ما هو العقد الآجل؟
العقد الآجل هو عقد مخصص بين طرفين لشراء أو بيع أصل بسعر محدد في تاريخ مستقبلي. يمكن استخدام العقد الآجل للتحوط أو المضاربة، على الرغم من أن طبيعته غير المعيارية تجعله مناسبًا بشكل خاص للتحوط.
أساسيات العقود الآجلة
على عكس العقود الآجلة القياسية، يمكن تخصيص العقد الآجل للسلعة والثمن وتاريخ التسليم. يمكن أن تكون السلع المتداولة عبارة عن حبوب أو معادن ثمينة أو غاز طبيعي أو زيت أو حتى دواجن. يمكن أن تحدث تسوية العقد الآجلة على أساس النقد أو التسليم.
لا يتم تداول العقود الآجلة في بورصة مركزية، وبالتالي تعتبر أدوات خارج البورصة (OTC). في حين أن طبيعة الأدوات خارج البورصة الخاصة بالعقود الآجلة تجعل من السهل تخصيص الشروط، فإن عدم وجود غرفة مقاصة مركزية يؤدي أيضًا إلى ارتفاع درجة مخاطر التخلف عن السداد. ونتيجة لذلك، فإن العقود الآجلة ليست متاحة بسهولة للمستثمر بالتجزئة مثل العقود الآجلة.
ملخص لأهم النقاط
- العقد الآجل هو عقد مشتق قابل للتخصيص بين طرفين لشراء أو بيع أصل بسعر محدد في تاريخ مستقبلي.
- يمكن تصميم العقود الآجلة لتناسب سلعة معينة وثمنها وتاريخ تسليمها.
- لا يتم تداول العقود الآجلة في بورصة مركزية وتعتبر أدوات خارج البورصة (OTC).
العقود الآجلة مقابل العقود الآجلة
تتضمن كل من العقود الآجلة والعقود المستقبلية اتفاقية شراء أو بيع سلعة بسعر محدد في المستقبل. لكن هناك اختلافات طفيفة بين الاثنين. في حين أن العقد الآجل لا يتم تداوله في البورصة، فإن العقد الآجل يفعل ذلك. تتم تسوية العقد الآجل في نهاية العقد، بينما يتم تسوية العقد الآجل p & l على أساس يومي. الأهم من ذلك، توجد العقود الآجلة كعقود قياسية لا يتم تخصيصها بين الأطراف المقابلة.
مثال على عقد آجل
ضع في اعتبارك المثال التالي للعقد الآجل. لنفترض أن منتجًا زراعيًا لديه مليوني بوشل من الذرة لبيعها بعد ستة أشهر من الآن، وأنه قلق من احتمال حدوث انخفاض في سعر الذرة. وهكذا تدخل في عقد آجل مع مؤسستها المالية لبيع مليوني بوشل من الذرة بسعر 4.30 دولار للبوشل في ستة أشهر، مع التسوية على أساس نقدي.
في غضون ستة أشهر، يكون للسعر الفوري للذرة ثلاثة احتمالات:
- إنه بالضبط 4.30 دولار للبوشل. في هذه الحالة، لا توجد أموال مستحقة على المنتج أو المؤسسة المالية لبعضهما البعض ويتم إغلاق العقد.
- إنه أعلى من سعر العقد، لنقل 5 دولارات للبوشل. يدين المنتج للمؤسسة بمبلغ 1.4 مليون دولار، أو الفرق بين السعر الفوري الحالي والسعر المتعاقد عليه 4.30 دولار.
- إنه أقل من سعر العقد، لنقل 3.50 دولار للبوشل. ستدفع المؤسسة المالية للمنتج 1.6 مليون دولار، أو الفرق بين السعر المتعاقد عليه 4.30 دولار والسعر الفوري الحالي.
مخاطر العقود الآجلة
سوق العقود الآجلة ضخم لأن العديد من أكبر الشركات في العالم تستخدمه للتحوط من مخاطر العملات وأسعار الفائدة. ومع ذلك، نظرًا لأن تفاصيل العقود الآجلة مقصورة على المشتري والبائع – وغير معروفة لعامة الناس – فمن الصعب تقدير حجم هذا السوق.
الحجم الكبير والطبيعة غير المنظمة لسوق العقود الآجلة يعني أنه قد يكون عرضة لسلسلة متتالية من التخلف عن السداد في سيناريو أسوأ الحالات. في حين تخفف البنوك والشركات المالية من هذه المخاطر من خلال توخي الحذر الشديد في اختيار الطرف المقابل، فإن إمكانية التخلف عن السداد على نطاق واسع موجودة.
هناك خطر آخر ينشأ من الطبيعة غير القياسية للعقود الآجلة وهو أنه يتم تسويتها فقط في تاريخ التسوية ولا يتم تحديدها في السوق مثل العقود الآجلة. ماذا لو تباين السعر الآجل المحدد في العقد بشكل كبير عن السعر الفوري في وقت التسوية؟
في هذه الحالة، تتعرض المؤسسة المالية التي أنشأت العقد الآجل لدرجة أكبر من المخاطر في حالة التخلف عن السداد أو عدم التسوية من قبل العميل مما لو كان العقد محددًا للتسويق بشكل منتظم.
