سعر تنفيذ الخيار أقل من السعر الحالي للأوراق المالية الأساسية. على العكس من ذلك، فإن خيار البيع هو في النقد عندما يكون سعر تنفيذ الخيار أكبر من سعر لورقة المالية الأساسية. وفي الوقت نفسه، يكون خيار الشراء هو خارج النقد عندما يكون سعر التنفيذ أكبر من سعر الورقة المالية الأساسي الحالي وخيار البيع هو خيار خارج النقد عندما يكون سعر التنفيذ أقل من السعر الحالي للأصل الأساسي.
اعتبارات خاصة
غالبًا ما يستخدم المتداولون الخيارات على النقد لبناء فروق الأسعار والمجموعات.
تعد خيارات على النقد الأكثر حساسية لعوامل الخطر المختلفة، والمعروفة باسم “إغريق” الخيار. تحتوي خيارات على النقد على دلتا ± 0.50، ولكنها تحتوي على أكبر قدر من غاما، مما يعني أنه كلما تحركت الدلتا الأساسية ستبتعد عن ± 0.50 بسرعة، وبسرعة أكبر مع اقتراب وقت انتهاء الصلاحية.
نقطة مهمة: يميل نشاط تداول الخيارات إلى الارتفاع عندما تكون الخيارات على النقد.
تعد خيارات على النقد الأكثر حساسية لتناقص الوقت، كما يمثلها معامل ثيتا. علاوة على ذلك، فإن أسعارها هي الأكثر استجابة للتغيرات في التقلبات، خاصة بالنسبة لآجال الاستحقاق الطويلة، ويتم التعبير عنها من خلال قيمة الخيار. أخيرًا، تعد خيارات على النقد أيضًا أكثر حساسية للتغيرات في أسعار الفائدة.
على النقد (ATM) وبالقرب من النقد (Near The Money)
يستخدم مصطلح “بالقرب من النقد” أحيانًا لوصف خيار في حدود 50 سنتًا من كونه على النقد. على سبيل المثال، افترض أن المستثمر قام بشراء خيار شراء بسعر تنفيذ قدره 50.50 دولارًا وأن سعر السهم الأساسي الحالي عند 50 دولارًا. في هذه الحالة، يُقال أن خيار الشراء قريب من النقد.
في المثال أعلاه، سيكون الخيار بالقرب من النقد إذا كان سعر السهم الأساسي بين حوالي 49.50 دولارًا و 50.50 دولارًا. بالقرب من النقد وخيارات على النقد جذابة عندما يتوقع المتداولون حركة كبيرة. قد تشهد خيارات خارج النقد أيضًا قفزة عند توقع التأرجح.
تسعير الخيارات على النقد
يتكون سعر الخيار من القيمة الجوهرية والخارجية. تسمى القيمة الخارجية أحيانًا القيمة الزمنية، لكن الوقت ليس هو العامل الوحيد الذي يجب مراعاته عند تداول الخيارات. يلعب التقلب الضمني أيضًا دورًا مهمًا في تسعير الخيارات.
على غرار خيارات خارج النقد، فإن خيارات على النقد لها قيمة خارجية فقط لأنها لا تمتلك قيمة جوهرية. على سبيل المثال، افترض أن مستثمرًا اشترى خيار على النقد بسعر تنفيذ يبلغ 25 دولارًا مقابل 50 سنتًا. القيمة الخارجية تعادل 50 سنتًا وتتأثر إلى حد كبير بمرور الوقت والتغيرات في التقلب الضمني.
بافتراض بقاء التقلبات والسعر ثابتًا، كلما اقترب الخيار من نهاية صلاحيته، قلت قيمته الخارجية. إذا تحرك سعر الأصل فوق سعر التنفيذ إلى 27 دولارًا، فإن الخيار الآن لديه 2 دولار من القيمة الجوهرية، بالإضافة إلى أي قيمة خارجية متبقية.
